انهيار صندوق الاستثمار Three Arrows Capital (3AC)
ثلاثة أسهم رأس المال ، يواجه أحد صناديق التحوط الرائدة في سوق العملات المشفرة خطر التخلف عن السداد. ما الذي جعل شركة 3AC تقع في الوضع الذي هي عليه اليوم. دعونا نكتشف مع Coincu ما حدث ثلاثة أسهم رأس المال.
ما هو ثري أروز كابيتال (3AC)؟
ثلاثة ارو كابيتال هو صندوق رأس مال استثماري تأسس في عام 2012 على يد شوزو وديفيز. في البداية، ركز الصندوق بشكل أساسي على المعاملات قصيرة الأجل مثل تداول العملات الأجنبية والمراجحة والاستثمار في المنتجات المشتقة.
في عام 2013، بدأ الصندوق في الاهتمام بسوق العملات المشفرة واستثمر في مشاريع ذات اتجاه طويل الأجل.
محفظة الأسهم الثلاثة
ثلاثة سهام العاصمة يستثمر في اتجاه "أكل كل شيء، اخسر كل شيء" مع الرغبة العالية في المخاطرة، تمتد محفظة 3AC إلى العديد من المجالات مثل DEX، والإقراض، والبروتوكول الأساسي، وإدارة الأصول. مقدمو خدمات رأس المال مثل BlockFi وDeribit وصناديق أخرى مثل Multicoin Capital وConcident Capital وما إلى ذلك.
سابقا، ثلاثة سهام العاصمة استثمرت بشكل رئيسي في مشاريع على Ethereum. ومع ذلك، حتى عام 2021، يبدأ الصندوق في الاستثمار في سلاسل بلوكتشين أخرى مثل Solana وAvalanche ومشاريع Defi وGaming. حيث تحقق الاستثمارات في طبقة blockchain 1 (Solana، Avalanche، ...) والمشتقات (Dydx، Perpetual) أرباحًا كبيرة للصندوق.
لماذا سقطت السهام الثلاثة؟
الأسواق المالية العالمية تنخفض
الأسواق المالية العالمية تمر بفترة متوترة. سياسة رفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى منذ عقود للسيطرة على التضخم. وصل التضخم في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوياته منذ أكثر من 40 عاما. وارتفعت أسعار المواد الخام النفطية مع توتر الحرب بين أوكرانيا وروسيا.
على جانب العملات الرقمية، مع طبيعة نطاق التقلبات الكبير والتأثير العام للسوق العالمية، لم يحتفظ سعر BTC $ بـ 20 ألف دولار، كما انخفض سعر ETH بشدة إلى 1 ألف دولار. وهذا يجعل المستثمرين في السوق في حيرة كبيرة. حتى صناديق الاستثمار الكبيرة في السوق تتأثر بشكل كبير.
سقوط لونا وUST
الحدث الذي بدأ سلسلة مآسي السوق جاء من نموذج سعر الفائدة الجذاب بنسبة 20% لشركة Terra. نظرًا لأن آلية الربط بين LUNA والعملة المستقرة UST فشلت في الصمود في سوق الاتجاه الهبوطي على الرغم من الجهود المبذولة لوضع BTC في الصندوق الاحتياطي. كان لحدث Terra تأثير خطير على العديد من المنظمات، بما في ذلك ثلاثة سهام العاصمة.
يمكننا أن نرى ثلاثة سهام العاصمة مما أدى إلى خسائر فادحة في صفقة LUNA. كان استثمار Three Arrows Capital بقيمة 10.9 مليون دولار أمريكي في LUNA يساوي حوالي 600 مليون دولار أمريكي، والآن تبلغ قيمته 670 دولارًا فقط.
stETH يفقد الربط
ثلاثة سهام العاصمة بالإضافة إلى الصناديق الأخرى التي تستثمر في ETH. على وجه التحديد، استثمرت 3AC ما يصل إلى أكثر من 660 مليون دولار أمريكي من ETH ولزيادة الأرباح أودعتها 3AC في Lido لتلقي الفائدة والحصول على stETH.
بعد ذلك، وللاستفادة من سيولة stETH، قامت 3AC برهن شركة Aave لاقتراض ETH ونقل ETH إلى Lido مقابل stETH - مما أدى إلى إنشاء حلقة لتحسين الأرباح. ومع ذلك، لم يدعم السوق خطة 3AC هذه وتسبب في فقدان stETH لربطها بشكل خطير.
بعد أن باعت Alameda stETH مما تسبب في فقدان stETH لربطها، تم بيع 3AC أيضًا لتوسيع عتبة التصفية.
بعد ظهر يوم 15 يونيو، باعت شركة Three Arrows ما قيمته 40 مليون دولار من stETH للحفاظ على قرض Aave بقيمة 264 مليون دولار وقرض مركب بقيمة 35 مليون دولار من التصفية.
ومع ذلك، أثار المجتمع العديد من الأسئلة حول ما إذا كانت 3AC لا تزال سائلة. وقد وجدت بعض التحليلات على السلسلة بعض الأدلة التي تشير إلى أن 3AC تمر بمرحلة غير مستقرة
وبشكل أكثر تحديدًا، في 15 يونيو، تمت تصفية المحفظة التي يُزعم أنها مملوكة لشركة 3AC في Compound.
في 17 يونيو، تمت تصفية 3AC من خلال بورصات مثل FTX وDeribit وBitmex.
وبعض الأدلة الأخرى على أن 3AC تقوم بنقل أصول التجزئة الخاصة بها من بورصات مختلفة إلى بورصة لبيعها في Stablecoins. وهذا يثبت أن 3AC في وضع صعب للغاية.
الرافعة المالية المفرطة
أكبر سبب لماذا 3AC ما هو الوضع اليوم هو استخدام الرافعة المالية المفرطة.
استراتيجية التوقيع المساحي.
هناك العديد من المشاريع والصناديق التي استفادت من آلية stETH من منصة LIDO لتحسين الأرباح، وكذلك 3AC. ومع ذلك، مع فقدان stETH لربطها وانخفاض قيمتها، فإنها تجعل الأصول المقترضة أكثر عرضة للتصفية. كما أنه يؤدي إلى انهيار السلسلة لأن هذه القروض عالية الاستدانة
الاستفادة من أصول المشاريع الأخرى.
لا تستخدم 3AC رأس مالها الخاص فحسب، بل تستخدم أيضًا رأس مال مشاريع أخرى.
على وجه التحديد، وقعت 3AC عقد استخدام رأس المال مع شركة 8BlocksCapital، مما يسمح لشركة 3AC بفرض رسوم عالية على قرضها، ولكن عندما يكون هناك طلب لسحب الأصول، يمكن لـ 8BlocksCapital الانسحاب في أي وقت. ومع ذلك، في 12-13 يونيو، عندما طلب هذا الصندوق السحب، لم تستجب 3AC.
بالإضافة إلى ذلك، KOLs في السوق، حافة التمويل اللامركزيوقال أن بعض المشاريع مثل استخدم البروتوكول X وغيره خدمة إدارة الأموال من 3AC بمعدل فائدة قدره 8%. وحاليا هذه المشاريع لا تتواصل مع 3AC.
التأثير على السوق
المشاركة في منصات الإقراض
ثلاثة سهام العاصمة يعتبر أحد أفضل الصناديق في سوق العملات المشفرة بقيمة أصول تصل إلى 18 مليار دولار. يحب هذا الصندوق استخدام الرافعة المالية، ويفهم ببساطة أنه إذا أرادت 3AC شراء 10 مليار دولار أمريكي من BTC برافعة مالية 5x، فيمكنها اقتراض 8 مليار دولار أمريكي من BTC من المقرضين واستخدام 2 مليار دولار أمريكي.
لذلك، عندما يواجهون مشاكل، سيكون لها أيضًا تأثير كبير على منصات الإقراض التي اعتادوا الاقتراض منها. على وجه التحديد، بعض مواقع الويب مثل Genesis وBlockFi وMaple Finance و...
يمكننا أن نتخيل أنه عندما تمت تصفية أصول شركة 3AC، اضطرت إلى سداد ديونها. وإلا سيتم تصفية أصولهم. عندما تكون قروضهم كبيرة جدًا بحيث لا يمكن بيعها خارج السوق، فإن ذلك سيجعل السوق يستمر في الانخفاض.
ولكن هذه الحالة أكثر تعقيدا، لأن 3AC تقترض من العديد من المقرضين المختلفين. إذا تسبب موقف 3AC في خسارة المقرضين لأموالهم، فإن المستثمرين الآخرين يشعرون بالذعر لأن انخفاض السوق ينسحبون في نفس الوقت، فإن ضغط السحب هذا سيؤدي إلى ذعر المقرضين لأنهم يعتمدون أيضًا على المقترضين الكبار مثل 3AC.
المشاريع التي استثمرتها 3AC
للمشاريع في الأعوام 2019-2021 و3AC تؤدي إلى الاستثمارات. لن يكون هناك تأثير صغير. لأن غالبية الرموز المميزة لهذه المشاريع قد تم دفعها بالفعل. إذا أفلست شركة 3Ac، فسوف تضطر إلى بيع أصولها الاستثمارية (على وجه التحديد، الرموز المميزة من المشاريع التي تستثمر فيها) لسداد ديونها. وهذا سيؤثر بشكل كبير على هذه المشاريع وقد يؤدي إلى انهيار المشروع.
للمشاريع المستثمرة عام 2022، لن يكون لها تأثير كبير لأنه في كثير من الأحيان لن يتم دفع الرموز المميزة لهذه المشاريع لمستثمري القطاع الخاص أو المستثمرين الأساسيين. ومع ذلك، فإن هذا سيخلق أيضًا تأثيرًا سلبيًا على مستخدمي هذه المشاريع.
حكم
ومن الحدث أعلاه يمكننا استخلاص بعض الدروس كما يلي:
- لا تضع الكثير من الثقة في صناديق الاستثمار. في جوهرها، صناديق الاستثمار لديها أساليب استثمارية فريدة من نوعها. بالإضافة إلى ذلك، لديهم استراتيجية استثمارية مختلفة عما لدينا. ونتيجة لذلك، يجب علينا أن نفكر فيما إذا كانت الفلسفة الاستثمارية لصندوق الاستثمار تتوافق مع فلسفتنا. وينبغي عليهم فقط الإشارة إلى محفظتهم الاستثمارية بناءً على أدائهم وسمعتهم كمستثمرين.
- فهم الاقتصاد الكليلمعرفة تأثير السياسات الاقتصادية على الأسواق المالية. ومن هنا يمكن وضع استراتيجيات الاستثمار المناسبة لكل فترة زمنية مختلفة.
- لديك دائما خطط احتياطية. سيكون للسوق أحداث لا يمكننا توقعها، مثل انهيار Terra أو فقدان ربط stETH أو ثلاثة سهام العاصمة الإفلاس. لذلك، يجب أن تكون هناك دائمًا خطط لأسوأ السيناريوهات في السوق لحماية رأس المال الاستثماري الخاص بك.
أعلاه هو كوينكو تحليل كامل لل ثلاثة سهام العاصمة صندوق الاستثمار ولماذا هذا الصندوق على وشك الإفلاس.
إذا كان لديك أي أسئلة، تعليقات، اقتراحات، أو أفكار حول المشروع، يرجى مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني Ventures@coincu.com.
إخلاء مسؤولية: المعلومات الواردة في هذا الموقع مقدمة كتعليق عام للسوق ولا تشكل نصيحة استثمارية. نحن نشجعك على إجراء البحوث الخاصة بك قبل الاستثمار.
كين. ن.
مشاريع كوينكو
المعلن / كاتب التعليق
تحليل الأداء
انهيار صندوق الاستثمار Three Arrows Capital (3AC)
ثلاثة أسهم رأس المال ، يواجه أحد صناديق التحوط الرائدة في سوق العملات المشفرة خطر التخلف عن السداد. ما الذي جعل شركة 3AC تقع في الوضع الذي هي عليه اليوم. دعونا نكتشف مع Coincu ما حدث ثلاثة أسهم رأس المال.
ما هو ثري أروز كابيتال (3AC)؟
ثلاثة ارو كابيتال هو صندوق رأس مال استثماري تأسس في عام 2012 على يد شوزو وديفيز. في البداية، ركز الصندوق بشكل أساسي على المعاملات قصيرة الأجل مثل تداول العملات الأجنبية والمراجحة والاستثمار في المنتجات المشتقة.
في عام 2013، بدأ الصندوق في الاهتمام بسوق العملات المشفرة واستثمر في مشاريع ذات اتجاه طويل الأجل.
محفظة الأسهم الثلاثة
ثلاثة سهام العاصمة يستثمر في اتجاه "أكل كل شيء، اخسر كل شيء" مع الرغبة العالية في المخاطرة، تمتد محفظة 3AC إلى العديد من المجالات مثل DEX، والإقراض، والبروتوكول الأساسي، وإدارة الأصول. مقدمو خدمات رأس المال مثل BlockFi وDeribit وصناديق أخرى مثل Multicoin Capital وConcident Capital وما إلى ذلك.
سابقا، ثلاثة سهام العاصمة استثمرت بشكل رئيسي في مشاريع على Ethereum. ومع ذلك، حتى عام 2021، يبدأ الصندوق في الاستثمار في سلاسل بلوكتشين أخرى مثل Solana وAvalanche ومشاريع Defi وGaming. حيث تحقق الاستثمارات في طبقة blockchain 1 (Solana، Avalanche، ...) والمشتقات (Dydx، Perpetual) أرباحًا كبيرة للصندوق.
لماذا سقطت السهام الثلاثة؟
الأسواق المالية العالمية تنخفض
الأسواق المالية العالمية تمر بفترة متوترة. سياسة رفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى منذ عقود للسيطرة على التضخم. وصل التضخم في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوياته منذ أكثر من 40 عاما. وارتفعت أسعار المواد الخام النفطية مع توتر الحرب بين أوكرانيا وروسيا.
على جانب العملات الرقمية، مع طبيعة نطاق التقلبات الكبير والتأثير العام للسوق العالمية، لم يحتفظ سعر BTC $ بـ 20 ألف دولار، كما انخفض سعر ETH بشدة إلى 1 ألف دولار. وهذا يجعل المستثمرين في السوق في حيرة كبيرة. حتى صناديق الاستثمار الكبيرة في السوق تتأثر بشكل كبير.
سقوط لونا وUST
الحدث الذي بدأ سلسلة مآسي السوق جاء من نموذج سعر الفائدة الجذاب بنسبة 20% لشركة Terra. نظرًا لأن آلية الربط بين LUNA والعملة المستقرة UST فشلت في الصمود في سوق الاتجاه الهبوطي على الرغم من الجهود المبذولة لوضع BTC في الصندوق الاحتياطي. كان لحدث Terra تأثير خطير على العديد من المنظمات، بما في ذلك ثلاثة سهام العاصمة.
يمكننا أن نرى ثلاثة سهام العاصمة مما أدى إلى خسائر فادحة في صفقة LUNA. كان استثمار Three Arrows Capital بقيمة 10.9 مليون دولار أمريكي في LUNA يساوي حوالي 600 مليون دولار أمريكي، والآن تبلغ قيمته 670 دولارًا فقط.
stETH يفقد الربط
ثلاثة سهام العاصمة بالإضافة إلى الصناديق الأخرى التي تستثمر في ETH. على وجه التحديد، استثمرت 3AC ما يصل إلى أكثر من 660 مليون دولار أمريكي من ETH ولزيادة الأرباح أودعتها 3AC في Lido لتلقي الفائدة والحصول على stETH.
بعد ذلك، وللاستفادة من سيولة stETH، قامت 3AC برهن شركة Aave لاقتراض ETH ونقل ETH إلى Lido مقابل stETH - مما أدى إلى إنشاء حلقة لتحسين الأرباح. ومع ذلك، لم يدعم السوق خطة 3AC هذه وتسبب في فقدان stETH لربطها بشكل خطير.
بعد أن باعت Alameda stETH مما تسبب في فقدان stETH لربطها، تم بيع 3AC أيضًا لتوسيع عتبة التصفية.
بعد ظهر يوم 15 يونيو، باعت شركة Three Arrows ما قيمته 40 مليون دولار من stETH للحفاظ على قرض Aave بقيمة 264 مليون دولار وقرض مركب بقيمة 35 مليون دولار من التصفية.
ومع ذلك، أثار المجتمع العديد من الأسئلة حول ما إذا كانت 3AC لا تزال سائلة. وقد وجدت بعض التحليلات على السلسلة بعض الأدلة التي تشير إلى أن 3AC تمر بمرحلة غير مستقرة
وبشكل أكثر تحديدًا، في 15 يونيو، تمت تصفية المحفظة التي يُزعم أنها مملوكة لشركة 3AC في Compound.
في 17 يونيو، تمت تصفية 3AC من خلال بورصات مثل FTX وDeribit وBitmex.
وبعض الأدلة الأخرى على أن 3AC تقوم بنقل أصول التجزئة الخاصة بها من بورصات مختلفة إلى بورصة لبيعها في Stablecoins. وهذا يثبت أن 3AC في وضع صعب للغاية.
الرافعة المالية المفرطة
أكبر سبب لماذا 3AC ما هو الوضع اليوم هو استخدام الرافعة المالية المفرطة.
استراتيجية التوقيع المساحي.
هناك العديد من المشاريع والصناديق التي استفادت من آلية stETH من منصة LIDO لتحسين الأرباح، وكذلك 3AC. ومع ذلك، مع فقدان stETH لربطها وانخفاض قيمتها، فإنها تجعل الأصول المقترضة أكثر عرضة للتصفية. كما أنه يؤدي إلى انهيار السلسلة لأن هذه القروض عالية الاستدانة
الاستفادة من أصول المشاريع الأخرى.
لا تستخدم 3AC رأس مالها الخاص فحسب، بل تستخدم أيضًا رأس مال مشاريع أخرى.
على وجه التحديد، وقعت 3AC عقد استخدام رأس المال مع شركة 8BlocksCapital، مما يسمح لشركة 3AC بفرض رسوم عالية على قرضها، ولكن عندما يكون هناك طلب لسحب الأصول، يمكن لـ 8BlocksCapital الانسحاب في أي وقت. ومع ذلك، في 12-13 يونيو، عندما طلب هذا الصندوق السحب، لم تستجب 3AC.
بالإضافة إلى ذلك، KOLs في السوق، حافة التمويل اللامركزيوقال أن بعض المشاريع مثل استخدم البروتوكول X وغيره خدمة إدارة الأموال من 3AC بمعدل فائدة قدره 8%. وحاليا هذه المشاريع لا تتواصل مع 3AC.
التأثير على السوق
المشاركة في منصات الإقراض
ثلاثة سهام العاصمة يعتبر أحد أفضل الصناديق في سوق العملات المشفرة بقيمة أصول تصل إلى 18 مليار دولار. يحب هذا الصندوق استخدام الرافعة المالية، ويفهم ببساطة أنه إذا أرادت 3AC شراء 10 مليار دولار أمريكي من BTC برافعة مالية 5x، فيمكنها اقتراض 8 مليار دولار أمريكي من BTC من المقرضين واستخدام 2 مليار دولار أمريكي.
لذلك، عندما يواجهون مشاكل، سيكون لها أيضًا تأثير كبير على منصات الإقراض التي اعتادوا الاقتراض منها. على وجه التحديد، بعض مواقع الويب مثل Genesis وBlockFi وMaple Finance و...
يمكننا أن نتخيل أنه عندما تمت تصفية أصول شركة 3AC، اضطرت إلى سداد ديونها. وإلا سيتم تصفية أصولهم. عندما تكون قروضهم كبيرة جدًا بحيث لا يمكن بيعها خارج السوق، فإن ذلك سيجعل السوق يستمر في الانخفاض.
ولكن هذه الحالة أكثر تعقيدا، لأن 3AC تقترض من العديد من المقرضين المختلفين. إذا تسبب موقف 3AC في خسارة المقرضين لأموالهم، فإن المستثمرين الآخرين يشعرون بالذعر لأن انخفاض السوق ينسحبون في نفس الوقت، فإن ضغط السحب هذا سيؤدي إلى ذعر المقرضين لأنهم يعتمدون أيضًا على المقترضين الكبار مثل 3AC.
المشاريع التي استثمرتها 3AC
للمشاريع في الأعوام 2019-2021 و3AC تؤدي إلى الاستثمارات. لن يكون هناك تأثير صغير. لأن غالبية الرموز المميزة لهذه المشاريع قد تم دفعها بالفعل. إذا أفلست شركة 3Ac، فسوف تضطر إلى بيع أصولها الاستثمارية (على وجه التحديد، الرموز المميزة من المشاريع التي تستثمر فيها) لسداد ديونها. وهذا سيؤثر بشكل كبير على هذه المشاريع وقد يؤدي إلى انهيار المشروع.
للمشاريع المستثمرة عام 2022، لن يكون لها تأثير كبير لأنه في كثير من الأحيان لن يتم دفع الرموز المميزة لهذه المشاريع لمستثمري القطاع الخاص أو المستثمرين الأساسيين. ومع ذلك، فإن هذا سيخلق أيضًا تأثيرًا سلبيًا على مستخدمي هذه المشاريع.
حكم
ومن الحدث أعلاه يمكننا استخلاص بعض الدروس كما يلي:
- لا تضع الكثير من الثقة في صناديق الاستثمار. في جوهرها، صناديق الاستثمار لديها أساليب استثمارية فريدة من نوعها. بالإضافة إلى ذلك، لديهم استراتيجية استثمارية مختلفة عما لدينا. ونتيجة لذلك، يجب علينا أن نفكر فيما إذا كانت الفلسفة الاستثمارية لصندوق الاستثمار تتوافق مع فلسفتنا. وينبغي عليهم فقط الإشارة إلى محفظتهم الاستثمارية بناءً على أدائهم وسمعتهم كمستثمرين.
- فهم الاقتصاد الكليلمعرفة تأثير السياسات الاقتصادية على الأسواق المالية. ومن هنا يمكن وضع استراتيجيات الاستثمار المناسبة لكل فترة زمنية مختلفة.
- لديك دائما خطط احتياطية. سيكون للسوق أحداث لا يمكننا توقعها، مثل انهيار Terra أو فقدان ربط stETH أو ثلاثة سهام العاصمة الإفلاس. لذلك، يجب أن تكون هناك دائمًا خطط لأسوأ السيناريوهات في السوق لحماية رأس المال الاستثماري الخاص بك.
أعلاه هو كوينكو تحليل كامل لل ثلاثة سهام العاصمة صندوق الاستثمار ولماذا هذا الصندوق على وشك الإفلاس.
إذا كان لديك أي أسئلة، تعليقات، اقتراحات، أو أفكار حول المشروع، يرجى مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني Ventures@coincu.com.
إخلاء مسؤولية: المعلومات الواردة في هذا الموقع مقدمة كتعليق عام للسوق ولا تشكل نصيحة استثمارية. نحن نشجعك على إجراء البحوث الخاصة بك قبل الاستثمار.
كين. ن.
مشاريع كوينكو
وظائف أخرى
المنشورات المشابهة
الأخبار
خطأ في العنوان يؤدي إلى خسارة WBTC بقيمة 68 مليون دولار، وسقوط الضحية في عملية احتيال تصيدية
الأخبار
لم تنته الدعوى القضائية لهيئة الأوراق المالية والبورصات Coinbase بعد، لكن البورصة لا تزال متفائلة
الأخبار
تم إدراج صندوق Franklin Ethereum ETF في DTCC، على الرغم من عدم الموافقة عليه بعد
الأخبار
رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة متهم بالخداع فيما يتعلق بشرعية إيثريوم!
تحليل الأداء
أبريل هو أسوأ شهر بالنسبة للبيتكوين وسط التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة: تقرير
الأخبار
القبض على روجر فير في إسبانيا بتهمة الاحتيال الضريبي بقيمة 48 مليون دولار
الأخبار
