قد ينظر العديد من المتداولين الذين يدخلون سوق العملات المشفرة من الصناعة المالية التقليدية إلى المشتقات كوسيلة للمضاربة على الأسعار والتحوط. هناك العديد من الخيارات عندما يتعلق الأمر بالتبادلات والأدوات؛ ومع ذلك، يجب على المتداولين مراعاة بعض الاختلافات الرئيسية بين العقود الآجلة للعملات المشفرة والعقود الآجلة التقليدية قبل الغوص في هذا السوق سريع النمو.

إتصال: 3 أشياء يجب أن يعرفها كل تاجر عملة مشفرة عن تبادل المشتقات

أدوات مختلفة

سيكون المتداولون الذين يستوردون العملات المشفرة من الأسواق التقليدية على دراية بالعقود الآجلة ذات تواريخ انتهاء الصلاحية الثابتة. في حين يمكن العثور على عقود محددة المدة في سوق العملات المشفرة، فإن نسبة كبيرة من تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة تتم في عقود دائمة، تُعرف أيضًا باسم المقايضات. هذا النوع من العقود الآجلة ليس له تاريخ انتهاء محدد، مما يعني أنه يمكن للمتداول إبقاء المركز مفتوحًا إلى أجل غير مسمى.

تستخدم البورصات التي تقدم عقودًا مفتوحة آلية تُعرف باسم نسبة التمويل لموازنة فرق السعر بين سوق العقود والسعر الفوري بشكل منتظم. إذا كان سعر التمويل إيجابيا، فإن سعر العقد المفتوح أعلى من السعر الفوري - الدفع على المكشوف. بل على العكس من ذلك، فإن معدل التمويل السلبي يعني وقتاً قصيراً للسداد على المدى الطويل.

بالإضافة إلى ذلك، قد يكون المتداولون الذين ينتقلون إلى العملات المشفرة من التمويل التقليدي على دراية بإمكانية نقل مراكزهم عبر البورصات المختلفة. في المقابل، غالبًا ما تعمل بورصات العملات المشفرة كحدائق مسورة، مما يعني أنه من غير الممكن نقل عقود المشتقات عبر المنصات.

إتصال: يحتاج المتداولون المحترفون إلى محيط عالمي من العملات المشفرة، وليس مئات المجموعات

منصات التداول المنظمة وغير المنظمة

تظل معظم التداولات في العقود الآجلة للعملات المشفرة – حوالي 85 إلى 90٪ – غير مُدارة. ويرجع هذا الوضع بشكل أساسي إلى ارتفاع سوق العقود الآجلة للعملات المشفرة، بينما لا يزال المنظمون يتصارعون مع أسئلة أكثر جوهرية حول الوضع القانوني للأصول الرقمية. مهدت BitMEX الطريق لتداول العقود الآجلة للعملات المشفرة باستخدام ضمانات العملات وعقود الهامش. وبهذه الطريقة، تجنبت الشركة المتطلبات الحكومية المتعلقة بشركة فيات على المنحدرات. يوجد حاليًا حوالي اثنتي عشرة منصة تداول كبيرة، ولكن عددًا صغيرًا فقط منها حقق وضعًا منظمًا.

يتم تنظيم كل من بورصة شيكاغو التجارية (CME) وBakkt من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC). في أوروبا، تعمل Kraken Futures بموجب ترخيص نظام تجاري متعدد الأطراف صادر عن هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة. في سويسرا، تقدم Vontobel وLeonteq عقود بيتكوين الآجلة المصغرة في بورصة SIX السويسرية.

يمكن للوضع التنظيمي أن يمنع المتداولين في بعض البلدان من التداول في مواقع غير منظمة. وينطبق هذا بشكل خاص على الولايات المتحدة، حيث وجدت البورصات أن هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) تقاضي حاليًا منصة BitMEX بتهمة انتهاك لوائح مكافحة غسيل الأموال والسرية المصرفية.

ومع ذلك، قامت منصات العقود الآجلة للعملات المشفرة الخاضعة للتنظيم الأمريكي بتوسيع نطاق أدواتها بما يتجاوز عقود بيتكوين الآجلة (BTC) وبالتالي قد تكون قادرة على تلبية الطلب المتزايد. على سبيل المثال، توسعت بورصة شيكاغو التجارية مؤخرًا لتتجاوز عقود بيتكوين الآجلة والخيارات التي تقدم عقود إيثريوم (ETH) الآجلة. بالإضافة إلى ذلك، تقدم Bakkt أيضًا العقود الآجلة والخيارات الشهرية للبيتكوين.

تقدم المنصات غير المنظمة العقود الآجلة والمقايضات الدائمة مع مجموعة واسعة من العملات البديلة، ولكن فقط للمتداولين في البلدان التي تمت الموافقة عليها. على أي حال، تركز معظم السيولة على العقود الآجلة للبيتكوين والإيثريوم، على الأقل في الوقت الحالي.

أهمية العملية

تؤدي السياقات التنظيمية المختلفة، جنبًا إلى جنب مع طريقة إدارة العقود الدائمة، إلى بعض الاختلافات العملية بين العقود الآجلة للعملات المشفرة والعقود الآجلة التقليدية. في غياب نظام مقاصة مركزي للأطراف المقابلة، تحمل البورصات مستوى عالٍ من المخاطر، ولا سيما العديد منها تقدم رافعة مالية عالية تصل إلى 125x. ونتيجة لذلك، سيتم تصفية المراكز المفقودة التي تصل إلى هامش المحافظة.

تقوم البورصات عادةً بتدفق جميع أرباح التصفية إلى صندوق تأمين يحمي أرباح المتداولين عندما لا يكون لدى الطرف المقابل هامش كافٍ لتغطيتها. يعد وجود صندوق التأمين وصحته النسبية عاملاً مهمًا يجب مراعاته عند استخدام بورصة غير منظمة. إذا لم يكن هناك صندوق أو إذا أصبح الصندوق صغيرًا جدًا بحيث لا يمكنه تغطية خسائر التصفية، فإن المتداولين المربحين يتعرضون لخطر "حذف مراكزهم تلقائيًا في المتوسط" بواسطة البورصة.

قضية تشغيلية مهمة أخرى هي وقت التوقف عن العمل. تشتهر العديد من المنصات غير الخاضعة للتنظيم بتعطل الخادم خلال فترات التقلبات العالية، مما يعني أن المتداولين لا يستطيعون إغلاق مراكزهم قبل تصفيتها. لذلك، قبل فتح الحساب، يجب عليك البحث في تاريخ توقف النظام الأساسي.

حاجز دخول منخفض

عادة ما يكون لدى أسواق العقود الآجلة للعملات المشفرة حواجز منخفضة للغاية أمام الدخول. يمكن للمتداول فتح حساب، والانتقال إلى عملية "اعرف عميلك"، وإجراء إيداع وبدء التداول في غضون دقائق.

وفي المقابل، فإن حواجز الدخول أمام العقود الآجلة المتداولة في البورصة للمتداولين المؤسسيين مرتفعة بسبب حجم العقد المعني. وينعكس هذا الوضع أيضًا في خدمات العقود الآجلة للعملات المشفرة الخاضعة للتنظيم. كل من CME وBakkt، وهما مكانان للتداول المنظمين لعقود العملات المشفرة الآجلة، لديهما أحجام عقود تبلغ 5 بيتكوين و1 بيتكوين، على التوالي. ومع تجاوز الأسعار حاليًا 31,000 دولار، فمن الواضح أن هذه العقود متاحة فقط للراغبين في القيام باستثمار كبير.

ومع ذلك، توفر تقنية blockchain إمكانات كبيرة لتحويل سوق العقود الآجلة من خلال ترميز الأصول بما يتجاوز العملات المشفرة. لنفترض أن العقود الآجلة لـ Nasdaq-100 أو S&P 500 متاحة كرموز مميزة. وفي هذه الحالة، يمكن تداولها بكميات صغيرة، مما يؤدي إلى خفض الحواجز أمام الدخول وإدخال مصادر جديدة للسيولة في الأسواق التقليدية.

إتصال: فهم التغيير المنهجي من الرقمنة إلى الخدمات المالية المشفرة

يمكن أن يكون مثل هذا السيناريو مفيدًا لأولئك الذين يتطلعون إلى تنويع محفظتهم الاستثمارية بشكل أكثر تفصيلاً، وهو أمر ممكن حاليًا فقط من خلال عقود الفروقات (CFDs). في حين أنها تلعب دورًا مماثلاً في الأسواق المالية، إلا أن عقود الفروقات متاحة فقط من خلال الوسطاء، مما يقلل من الشفافية بالنسبة للمتداولين. وبالإضافة إلى ذلك، كانت السيولة المتاحة في الأسواق الأوسع مجزأة.

على الرغم من نموها السريع، إلا أن سوق العقود الآجلة للعملات المشفرة لا يزال في مراحله الأولى، خاصة وأن التدفقات المؤسسية إلى العملات المشفرة بدأت للتو. ومع تحرك السوق وتطوره، من المرجح أن نشهد ظهور أدوات جديدة وأكثر تطوراً، مما يؤدي إلى طمس بعض الخطوط الفاصلة بين التمويل التقليدي والرقمي. بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن الوضع التنظيمي سيستمر في التطور مع زيادة تدفق الأموال. هناك شيء واحد مؤكد: العقود الآجلة للعملات المشفرة أمامها مستقبل طويل.