أفكار جديدة لإدارة خزانة التمويل اللامركزي: كيف تتغلب على الصعوبات الحالية؟
في صيف عام 2020، أدى السوق الصاعد على مسار التمويل اللامركزي (DeFi) الذي بدأ من خلال تعدين السيولة COMP إلى تحويل العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) إلى "وحوش" إيرادات سريعة النمو. قد يفترض المرء أن هذه المشاريع في حالة مالية جيدة، ويبدو أن نظرة سريعة على خزائن DAO المختلفة تؤكد هذا الرأي. على سبيل المثال، OpenOrgs.info وأشار إلى أن أصول أفضل بروتوكولات DeFi يمكن أن تصل إلى مئات الملايين من الدولارات، في حين تصل مشاريع مثل Uniswap إلى مليارات الدولارات.
ومع ذلك، فإن معظم الأموال الموجودة في خزينة هذه المشاريع هي الرموز الأصلية للمشاريع، مثل يوني، شركاتو أنا أفعل، كما هو موضح في الجدول أدناه:
يمكن بالطبع استخدام الرموز الأصلية كأموال. لكن اعتباره أحد الأصول يضر أكثر مما ينفع، وغالبا ما يستخدم كذريعة لسوء إدارة الأموال.
لتوضيح هذه النقطة، دعونا نلقي نظرة سريعة على المحاسبة التقليدية.
الرموز الأصلية ليست أصولًا
على الرغم من أن القانون لا يعتبر العملات الرقمية الأصلية لبروتوكول التمويل اللامركزي بمثابة أسهم، إلا أنه لا يزال بإمكاننا البدء بموقف الشركات التقليدية تجاه أسهمها. بعبارات بسيطة، تتكون الأسهم القائمة للشركة من الأسهم القائمة (جميع الأسهم المتداولة علنًا) والأسهم المقيدة (خيارات حوافز الموظفين التي يتم صرفها).
الأسهم المصدرة هي جزء من رأس المال المصنف - وهو سقف ناعم مفروض ذاتيا على عدد الأسهم المصدرة. النقطة الأكثر أهمية هي أن الأسهم غير المصدرة المعتمدة بموجب النظام الأساسي للشركة لا يتم تضمينها في الميزانية العمومية للشركة. كيف يمكن حسابها؟ إن وضع الأسهم غير المُصدرة في ميزانيتها العمومية يسمح للشركات بإصدار أسهم حسب الرغبة - ودون بيعها - لإضافتها إلى أصولها.
يمكنك رؤية العلاقة بين هذا والرموز الأصلية في خزانة DAO: هذه الرموز المميزة تعادل الأسهم المعتمدة ولكن غير المُصدرة. إنها ليست أصولًا للبروتوكولات الفردية، ولكنها تمثل ببساطة العدد الإجمالي للرموز المميزة التي يمكن لـ DAO إصدارها وبيعها "قانونيًا" في السوق.
بهذه الطريقة، فإن عدد الرموز الأصلية التي وافقت عليها DAO لإصدارها وإدخالها في القبو لا معنى له: هذه الرموز المميزة لا تمثل قوة شرائية حقيقية. على سبيل المثال، لنفترض أن Uniswap يريد بيع 2% من الأموال الموجودة في الخزنة (الرمز المميز الأصلي). إذا تم تنفيذ هذه المعاملة على 1 بوصة، وإرسال الطلب إلى العديد من الأسواق الموجودة على السلسلة وخارجها، فسوف ينخفض سعر UNI بنسبة 80٪ تقريبًا نتيجة لذلك.
خزائن DeFi الحقيقية
بتجاهل الأسهم المعتمدة ولكن غير المُصدرة، يمكننا رؤية صورة مختلفة وأكثر دقة لخزائن التمويل اللامركزي. هنا، نقوم أيضًا بتقسيم الرموز غير الأصلية إلى ثلاث فئات: العملات المستقرة، والعملات المشفرة الممتازة، وغيرها من العملات المشفرة غير المستقرة. وفقًا لهذا المعيار، فإن أصول Uniswap تساوي تقريبًا 0، ولا يملك سوى Lido وMaker أصولًا تزيد قيمتها عن 50 مليون دولار.
ولكن لماذا يواجه القبو الذي يحتوي على الكثير من الأصول مشاكل؟
لقد علمنا سابقًا أنه لا يكفي مجرد إصدار رموز أصلية جديدة، ويجب بيعها في السوق، مما سيؤثر على السعر ويقيد المبيعات الجماعية. بالإضافة إلى ذلك، فإن سعر الرموز الأصلية في السوق ليس مستقرًا ويتقلب بعنف.
ثانيا، السعر يعتمد على الوضع العام للسوق. لقد مر سوق العملات المشفرة بعدة دورات مضاربة. وصلت العديد من العملات إلى تقييمات رائعة، كما أنها شهدت أوقاتًا انخفضت فيها قيمتها بشدة 90% وتعافيت بشكل ضعيف.
ثالثًا، عندما تحتاج مشاريع التمويل اللامركزي إلى التمويل بشكل عاجل، فإنها غالبًا ما تؤدي إلى تضخيم المخاطر الفريدة للمشروع نفسه. على سبيل المثال، عندما يصبح المشروع معسرًا بشدة بسبب خطأ أو اختراق، ولكنه يأمل في تعويض المستخدمين بشكل كامل، فغالبًا ما ينخفض سعر الرمز المميز أيضًا - خاصة إذا اعتقد المالكون أن المشروع سيصدر المزيد من الرموز المميزة.
دراسة الحالة: الخميس الأسود يكشف مشاكل MakerDAO
إن خطر عدم كفاية الأموال في الخزانة لا يبقى مجرد حبر على ورق. على 12 آذار، 2020، خلال انهيار "الخميس الأسود" في دائرة العملة، كان لدى MakerDAO خبرة مباشرة في هذا الأمر. وقد تسبب نقص الأصول السائلة في انهيار ائتمان MakerDAO تقريبًا، وحتى إذا تم حل الأزمة أخيرًا، فقد تقلصت أصول حاملي الرمز المميز بشكل حاد. دعونا نلخص:
منذ إطلاقه في عام 2018 حتى مارس 2020، يستخدم MakerDAO صافي العائدات لإعادة شراء وتدمير رموز MKR (إعادة عائدات رأس المال إلى حاملي الرموز المميزة). لقد دمروا ما مجموعه 14,600 MKR بتكلفة تزيد على 7 مليون دينار. خلال هذه الفترة، بلغ متوسط رمز MKR حوالي 500 دولار.
ثم جاء الخميس الأسود، وبسبب انهيار الأسعار وازدحام شبكة الإيثيريوم، فشل MakerDAO في تصفية المركز تحت الماء في الوقت المناسب وتكبد خسارة قدرها 6 مليون دولار. في ذلك الوقت، كان قبو MakerDAO يحتوي فقط على 500,000،XNUMX،XNUMX،XNUMX DAI، وكان عليهم بيع MKR في السوق لتغطية الباقي 5.5 مليون خسائر. انتهى الأمر ببيع MakerDAO 20,600 MKR بمتوسط سعر حوالي $275.
لم يكن حتى ديسمبر ٢٠٢٠ أن MakerDAO أعاد إمداد MKR إلى الأصل 1 مليون باستخدام العائدات المتراكمة لإعادة شراء الرموز. خلال هذه العملية، كان متوسط سعر MKR $500، وتجاوزت التكلفة الإجمالية 3 مليون دجI.
الأثر المالي لهذا الحادث على MakerDAO هل خسارة ائتمانية بقيمة 6 ملايين دولار on الخميس الأسود، الذي قضى على كل 10 مليون دولار في الأرباح المتراكمة خلال السنوات الثلاث الماضية. لو MakerDAO إذا امتلكت أصولًا أكثر استقرارًا مثل DAI، فيمكنها الادخار 4 مليون دولار في الخسائر لأنه يمكن استخدام الأموال لسداد الخسائر دون الحاجة إلى بيع MKR بسعر منخفض. أو بمعنى آخر، MakerDAO كان من الممكن أن تكتسب حتى إضافية 4 مليون دولار في القيمة مع القليل من احتياطيات الخزانة.
وفي حين أنه من الصعب تقييم احتياجات التمويل في وقت مبكر، إلا أن 500,000،XNUMX،XNUMX،XNUMX DAI ممسوك ب MakerDAO اعتبارا من الخميس الأسود أنامن المؤكد أن هذا قليل جدًا. اتفاقية صانع لديها 140 مليون ديون مستحقة، و 500,000،XNUMX،XNUMX،XNUMX DAI يمكن سداد فقط 0.35%، في حين أن معظم المؤسسات المالية التقليدية يجب أن تحتفظ على الأقل 3-4% من الالتزامات معرضة للخطر الاحتياطيات. سيؤدي هذا أيضًا إلى خصم تكاليف التشغيل ورواتب الموظفين. إذا لم تكن هناك رموز غير أصلية في الخزانة لتغطية هذا الجزء من التكلفة، ففي السوق الهابطة، قد يضطر البروتوكول أيضًا إلى بيع الرموز الأصلية.
فهم عمليات إعادة الشراء والعوائد
تتعامل العديد من مشاريع DeFi بسذاجة مع الرموز المحلية كأصول خزينة، بل وتضطر إلى بيع هذه الأصول في أسوأ الأوقات بسبب عدم وجود إطار عمل أكثر جدوى. في حين أن هناك طرقًا مختلفة لتشغيل البروتوكول، فإن النقاط التالية يجب أن تفيد الممارسين بشكل كبير.
المادة 1:
الهدف من DAO هو تعظيم قيمة حاملي الرمز المميز على المدى الطويل.
المادة 2:
ومن الناحية العملية، سوف يستثمر الأول كل جزء من الأصول التي يحتفظ بها أو يكتسبها بموجب الاتفاقية في الاتجاه الأكثر ربحية ويحول قيمتها الحالية وفقا لذلك. تشمل الخيارات القابلة للتطبيق إيداع الأموال في الخزانة، أو إعادة استثمارها في النمو أو المنتجات الجديدة، أو توزيعها على حاملي الرمز المميز من خلال عمليات إعادة شراء الرمز المميز أو توزيعات الأرباح.
يجب أن يتم دفع الأموال بشكل مباشر فقط بدلاً من حفظها أو إعادة استثمارها إذا حصل حاملها، خارج الاتفاقية، على عائد أعلى بعد خصم الضرائب. الحقيقة هي أن العديد من بروتوكولات DeFi تدفع الأموال التي كان من الممكن استخدامها للنمو أو تخزينها في خزائن. وفقًا للإطار الذي تمت مناقشته أعلاه، يعد هذا خطأً فادحًا للغاية. في حالة MakerDAO، رأينا كيف قام البروتوكول بتداول النقود مقابل الرموز المميزة، والتي كان عليهم بعد ذلك إعادة شرائها بتكلفة أعلى بكثير.
بشكل عام، يجب ألا تعتقد أن دفع أرباح الأسهم أو إعادة شراء الرموز المميزة يعد بمثابة مكافأة لحاملي الرموز المميزة، لكن الاستثمار الداخلي ليس كذلك. القرار الأكثر فائدة لحاملي الرمز المميز هو زيادة العائد على جميع الأموال، سواء كانت داخلية أو خارجية.
المادة 3:
عند اتباع القواعد المذكورة أعلاه، سيصبح DAO متداولًا خارج النظام البيئي المميز الأصلي. إذا اعتقدت DAO أن الرمز المميز الأصلي مبالغ في قيمته وأن هناك عائدًا جيدًا على إعادة الاستثمار الداخلي، فيجب بيع الرمز المميز مقابل أموال نقدية لإعادة استثمارها في البروتوكول. هذا هو الحال خلال جميع الأسواق الصاعدة تقريبًا. إذا رأى DAO أن سعر الرموز المميزة الخاصة به أقل من القيمة العادلة ويحتفظ بأموال خاملة، ولا توجد قناة عائد عالية داخليًا، فيمكنه إعادة شراء الرموز المميزة. وهذا هو الحال في جميع الأسواق الهابطة تقريبًا.
تحسين إدارة الخزانة
أخيرًا، نود أن نشارك بعض الأفكار حول إدارة خزانة DAO. لقد توصلنا إلى القواعد التالية:
المادة 4:
يجب على DAO أن يقوم على الفور بخصم الرموز المميزة الموجودة في الخزنة. الرموز الأصلية هي إصدار العملة المشفرة للأسهم غير المُصدرة.
المادة 5:
تستعد خزانة DAO للسوق الهابط التالي. السوق الهابط التالي ليس بالضرورة أن يكون الأسبوع المقبل أو الشهر المقبل، أو حتى العام المقبل. ولكن في سوق مدفوع بالمضاربات مثل العملات المشفرة، سيأتي سوق هابط عاجلاً أم آجلاً. يجب أن يكون قبو الخاص بك قادرًا على الاستمرار لمدة 2-4 سنوات عندما ينهار السوق بأكمله 90% ويبقى هناك لفترة طويلة.
يمكن لعدد 2-4 سنوات أن يضمن قدرتك على البقاء على قيد الحياة لأطول سوق هابطة في التاريخ المسجل دون توفير الكثير من المال، أو جعل الناس كسالى، أو تحويل المشروع إلى صندوق تحوط، وهو ما ينحرف عن النية الأصلية.
في الوقت الحاضر، تتمتع المنظمات اللامركزية المستقلة واسعة النطاق بفرق التطوير الكبيرة ومشاريع استخراج السيولة بنفقات تشغيل عالية، وقليل منها يلبي هذا المطلب. وهذا يعني أن معظم المنظمات اللامركزية المستقلة، إن لم يكن جميع المنظمات اللامركزية المستقلة، يجب أن تستفيد من السوق الصاعدة لبيع الرموز وملء خزائنها بأصول مستقرة، والتي لن تنجو من السوق الهابطة التالية فحسب، بل من المحتمل أيضًا أن تظل في صدارة منافسيها.
المادة 6:
يجب أن تكون خزائن DAO على دراية بنقاط الضعف الكامنة فيها والتحوط ضدها. على سبيل المثال، تستعد أسواق الائتمان لجزء من الديون المعدومة كل عام. ورغم أن أحداً لم يقل ذلك، إلا أن الجميع كانوا يعلمون أن أسواق الائتمان قد وضعت في حسبانها هذه المخاطرة. يصبح هذا الجزء من المخاطر تكلفة منتظمة ويمكن التحوط لها. وفي الوقت نفسه، قد لا يحسب البروتوكول الأكثر بساطة مثل Uniswap المخاطر الإضافية، لذا فإن الاحتفاظ باحتياطي أصغر من الأموال أمر جيد.
تنصل: يتم توفير المعلومات الواردة في هذا الموقع كتعليق عام على السوق ولا تشكل نصيحة استثمارية. نحن نشجعك على إجراء البحث الخاص بك قبل الاستثمار.
انضم إلينا لتتبع الأخبار: https://linktr.ee/coincu
هارولد
كوينكو الأخبار
المعلن / كاتب التعليق
معرفة
أفكار جديدة لإدارة خزانة التمويل اللامركزي: كيف تتغلب على الصعوبات الحالية؟
في صيف عام 2020، أدى السوق الصاعد على مسار التمويل اللامركزي (DeFi) الذي بدأ من خلال تعدين السيولة COMP إلى تحويل العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) إلى "وحوش" إيرادات سريعة النمو. قد يفترض المرء أن هذه المشاريع في حالة مالية جيدة، ويبدو أن نظرة سريعة على خزائن DAO المختلفة تؤكد هذا الرأي. على سبيل المثال، OpenOrgs.info وأشار إلى أن أصول أفضل بروتوكولات DeFi يمكن أن تصل إلى مئات الملايين من الدولارات، في حين تصل مشاريع مثل Uniswap إلى مليارات الدولارات.
ومع ذلك، فإن معظم الأموال الموجودة في خزينة هذه المشاريع هي الرموز الأصلية للمشاريع، مثل يوني، شركاتو أنا أفعل، كما هو موضح في الجدول أدناه:
يمكن بالطبع استخدام الرموز الأصلية كأموال. لكن اعتباره أحد الأصول يضر أكثر مما ينفع، وغالبا ما يستخدم كذريعة لسوء إدارة الأموال.
لتوضيح هذه النقطة، دعونا نلقي نظرة سريعة على المحاسبة التقليدية.
الرموز الأصلية ليست أصولًا
على الرغم من أن القانون لا يعتبر العملات الرقمية الأصلية لبروتوكول التمويل اللامركزي بمثابة أسهم، إلا أنه لا يزال بإمكاننا البدء بموقف الشركات التقليدية تجاه أسهمها. بعبارات بسيطة، تتكون الأسهم القائمة للشركة من الأسهم القائمة (جميع الأسهم المتداولة علنًا) والأسهم المقيدة (خيارات حوافز الموظفين التي يتم صرفها).
الأسهم المصدرة هي جزء من رأس المال المصنف - وهو سقف ناعم مفروض ذاتيا على عدد الأسهم المصدرة. النقطة الأكثر أهمية هي أن الأسهم غير المصدرة المعتمدة بموجب النظام الأساسي للشركة لا يتم تضمينها في الميزانية العمومية للشركة. كيف يمكن حسابها؟ إن وضع الأسهم غير المُصدرة في ميزانيتها العمومية يسمح للشركات بإصدار أسهم حسب الرغبة - ودون بيعها - لإضافتها إلى أصولها.
يمكنك رؤية العلاقة بين هذا والرموز الأصلية في خزانة DAO: هذه الرموز المميزة تعادل الأسهم المعتمدة ولكن غير المُصدرة. إنها ليست أصولًا للبروتوكولات الفردية، ولكنها تمثل ببساطة العدد الإجمالي للرموز المميزة التي يمكن لـ DAO إصدارها وبيعها "قانونيًا" في السوق.
بهذه الطريقة، فإن عدد الرموز الأصلية التي وافقت عليها DAO لإصدارها وإدخالها في القبو لا معنى له: هذه الرموز المميزة لا تمثل قوة شرائية حقيقية. على سبيل المثال، لنفترض أن Uniswap يريد بيع 2% من الأموال الموجودة في الخزنة (الرمز المميز الأصلي). إذا تم تنفيذ هذه المعاملة على 1 بوصة، وإرسال الطلب إلى العديد من الأسواق الموجودة على السلسلة وخارجها، فسوف ينخفض سعر UNI بنسبة 80٪ تقريبًا نتيجة لذلك.
خزائن DeFi الحقيقية
بتجاهل الأسهم المعتمدة ولكن غير المُصدرة، يمكننا رؤية صورة مختلفة وأكثر دقة لخزائن التمويل اللامركزي. هنا، نقوم أيضًا بتقسيم الرموز غير الأصلية إلى ثلاث فئات: العملات المستقرة، والعملات المشفرة الممتازة، وغيرها من العملات المشفرة غير المستقرة. وفقًا لهذا المعيار، فإن أصول Uniswap تساوي تقريبًا 0، ولا يملك سوى Lido وMaker أصولًا تزيد قيمتها عن 50 مليون دولار.
ولكن لماذا يواجه القبو الذي يحتوي على الكثير من الأصول مشاكل؟
لقد علمنا سابقًا أنه لا يكفي مجرد إصدار رموز أصلية جديدة، ويجب بيعها في السوق، مما سيؤثر على السعر ويقيد المبيعات الجماعية. بالإضافة إلى ذلك، فإن سعر الرموز الأصلية في السوق ليس مستقرًا ويتقلب بعنف.
ثانيا، السعر يعتمد على الوضع العام للسوق. لقد مر سوق العملات المشفرة بعدة دورات مضاربة. وصلت العديد من العملات إلى تقييمات رائعة، كما أنها شهدت أوقاتًا انخفضت فيها قيمتها بشدة 90% وتعافيت بشكل ضعيف.
ثالثًا، عندما تحتاج مشاريع التمويل اللامركزي إلى التمويل بشكل عاجل، فإنها غالبًا ما تؤدي إلى تضخيم المخاطر الفريدة للمشروع نفسه. على سبيل المثال، عندما يصبح المشروع معسرًا بشدة بسبب خطأ أو اختراق، ولكنه يأمل في تعويض المستخدمين بشكل كامل، فغالبًا ما ينخفض سعر الرمز المميز أيضًا - خاصة إذا اعتقد المالكون أن المشروع سيصدر المزيد من الرموز المميزة.
دراسة الحالة: الخميس الأسود يكشف مشاكل MakerDAO
إن خطر عدم كفاية الأموال في الخزانة لا يبقى مجرد حبر على ورق. على 12 آذار، 2020، خلال انهيار "الخميس الأسود" في دائرة العملة، كان لدى MakerDAO خبرة مباشرة في هذا الأمر. وقد تسبب نقص الأصول السائلة في انهيار ائتمان MakerDAO تقريبًا، وحتى إذا تم حل الأزمة أخيرًا، فقد تقلصت أصول حاملي الرمز المميز بشكل حاد. دعونا نلخص:
منذ إطلاقه في عام 2018 حتى مارس 2020، يستخدم MakerDAO صافي العائدات لإعادة شراء وتدمير رموز MKR (إعادة عائدات رأس المال إلى حاملي الرموز المميزة). لقد دمروا ما مجموعه 14,600 MKR بتكلفة تزيد على 7 مليون دينار. خلال هذه الفترة، بلغ متوسط رمز MKR حوالي 500 دولار.
ثم جاء الخميس الأسود، وبسبب انهيار الأسعار وازدحام شبكة الإيثيريوم، فشل MakerDAO في تصفية المركز تحت الماء في الوقت المناسب وتكبد خسارة قدرها 6 مليون دولار. في ذلك الوقت، كان قبو MakerDAO يحتوي فقط على 500,000،XNUMX،XNUMX،XNUMX DAI، وكان عليهم بيع MKR في السوق لتغطية الباقي 5.5 مليون خسائر. انتهى الأمر ببيع MakerDAO 20,600 MKR بمتوسط سعر حوالي $275.
لم يكن حتى ديسمبر ٢٠٢٠ أن MakerDAO أعاد إمداد MKR إلى الأصل 1 مليون باستخدام العائدات المتراكمة لإعادة شراء الرموز. خلال هذه العملية، كان متوسط سعر MKR $500، وتجاوزت التكلفة الإجمالية 3 مليون دجI.
الأثر المالي لهذا الحادث على MakerDAO هل خسارة ائتمانية بقيمة 6 ملايين دولار on الخميس الأسود، الذي قضى على كل 10 مليون دولار في الأرباح المتراكمة خلال السنوات الثلاث الماضية. لو MakerDAO إذا امتلكت أصولًا أكثر استقرارًا مثل DAI، فيمكنها الادخار 4 مليون دولار في الخسائر لأنه يمكن استخدام الأموال لسداد الخسائر دون الحاجة إلى بيع MKR بسعر منخفض. أو بمعنى آخر، MakerDAO كان من الممكن أن تكتسب حتى إضافية 4 مليون دولار في القيمة مع القليل من احتياطيات الخزانة.
وفي حين أنه من الصعب تقييم احتياجات التمويل في وقت مبكر، إلا أن 500,000،XNUMX،XNUMX،XNUMX DAI ممسوك ب MakerDAO اعتبارا من الخميس الأسود أنامن المؤكد أن هذا قليل جدًا. اتفاقية صانع لديها 140 مليون ديون مستحقة، و 500,000،XNUMX،XNUMX،XNUMX DAI يمكن سداد فقط 0.35%، في حين أن معظم المؤسسات المالية التقليدية يجب أن تحتفظ على الأقل 3-4% من الالتزامات معرضة للخطر الاحتياطيات. سيؤدي هذا أيضًا إلى خصم تكاليف التشغيل ورواتب الموظفين. إذا لم تكن هناك رموز غير أصلية في الخزانة لتغطية هذا الجزء من التكلفة، ففي السوق الهابطة، قد يضطر البروتوكول أيضًا إلى بيع الرموز الأصلية.
فهم عمليات إعادة الشراء والعوائد
تتعامل العديد من مشاريع DeFi بسذاجة مع الرموز المحلية كأصول خزينة، بل وتضطر إلى بيع هذه الأصول في أسوأ الأوقات بسبب عدم وجود إطار عمل أكثر جدوى. في حين أن هناك طرقًا مختلفة لتشغيل البروتوكول، فإن النقاط التالية يجب أن تفيد الممارسين بشكل كبير.
المادة 1:
الهدف من DAO هو تعظيم قيمة حاملي الرمز المميز على المدى الطويل.
المادة 2:
ومن الناحية العملية، سوف يستثمر الأول كل جزء من الأصول التي يحتفظ بها أو يكتسبها بموجب الاتفاقية في الاتجاه الأكثر ربحية ويحول قيمتها الحالية وفقا لذلك. تشمل الخيارات القابلة للتطبيق إيداع الأموال في الخزانة، أو إعادة استثمارها في النمو أو المنتجات الجديدة، أو توزيعها على حاملي الرمز المميز من خلال عمليات إعادة شراء الرمز المميز أو توزيعات الأرباح.
يجب أن يتم دفع الأموال بشكل مباشر فقط بدلاً من حفظها أو إعادة استثمارها إذا حصل حاملها، خارج الاتفاقية، على عائد أعلى بعد خصم الضرائب. الحقيقة هي أن العديد من بروتوكولات DeFi تدفع الأموال التي كان من الممكن استخدامها للنمو أو تخزينها في خزائن. وفقًا للإطار الذي تمت مناقشته أعلاه، يعد هذا خطأً فادحًا للغاية. في حالة MakerDAO، رأينا كيف قام البروتوكول بتداول النقود مقابل الرموز المميزة، والتي كان عليهم بعد ذلك إعادة شرائها بتكلفة أعلى بكثير.
بشكل عام، يجب ألا تعتقد أن دفع أرباح الأسهم أو إعادة شراء الرموز المميزة يعد بمثابة مكافأة لحاملي الرموز المميزة، لكن الاستثمار الداخلي ليس كذلك. القرار الأكثر فائدة لحاملي الرمز المميز هو زيادة العائد على جميع الأموال، سواء كانت داخلية أو خارجية.
المادة 3:
عند اتباع القواعد المذكورة أعلاه، سيصبح DAO متداولًا خارج النظام البيئي المميز الأصلي. إذا اعتقدت DAO أن الرمز المميز الأصلي مبالغ في قيمته وأن هناك عائدًا جيدًا على إعادة الاستثمار الداخلي، فيجب بيع الرمز المميز مقابل أموال نقدية لإعادة استثمارها في البروتوكول. هذا هو الحال خلال جميع الأسواق الصاعدة تقريبًا. إذا رأى DAO أن سعر الرموز المميزة الخاصة به أقل من القيمة العادلة ويحتفظ بأموال خاملة، ولا توجد قناة عائد عالية داخليًا، فيمكنه إعادة شراء الرموز المميزة. وهذا هو الحال في جميع الأسواق الهابطة تقريبًا.
تحسين إدارة الخزانة
أخيرًا، نود أن نشارك بعض الأفكار حول إدارة خزانة DAO. لقد توصلنا إلى القواعد التالية:
المادة 4:
يجب على DAO أن يقوم على الفور بخصم الرموز المميزة الموجودة في الخزنة. الرموز الأصلية هي إصدار العملة المشفرة للأسهم غير المُصدرة.
المادة 5:
تستعد خزانة DAO للسوق الهابط التالي. السوق الهابط التالي ليس بالضرورة أن يكون الأسبوع المقبل أو الشهر المقبل، أو حتى العام المقبل. ولكن في سوق مدفوع بالمضاربات مثل العملات المشفرة، سيأتي سوق هابط عاجلاً أم آجلاً. يجب أن يكون قبو الخاص بك قادرًا على الاستمرار لمدة 2-4 سنوات عندما ينهار السوق بأكمله 90% ويبقى هناك لفترة طويلة.
يمكن لعدد 2-4 سنوات أن يضمن قدرتك على البقاء على قيد الحياة لأطول سوق هابطة في التاريخ المسجل دون توفير الكثير من المال، أو جعل الناس كسالى، أو تحويل المشروع إلى صندوق تحوط، وهو ما ينحرف عن النية الأصلية.
في الوقت الحاضر، تتمتع المنظمات اللامركزية المستقلة واسعة النطاق بفرق التطوير الكبيرة ومشاريع استخراج السيولة بنفقات تشغيل عالية، وقليل منها يلبي هذا المطلب. وهذا يعني أن معظم المنظمات اللامركزية المستقلة، إن لم يكن جميع المنظمات اللامركزية المستقلة، يجب أن تستفيد من السوق الصاعدة لبيع الرموز وملء خزائنها بأصول مستقرة، والتي لن تنجو من السوق الهابطة التالية فحسب، بل من المحتمل أيضًا أن تظل في صدارة منافسيها.
المادة 6:
يجب أن تكون خزائن DAO على دراية بنقاط الضعف الكامنة فيها والتحوط ضدها. على سبيل المثال، تستعد أسواق الائتمان لجزء من الديون المعدومة كل عام. ورغم أن أحداً لم يقل ذلك، إلا أن الجميع كانوا يعلمون أن أسواق الائتمان قد وضعت في حسبانها هذه المخاطرة. يصبح هذا الجزء من المخاطر تكلفة منتظمة ويمكن التحوط لها. وفي الوقت نفسه، قد لا يحسب البروتوكول الأكثر بساطة مثل Uniswap المخاطر الإضافية، لذا فإن الاحتفاظ باحتياطي أصغر من الأموال أمر جيد.
تنصل: يتم توفير المعلومات الواردة في هذا الموقع كتعليق عام على السوق ولا تشكل نصيحة استثمارية. نحن نشجعك على إجراء البحث الخاص بك قبل الاستثمار.
انضم إلينا لتتبع الأخبار: https://linktr.ee/coincu
هارولد
كوينكو الأخبار
وظائف أخرى
المنشورات المشابهة
الأخبار
90% من حجم معاملات العملات المستقرة لا يوجد بها مشاركة من المستخدمين الحقيقيين
الأخبار
يعد توريد Sui Token أمرًا مثيرًا للجدل عندما يتم التحكم في أكثر من 84٪ من الرموز المميزة من قبل المؤسسين
الأخبار
يثير خرق بيانات Bitfinex الآن جدلاً، والرئيس التنفيذي لشركة Tether يدحض هذا الأمر
الأخبار
دعوى قضائية جماعية جديدة لـ Coinbase تهاجم البورصة برسوم إدراج الأوراق المالية
الأخبار
90% من حجم معاملات العملات المستقرة لا يوجد بها مشاركة من المستخدمين الحقيقيين
تحليل الأداء
أبريل هو أسوأ شهر بالنسبة للبيتكوين وسط التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة: تقرير
الأخبار
رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة متهم بالخداع فيما يتعلق بشرعية إيثريوم!
الأخبار
القبض على روجر فير في إسبانيا بتهمة الاحتيال الضريبي بقيمة 48 مليون دولار
الأخبار
