لم تعد BitMex تحتفظ بقدرتها على السيطرة على سوق العقود الآجلة للبيتكوين حيث يتعين عليها التنافس مع البورصات الأخرى مثل Binance Futures وHuobi وOKEx.

لم تعد BitMEX هي القوة المهيمنة في سوق العقود الآجلة للبيتكوين. قبل عام واحد فقط، كان يبدو من غير المتصور أن يحدث هذا، ولكن المزيد والمزيد من المؤسسات تدخل السوق وقد تسبب ظهور أمناء التشفير الجيدين في حدوث تحول كبير في السوق.

ينقسم سوق البيتكوين بشكل أساسي إلى ثلاثة أسواق فرعية: السوق الفورية والخيارات والعقود الآجلة. يشير السوق الفوري إلى المعاملات التي تتم من العملات الورقية إلى العملات المشفرة أو من العملات المشفرة إلى العملات المشفرة دون استخدام الرافعة المالية أو الرافعة المالية. الخيارات هي شكل من أشكال المشتقات التي تسمح للمستثمرين بشراء عقود البيتكوين في وقت وسعر محددين. تسمح العقود الآجلة للمستثمرين بتداول البيتكوين على الديون. مع Binance Futures، على سبيل المثال، يمكن للمستثمر اقتراض ما يصل إلى 125 ضعف رأس المال الأولي للتداول.

يتمتع سوق العقود الآجلة للبيتكوين بحجم تداول أعلى بكثير من السوق الفورية وسوق الخيارات. تعتبر العقود الآجلة أسهل في التداول من الخيارات بسبب بساطتها وتسمح للمستثمرين بتداول كميات أكبر من رأس المال مقارنة بالسوق الفورية.

في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام حاجة في بورصات العقود الآجلة مثل Binance Futures وBybit وOKEx وHuobi وFTX، مما أدى إلى تضييق الفجوة بين BitMEX والمنافسين.

ثم، في 13 مارس 2020، انخفض سعر البيتكوين في البورصات الرئيسية إلى حوالي 3,600 دولار. بدأ هذا الانسحاب المفاجئ في تقليل هيمنة BitMEX في سوق العقود الآجلة.

كان سبب الانخفاض في منتصف شهر مارس بشكل أساسي هو سلسلة من عمليات التصفية على منصة BitMEX. تتم تصفية مركز العقود الآجلة عندما ينخفض ​​سعر البيتكوين أو يرتفع فوق عتبة تصفية المركز. على سبيل المثال، إذا قام المتداول بوضع عقد طويل على البيتكوين بسعر 9,000 دولار برافعة مالية 25x وانخفض السعر إلى أقل من 8,600 دولار، فسيتم تصفية المركز.

عندما انخفض سعر البيتكوين من 7,967 دولارًا إلى 5,800 دولار في 12 مارس 2020، أثار ذلك عدة قضايا. تصفية في BitMEX، تحدث العقود الطويلة لفترة قصيرة. واصلت عملة البيتكوين (BTC) الانخفاض، لتصل إلى أدنى مستوى لها في عام 2020 عند 3,596 دولارًا في اليوم التالي. الانخفاض المفاجئ في عملة البيتكوين، ما يسميه البعض “الخميس الأسود"هذا هو الحدث الذي دفع حصة BitMEX في السوق إلى الانخفاض بشكل كبير.

الأحداث التي تسببت في خسارة BitMEX لمركزها الأول في أسواق العقود الآجلة للبيتكوين بعد 12 مارس

عندما انخفض سعر البيتكوين من حوالي 6,000 دولار إلى أقل من 4,000 دولار، توقع مدير FTX، سام بانكمان فرايد، أن محرك تصفية BitMEX كان يبيع ما قيمته 10 ملايين دولار من BTC في ذلك الوقت.

لفهم ما هو المصفي، من المهم أولاً أن نفهم دور بورصة العقود الآجلة. تعتبر بورصة العقود الآجلة مجرد وسيط لنوعين من المتداولين: البائعين والمشترين. عندما يتم تقديم أمر شراء، فإن مهمة البورصة هي العثور على بائع بنفس السعر لتنفيذ الطلب.

عندما يتخذ المتداول مركزًا طويلًا ويتوقع أن يرتفع سعر البيتكوين ولكن سيتم تصفيته، يتم بيع المركز في السوق، مما يخلق ضغط بيع. يتعين على بورصة العقود الآجلة بعد ذلك العثور على مشتري يمكنه تحمل ضغط البيع هذا والشراء في عقود التصفية.

كانت مشكلة BitMEX هي أن دفتر الطلبات في ذلك الوقت كان يحتوي على قائمة رقيقة جدًا من أوامر الشراء والبيع. عندما انخفض سعر البيتكوين بسرعة مذهلة إلى مستوى لم نشهده منذ عام 2018، كافح المشترون والبائعون لمواكبة انخفاض الأسعار حتى في بورصة العقود الآجلة الأكثر انتشارًا.

أخيرًا، تم إرسال المراكز المصفاة إلى مصفي BitMEX. ويبدو أنها بدأت في بيع مراكز تمت تصفيتها بقيمة 10 ملايين دولار، مما يزيد من ضغوط البيع على البيتكوين. عندما كان دفتر الطلبات غير قادر على معالجة أوامر البيع المتتالية بقيمة 10 ملايين دولار، أصبحت BitMEX توقف عن العمل القيام بأعمال الصيانة. أدت الصيانة إلى استقرار سوق العملات المشفرة وبدأت عملة البيتكوين في التعافي بعد ذلك بوقت قصير.

في 12 مارس، قال سام بانكمان فرايد، الرئيس التنفيذي لشركة FTX، إن سعر البيتكوين قد ينخفض ​​نظريًا إلى الصفر إذا لم يتم الحفاظ على BitMEX مؤقتًا.

"هذا هو الحدث الرئيسي: يتم تفعيل التصفية مع تحرك كل دولار أمريكي / كل دولار أمريكي سائل. وحجم RR هذا ضخم اليوم. كانت هناك تصفية لا نهاية لها ولم يكن دفتر طلبات BitMEX متاحًا بشكل أساسي. إذا تجاوز R 1، فسوف "نبتعد" جميعًا. لماذا هذا؟ لأنه يتم إجراء تصفية بقيمة 10 ملايين دولار، مما يخفض سعر X، بما يكفي … لإثارة أكثر من 10 ملايين دولار أخرى من التصفية. لذلك هناك حلقة. وإذا استمر الأمر على هذا النحو، فسوف تقوم BitMEX بتصفية دفتر الطلبات … وصولاً إلى 0″.

وبالمثل، الرئيس التنفيذي لشركة OKEx جاي هاو أيضًا محمد كان من الممكن أن ينخفض ​​سعر البيتكوين إلى أرقام مكونة من ثلاثة أرقام إذا لم يتم الحفاظ على BitMEX.

"الصيانة هي خطوة يدوية لمنع مصفي BitMEX من الاستمرار في تصفية جميع المستخدمين عندما تكون سيولتهم محدودة. إذا لم تقم BitMEX بإجراء الصيانة، فقد تؤدي التصفية إلى دفع السعر للانخفاض بسهولة. "

بعد عمليات البيع المثيرة للجدل في 12 مارس، انخفضت كمية البيتكوين في منصة BitMEX بنسبة 25٪ في أسبوعين. ويعرض سيناريوهين محتملين: انسحاب المستخدمين من BitMEX بعد 12 مارس، أو قيام BitMEX بتقليل تعرضهم للبيتكوين.

على أي حال، تراجعت BitMEX عن OKEx حيث أصبحت بورصة المشتقات الرائدة في سوق البيتكوين من حيث حجم التداول على مدار 24 ساعة. تقف BitMEX حاليًا خلف Binance Futures وHuobi وOKEx، وفقًا لبيانات Skew.

حجم تداول BTC في البورصات خلال 24 ساعة | المصدر: انحراف

ماذا تعني الهيمنة المتغيرة في سوق العقود الآجلة بالنسبة للبيتكوين؟

إن تأثيرات تغير حصة السوق في صناعة البيتكوين هي تأثيرات رمزية. اتضح أن سوق العملات المشفرة ككل ينضج ويتطور ويتغير بعد عدد قليل من البورصات والشركات المهيمنة لسنوات.

خذ عام 2017، على سبيل المثال، عندما وصل سعر البيتكوين إلى 20,000 دولار. وفي ذلك الوقت، كان مستثمرو القطاع الخاص يهيمنون على السوق بشكل رئيسي. كان لدى Bitcoin Trust التابع لـ Grayscale ما يقرب من 3 مليارات دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من ديسمبر 2017. وفي 15 مايو 2020، يحوم سعر البيتكوين عند 9,550 دولارًا. ومع ذلك، لديها أصول تحت الإدارة بقيمة 3.279 مليار دولار، على الرغم من أن سعر البيتكوين BTC هو نصف ما كان عليه قبل ثلاث سنوات فقط.

تعد الأصول الخاضعة للإدارة الخاصة بـ Grayscale مقياسًا مهمًا للأداء المؤسسي في سوق العملات المشفرة. Bitcoin Trust هو سهم يتم تداوله علنًا في الولايات المتحدة ويمكّن المؤسسات المعتمدة والمستثمرين من شراء BTC من خلال امتلاك حصة فيها. ويظل البديل الوحيد لصناديق الاستثمار المتداولة التي يمكن للمؤسسات الأمريكية الاعتماد عليها للاستثمار في البيتكوين.

بالمقارنة مع عام 2017 وأوائل عام 2018، شهدت صناعة العملات المشفرة "ابتكارًا جذريًا" من حيث البنية التحتية. لقد تغيرت أيضًا قاعدة المستخدمين والعملاء في سوق العملات المشفرة. لقد تغير تصور البيتكوين بين المستثمرين في القطاع المالي بعد الملياردير بول تودور جونز أدخل سوق البيتكوين. في محادثة مع The Scoop، المستثمر الملياردير مايك نوفوغراتز قوللقد فتح استثمار بول تيودور جونز في البيتكوين عالمًا جديدًا على المدى الطويل.

حتى نهاية عام 2019، كان سوق البيتكوين يهيمن عليه بشكل أساسي السوق الفورية والمستثمرون من القطاع الخاص. ومع ذلك، في الوقت الحالي، يتزايد عدد المؤسسات الاستثمارية والمتداولين المحترفين الذين يستخدمون المشتقات المالية تسريعمما يجعل السوق أكثر توازناً بين المستثمرين العاديين والمهنيين والمؤسساتيين.

تبدأ Bitcoin عقدًا جديدًا بعد أن أمضى المشاركون الأوائل في السوق السنوات العشر الماضية في بناء أساس البنية التحتية التي ستسمح للعملات المشفرة بالازدهار. من الواضح أن سوق العملات المشفرة يشهد تغيرات هيكلية كبيرة وتغيرات في الاتجاه في جميع الأسواق الفرعية بما في ذلك أسواق العقود الآجلة والأسواق الفورية والمؤسساتية وأسواق الخيارات.

تنويه المسؤولية: يتم تقديم هذه المعلومات كمدونة شخصية، وليست معلومات عامة أو نصائح استثمارية. نحن غير مسؤولون عن قراراتك الإستثمارية.

اتبع قناة يوتيوب | اشترك في قناة التليجرام | اتبع صفحة الفيسبوك