نقطة تحول أم توقف؟ لكن آخرين مثل أركا لدى الرئيس التنفيذي راين شتاينبرغ "مشاعر متضاربة" حول هذا الحدث. بينما تشعر بالسعادة لأن أداة استثمار العملات المشفرة المرتقبة قد حصلت أخيرًا على موافقة الجهات التنظيمية، منهية بذلك ثماني سنوات عديمة الفائدة من جانب الصندوق الأمريكي المصدرين، كانت هناك بعض الشكوك حول موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على اجتماع المنتج النهائي، لا سيما بالنظر إلى أنه يعتمد على المستقبل ولم يتتبع سعر بيتكوين (BTC) بشكل مباشر.

وقال على إحدى المدونات: "لا نعتقد أن العقود الآجلة لصناديق الاستثمار المتداولة هي طريقة رائعة للتعرض لعملة البيتكوين"، مضيفًا أن "صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة تعمل للتداول على المدى القصير، ولكن هناك مشكلات في بورصة العقود الآجلة - تتبع الأجل". الخطأ الذي يبحث عنه معظم المستثمرين عند تعرضهم للبيتكوين. "

ماركوس هامر، المحامي ومدير شركة الاستشارات تنفيذ المطرقة، اتفق مع العديد من الآخرين على أن الحدث كان علامة فارقة غير مبررة: "إنه مجرد علامة فارقة كبيرة بالنسبة لنا، والطريق إلى الأمام"، أضاف كوينتيليغراف. إنهم يريدون نموًا طويل المدى في نطاق العملات المشفرة - والكثيرون يريدون ذلك - تفضل صندوق تتبع بيتكوين "فعليًا"، وليس مشتقًا منه. "

ProShares ETF هو رهان على BTC مستقبل تقلبات الأسعار. بمعنى آخر، "ينحرف المنتج النهائي أيضًا عن سعر البيتكوين، بالإضافة إلى حقيقة أن ProShares بصفته المُصدر هو مجرد وسيط آخر وبالتالي يشكل خطرًا على الطرف المقابل بالنسبة للمستثمر".

العقود الآجلة مقابل صناديق الاستثمار المتداولة المادية – هل هذا مهم؟

من المرجح أن ينتظر العديد من المستثمرين المؤسسيين صندوق استثمار بيتكوين فعليًا - مرتبط بالسوق الفورية بدلاً من سوق المشتقات - الذي يتتبع السعر الفعلي للعملة المشفرة، حسبما صرح كامبل هارفي، أستاذ الأعمال الدولية في جامعة ديوك، لكوينتيليغراف. وأوضح أن سوق العقود الآجلة لبيتكوين صغير نسبيًا، "وسوف يؤدي ضغط الشراء المستقبلي إلى عوائد متجددة سلبية"، مما يعني:

"أنت تدفع علاوة لشراء عقد آجل في كل مرة تنتقل فيها إلى العقد التالي. تعتبر عمليات الشراء المادية أكثر مباشرة، لكن هيئة الأوراق المالية والبورصة لم تعط أي إشارة إلى استعدادها للسماح بحدوث ذلك. "

في مقابلة مع سي إن بي سي بعد وقت قصير من إطلاقها في ١٩ أكتوبر، قال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، غاري جينسلر، اقتراحات حول سبب سماح الوكالة بهذا الطريق غير المباشر فقط إلى مجال العملات المشفرة: "ما لديك هنا هو منتج تشرف عليه الوكالة التنظيمية الفيدرالية الأمريكية CFTC. لمدة أربع سنوات ويتم تعبئتها في شيء يقع ضمن نطاق اختصاصنا" [أي هيئة الأوراق المالية والبورصة] بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 19، لذلك لدينا العديد من الخيارات لإدراجها في حماية المستثمر. "

بمعنى آخر، سيكون للمنتج الجديد مستويين من الحماية التنظيمية – CFTC وSEC – ضد المتسللين والمتلاعبين والمحتالين المحتملين.

بغض النظر عن أصوله، فمن الواضح أن صندوق ProShares قد نجح في جذب المستثمرين - بحلول نهاية اليوم الثاني من التداول، كان قد وصل إلى مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة، وهو أقرب صندوق استثمار متداول من بين جميع صناديق الاستثمار المتداولة التي تصل إلى هذا المستوى؟

قال جيف دورمان، كبير مسؤولي الاستثمار في Arca، لكوينتيليغراف: "هذا هو أول صندوق استثمار متداول أمريكي مصمم لتتبع بيتكوين، وهذا يعني بالتأكيد شيئًا ما، لكنه بالتأكيد ليس منتجًا يريده السوق وليس ماليًا أيضًا. "المستشارون سعداء بالبيع، لذلك قد يؤدي ذلك إلى قبول أقل مما هو الحال مع صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة ماديًا. "

رأى البعض، بما في ذلك هارفي، منطقيًا عندما أعلنت شركة إنفيسكو، وهي إحدى الشركات الرائدة في مجال توفير صناديق الاستثمار المتداولة، يوم الاثنين أنها ستتخلى عن دعوة لتقديم عطاءات لإصدار صناديق الاستثمار المتداولة لعقود بيتكوين الآجلة - على الأقل في الوقت الحالي - وبدلاً من ذلك ستركز على "متابعة الاستثمار الرقمي، وقال متحدث باسم إنفيسكو لبلومبرج: "إن صندوق الاستثمار المتداول مؤمن فعليًا".

هل ستتحرك صناديق التقاعد؟

وعندما سُئل دورمان عن صناديق التقاعد، وهي مجموعة فرعية محافظة ولكنها كبيرة جدًا من المستثمرين المؤسسيين، قال لكوينتيليغراف، "إن صناديق التقاعد تقوم بالعناية الواجبة بشأن الأموال لسنوات". إلكترونيًا، ولكن ربما ليس أن صندوق الاستثمار المتداول للعقود الآجلة للبيتكوين "يحرك الإبرة". "هناك الكثير مع هذه الفئة من المستثمرين. "لكن if تؤدي صناديق الاستثمار المتداولة إلى زيادة القيمة السوقية والسيولة، وبالتالي فإن الحجم الهائل للسوق الصاعد يجعل السندات أكثر ملاءمة للاستثمار. "

صرح بن كاسلين، رئيس قسم الأبحاث والاستراتيجية في بورصة العملات المشفرة AAX، لكوينتيليغراف أن "صندوق Bitcoin Futures ETF الخاص بـ ProShares يرفع بالتأكيد مكانة Bitcoin في مجتمع الاستثمار المؤسسي". قال كاسلين: "ومع ذلك، يجب أن يكون هناك مجموعة متنوعة من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، بما في ذلك الدعم المادي للاعبين الأكبر حجمًا، من أجل دخول السوق بناءً على دعم صناديق الاستثمار المتداولة".

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: العملات المشفرة وصناديق التقاعد: مثل النفط والماء أم لا؟

قال نايجل جرين، الرئيس التنفيذي لشركة الحلول المالية deVere Group، في رسالة بالبريد الإلكتروني للمشتركين إن صندوق ProShares ETF القائم على العقود الآجلة "من المؤكد أنه سيجذب عددًا متزايدًا ومجموعة أوسع من المشاركين النشطين في السوق، بما في ذلك أولئك الذين يتقاعدون ويتقاعدون" الصناديق مثل وكذلك استخدام حسابات الوسيط ". "لكن من جانبه، قال دورمان إن" صناديق الاستثمار المتداولة ليست مخصصة حقًا للمستثمرين المؤسسيين - بل هي منتج للمستثمرين الأفراد. "

وأوضح دورمان أن أي مستثمر مؤسسي يتطلع إلى التعرض لبيتكوين لديه عدد من الطرق للحصول على هذا التعرض، "لذلك لن يتغير هذا كثيرًا. أعتقد أن المزيد من المؤسسات ستتبنى جميع الأصول الرقمية، ولكن من المحتمل أن يكون التبني المؤسسي الأقل للبيتكوين مقارنة بالأصول الرقمية الأخرى أمرًا مفهومًا وقيمًا. لقد شهدنا تزايد أهمية onramps الجديدة – NFT، وGaming، وDeFi. "

هل ستجذب المستخدمين الأفراد؟

بالنسبة للمستثمرين الأفراد – هل ستكون صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على عقود بيتكوين الآجلة جذابة أم أنها تقنية للغاية؟

قال كاسلين: "هناك العديد من تجار التجزئة للأسهم الذين يستخدمون تطبيقات التداول ولا يشعرون بالارتياح لشراء البيتكوين في السوق الفورية، ناهيك عن سحب تلك الأموال إلى محافظهم الشخصية"، مضيفًا: "في بعض الولايات القضائية، قد يُسمح لتجار التجزئة الذين لا يفعلون ذلك التداول في بورصات العملات المشفرة المركزية. تفتح صناديق الاستثمار المتداولة طرقًا جديدة للمشاركة في حركة أسعار البيتكوين. "

على الجانب الآخر، فإن "المشتقات الأساسية المعقدة والمسعرة بشكل منفصل" لصندوق ProShares ETF يمكن أن "تخلق طبقة إضافية من التعقيد لأولئك الذين يتطلعون إلى شراء بيتكوين بسهولة وأمان"، حسبما صرح جون إياديلوكا، الرئيس التنفيذي لشركة Banz Capital، لكوينتيليغراف، بينما أضاف هارفي أن "صغار المستثمرين مع الوسطاء الحاليين مثل Coinbase أو Robinhood يمكن بسهولة الدخول إلى عالم العملات المشفرة. يمكنك تخطي ETF وتجنب المستقبل. "

ويشير هامر إلى أن "صناديق الاستثمار المتداولة هي منتج مالي تقليدي يمكن تداوله علنًا مثل الأسهم في البورصة". "سيجعل هذا بالتأكيد أمرًا جذابًا لعملاء التجزئة غير الأذكياء للدخول في العملات المشفرة من خلال حسابات التداول الحالية والنظام المصرفي (المركزي) المألوف." ليس عليك التعامل مع قرارات التخزين الساخنة/الباردة، وتبادل العملات المشفرة، والاحتيال، والمشكلات الضريبية وما شابه ذلك. "الراحة تصنع العجائب هنا."

هل يوجد صندوق ETF في البطاقة؟

وبطبيعة الحال، بيتكوين ليس النجم الوحيد في مجرة ​​العملات المشفرة. في الواقع، تضاءلت هيمنتها لبعض الوقت في العام الماضي، وهناك حديث عن "اختفاء" BTC-ETH أخيرًا حيث تتفوق إيثريوم (ETH) على بيتكوين في السعر الإجمالي. يسأل: إلى أي مدى يمكن لصندوق Ether ETF المعتمد من هيئة الأوراق المالية والبورصات؟

صرح جاي هاو، الرئيس التنفيذي لبورصة العملات الرقمية OKEx، لكوينتيليغراف: "نظرًا لأن إيثريوم هي ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، فإن احتمال وجود صندوق إيثريوم متداول مرتفع للغاية."

وقال كاسلين: "تتمتع إيثريوم بسجل حافل بالبيتكوين من حيث الترويج للأسعار والاهتمام". "ومع ذلك، على النقيض من بيتكوين، لن تكون إيثريوم مناسبة كعملة قانونية. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال إيثريوم في مرحلة تجريبية، وعلى الرغم من أن المشروع حقق أداءً جيدًا بشكل استثنائي، إلا أنه لا تزال هناك أسئلة حول الانتقال إلى إثبات الحصة. [بروتوكول الإجماع] كما هو. " حالياً:

"يتعلق Ethereum بالمنصات أكثر من الأصول. لن أرى صندوق ETF في الأفق في أي وقت قريب حتى تنضج المساحة بشكل أكبر. "

اختلف إياديلوكا. "أعتقد أن الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة لإيثريوم أصبحت الآن أكثر ترجيحًا"، خاصة وأن المنتجات الاستثمارية القائمة على إيثريوم تابعت عن كثب تطورات المنتجات المؤسسية لبيتكوين في الأسواق الرئيسية. "ومع ذلك، قد يستغرق هذا بعض الوقت."

نقطة تحول مهمة؟

أين يتم تمثيل أحداث الأسبوع بشكل عام على مقياس الأهمية التاريخية للعملة المشفرة؟ هل كانت تلك حقًا نقطة تحول حيث تغير كل شيء؟

وقال هاو لكوينتيليغراف: "يعد هذا بالتأكيد علامة فارقة مهمة في التطوير الإضافي لصناعة العملات المشفرة. إن المزيد من الاهتمام والمشاركة من جانب المستثمرين المؤسسيين يمكن أن يساعد فقط في القبول السائد. "مع ارتفاع معدلات اعتماد البيتكوين والعملات المشفرة، ستستمر الصناعة في النمو."

ومع ذلك، حذر هارفي من الاستسلام للضجيج. وقال لكوينتيليغراف: "بشكل عام، فإن عدم اليقين التنظيمي يعيق كل المساحة وهناك حاجة إلى إرشادات إضافية"، بينما أضاف هامر أن "السوق يبحث عن صندوق استثمار متداول فعلي بدلاً من صندوق استثمار متداول للعقود الآجلة للعملات المشفرة". وهو صادق أيضًا في أن السوق …