هيئة الأوراق المالية والبورصة لن تنظم، الكونجرس يدعو إلى اتخاذ إجراء. في الأول من نوفمبر، أصدرت مجموعة العمل الرئاسية الأمريكية المعنية بالأسواق المالية (PWG) تقريرها الذي طال انتظاره وتوصياتها المتعلقة بالسياسة بشأن العملات المستقرة. ينصب تركيز الوثيقة على المخاطر الحكيمة التي يمكن أن تشكلها العملات المستقرة - أو تلك التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة مقابل عملة ورقية مرجعية - على المستخدمين والاستقرار المالي.

الرسالة الرئيسية من PWG هي أن استخدام العملات المستقرة يقتصر حاليًا إلى حد كبير على تسهيل المعاملات في الأصول الرقمية، ولكن يمكن تحقيق اعتماد أكبر للبيع بالتجزئة في ظل ظروف معينة، لذلك سيتعين على الكونجرس قريبًا سن إطار أمني فيدرالي شامل.

وفيما يلي ملخص لما أثاره التقرير – والبعض الآخر لا.

جميع رجال ونساء الرئيس

يتكون PWG من رؤساء هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC)ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) ونظام الاحتياطي الفيدرالي، مع قيادة وزير الخزانة للمجموعة. كما ساهمت المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) ومكتب مراقب العملة (OCC) في التقرير المشترك بين الوكالات.

نظرًا للتركيز الكبير للهيئات التنظيمية المالية الفيدرالية، كان من المتوقع أن تكون نتيجة جهودهم المشتركة عبارة عن حساب موثوق لموقف الحكومة الحالية بشأن العملات المستقرة. اللائحة.

قبل وقت قصير من إصدار الوثيقة، ظهرت تقارير مجهولة المصدر تزعم أن الفريق قد وافق على خطة مهمة لتحقيق اللامركزية من هيئة الأوراق المالية والبورصات للعملات المستقرة. وهذا يزيد من التوتر المحيط بالتقارير المشتركة بين الوكالات لأن مثل هذا التصنيف التنظيمي سيتطلب بالضرورة إعادة تصنيف المراقب لفئة الأصول الأساسية.

إن احتمال تولي هيئة الأوراق المالية والبورصات زمام المبادرة في تنظيم العملات المستقرة يثير قلق بعض اللاعبين في مجال العملات المشفرة. وفي حديثه إلى كوينتيليغراف قبل إصدار التقرير، قال سي. نيل جراي، الشريك في مكتب محاماة دوان موريس:

"يرى المشاركون في الصناعة محاولة هيئة الأوراق المالية والبورصة لتحقيق نتائج في هذا المجال، ربما كمثال آخر على تسليم هيئة الأوراق المالية والبورصة في مجال العملات المشفرة، ويخشون من أن تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصة بتنظيمها. العملات المستقرة من خلال التنفيذ بدلاً من القواعد، كما يقول البعض أنها تفعل ذلك في الآخرين. " المناطق. "

ومع ذلك، بالنسبة لمشغلي العملات المشفرة المتوافقين، فإن أيًا من النوعين أفضل بالتأكيد من فقدانه. يقول سوجيت رامان، شريك الخصوصية والأمن السيبراني في شركة سيدلي للمحاماة والمساعد السابق للمدعي العام لوزارة العدل الأمريكية، إن الوضوح بشأن حدود المساءلة لكل قضية تنظيمية لا يزال موضع ترحيب. ملاحظات رامان:

"في غياب قوانين جديدة، لا تزال العملات المستقرة تخضع للسلطة القضائية المتزامنة وربما المتداخلة للعديد من الآليات التنظيمية على المستوى الفيدرالي ومستوى الولايات. لذلك، فإن أي اتفاق بين الوكالات الفيدرالية ذات الصلة حول من سيتولى زمام المبادرة في تنظيم العملات المستقرة يعد أمرًا مهمًا. "

الاستعلام لدى الجهة المختصة

أثناء تطوير التقرير، كان هناك دليل على أن هيئة الأوراق المالية والبورصة لم تكن الجهة التنظيمية الأمريكية الوحيدة التي تتطلع إلى توسيع وجودها في سوق الأصول الرقمية.

يعتقد مارك باورز - أستاذ القانون والمحامي السابق لهيئة الأوراق المالية والبورصة وكاتب عمود في مجلة كوينتيليغراف - أنه على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصة كانت أكثر نشاطًا في إنفاذ وتوجيه الأصول الرقمية على مدى السنوات الأربع الماضية، إلا أن لجنة تداول السلع الآجلة أكدت اختصاصها على بيتكوين (BTC). كان يعتبر سلعة.

بالإضافة إلى ذلك، صرح روستين بهنام، الرئيس الحالي للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، الأسبوع الماضي أنه يمكن تصنيف ما يصل إلى 60٪ من الأصول الرقمية كسلع، مما أدى إلى اقتراح أن تصبح اللجنة جهة تنظيمية رائدة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة.

وأخيرا، وعلى عكس التوقعات، فإن التقرير المشترك بين الوكالات لم يعط الأفضلية لأي من السلطات التنظيمية. ويخلص المؤلفون إلى أن "العملات المستقرة أو أجزاء معينة من اتفاقيات العملات المستقرة قد تكون أوراقًا مالية و/أو سلعًا و/أو مشتقات"، مستشهدين باختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) أو لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).

لا تزال اللغة مشابهة جدًا للغة التي استخدمتها PWG في المراحل الأولى من البحث في قطاع العملات المستقرة. أولاً، ينص بيان مجموعة العمل الصادر في ديسمبر 2020 على ما يلي: "اعتمادًا على تصميمها وعوامل أخرى، يمكن أن تمثل العملات المستقرة أوراقًا مالية أو سلعًا أو مشتقات تخضع لقوانين الأوراق المالية و/أو الأصول الفيدرالية و/أو المشتقات".

بالإضافة إلى ذلك، لا يوجد شيء في لغة التقرير المشترك بين الوكالات يشير إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصة "في الطليعة" في الإشراف على قطاع العملات المستقرة.

في انتظار المؤتمر

في حين أن الرسالة الأساسية للتقرير هي تشجيع الكونجرس على التدخل وإقرار التشريعات ذات الصلة في أقرب وقت ممكن، فإن مؤلفي الوثيقة يشرحون أيضًا كيف يجب على المنظمين التعامل مع المخاطر التي تشكلها العملات المستقرة قبل أن يتصرف المشرعون.

بالإضافة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصة ولجنة تداول السلع الآجلة، اللتين ستواصلان استخدام وكالاتهما الحالية للحماية من المخاطر التنظيمية المذكورة أعلاه، يدعو التقرير الوكالات الأخرى ذات الصلة - بما في ذلك وزارة العدل، وسياسة المستهلك المالي (CFPB) والوزارة المالية. وكالة إنفاذ الجرائم (FinCEN)). - للتحقيق في كيفية تطبيق القوانين الحالية على العملات المستقرة في مجالات مثل حماية المستهلك وخدمات الدفع وتحويل الأموال.

على وجه الخصوص، يقوم التقرير أيضًا بتعيين مجلس مراقبة الاستقرار المالي (FSOC)، وهو مجموعة من الهيئات التنظيمية الأمريكية التي تم تشكيلها بعد الأزمة المالية لعام 2008، للنظر في عدد من أنشطة العملات المستقرة - مثل التسوية والمقاصة والتسوية - باعتبارها "نظامية". لتعيين أهمية "، الأمر الذي سيؤدي إلى إشراف إضافي. وحذر السيناتور بات تومي، المؤيد للعملات المشفرة، مؤخرًا من هذا السيناريو في رسالة إلى وزيرة الخزانة جانيت يلين.

لا يبدو تصنيف العملات المستقرة على أنها ذات أهمية نظامية ممكنًا، خاصة كما ذكر العديد من الهيئات التنظيمية ردًا على التقرير. أولاً، تعهد روهيت شوبرا، مدير CFPB، بالعمل مع الأعضاء الآخرين في مجلس مراقبة الاستقرار المالي لتحديد ما إذا كان سيتم بدء عمليات الترشيح لأنشطة أو شركات محددة أم لا، وما إذا كانت العملات المستقرة غير المصرفية مهمة من الناحية النظامية أم لا.

انتظر وقتا طويلا؟

إن قسم التقرير المشترك بين المجموعات حول إسناد المسؤوليات التنظيمية قبل (أو في غياب) إجراء الكونجرس له أهمية خاصة نظرًا لعدم قدرة المشرعين على التصرف بسرعة بشأن قضية العملة المستقرة. علق جراي على كوينتيليغراف:

"من غير المتوقع أن يتخذ الكونجرس أي إجراء مهم في هذا المجال على المدى القريب، لذا فإن لجنة الأوراق المالية والبورصة والوكالات الأخرى تشغل الغرفة مؤقتًا."

وتؤكد السلطات هذه وجهة النظر بشكل أكبر، وتضيف: "من المحتمل ألا يعمل الكونجرس بإطار شامل يغطي جميع أنواع الأصول الرقمية".

وحتى ذلك الحين، يبقى أن نرى مقدار النشاط التنظيمي الذي سيثيره التقرير بسبب طبيعته غير الملزمة.

ذات صلة: مقرضو العملات المشفرة في مقاعد ساخنة: هل ستصدر لوائح جديدة قريبًا؟

تحدث جاكسون مولر، مدير السياسة والعلاقات الحكومية في شركة الأصول الرقمية Securrency، إلى Cointelegraph قبل وقت قصير من إصدار تقرير PWG وقال إنه يتوقع أن يشبه عددًا من التقارير من Cointelegraph، وزارة الخزانة قبل بضع سنوات، السابق رد الرئيس على الأمر التنفيذي الذي أصدره دونالد ترامب بشأن المبادئ الأساسية لتنظيم النظام المالي الأمريكي.

يدعي مولر أن العديد من توصياته "غامضة إلى حد ما أو تقتصر على تشجيع المنظمين أو الكونجرس على مواصلة عملهم بشأن قضية معينة". وفي نهاية المطاف، ليس من الواضح "كم عدد التوصيات المقترحة التي تجاوزت صفحات هذه التقارير".

في حين أن بعض التوصيات الواردة في تقرير PWG هي أيضًا عامة إلى حد ما، إلا أن هناك أثرًا مهمًا واحدًا على الأقل - تسريع لجنة مراقبة الاستقرار المالي (FSOC) لتحديد جوانب معينة من عمليات العملات المستقرة باعتبارها ذات أهمية نظامية - يمكن أن يؤثر على المجال بطرق ملموسة للغاية.