توشك مؤسسة Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) التابعة لشركة استثمار العملات المشفرة الأمريكية الكبيرة Grayscale Investments على إعادة تنشيط أسهمها وطرحها للبيع. هناك الكثير من الجدل حول ما يعنيه هذا بالنسبة لسعر البيتكوين (BTC): هل سيرتفع سعر البيتكوين أم ينخفض ​​عندما يتم فتح GBTC؟ وما إذا كان بعض المستثمرين سيدخلون إلى السوق لسداد القروض التي حصلوا عليها لشراء السهم.

هل سيرتفع سعر البيتكوين أم ينخفض ​​عند فتح GBTC؟

عندما يشتري شخص ما GBTC، يتم حظره لمدة ستة ستة أشهر. وهذا يعني أنه لا يمكن للمستثمرين بيع أسهمهم في السوق لمدة ستة أشهر. بالإضافة إلى ذلك، لا يتداول الصندوق في عملة البيتكوين الخاصة به، بل في الأسهم فقط. ومع ذلك، لا يزال هناك بعض الالتباس حول كيفية عمله، حيث يعتقد البعض أن الصندوق سيبيع مليارات البيتكوين، مما يزيد من الضغط على السعر.

وفي كلتا الحالتين، مر ما يقرب من ستة أشهر "منذ أن أصبح تداول GBTC غير مفضل، لذا تعمل المفاتيح المفتوحة"، كما قال جيف دورمان، كبير مسؤولي الاستثمار (CIO) لشركة الاستثمار. يقع مقر شركة Arca Investment في الولايات المتحدة، حسبما ذكر قبل بضعة أيام

وفقًا لمجمع بيانات العملات المشفرة Skew، على افتراض أن سعر BTC لم يتغير لمدة ستة أشهر وأن علاوة GBTC تظل كما هي، "يمكن للمستثمرين المعتمدين مثل صناديق التحوط حجز المراكز وبيع أسهمهم على أساس يومي. ثم بعد 6 أشهر في السوق الثانوية سيتم تحصيل قسط التأمين. "

وفقًا لبيانات Bybt.com، فإن المستثمرين الذين اشتروا GBTC في وقت سابق من هذا العام سيبيعون الآن أسهمهم بخسارة لأن علاوة GBTC كانت سلبية منذ نهاية العام. ومع ذلك، فقد انخفض هذا الخصم مؤخرًا - حيث وصل إلى 10% يوم الجمعة الماضي، مقارنة بـ 21% في مايو.

"أظن أن مستقبل تداول GBTC المميز/الخصم سيكون أضيق بكثير مما رأيناه في الماضي." كتب تشارلي موريس، المؤسس والرئيس التنفيذي للاستثمار في شركة ByteTree Asset Management، مزود بيانات الأصول المشفرة، مضيفًا: "خلاصة القول هي أن مخاطر GBTC على نظام Bitcoin البيئي أصبحت الآن في اتجاهنا".

وفقًا لحساباته، فإن الشخص الذي اشترى GBTC في 18 ديسمبر 2017، عندما كان GBTC يتداول بعلاوة عالية، خسر 18٪، على الرغم من حقيقة أن سعر BTC ارتفع بنسبة 85٪ منذ ذلك الحين. وأضاف موريس: "ومع ذلك، فإن الشخص الذي اشترى GBTC في 13 مايو 2021 عندما كان تداول GBTC بسعر مخفض انخفض بنسبة 17٪ مقابل BTC، بانخفاض قدره 30٪".

بالإضافة إلى ذلك، من الميزات المهمة لـ GBTC أنه لا توجد طريقة لاسترداد العملة المشفرة الأساسية - بمجرد إيداع BTC في الصندوق الائتماني، ستبقى هناك إلى أجل غير مسمى. وكما وصفت شركة معلومات العملات المشفرة Coin Metrics ذات مرة، فإن صناديق العملات المشفرة عبارة عن "مجموعة ضخمة" تعمل بشكل فعال على قفل ملفات العملات المشفرة وإزالتها من التداول.

إحدى القوى الدافعة التي خلقت دوامة جذبت كميات كبيرة من BTC إلى هذا العرض هي أن المستثمرين المؤسسيين يمكنهم الاستفادة من قسط Grayscale Bitcoin Trust عن طريق إيداع BTC في صندوق استئماني وإيداع BTC في نفس الوقت في بورصة Chicago Sell Mercantile Exchange.

وفي الوقت نفسه، فإن البيع المحتمل للأسهم في صندوق Grayscale الاستئماني في نهاية الإغلاق يمكن أن يكون "رياحًا معاكسة" لسعر BTC، حسبما أفادت بلومبرج في أواخر يونيو من قبل خبراء استراتيجيين في JPMorgan، بقيادة نيكولاوس بانيجيرتسوغلو. وقالوا إن القيمة العادلة للبيتكوين تتراوح بين 23,000 ألف دولار و35,000 ألف دولار على المدى المتوسط، مضيفين أن إشاراتهم "تظل هبوطية بشكل عام".

هل سيرتفع سعر البيتكوين أم ينخفض ​​عندما يتم فتح GBTC - ما الذي يحرك المستثمرين؟

أشار مزود خدمة العملات المشفرة Amber Group إلى أن هناك "الكثير من الحديث المتشائم" حول عمليات تنشيط GBTC هذه، في حين أن "التجاهل العملي لأن الاشتراكات العينية تمول بالديون سيتم تحويله في النهاية إلى عمليات شراء فورية".

بمجرد تفعيلها، يقوم المستثمرون بشراء البيتكوين في سوق المراجحة في السوق الفورية على مدار دورة الستة أشهر القادمة.

نتيجة لذلك، ذكرت مجموعة Amber أن المستثمرين في BTC يقومون بالتسجيل بصافي قيمة الأصول (NAV) عن طريق إيداع الأموال في الصندوق الاستئماني. بعد ذلك، عند فتحها، يقومون ببيع الأسهم نقدًا و"استخدام النقود لإعادة شراء البيتكوين لسداد الالتزامات / العودة إلى المحفظة الأساسية".

ومع ذلك، يرى البعض أنه ليس كل شيء بهذه البساطة:

كتب جيف دورمان: "لا،" فتح GBTC لن يدمر السوق. يمكن أن يؤدي في الواقع إلى ضغط الشراء، وليس ضغط البيع. قد يتعين الآن على المستثمرين الذين دخلوا التداول عن طريق تأمين العملات المقترضة أن يعيدوا شرائها لسداد قروضهم، في حين قد يحتاج المودعون الذين يحتفظون بعملات البيتكوين الخاصة بهم إلى إعادة شراء العملات المعدنية لاستعادة محفظتهم الأساسية.

وقال دورمان: "أكبر عمليات الفتح ستكون في الشهرين المقبلين، مما قد يؤدي إلى الكثير من مبيعات GBTC في السوق المفتوحة"، مضيفًا أنه "عندما ينفد المال، يمكن أن يضغط ذلك حقًا، وليس بيع الضغط مثل GBTC". يحتاج البائعون إلى إعادة شراء البيتكوين لتغطية التداول قصير المدى. "

تم إغلاق Grayscale Bitcoin Trust الآن ويدير 21.7 مليار دولار (AUM). تم إغلاق Ethereum Trust الآن أيضًا، مع أصول بقيمة 6.6 مليار دولار تحت الإدارة.

وفي الوقت نفسه، تقول Grayscale Investments، كما ورد سابقًا، إنها "ملتزمة بنسبة 100٪" بتحويل GBTC إلى صندوق متداول في البورصة (ETF)، ولكن موعد القيام بذلك سيعتمد على البيئة التنظيمية.

انضم إلى مجموعة Facebook ومجموعة Telegram أخبار Coincu للدردشة مع أكثر من 10,000 شخص آخر ومشاركة المعلومات حول سوق العملات المشفرة.

ملاحظة مهمة: جميع محتويات الموقع هي لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية. أموالك ، الخيار لك.