هل الاقتصاد العالمي حاليا في منطقة مجهولة؟ إلى البيتكوين (BTC) والتضخم؟ بالنسبة لمعظم العمر القصير للعملات المشفرة، كانت البيئة الاقتصادية مواتية بشكل عام، مع استقرار الأسعار، ولكن في الآونة الأخيرة تكررت التحذيرات من عاصفة تضخمية.

إذا كان الأمر كذلك، فماذا يعني هذا بالنسبة للبيتكوين، التي تم الترويج لها منذ فترة طويلة من قبل الحزبيين باعتبارها أداة للتحوط من التضخم، على الرغم من أنها لم يتم اختبارها فعليا بهذه الطريقة منذ إنشائها في عام 2009؟ أي هل سيتدفق الملايين من الأفراد والمؤسسات على البيتكوين كملاذ آمن – بديل للذهب أو الدولار الأمريكي؟

وكانت التقارير الأخيرة، مثل ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة بنسبة 6.2% في أكتوبر/تشرين الأول ــ وهو رقم قياسي منذ ثلاثين عاماً ــ خطيرة على الرغم من التضخم الأخير الذي شهده الاقتصاد. قد يكون للاقتصاد الوطني علاقة أكبر بالفشل المستمر في سلسلة التوريد. والطلب الاستهلاكي في مرحلة ما بعد الجائحة مكبوت أكثر من أي تحول طويل الأمد في الأسواق العالمية.

قال ماورو جيلين، عميد كلية جادج للأعمال بجامعة كامبريدج، لكوينتيليغراف: "فهمت أن [أي التضخم] قد يمثل مشكلة". ومع ذلك، فإن الكثير من مخاطر التضخم يرتبط بتوقعات المستهلكين بشأن المستقبل. وإذا كانوا يعتقدون أن الزيادات المستمرة في الأسعار هي حقيقة طويلة الأجل، فسوف يشترون السلع عاجلاً وليس آجلاً تحسباً لارتفاع الأسعار.

وقال غيلين: "إن حقيقة تأجيل المستهلكين الأميركيين لعمليات الشراء بكميات كبيرة بسبب التضخم تشير إلى أنهم يعتقدون أن التضخم سوف ينخفض"، مضيفاً: "أنا متفائل جداً بأن هذا سيحدث. هذا مؤقت فقط. "

والبعض الآخر ليس متفائلاً. وقال إيتاي غولدستين، أستاذ المالية في كلية وارتون، لكوينتيليغراف: "من الواضح أن التضخم أصبح الآن على الأقل أقل مؤقتًا مما كان متوقعًا في الأصل. يتصارع العالم مع اختلالات العرض والطلب بعد الجائحة، كما أثر التحفيز النقدي والمالي المرتبط بجائحة كوفيد-19 أيضًا على تقارير التضخم الأخيرة، ولكن "يبدو أن التضخم ظل منخفضًا واستمر لفترة طويلة". قال له: سيستغرق حتى يزول.

ظاهرة عالمية؟

وقال مارك تشاندلر، المدير الإداري لشركة Bannockburn Worldwide لتجارة العملات، لكوينتيليغراف: "لقد تسارع التضخم، وليس فقط في الولايات المتحدة. وفي الأسبوع الماضي "علمنا أيضًا أن مؤشر أسعار المستهلك في الصين ارتفع إلى 1.5% من 0.7% على أساس سنوي". هل سيستغرق الأمر؟ ليس من الواضح في هذه المرحلة. "ما نعرفه هو أن ضغوط الأسعار لم تبلغ ذروتها بعد ومن المرجح ألا تصل إلى ذروتها حتى العام المقبل."

ولكن ماذا لو أصبح التضخم العالمي أسوأ؟ ثم قال ليونارد كوستوفيتسكي، الأستاذ المساعد في كلية كارول للإدارة بجامعة بوسطن، لكوينتيليغراف: "إنني أتطلع إلى [التشفير] الذي اعتمده كل من المشترين والبائعين لتحقيق ازدهار حقيقي"، مضيفًا أن النتيجة لم تكن سهلة.

"لا أرى أن هذا سيحدث في أي وقت قريب. وأظن أن التضخم سوف يصبح تحت السيطرة قريبا ــ ربما في الأعوام الأربعة المقبلة ــ مع تزايد الضغوط على صناع السياسات لحمله على احتواء التضخم. "

ارتفعت عملة البيتكوين مؤخرًا مع إطلاق أول صندوق استثمار متداول للعقود الآجلة للبيتكوين في الولايات المتحدة، ولكن يبدو أن هذا "مدفوع بالتضخم المستمر الذي نشهده في جميع أنحاء العالم". وقال مسؤول قياس العملات المشفرة لبلومبرج.

بالطبع، لدى Bitcoin حد عرض ثابت يبلغ 21 مليون BTC. مقابل الدولار الأمريكي، زادت مرونة الدولار ونمو الدولار في قبو M1 الأمريكي بأكثر من خمسة أضعاف في السنوات الخمس الماضية: من 5 تريليون دولار أمريكي في سبتمبر 1.378 إلى 2016 تريليون دولار أمريكي في سبتمبر 7.245 (2021٪)، وفقًا لـ بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لودفيج.

قال جولدشتاين: "صحيح أن جزءًا من جاذبية العملات المشفرة مثل البيتكوين يأتي من الخوف التضخمي من العملات الورقية". "أظن أن الضغوط التضخمية ستساعد بالتالي في رفع سعر البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى."

ومع ذلك، فإن الحد الأقصى الثابت لبيتكوين قد لا يحدث مثل هذا الفارق، كما اعترض آخرون. قال جيلين: "سعر البيتكوين مدفوع بالطلب". إذا اعتقد الناس أنها مخزن جيد للقيمة، فسوف يشترون عملة البيتكوين - وهو ما يبدو الآن أنه مسموح به. "لكنني أتساءل ماذا لو ارتفعت أسعار الفائدة وأدرك الناس أن فاتورة الخزانة تدفع سعر فائدة مرتفع وأنها آمنة للغاية".

وقال تشاندلر: "أعتقد أن الفكرة القديمة المتمثلة في العرض المحدود تحتاج إلى تفكيك". "بعد الارتفاع بنسبة 40٪ في أكتوبر، يمكن للمرء الآن التحدث عن اتجاه المال، ولكن ماذا حدث لقاعدة العملة في الربع الثاني عندما انخفضت عملة البيتكوين من 58,900 دولار إلى 34,500 دولار."

قد لا يمنحها العرض المحدود للبيتكوين ميزة على العملات المشفرة الأخرى. يشتبه كوستوفيتسكي في أن بيتكوين، على سبيل المثال، تتمتع بميزة كبيرة على إيثريوم (ETH) كملاذ آمن بسبب توزيعها المحدود. "الميزة الرئيسية للعملات المشفرة كحماية من التضخم هي أن هناك قواعد عرض لا يمكن للبشر التلاعب بها." وقال: "لا يتعين على المدخرين أن يقلقوا بشأن الزيادة "المصطنعة" [أي ذات الدوافع السياسية] في العرض التي ستؤدي إلى انخفاض قيمة مدخراتهم".

تأثير أكبر في البلدان النامية؟

لقد تركز قدر كبير من المناقشة الأخيرة بشأن التضخم على الولايات المتحدة، ولكن يبدو أن الصين تشعر أيضاً ببعض التأثيرات. ارتفع مؤشر أسعار المنتجين في هذا البلد بنسبة 13.5% على أساس سنوي في أكتوبر، بعد ارتفاعه بنسبة 10.7% في سبتمبر. وهذا يثير أسئلة أخرى: هل يؤثر معدل التضخم العالمي على البلدان النامية بشكل أكبر من تأثيره على البلدان المتقدمة، وإذا كان الأمر كذلك، فهل من المرجح أن تستخدم البلدان الفقيرة عملة البيتكوين كوسيلة للتحوط من التضخم؟

وقال تشاندلر: "أرى أشخاصاً من ذوي الدخل المنخفض وبلداناً تعاني من آثار التضخم"، وخاصة تلك التي تعاني من ضعف الأنظمة المصرفية وعدد الأسر التي لا تتعامل مع البنوك. ومع ذلك، قبل أن يتمكنوا من استخدام البيتكوين أو العملات المشفرة الأخرى، يجب أن يكون لديهم حد أدنى من الهواتف المحمولة ومستوى معين من المعرفة المالية.

صرح دان جونسبيرج، الرئيس التنفيذي لشبكة HXRO، لكوينتيليغراف أن "البيتكوين أثبتت أنها بديل قابل للتطبيق لتحوطات التضخم الكلاسيكية الأخرى مثل الذهب". وأضاف أنه على الرغم من أن المستثمرين يفضلون عملة البيتكوين باعتبارها ملاذًا آمنًا، إلا أن الكثيرين لا يزالون ينظرون إليها على أنها أصل محفوف بالمخاطر وتميل إلى الارتباط بأصول المضاربة الأخرى مثل الأسهم. غيلين أقل قلقا بشأن التضخم:

"حتى الآن، لم تشهد البلدان الناشئة والنامية أي معدلات تضخم أعلى من الولايات المتحدة. الدولار سيبقى قويا. لا أعتقد أننا سنشهد تضخماً عالمياً مرتفعاً. "

التقدم في مياه مجهولة؟

بشكل عام: يقول كوستوفيتسكي: "نحن في منطقة جديدة". لا أحد يعرف حقاً ما إذا كان التضخم سيكون قوياً وواسع النطاق أو معتدلاً ومحلياً، في حين أضاف غونسبرغ: «لقد كنا في منطقة مجهولة لفترة أطول مما هو معروف علناً في وسائل الإعلام. وينعكس هذا بالفعل في سعر البيتكوين." كأصول مالية أخرى خلال الـ 12-18 شهرًا الماضية.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ:هل يعتبر المستثمرون المؤسسيون الشركاء الرئيسيين الصامتين في العملات المشفرة؟

ومع ذلك، إذا ارتفع التضخم حيث أصبحت العملات المشفرة أقل تقلبًا - وهما أمران كبيران، باعتراف الجميع - فمن المرجح أن يحتفظ الناس بمدخراتهم في العملات المشفرة، كما قال كوستوفيتسكي لكوينتيليغراف إن ذلك سيكون تغييرًا كبيرًا حقًا.

اتبع قناة يوتيوب | اشترك في قناة برقية | تابع صفحة الفيسبوك