عادةً ما تكون نهاية العام وقتًا للاسترخاء والاستعداد لقضاء العطلات، لكن سوق العملات المشفرة لم يُظهر أي علامات هدوء في الأسابيع الأخيرة من عام 2021. إحدى القصص التي لفتت الأنظار هي أن Terra حققت رقمًا قياسيًا على الإطلاق عالية في إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، متجاوزة مشروع Binance Smart Chain (BSC) لتصبح ثاني أكبر سلسلة بلوكتشين مالية لامركزية بعد Ethereum. بعد أن وصلت إلى علامة 20 مليار دولار في 24 ديسمبر، كانت Terras TVL في وقت كتابة هذا التقرير، وفقًا لبيانات من. وانخفضت إلى نحو 19.3 مليار دولار ديفي لاماولكن هذا لم يكن إشارة هبوطية.

أفضل 5 سلاسل بلوكشين ذات أعلى إجمالي قيمة محظورة | المصدر: ديفي لاما

حاليًا، قامت Terra ببناء 14 بروتوكولًا فقط في السلسلة، مقارنة بـ 257 على BSC و377 على شبكة Ethereum. لقد حققت بروتوكولات Terra لجذب السيولة نجاحًا كبيرًا، ويتزامن الإطلاق الأخير لبروتوكول Astroport مع الارتفاع السريع لرمز الحوكمة الأصلي لـ Terra LUNA إلى أعلى مستوى على الإطلاق في ديسمبر 2021.

بالنظر إلى TVL بالدولار الأمريكي مقابل LUNA، نما TVL بالدولار الأمريكي بشكل كبير منذ سبتمبر 2021، بينما ظل TVL في LUNA مستقرًا إلى حد ما خلال نفس الفترة. ليس من الصعب أن نرى أن العامل الذي ساهم في الارتفاع الأخير في قيمة TVL بالدولار الأمريكي هو قفزة LUNA.

TVL Terra بالدولار الأمريكي (يسار) مقابل LUNA (يمين) | المصدر: ديفي لاما

في حين أن الزيادة في سعر رمز الحوكمة عادة ما تشير إلى ثقة المستثمرين في السلسلة والبروتوكول، يبدو أيضًا أنها تخلق فرصًا أكثر ربحًا للمراجحة.

دعونا نلقي نظرة فاحصة على بعض الاستراتيجيات المستخدمة للمراجحة بين LUNA والأصول ذات الصلة bLUNA.

سعر LUNA مقابل انتشار LUNA / bLUNA بنسبة٪ | المصدر: Flipside التشفير

لماذا يوجد تحكيم في Terra Markets؟

LUNA هو الرمز المميز للحوكمة والحصص الخاص بـ Terra blockchain، في حين أن bLUNA هو الرمز المميز الذي يمثل LUNA المرهونة ومكافأة الكتلة المقابلة. نظرًا لأن bLUNA، مثل LUNA، قابلة للاستبدال والتحويل، يتم تداولها أيضًا في بورصة Terra اللامركزية (DEX).

مثل أزواج العملات أو الرموز المميزة الأخرى، يمكن تقييم LUNA / bLUNA، التي يتم تداولها على منصات DEX مختلفة مثل TerraSwap أو Loop Markets أو Astroport، بشكل مختلف بسبب عدم كفاءة الأسعار على منصات مختلفة. سيستفيد متداولو المراجحة من شراء بروتوكول واحد بسعر أقل وبيع بروتوكول آخر بسعر أعلى، مما يساعد المنصات على إصلاح أوجه القصور في الأسعار والحصول في النهاية على أسعار عادلة في جميع البورصات.

بصرف النظر عن السبب الشائع لعدم كفاءة السعر، هناك عوامل أخرى تتعلق على وجه التحديد بطبيعة bLUNA والتي تتسبب في اختلاف أسعار LUNA / bLUNA بين البروتوكولات.

– bLUNA أغلى من LUNA في بروتوكول الإرساء. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن bLUNA، التي تم ربطها ونقشها مرة واحدة على Anchor، لا يمكن حرقها واستبدالها مرة أخرى إلى LUNA إلا بعد 21 يومًا (بالإضافة إلى 3 أيام من وقت المعالجة)، ما لم يتم حرقها على الفور.

- نظرًا لأن bLUNA لا تمثل قيمة LUNA المراهنة فحسب، بل تمثل أيضًا مكافأة الكتلة الناتجة عن التراكم خلال فترة الحظر البالغة 21 يومًا، فإن قيمتها تكون دائمًا أعلى من LUNA. كما هو موضح في الرسم أدناه، فإن سعر bLUNA لكل 1 LUNA في Anchor هو في الغالب أقل من 1، مع وجود 3 قيم متطرفة تشير إلى أن bLUNA أكثر قيمة بنسبة 0.97 bLUNA إلى 1 LUNA.

bLUNA في الساعة لكل LUNA أقل من 1 | المصدر: Flipside التشفير

bLUNA في الساعة لكل LUNA دائمًا أقل من 1 | المصدر: Flipside التشفير

- جهاز LUNA أغلى من bLUNA في منصات DEX في معظم الأوقات، ربما للأسباب التالية:

(1) عدد المستخدمين الذين يبيعون bLUNA أكبر من عدد المستخدمين الذين يشترون على DEX (وبالتالي فإن قيمة bLUNA أقل) لأن bLUNA ستحترق على سجل الارتساء لمدة 21 يومًا إذا لم يتم حرقها على الفور. لذا، إذا أراد المستخدمون استعادة جهاز LUNA الخاص بهم على الفور، فيجب عليهم الذهاب إلى DEX لبيع bLUNA. (بالنسبة للنسخ الفوري لـ bLUNA إلى Anchor، يكون المقياس هو نفسه بالنسبة لـ TerraSwap.)

(2) لا يريد المستخدمون عمومًا bAsset بقدر ما يريدون bLUNA إلا إذا كانوا بحاجة إلى استخدامه كنقطة أمان أساسية. تقدم Anchor حاليًا وظيفة تابعة لاستبدال LUNA بـ bLUNA بسعر ضيق للغاية ولكن أقل قليلاً - أي أن المستثمرين يحصلون على أقل من 1 bLUNA مقابل 1 LUNA. في حين أن الأسعار على DEXs أفضل (يحصل المتداولون على أكثر من 1 bLUNA مقابل 1 LUNA على DEX)، يميل المستخدمون إلى البحث عن الطريقة الأكثر ملاءمة لاستخدام Anchor Bond للحصول على bLUNA دون الصراع بين DEXs وتحويل البروتوكولات المختلفة.

كيفية الاستفادة من فرصة تيرا للمراجحة

بناءً على مناقشة المراجحة المقدمة، هناك طريقتان رئيسيتان للمراجحة LUNA وbLUNA.

تقدم كل من TerraSwap وLoop Markets وAstroport مقايضات لـ LUNA / bLUNA. غالبًا ما تحتوي منصات DEX هذه على فروق أسعار صغيرة، مما يخلق فرصًا للمراجحة للمتداولين لشراء أزواج العملات بسعر أقل على إحدى منصات DEX وبيعها بسعر أعلى على منصة DEX أخرى.

قارن أسعار LUNA / bLUNA عبر DEXs | المصدر: Flipside التشفير

يوضح الرسم البياني التالي متوسط ​​السعر اليومي لـ LUNA / bLUNA من المقايضة على منصات مختلفة لشهر ديسمبر 2021. المعدل هو المبلغ المستلم فعليًا من bLUNA (بعد خصم الرسوم والانزلاق) مقسومًا على المبلغ من LUNA المعروض للمقايضة. كما هو موضح في القسم السابق، تقوم 1 LUNA بتبادل أكثر من 1 bLUNA على DEXs بسبب ارتفاع الطلب على LUNA على DEXs.

يوضح الرسم البياني أدناه مكاسب المراجحة اليومية بين 2 من أصل 3 من DEXs. أفضل فرصة هي يوم 15 ديسمبر. بين TerraSwap وLoop مع عائد سنوي (APY) يبلغ 600% تقريبًا.

OLDلونا. فرق الزوج/ bLUNA بين DEXs المختلفة | المصدر: Flipside التشفير

التوزيع بين DEXs والمراسي

يمكن للمستثمرين استبدال LUNA بـ bLUNA على أحد منصات DEX التي تقدم أعلى bLUNA أكثر من 1 LUNA، وحرق bLUNA على المرساة والانتظار 21 يومًا (بالإضافة إلى 3 أيام) للحصول على المزيد من LUNA مرة أخرى. لاحظ أن حرق المرساة يجب أن يكون حرقًا "بطيئًا" عاديًا. لن يعمل الحرق الفوري لأنه بنفس سرعة TerraSwap.

استنادًا إلى العائد السنوي لمدة 24 يومًا (21 + 3 أيام معالجة لحرق المرساة)، يوضح الرسم البياني التالي APY من المراجحة بين مختلف عمليات DEX ونقاط الارتساء.

الفرق بين DEXs وAPY Anchor وAPY Slooking لونا | المصدر: Flipside التشفير

تتم أيضًا مقارنة APY البالغة 8% من حصة السيولة لدى LUNA في Lido بتحليل عائد قياسي خالٍ من المخاطر. وفي ديسمبر/كانون الأول، بلغ العائد السنوي ذروته عند 80% في السابع والعشرين من ديسمبر/كانون الأول، ومن هناك انخفض إلى ما دون العائد الخالي من المخاطر للعام الجديد.

من المحتمل أن يرجع هذا إلى شعبية Terra المتزايدة وزيادة مشاركتها في بروتوكولات Terra المختلفة التي ساعدت في تبسيط التسعير عبر جميع المنصات، مما يقلل من عدم كفاءة الأسعار وفرص العمل، وبالتالي خلق سعر أكثر توازنًا.

يبحث المستثمرون الأذكياء دائمًا عن الفرصة التالية

وفقًا لبيانات المبادلة اعتبارًا من ديسمبر 2021، هناك العديد من فرص المراجحة في LUNA / bLUNA عبر بروتوكولات مختلفة على Terra. يمكن للمتداولين اختيار المسار الأكثر خطورة للمراجحة بين منصات DEX المختلفة مثل TerraSwap وAstroport وLoop Markets، أو اتخاذ الطريق الأكثر أمانًا بين منصات DEX هذه وAnchor، طالما أنهم على استعداد للاحتفاظ بـ bLUNA لمدة 24 يومًا.

تفوقت العائدات السنوية لـ DEX و Anchor-Arbitrage باستمرار على السيولة الخالية من المخاطر في Lido في ديسمبر 2021، حتى وقت قريب كانت العوائد قد اختفت في 1 يناير 2022.

ويرجع ذلك على الأرجح إلى مشاركة عدد أكبر من الأشخاص في بروتوكولات Terra وترشيد الأسعار. بسبب التقلبات في حجم التداول والمشاركة، أو بسبب إدخال بروتوكولات DEX الجديدة، من المرجح أن تنشأ فرص المراجحة مرة أخرى في المستقبل.

انضم إلى مجلة Bitcoin Telegram لتتبع الأخبار والتعليق على هذه المقالة: https://t.me/coincunews

اتبع قناة يوتيوب | اشترك في قناة برقية | تابع صفحة الفيسبوك