على مدى السنوات العشر الماضية، كان أداء بيتكوين (BTC) ناجحًا بشكل استثنائي كمخزن للقيمة ولأغراض الاستثمار المضارب. ومع ذلك، يرجع الكثير من هذا إلى طبيعته اللامركزية، والتي قد تؤدي إلى قيام المنظمين والحكومات في جميع أنحاء العالم بمحاولة إغلاقه قبل وقت طويل من دخوله حيز التشغيل. .

من الواضح أن الحكومات منخرطة في التأثير المحتمل الذي يمكن أن تحدثه الملكية الرقمية على الاقتصادات. وفي حين أنه من غير المرجح أن يحاول المشرعون إغلاق الشبكات اللامركزية بالكامل، إلا أنهم سيمنعون الدخول إلى المنصات المركزية التي تعمل مع الملكية الرقمية.

في الآونة الأخيرة، تعرض البديل الدولي الرئيسي للعملات المشفرة، Binance، لانتقادات من قبل المنظمين في جميع أنحاء العالم، حيث أصدر عدد من المواقع الدولية تحذيرات أو إشعارات تحقيقية حول أفعاله. تبدو الآن البورصات المركزية (CEXs) أكثر استعدادًا للعمل مع الهيئات التنظيمية من أي وقت مضى، الأمر الذي قد يؤثر في النهاية على البورصات اللامركزية (DEXs).

لقد كانت تجارة blockchain والعملات المشفرة تدور حول اللامركزية لأكثر من عقد من الزمان، وبهدف القضاء على أكبر عدد ممكن من الوسطاء المركزيين، فإن CEX هي، على مضض، بالتأكيد تقريبًا الخطوة التالية التي تؤدي إلى نقل الكمية إلى DEX.

إدارة التوزيع

على الرغم من أنه يتم منح المشترين عادةً حق الوصول إلى مجموعة متنوعة من العقارات بعد وقت قصير من إطلاقها، إلا أن البورصات المركزية تتطلب من التجار التنازل عن الوصاية على استثماراتهم - وهو أمر لا يحظى باحترام كبير في المنطقة. على الرغم من أن البورصات اللامركزية (DEXs) كانت موجودة لبعض الوقت، إلا أنها لم تشكل تهديدًا حقيقيًا لنظيراتها المركزية إلا في العام الماضي.

إن الإدارة التنظيمية أعظم من سلاح ذو حدين. فمن ناحية، فإن العملاء الجدد الذين كانوا متشككين في السابق بسبب البيئة التنظيمية غير الواضحة المحيطة ببورصات الأسهم، سيكونون الآن أكثر استعدادًا لدخول التجارة. ومع ذلك، يمكن القول أنه بسبب القواعد المشددة، يغادر بعض العملاء بورصة CEX ويختارون نقل أعمالهم إلى بورصة DEX.

صرح جاك تاو، الرئيس التنفيذي لشركة Phemex الدولية للعملات المشفرة ومقرها سنغافورة: "المزيد من التنظيم يعني تلقائيًا المزيد من المستخدمين". "تتحمل الحكومة مسؤولية حماية كل مستثمر، كما أن زيادة تنظيم البورصات المركزية ستؤدي إلى رفع الحواجز أمام دخول منصات CEX الجديدة."

وأشار أيضًا إلى أنه في حين أن التنظيم الأقوى يمكن أن يقلل من عدد عروض العملات الأولية (ICO) المدرجة في البورصات، فإنه يمكن أن يعزز جودة المشاريع في هذا المجال. عند تطبيق القواعد بشكل صحيح، يمكن أن يكون لها نتائج إيجابية أكثر مما كان متوقعًا. وأضاف تاو:

"لا تزال المنصات المركزية لديها العديد من الخدمات لتقدمها. DEX هو مجرد منتج بدون "خدمة" ولا أعتقد أنه يمكنهم الاستيلاء على البديل المركزي خلال فترة زمنية قصيرة. "

من البورصات القائمة على صانع السوق الآلي (AMM) مثل Uniswap وSushiSwap على Ethereum، حيث يتم استبدال دفتر الطلبات بمجمع سيولة، إلى المصل القائم على دفتر الطلبات على Solana blockchain، توفر البورصات فرصة تداول بديلة، بما في ذلك القدرة على لتقديم مكافآت لتوفير السيولة لكسب. يعتمد التمويل اللامركزي (DeFi) على السيولة التعاونية، ومع تزايد تنظيم التبادلات المركزية من قبل الحكومات، ينمو الطلب على DEXs.

في الآونة الأخيرة، تلقت إدارة واحدة من أكبر بورصات مشتقات البيتكوين في العالم، BitMEX، ادعاءات بشأن بروتوكولات مكافحة غسيل الأموال (AML) وبروتوكولات "اعرف أمانك الخاص" (KYC). وأثار ذلك ضجة وأثار مخاوف من رفع دعوى قضائية ضد البورصة وتسبب في انخفاض محافظ البورصة إلى أدنى مستوى لها منذ نوفمبر 2018.

تمتلك Uniswap وحدها قيمة سوقية تبلغ حوالي 27 مليار دولار في وقت النشر، وهو ما يترجم إلى أكثر من 1.4 مليار دولار من حجم التداول اليومي. تتدفق مئات المليارات من الدولارات إلى بورصات DEX كل شهر، مع تجاوز Uniswap حجم تداول عملاق تبادل العملات المشفرة الأمريكي Coinbase في أكتوبر الماضي.

هل تقوم البورصات اللامركزية أخيرًا بإعطاء CEXs لأموالها؟ مع تزايد المخاوف التنظيمية بشأن البورصات المركزية، من المرجح أن يزداد الطلب على بورصات العملات المشفرة الجديرة بالثقة.

استبدال النظام

الميزة الرئيسية للتبادلات اللامركزية هي أنها لا تحتاج إلى وسيط موثوق به لإجراء المعاملات. ومع ذلك، فإن هذا يوفر للتجار مزايا مختلفة مثل انخفاض رسوم المعاملات بسبب انخفاض التكاليف الإجمالية. مع بحث المتداولين باستمرار عن أفضل الصفقات، قد تحتاج البورصات المركزية إلى خفض رسومها لتظل قادرة على المنافسة.

توفر DEX أيضًا مخاطر أقل على الطرف المقابل حيث يتم تقديم الطلبات لعقد ذكي واحد بدلاً من آخر، وهذا يقلل أيضًا من احتمالية الهجوم من قبل الجهات الفاعلة الخبيثة التي تحاول سحب الأموال. التمويل لا مركزي، كما ساهمت البورصات اللامركزية في تحسين الوصول إلى الأصول الرقمية حتى يتمكن أي شخص لديه هاتف ذكي متصل بالإنترنت من الوصول إلى الخدمات المالية.

يتم منع بعض البورصات المركزية من خدمة الأشخاص في ولايات قضائية معينة بسبب مشكلات تنظيمية. لا يوجد لدى DEXs هذه القيود، مما يسمح لها بدخول الأسواق التي لم يكن من الممكن الوصول إليها في السابق لمنصات التداول المركزية. كما أنك لست ملزمًا بنقل المعلومات إلى أطراف ثالثة، مع متطلبات تسجيل محدودة لاستخدام منصة التبادل.

نظرًا لأن DEXs لا تتداول بالعملات الورقية، فيمكنها تحقيق الكثير منها أكثر من البورصات المركزية، ولكن هناك فرصة جيدة جدًا ألا يجلس المنظمون على الهامش ويشاهدون العرض. يمكنهم أن يأتوا إليهم أخيرًا.

لا تزال عمليات التنفيذ المباشر في مراحلها المبكرة جدًا، وإلى أن يتم إجراء المزيد من الأبحاث للتخفيف من المخاطر التي تشكلها، فمن المحتمل أن تكون هناك تبادلات مركزية في هذا الشكل أو أي شكل آخر من أشكال الوعي. بعد كل شيء، تقدم CEX عددًا من المزايا التي لا يمكن تنفيذها بطريقة لا مركزية - على سبيل المثال التأمين.

في حين أن بورصات DEX يمكن أن تكون وحشًا آخر للقرصنة، فإن الأموال المفقودة بسبب الهجمات على البورصات المركزية غالبًا ما يتم إرجاعها إلى المستثمرين، مما يجعل المستثمرين يشعرون بالمسؤولية. كما أنها توفر ميزات مثل دعم العملاء، والعمليات القانونية على المنحدرات وخارجها، وتكون أكثر سيولة بشكل عام.

هذا لا يعني أن البورصات اللامركزية لن تستمر في تعزيز حصتها في السوق، وبينما كانت هناك دائمًا حاجة إلى بورصات مركزية، فقد تكون الصناعة على أعتاب تداول العملات المشفرة دون وسطاء.

مستقبل سوق الأوراق المالية

Ethereum ليس الوحيد الذي يستفيد من لعبة DEX. أنشأت سلاسل الكتل الأخرى مثل Polkadot و Solana أنظمة التبادل اللامركزية الخاصة بها لمنصاتها الخاصة، والتي هي أيضًا قابلة للتشغيل البيني. في حين أن معظم البروتوكولات القابلة للتشغيل البيني لديها بالفعل جسور لشبكة إيثريوم، فإن الدعم المحسن عبر السلسلة يمكن أن يكون ما تحتاجه DEXs للسيطرة على الفضاء.

ومع ذلك، فإن التبادلات اللامركزية لها عيوبها. أولاً، أنها لا تحمي من غسيل الأموال أو تنفذ عمليات "اعرف عميلك" القوية. قد يكون هذا عقبة كبيرة أمام المنظمين، خاصة إذا أصبحت بورصة DEX هي البوابة الرئيسية لتداول العملات المشفرة. قال تاو: "ستكون DEX صفقة هائلة بالنسبة للمنظمين".

"في الوقت الحالي، يواجه المنظمون مشكلة تكنولوجية خطيرة، والطريقة الوحيدة التي سيشاركون بها في هذا الابتكار هي تعزيز الأساليب القديمة للحاق بالركب".

هناك أدلة على أن المجرمين يستخدمون التبادلات اللامركزية في أنشطتهم التجارية. في سبتمبر الماضي، تمت سرقة ما قيمته 281 مليون دولار من العملات المشفرة من بديل KuCoin، واستخدم الجاني المزعوم البديل اللامركزي Uniswap لتداول الرموز المسروقة. خذ ETH، وفقًا لشركة تقييم blockchain Elliptic.

ومع ذلك، فإن التبادلات اللامركزية هي أكثر من مجرد بروتوكولات تسمح للعقد الموزعة بالتحدث مع بعضها البعض. على الرغم من أنه يمكن استخدامها لكل من الخير والشر، إلا أن البروتوكول نفسه لا يمكنه فعل الكثير لوقف الأنشطة الضارة. وبالمثل، لا يزال الإنترنت يُستخدم في الجريمة، وبينما تحسنت أنظمة الأمان إلى درجة تمكنهم من مراقبة أبشع الجرائم، فإن الويب نفسه لا يمكنه منع الناس من إساءة استخدامه.

ذات صلة: هل تواجه BlockFi حرارة تنظيمية، هل هي علامة على لوائح إقراض العملات المشفرة؟

وبدون خادم مركزي، يكاد يكون من المستحيل إغلاق البورصات اللامركزية، مما يجعل من غير الواضح كيف يمكن للحكومات دفعها للامتثال. يتطلب أحد الحلول وجود حارس بوابة مركزي لتحديد العملاء في السجل، ولكن يبدو أن هذا مجرد حل قصير المدى يمكن استبداله بسرعة بالخيارات اللامركزية.

مع استمرار تحول الملكية الرقمية إلى الاتجاه السائد، تم اختبار البنية التحتية المستعارة من التمويل المركزي في الأشهر الأخيرة، مما ترك المستثمرين من المؤسسات والتجزئة في حالة من عدم اليقين بشأن الطريقة التي يجب اتباعها.

لا يزال النظام البيئي الحالي لـ DeFi وDEX في مراحله الأولى ولن يكون للصناعة سوى القدرة على بناء بنية تحتية مالية...