قال رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، غاري جينسلر، هذا الشهر إن تجارة العملات المشفرة يجب ألا تفلت من التدقيق التنظيمي. وأعرب عن قلقه من أن درجة الائتمان والبروتوكولات التجارية للتمويل اللامركزي (DeFi) تتطلب اهتمامًا خاصًا فيما يتعلق بسلامة المستثمرين.

يمكن توسيع التنظيم ليشمل قائمة من الخيارات بما في ذلك الحضانة، وإعداد التقارير، والتحقق من المرافق، وتصنيف الأصول والصرف. تظهر التقارير أن الأفراد ينتظرون بفارغ الصبر كيف ستنظم هيئة الأوراق المالية والبورصات تجارة التمويل اللامركزي، لكن هيئة الرقابة المالية الفيدرالية الألمانية، المعروفة غالبًا باسم BaFin، اكتشفت خيارًا لتطبيق قانون قانون الأوراق المالية الحالي لقطاع العملات المشفرة.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: مسودة توجيه FATF بشأن DeFi المتوافقة

اللامركزية لا تعني عدم الكشف عن هويته

إنها وجهة نظر طوباوية مفادها أن كل التمويل اللامركزي سوف يتهرب من التنظيم. ستكون هناك دائمًا تنازلات بشأن مدى لامركزية النظام الأساسي ومدى المركزية التي يمكن أن توجد عبر منصات DeFi المختلفة. على سبيل المثال، حتى معلومات Oracle تتطلب نوعًا من الإدخال الخارجي.

المستثمرون يريدون الاختيار. يجب على أولئك الذين يتمتعون بالمسؤولية الائتمانية أن يعملوا في جو منظم، والآخرون الذين يعملون لحسابهم الخاص لا يريدون بالضرورة إرضاء فريق الامتثال. ومع ذلك، لضمان وصول التمويل اللامركزي إلى قيمة سوقية تبلغ تريليون دولار، يجب أن يدخل رأس المال المؤسسي إلى السوق الذي ظل على الهامش لفترة طويلة جدًا.

في الواقع، يجب تعديل المجموعة بأكملها قبل أن يتمكن رأس المال المؤسسي من التحرك. يجب على المتداولين أن يعرفوا ما الذي يتعاملون معه وأن الأطراف المقابلة التي يتعاملون معها ليسوا جهات فاعلة غير قانونية. بهذه الطريقة، تكون القراءة التنظيمية مطلوبة لإصدار العقارات وللقضاء على تهديد الطرف المقابل.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: هل سيتكيف التنظيم مع العملات المشفرة أم أن العملات المشفرة ستتوافق مع التنظيم؟ يجيب الخبراء

كانت BaFin متطلعة إلى الأمام ومتعلمة في هذا الشأن. من المنطقي أن تفكر في عدد تطورات blockchain التي ظهرت في برلين. أدى تحديث قانون البنوك في عام 2020 إلى جعل ملكية العملات المشفرة ملكًا لها من خلال تقديم ترخيص حفظ العملات المشفرة الذي يسمح للبنوك بحمل أصول العملة المشفرة. ومع ذلك، يحتاج هؤلاء المساهمين إلى مرافقين مرخصين للتداول.

يمكن للمنظمين مراقبة نشاط blockchain بشكل أسهل من التمويل التقليدي

علق جينسلر بأن ملكية العملات المشفرة تُستخدم في المقام الأول لتجنب المبادئ التوجيهية القانونية لغسل الأموال، ولكن هذه الحجة معيبة. يوجد الاحتيال في كل من سوق العملات المشفرة والأسواق التقليدية، ووفقًا لتقرير صادر عن Chaina Analysis، لا يزال النشاط الإجرامي في ازدياد في السوق الثانية مقارنة بسوق العملات المشفرة. ووجد التقرير المماثل أن النشاط غير المشروع لبيتكوين (BTC) قد انخفض بشكل كبير: من حوالي 21.4 مليار دولار في عام 2019، أو 2.1% من إجمالي حجم تداول العملات المشفرة، إلى 10 مليارات دولار فقط في العام الماضي أو 12%.

في الواقع، فإن نقل المعاملات إلى أسفل السلسلة سيساعد المنظمين على فهم أفضل لكيفية تحرك الأموال عبر طبقة الستراتوسفير المالية، وذلك بفضل الطبيعة الواضحة لتقنية blockchain. يمكن للمنظمين إجراء فحص ذاتي، مما يعني أنهم أقل اعتمادًا على الشركات لتقديم التقارير إليهم.

يتعين على المنظمين قضاء بعض الوقت في تثقيف أنفسهم حول كيفية استخدام هذه التكنولوجيا لتقديم الهياكل المالية مثل القروض. تم توضيح ذلك في بعض تعليقات جينسلر، الذي لا يعترف بأن الإقراض باستخدام البنية التحتية لتقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) يعتمد حاليًا على الضمانات الزائدة بدلاً من الإقراض على أساس الأرباح المستقبلية. سوف تستغرق البيانات التي سيتم دعمها لاحقًا وقتًا للانتقال إلى blockchain في وقت أبكر مما يمكن.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: لا يمكن الآن اعتبار البيتكوين "عملة إجرامية" غير قابلة للاكتشاف

هل ينبغي تنظيم العملات المشفرة مثل TradeFi؟

لا ينبغي تنظيم أسواق العملات المشفرة بشكل تقريبي مقارنة بالأسواق التقليدية. يجب أن تكون مرخصة، وتتحدى نشرة الإصدار، وتدافع عن عملائها كما تكتشف في بعض الأسواق الأخرى التي تقدم الأدوات النقدية.

هذه هي وجهة نظر BaFin، التي قامت بتحديث تشريعاتها المتعلقة بالأوراق المالية لمواءمة الممتلكات الصادرة عن تكنولوجيا السجلات الموزعة مع التشريعات النقدية التقليدية، والتي تتطلب تصنيف الرموز المميزة للعملات المشفرة على أنها أوراق مالية. في حين أن العديد من الأفراد قد يهتمون بهذا الحكم، فإن سهولة القراءة مفيدة للغاية للسوق والمساهمين في السوق الذين لديهم الآن طريق واضح من أحد الهيئات التنظيمية الأكثر احترامًا في العالم.

وهذا يعني أن رموز الأمان المدعومة بالأصول يجب أن يكون لها نفس النشرة كما هو الحال في الأسواق التقليدية. يعد هذا نموًا متفائلاً لأسواق التمويل اللامركزي لأنه يجعل من السهل الجمع بين الأسواق التقليدية وأسواق العملات المشفرة.

وعلى حد تعبير مارك أندريسن، "البرمجيات تلتهم العالم". إن المنتجات الاصطناعية الموجودة حاليًا غير واضحة بشأن الخاصية الأساسية التي تساعدها. الحل لذلك هو ترميز المزيد من الممتلكات، مما يؤدي فقط إلى توسيع النظام البيئي DeFi الحالي بمقدار 10-100. لكي يكون هذا منطقيًا، يجب أن يتم ذلك باستخدام غلاف متوافق ووفقًا للبنية المعتمدة ونشرة الإصدار المعترف بها من قبل هيئة تنظيمية مثل BaFin أو SEC.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: هل هناك خيار مناسب لتنظيم العملات المشفرة؟ نعم، وهذه هي الطريقة التي تعمل بها

يجب أن توسع سلامة المستثمر الشركاء والممتلكات

تحتاج العقارات المشفرة إلى سكن سائل للتداول. يمكن حماية المستثمرين من التعامل مع الأشخاص غير الأصحاء طالما أن هويتهم مرتبطة بمنصة DeFi. تحل هذه الطريقة تحديًا حيويًا للمنظمات المشاركة - تهديد الطرف المقابل. في العالم النقدي التقليدي، يعد القيام بذلك أمرًا بسيطًا للغاية، لذلك يجب أن يكون من السهل استخدام القواعد المماثلة لبورصات التمويل اللامركزي.

يمكن للصناديق الألمانية الخاصة أو الصناديق الخاصة المصممة خصيصًا للسوق المؤسسية الاحتفاظ بنسبة 20٪ من محفظتها الاستثمارية في أصول العملات المشفرة اعتبارًا من بداية أغسطس، بحيث لا يُسمح لحوالي 4,000 شركة عادةً بالتداول في فئة الأصول هذه. يعد التغيير التشريعي بمثابة فوز كبير لمؤيدي العملات المشفرة وبلوكتشين في أوروبا وحول العالم، حيث أن إدخال مثل هذا القدر الكبير من الأموال المؤسسية في القطاع سيكون له تأثير عميق.

ومع ذلك، يجب أن يعمل الصندوق مع شركاء مرخصين لشراء وصيانة وتداول ممتلكات العملات المشفرة. وفي حين أن هذا لا يشكل عائقًا أساسيًا، إلا أن المشهد الحالي للقطاع يتطور ويجب أن يتكيف مع الاحتياجات الجديدة نظرًا لإمكانية هذا التغيير التشريعي.

لن تتحرك الأموال، لكنها تمثل بداية تحول كبير ونعتمد على ولايات قضائية أخرى لاتباعها بسرعة.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: أوروبا مستعدة لتنفيذ إطار تنظيمي لملكية العملات المشفرة

تخزين في الأرض

لقد خطت BaFin خطوات كبيرة في تطبيق تشريعات السوق المالية الحالية في سوق العملات المشفرة. نظرًا لأن المزيد من العقارات يتم ترميزها، فقد يكون المشرعون أكثر مرونة في تنظيم القطاع. إن الرموز الأمنية التي يتم إصدارها وعدم استخدام نشرة الإصدار، حتى يتم تطبيق استثناء، غير قابلة للتداول - مثل الأسهم والسندات التي قد يتم إصدارها في الأسواق التقليدية وعدم استخدام نشرة الإصدار.

يجب أن تتراجع التجارة حيث يكون لـ Puck الأفضلية. يتعين على رواد الأعمال في جميع أنحاء العالم العمل مع المنظمين في جميع أنحاء العالم لإيجاد البيئة الأكثر ملائمة لإنشاء حالات استخدام لمشاريع DeFi المرخصة. لذا فإن الافتقار إلى سهولة القراءة والتخمين بشأن الامتثال يخنق الابتكار.

ومن خلال المشاركة المكثفة في المنصة، توفر BaFin لرواد الأعمال الثقة للاستفادة من الطريقة المنظمة لتحقيق ازدهار السوق.