El director general de Pantera Capital advierte que la estrategia de la Fed ha creado una gran burbuja inmobiliaria
El proyecto Fed tiene un doble mandato: garantizar la estabilidad de precios y aspirar al máximo empleo. Pero según Dan Morehead, director ejecutivo del gigante de los fondos de cobertura de criptomonedas Pantera Capital, hay una tercera cosa que la Reserva Federal ha estado haciendo: ejecutar un esquema Ponzi.
En su más reciente Letra Blockchain, Morehead dice que la “manipulación de los mercados de bonos hipotecarios y gubernamentales” por parte de la Reserva Federal es “el mayor esquema Ponzi de la historia”. El inversor experto incluso lanzó una advertencia en CNBC recientemente, diciendo que es probable que "se avecine una recesión".
Tasa de fondos federales
Según Morehead, al mantener la tasa de los fondos federales demasiado baja, la Reserva Federal cometió un grave error de política.
“La diferencia entre la inflación (su mandato) y su herramienta política (los fondos federales) es mucho mayor que en cualquier otro momento de la historia, incluida la desastrosa década de 1970”, escribe.
“Dejaron las tasas en cero. Los fondos federales eran del 1.55% antes de la pandemia. Acaban de hacer que las tasas nocturnas vuelvan a donde estaban antes de la erupción de la política pandémica cuando la inflación era solo del 2.30 %”.
A estas alturas, todos somos muy conscientes de que la inflación ya no está en el 2.30 por ciento. Según el informe más reciente del Departamento de Trabajo, los precios al consumidor aumentaron en 9.1% en junio respecto al año anterior, que es el mayor aumento desde noviembre de 1981.
Según Morehead, incluso esa cifra oficial era incorrecta porque no tenía en cuenta la inflación de las viviendas en tiempo real.
El alquiler equivalente del propietario, una medida de cuánto le costaría a un propietario vivir en su casa si estuviera alquilando, es la forma en que el IPC oficial mide la inflación de la vivienda, y solo aumentó un 5.1 por ciento año tras año en mayo.
Los precios han aumentado mucho más que eso si ha estado buscando comprar o alquilar una propiedad. Según el gobierno, se utiliza el alquiler equivalente del propietario, ya que simplemente busca medir los cambios en el costo de la habitación, omitiendo el componente de inversión de la propiedad.
En su lugar, Morehead analiza el índice nacional de precios de viviendas de EE. UU. S&P CoreLogic Case-Shiller, un índice ampliamente utilizado que sirve como indicador líder de los precios de bienes raíces residenciales en los Estados Unidos y un barómetro del mercado inmobiliario. Aumentó un 20.6 por ciento año tras año en mayo y, según Morehead, si usáramos eso como base para los cálculos de inflación en lugar del alquiler equivalente del propietario, El IPC habría aumentado un 12.5%.
Según Morehead, la Reserva Federal todavía tiene que subir los tipos de interés “en trescientos o cuatrocientos puntos básicos” para controlar la inflación que está fuera de control.
Manipulación del mercado de bonos
Aunque Morehead reconoce que la estrategia de tipos de interés bajos fue un error, afirma que queda “eclipsada” por la manipulación de la Reserva Federal de los mercados hipotecarios y de bonos gubernamentales.
Sostiene que antes de 2020, el La Reserva Federal permitió que los actores del libre mercado, como las compañías de seguros, los fondos mutuos y los planes de pensiones, otorgaran préstamos.
“Cuando la Reserva Federal entró en el negocio de los préstamos hipotecarios, realmente lo hizo. Desplazaron por completo a todos los demás prestamistas”.
Y eso condujo a un enorme aumento en los precios de la vivienda.
“Obligaron a las tasas hipotecarias a 30 años a alcanzar el 2.68 %, básicamente desafiando a la gente a no comprar una casa (o dos o tres), lo que obviamente crearía una burbuja en la vivienda, lo que a su vez contribuyó a la escasez de mano de obra ya que dos millones de estadounidenses se jubilaron anticipadamente. o de otro modo dejó la fuerza laboral”.
Los funcionarios argumentan que las compras de valores de la Fed fueron esenciales para "mantener los mercados funcionando" durante la pandemia y "transmitir al público que la Fed está lista para respaldar partes importantes del sistema financiero".
Pero cuando se puede pedir dinero prestado al 2.68 % para comprar propiedades cuyo valor aumenta un 20 % al año en promedio, tanto los propietarios como los inversores lo aceptarán, explica Morehead.
“Durante los últimos dos años, la Fed compró bonos gubernamentales e hipotecarios equivalentes a más del 200% de todos los préstamos hipotecarios en los EE. UU.”
Si bien eso no coincide con la definición exacta de un esquema Ponzi, Morehead argumenta que las políticas de dinero fácil de la Fed han creado una enorme burbuja inmobiliaria.
¿Las criptomonedas pueden salvar el día?
Todo eso no es alentador para la economía estadounidense.
Numerosos analistas, entre ellos Morehead, predicen una recesión. Pero los inversores ya están sintiendo el dolor. Muchas empresas ya se encuentran en un mercado bajista, ya que el S&P 500 ha bajado un 20% en lo que va del año.
Por otro lado, la Reserva Federal es más optimista. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó el mes pasado que la economía estadounidense está en “buena forma” y “en general está bien posicionada para resistir una política monetaria restrictiva”.
Los bonos, las acciones y los bienes raíces se verán afectados por los aumentos de las tasas de interés, según Morehead. Sin embargo, algunas clases de activos tienen una menor correlación con los mercados de tipos de interés que otras.
“Puedo ver fácilmente un mundo en, digamos, un año en el que las acciones bajen, los bonos bajen, ya sabes, los bienes raíces bajen, pero las criptomonedas se recuperan y se negocian por sí solas, al igual que el oro o las materias primas blandas como el maíz. , la soja está muy bien”.
Pantera Capital de Morehead se especializa en tecnología blockchain. Lanzó el primer fondo de criptomonedas en los EE. UU. en 2013.
Dicho esto, Morehead notó que las criptomonedas son "Muy correlacionado con los activos de riesgo".
DESCARGO DE RESPONSABILIDAD: La información contenida en este sitio web se proporciona como comentario general del mercado y no constituye asesoramiento de inversión. Le recomendamos que haga su propia investigación antes de invertir.
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El director general de Pantera Capital advierte que la estrategia de la Fed ha creado una gran burbuja inmobiliaria
El proyecto Fed tiene un doble mandato: garantizar la estabilidad de precios y aspirar al máximo empleo. Pero según Dan Morehead, director ejecutivo del gigante de los fondos de cobertura de criptomonedas Pantera Capital, hay una tercera cosa que la Reserva Federal ha estado haciendo: ejecutar un esquema Ponzi.
En su más reciente Letra Blockchain, Morehead dice que la “manipulación de los mercados de bonos hipotecarios y gubernamentales” por parte de la Reserva Federal es “el mayor esquema Ponzi de la historia”. El inversor experto incluso lanzó una advertencia en CNBC recientemente, diciendo que es probable que "se avecine una recesión".
Tasa de fondos federales
Según Morehead, al mantener la tasa de los fondos federales demasiado baja, la Reserva Federal cometió un grave error de política.
“La diferencia entre la inflación (su mandato) y su herramienta política (los fondos federales) es mucho mayor que en cualquier otro momento de la historia, incluida la desastrosa década de 1970”, escribe.
“Dejaron las tasas en cero. Los fondos federales eran del 1.55% antes de la pandemia. Acaban de hacer que las tasas nocturnas vuelvan a donde estaban antes de la erupción de la política pandémica cuando la inflación era solo del 2.30 %”.
A estas alturas, todos somos muy conscientes de que la inflación ya no está en el 2.30 por ciento. Según el informe más reciente del Departamento de Trabajo, los precios al consumidor aumentaron en 9.1% en junio respecto al año anterior, que es el mayor aumento desde noviembre de 1981.
Según Morehead, incluso esa cifra oficial era incorrecta porque no tenía en cuenta la inflación de las viviendas en tiempo real.
El alquiler equivalente del propietario, una medida de cuánto le costaría a un propietario vivir en su casa si estuviera alquilando, es la forma en que el IPC oficial mide la inflación de la vivienda, y solo aumentó un 5.1 por ciento año tras año en mayo.
Los precios han aumentado mucho más que eso si ha estado buscando comprar o alquilar una propiedad. Según el gobierno, se utiliza el alquiler equivalente del propietario, ya que simplemente busca medir los cambios en el costo de la habitación, omitiendo el componente de inversión de la propiedad.
En su lugar, Morehead analiza el índice nacional de precios de viviendas de EE. UU. S&P CoreLogic Case-Shiller, un índice ampliamente utilizado que sirve como indicador líder de los precios de bienes raíces residenciales en los Estados Unidos y un barómetro del mercado inmobiliario. Aumentó un 20.6 por ciento año tras año en mayo y, según Morehead, si usáramos eso como base para los cálculos de inflación en lugar del alquiler equivalente del propietario, El IPC habría aumentado un 12.5%.
Según Morehead, la Reserva Federal todavía tiene que subir los tipos de interés “en trescientos o cuatrocientos puntos básicos” para controlar la inflación que está fuera de control.
Manipulación del mercado de bonos
Aunque Morehead reconoce que la estrategia de tipos de interés bajos fue un error, afirma que queda “eclipsada” por la manipulación de la Reserva Federal de los mercados hipotecarios y de bonos gubernamentales.
Sostiene que antes de 2020, el La Reserva Federal permitió que los actores del libre mercado, como las compañías de seguros, los fondos mutuos y los planes de pensiones, otorgaran préstamos.
“Cuando la Reserva Federal entró en el negocio de los préstamos hipotecarios, realmente lo hizo. Desplazaron por completo a todos los demás prestamistas”.
Y eso condujo a un enorme aumento en los precios de la vivienda.
“Obligaron a las tasas hipotecarias a 30 años a alcanzar el 2.68 %, básicamente desafiando a la gente a no comprar una casa (o dos o tres), lo que obviamente crearía una burbuja en la vivienda, lo que a su vez contribuyó a la escasez de mano de obra ya que dos millones de estadounidenses se jubilaron anticipadamente. o de otro modo dejó la fuerza laboral”.
Los funcionarios argumentan que las compras de valores de la Fed fueron esenciales para "mantener los mercados funcionando" durante la pandemia y "transmitir al público que la Fed está lista para respaldar partes importantes del sistema financiero".
Pero cuando se puede pedir dinero prestado al 2.68 % para comprar propiedades cuyo valor aumenta un 20 % al año en promedio, tanto los propietarios como los inversores lo aceptarán, explica Morehead.
“Durante los últimos dos años, la Fed compró bonos gubernamentales e hipotecarios equivalentes a más del 200% de todos los préstamos hipotecarios en los EE. UU.”
Si bien eso no coincide con la definición exacta de un esquema Ponzi, Morehead argumenta que las políticas de dinero fácil de la Fed han creado una enorme burbuja inmobiliaria.
¿Las criptomonedas pueden salvar el día?
Todo eso no es alentador para la economía estadounidense.
Numerosos analistas, entre ellos Morehead, predicen una recesión. Pero los inversores ya están sintiendo el dolor. Muchas empresas ya se encuentran en un mercado bajista, ya que el S&P 500 ha bajado un 20% en lo que va del año.
Por otro lado, la Reserva Federal es más optimista. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó el mes pasado que la economía estadounidense está en “buena forma” y “en general está bien posicionada para resistir una política monetaria restrictiva”.
Los bonos, las acciones y los bienes raíces se verán afectados por los aumentos de las tasas de interés, según Morehead. Sin embargo, algunas clases de activos tienen una menor correlación con los mercados de tipos de interés que otras.
“Puedo ver fácilmente un mundo en, digamos, un año en el que las acciones bajen, los bonos bajen, ya sabes, los bienes raíces bajen, pero las criptomonedas se recuperan y se negocian por sí solas, al igual que el oro o las materias primas blandas como el maíz. , la soja está muy bien”.
Pantera Capital de Morehead se especializa en tecnología blockchain. Lanzó el primer fondo de criptomonedas en los EE. UU. en 2013.
Dicho esto, Morehead notó que las criptomonedas son "Muy correlacionado con los activos de riesgo".
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