BitMEX mantiene una liquidez y un interés abierto (OI) significativos, pero aún puede enfrentar la migración de clientes.

2020 ha sido un año bastante difícil para BitMEX y por lo que podemos ver las cosas están empeorando cada vez más.

BitMEX ya no es tan relevante e influyente para el movimiento de precios del mercado criptográfico como lo era hace dos años, pero las correlaciones de precios a corto plazo entre los principales intercambios se han demostrado una y otra vez.

El caso mejor documentado ocurrió en mayo de 2019, cuando un gran pedido de venta con Bitstamp provocó una liquidación de 250 millones de dólares en BitMEX.

Al mes siguiente, un fracaso comercial en Coinbase provocó una caída del precio del bitcoin de 1,400 dólares. Un informe publicado por Bitwise Asset Management muestra claramente que los principales intercambios tienen una relación "extremadamente estrecha".

El informe, que detalla cómo las principales bolsas afectan el precio, muestra que sus movimientos están sincronizados incluso cuando se miden en milisegundos.

Si bien BitMEX ha negado las acusaciones de la CFTC de gestionar un intercambio de derivados ilegal, el problema es que el mercado no lo acepta, al menos en lo que respecta a las primas de futuros.

Cuando un comerciante compra o vende un contrato de futuros, está expuesto al riesgo de solvencia del mercado.

Si bien es posible depositar una cantidad menor y aprovechar la posición, es poco probable que se restablezca el margen en caso de que el intercambio sea atacado o sufra un daño inesperado.

Por lo tanto, si la prima de futuros de una bolsa es diferente a la de otras, es una señal muy preocupante ya que representa una falta de confianza.

Prima de futuros de bitcoin a 3 meses | Fuente: sesgado

El gráfico anterior muestra que la prima de futuros de Bitcoin en BitMEX se ha quedado atrás con respecto a sus competidores. Este efecto también se ha producido en el pasado, pero nunca con una diferencia continua del 5%.

En circunstancias normales, esto se consideraría una oportunidad de arbitraje. Los comerciantes calificados comprarán los contratos más baratos de BitMEX y los venderán en otros lugares al mismo tiempo.

Esto debería haber formado un movimiento comercial regular, pero aquí los compradores de futuros son reacios a participar, independientemente de los contratos BitMEX más baratos. Esto se debe principalmente a que los comerciantes están preocupados por los riesgos de solvencia.

Esta acción del precio fue exactamente como se esperaba originalmente, ya que la falta de participantes resultó en una disminución de la liquidez, el número de retiros aumentó y, en última instancia, hizo que el precio de BitMEX cayera en comparación con otros intercambios importantes.

Esta espiral descendente es posible incluso si se excluye la posibilidad de que agencias gubernamentales se apoderen de fondos de BitMEX o algo peor.

El riesgo de que BitMEX sea boicoteado

Volumen de futuros de Bitcoin por bolsa | Fuente: Datos de activos digitales

Por lo tanto, se podría boicotear BitMEX independientemente de su volumen de negociación de futuros y su interés abierto. Cuanto más tiempo permanezca su prima por debajo de la competencia, menos confiable será el mercado de valores a los ojos de los inversores.

Es probable que este ciclo resulte en que muchos inversores retiren sus fondos y cierren permanentemente sus cuentas con BitMEX. También es posible que este valor atípico tenga un impacto a corto plazo en los precios.

En resumen, los inversores no deberían ignorar estos graves problemas sólo porque BitMEX esté recompensando los retiros o manteniendo su participación de mercado actual. Los operadores tienden a sobreestimar el volumen y las métricas de interés abierto, pero ambos pueden inflarse fácilmente.

Por otro lado, las primas de los futuros son caras y difíciles de manipular.

Profesor/a

De acuerdo con Cointelegraph

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