La criptomoneda no es un plan de jubilación

Nadie ha invertido nunca en Bitcoin. Es sólo especulación. Esta es una distinción que Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), tuvo en cuenta cuando la SEC tomó la decisión de deshacer una solicitud propuesta por VanEck para un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin.

Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores

Originalmente se informó que la SEC probablemente tomaría una decisión en junio, pero retrasó a la agencia al emitir una política que permitiría al público comentar sobre el cambio regulatorio propuesto en torno al ETF de Bitcoin de VanEck. Si el regulador da luz verde a VanEck, los inversores privados tendrán muchas más opciones para acceder a Bitcoin.

Además, las personas con 401k (fondos de pensiones privados) autoadministrados, así como cuentas de jubilación individuales (IRA), tienen más probabilidades de invertir esos fondos libres de impuestos en criptomonedas. Seis empresas se han inscrito para cotizar ETF criptográficos, incluida la marca de inversión minorista más grande, Fidelity. Si uno lo acepta, es fácil imaginar que la locura especulativa se convierta en un frenesí. De ser así, el gobierno estaría promoviendo, o mejor dicho apoyando, la burbuja especulativa más obvia de los tiempos modernos.

Quizás se pregunte: "¿No es cada uno libre de elegir sus propias inversiones?"

La respuesta es sí. Sin embargo, la ciudadanía no da derecho a diferir impuestos. Porque el aplazamiento de impuestos es una cuestión de política pública.

El gobierno está trasladando los impuestos a los fondos de pensiones por dos buenas razones. La sociedad se beneficia cuando las personas acumulan ahorros porque reducen sus posibilidades de empobrecerse. Y a la gente le resulta más rentable invertir que consumir porque la tierra está acumulando capital.

Bitcoin y otras criptomonedas no cumplen estas condiciones. Claramente no es una inversión. Si cree que no importa, intente decirle a su cónyuge que utilizó todos los ahorros de su familia para comprar un billete de lotería. ¡Seguro que te enojarás!

El dinero para comprar billetes de lotería no se trata de ahorrar, sino simplemente de consumir. Las criptomonedas son similares.

Las criptomonedas no merecen reconocimiento en EE.UU.

Benjamin Graham, un gurú de las inversiones en Wall Street, definió una vez la inversión como una actividad que, después de un análisis cuidadoso, “promete seguridad para el capital y un rendimiento satisfactorio”. Con una caída del 20% por día en mayo y del 50% en un mes, está claro que las criptomonedas no prometen ninguna seguridad.

Dado que las inversiones legítimas también fluctúan, ¿qué las distingue de las “especulativas”? Según el economista John Maynard Keynes, la especulación tiene que ver principalmente con el sentimiento de los inversores. No "¿cuánto vale algo?" en lugar de "¿Qué piensan los demás?". Por el contrario, un inversor real puede ignorar la psicología. Esta persona valora su inversión en función de su valor intrínseco. Muchas veces, el valor proviene de los ingresos que genera, no del entusiasmo del mercado.

Bitcoin no genera ningún ingreso. Todo vale la pena por los rumores.

VanEck cita "El caso de inversión para Bitcoin" en su sitio web. Sugieren que “Bitcoin se utiliza cada vez más como activo de valor monetario”.

El lateral destaca:

"Tiene valor porque tiene valor".

De hecho, Bitcoin no se utiliza como moneda. Nadie pregunta por el precio de una lavadora en Bitcoin.

La gente especula con Bitcoin para convertir los dólares estadounidenses en una moneda.

El segundo argumento de VanEck de que "Bitcoin todavía se acepta" no es un caso de inversión. En cambio, encaja con la afirmación de Charlie Munger: "alguien más intercambia las monedas y tú decides" intercambiarlas también.

VanEck también considera a Bitcoin como "oro digital". Pero el oro no es una inversión. No genera ingresos y no existe una forma sensata de valorarlo.

Existe una diferencia sorprendente entre Bitcoin y los metales preciosos, pero no a favor de Bitcoin. El oro tiene una función industrial y vale tanto como el dinero desde hace miles de años. Al mismo tiempo, el oro tiene valor, pero la imposibilidad de calcular su valor exacto lo vuelve especulativo.

Bitcoin, por otro lado, es un vehículo especulativo sin otro valor intrínseco que el de guardar el secreto que más interesa a los narcotraficantes.

Bitcoin no es una moneda y no está diseñado para servir como moneda. Es mucho más lento que los sistemas de procesamiento de pagos como Mastercard y Visa (Bitcoin procesa 4.6 transacciones por segundo, en comparación con Visa 1,700). Además, es demasiado volátil para utilizarlo como métrica de pago.

El proveedor más conocido y prácticamente el único que acepta Bitcoin es Tesla. La empresa también es conocida por sus "inversiones" en Bitcoin. Después de que Tesla despertó el interés del público (y elevó el precio), Tesla informó a Wall Street (y a sus partidarios) que había recaudado 272 millones de dólares de su supuesta inversión.

A continuación, el director ejecutivo de Tesla, Elon Musk, decidió que, después de todo, Tesla no vendería automóviles por Bitcoin. Musk ahora exige pagos en moneda legal.

Los promotores de Bitcoin suelen citar la tecnología blockchain en la que funcionan estas monedas. Blockchain ha producido ganancias tangibles en el sector logístico, pero Bitcoin no aporta ningún beneficio a esta tecnología. No son relevantes para fines de inversión.

VanEck también afirma el valor de la escasez. Sin embargo, existen más de 1,300 criptomonedas y no hay límite para nuevas. Además, la escasez no es suficiente para definirlo como una inversión. Las cosas que no valen nada, aunque sean raras, siguen siéndolo.

El siguiente argumento de VanEck es que Bitcoin añade una característica de "diversificación de cartera". Keynes dijo una vez: “Una acción buena es más segura que diez acciones malas”. Comprar una variedad de activos, cada uno de los cuales no tiene valor, no agregará valor ni seguridad a todos.

Declaración final de VanEck: "La demanda está aumentando: cada vez más inversores compran Bitcoin, incluidas las instituciones". Ésta es una teoría bastante engañosa.

Los gestores de valores deberían estudiar las afirmaciones de VanEck. Si la razón es el “aumento de la demanda”, ¿qué sucede cuando la demanda colapsa?

Ni la prensa ni Wall Street desconfían lo suficiente de las criptomonedas. Todo el mundo ha caído en la monstruosa locura de que, debido a que Bitcoin es "volátil", sólo debería tener una fracción (en lugar de nada) en las cuentas de los inversores. Pero la volatilidad no es el principal problema. Esto es sólo la punta del iceberg, potencialmente inútil.

Cabe señalar que la cuenta de jubilación promedio de Washington es de $65,000. Algunas personas invertirán la mayor parte de sus ahorros en criptomonedas y pueden perder por completo su dinero de jubilación.

Es responsabilidad de la SEC verificar que los ETF propuestos operen en un mercado justo y líquido. Normalmente no comprueban el valor de la inversión.

En ese caso, deberían hacerlo. El Congreso ha dictaminado que ciertos activos no son aptos para la jubilación, incluidos objetos de colección como sellos postales y monedas raras (tangibles). Porque no es fácil valorar con precisión estos activos. Esto ciertamente se aplica a las criptomonedas. La SEC debería aclarar este punto en la legislación.

Además, la SEC puede determinar razonablemente que no se puede garantizar la liquidez porque nunca podrá satisfacer la demanda de los inversores de un activo sin valor intrínseco.

Gensler enseñó criptografía en el MIT y se supone que simpatiza con la industria. La SEC también está bajo presión para actuar, ya que Canadá ha aprobado varios ETF criptográficos. La industria también ejerce una suave presión al contratar a ex gerentes para trabajar en la industria (dos ex presidentes de la SEC actúan como asesores de la industria).

Gensler debería considerar una propuesta del Gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, quien dijo que las criptomonedas “no tienen valor intrínseco. Cómpralos sólo cuando estés dispuesto a perder todo tu dinero. “

Después de la crisis de 2008, Gensler, candidato a presidir la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), dijo al Congreso que trabajaría para garantizar otro fracaso financiero. Pero nadie puede detener el auge de las criptomonedas, ni siquiera Gensler. Sin embargo, puede limitar muchos daños. Las criptomonedas no merecen la adopción estadounidense.

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