Muchos comerciantes que ingresan al mercado de criptomonedas desde la industria financiera tradicional pueden considerar los derivados como un medio de especulación y cobertura de precios. Hay muchas opciones cuando se trata de intercambios e instrumentos; Sin embargo, los operadores deberían considerar algunas de las diferencias clave entre los futuros criptográficos y los contratos de futuros tradicionales antes de sumergirse en este mercado de rápido crecimiento.

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Diferentes herramientas

Los comerciantes que importan criptomonedas de los mercados tradicionales estarán familiarizados con los contratos de futuros con fechas de vencimiento fijas. Si bien se pueden encontrar contratos de plazo fijo en el mercado de criptomonedas, un porcentaje significativo del comercio de futuros de criptomonedas se realiza en contratos perpetuos, también conocidos como swaps. Esta variante del contrato de futuros no tiene una fecha de finalización fija, lo que significa que el operador puede mantener la posición abierta indefinidamente.

Los intercambios que ofrecen contratos indefinidos utilizan un mecanismo conocido como índice de financiación para igualar periódicamente la diferencia de precio entre el mercado de contratos y el precio al contado. Si la tasa de financiación es positiva, el precio del contrato indefinido es más alto que la tasa al contado (largo paga corto). Por el contrario, una tasa de financiación negativa significa poco tiempo para pagar en el largo plazo.

Además, los operadores que pasan a las criptomonedas desde las finanzas tradicionales pueden estar familiarizados con la portabilidad de sus posiciones en diferentes intercambios. Por el contrario, los intercambios de criptomonedas a menudo actúan como jardines amurallados, lo que significa que no es posible transferir contratos de derivados entre plataformas.

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Plataformas comerciales reguladas y no reguladas

La mayoría de las transacciones de futuros de criptomonedas (alrededor del 85 al 90%) siguen sin gestionarse. Esta situación se debe principalmente al creciente mercado de futuros de criptomonedas, mientras que los reguladores todavía están lidiando con cuestiones más fundamentales sobre el estatus legal de los activos digitales. BitMEX allanó el camino para el comercio de futuros criptográficos utilizando contratos de margen y garantía de monedas. De esta forma, la compañía ha evitado las exigencias gubernamentales relacionadas con Fiat en pistas. Actualmente existen alrededor de una docena de grandes plataformas comerciales, pero sólo un pequeño número ha alcanzado el estatus regulado.

Tanto la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) como Bakkt están reguladas por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC). En Europa, Kraken Futures opera bajo una licencia de sistema de comercio multilateral emitida por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido. En Suiza, Vontobel y Leonteq ofrecen mini contratos de futuros de Bitcoin en el SIX Swiss Exchange.

La situación regulatoria puede impedir que los comerciantes de algunos países negocien en lugares no regulados. Esto es especialmente cierto en los EE. UU., donde los intercambios descubren que la CFTC está actualmente procesando a BitMEX por violar las regulaciones contra el lavado de dinero y el secreto bancario.

Sin embargo, las plataformas de futuros criptográficos reguladas por EE. UU. han ampliado su gama de instrumentos más allá de los futuros puros de Bitcoin (BTC) y, por lo tanto, pueden satisfacer la creciente demanda. Por ejemplo, CME se ha expandido recientemente más allá de los futuros y opciones de Bitcoin que ofrecen futuros de Ether (ETH). Además, Bakkt también ofrece opciones y futuros mensuales de Bitcoin.

Las plataformas no reguladas ofrecen futuros y swaps perpetuos con una gama más amplia de altcoins, pero sólo para comerciantes en países donde están aprobados. En cualquier caso, la mayor parte de la liquidez se centra en los futuros de BTC y ETH, al menos por ahora.

Importancia de la operación

Los diferentes contextos regulatorios, combinados con la forma en que se gestionan los contratos perpetuos, dan lugar a algunas diferencias prácticas entre los futuros criptográficos y los futuros tradicionales. En ausencia de un sistema de compensación de contraparte central, las bolsas conllevan un alto nivel de riesgo; en particular, muchas ofrecen un alto apalancamiento de hasta 125x. Como resultado, las posiciones perdidas que alcancen el Margen Sustain serán liquidadas.

Las bolsas suelen canalizar todas las ganancias de la liquidación a un fondo de seguro que protege las ganancias de los comerciantes cuando su contraparte no tiene suficiente margen para cubrirlas. La presencia y la salud relativa de un fondo de seguro es un factor importante a considerar cuando se utiliza un intercambio no regulado. Si no hay fondo o si el fondo se vuelve demasiado pequeño para cubrir las pérdidas de liquidación, los operadores rentables corren el riesgo de que la bolsa "borre automáticamente sus posiciones en promedio".

Otro tema operativo importante es el tiempo de inactividad por reemplazo. Muchas plataformas no reguladas son conocidas por fallas de servidores durante períodos de alta volatilidad, lo que significa que los operadores no pueden cerrar sus posiciones antes de liquidarlas. Por lo tanto, antes de abrir una cuenta, debes investigar el historial de inactividad de la plataforma.

Barrera de entrada baja

Los mercados de futuros de criptomonedas suelen tener barreras de entrada muy bajas. Un operador puede abrir una cuenta, seguir el proceso "Conozca a su cliente", realizar un depósito y comenzar a operar en cuestión de minutos.

Por el contrario, las barreras de entrada para los futuros negociados en bolsa para los comerciantes institucionales son altas debido al tamaño del contrato respectivo. Esta situación también se refleja en los servicios regulados de futuros criptográficos. Tanto CME como Bakkt, dos centros de negociación regulados para futuros de criptomonedas, tienen contratos de 5 BTC y 1 BTC, respectivamente. Con precios que actualmente superan los 31,000 dólares, estos contratos claramente solo están disponibles para aquellos que estén dispuestos a realizar una inversión significativa.

Sin embargo, blockchain ofrece un potencial significativo para transformar el mercado de futuros mediante la tokenización de activos más allá de las criptomonedas. Digamos que los contratos de futuros para Nasdaq-100 o S&P 500 están disponibles como tokens. En este caso, se puede negociar en pequeñas porciones, reduciendo las barreras de entrada e introduciendo nuevas fuentes de liquidez en los mercados tradicionales.

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Este escenario podría ser beneficioso para quienes buscan diversificar su cartera de manera más granular, lo que actualmente solo es posible a través de Contratos por Diferencia (CFD). Si bien desempeñan un papel similar en los mercados financieros, los CFD sólo están disponibles a través de corredores, lo que reduce la transparencia para los operadores. Además, la liquidez disponible en los mercados más amplios se ha fragmentado.

A pesar de su rápido crecimiento, el mercado de futuros de criptomonedas aún está en su infancia, especialmente porque las entradas institucionales a las criptomonedas apenas están comenzando. A medida que el mercado se mueve y evoluciona, es probable que veamos surgir herramientas nuevas y más sofisticadas que desdibujan algunas de las líneas entre las finanzas tradicionales y digitales. Además, parece que la situación regulatoria seguirá desarrollándose a medida que aumente la entrada de dinero. Una cosa es segura: los futuros criptográficos tienen un largo futuro por delante.