Perspectivas de valoración, oportunidades y riesgos de MakerDAO en el nuevo ciclo

8 de febrero de 2023 - Alrededor 10 minutos minutos para leer

MakerDAO es la primera organización DAO establecida en Ethereum y también es una de las aplicaciones más exitosas de Ethereum. Incluso en un mercado bajista, la cantidad de activos bloqueados en este acuerdo ha estado en primer lugar durante mucho tiempo, y no fue hasta hace poco que Lido la superó brevemente. Lido ha recibido mucha atención bajo la expectativa de las actualizaciones de ETH 2.0 y Shanghai, y el precio de la moneda también se ha desempeñado muy bien.

En este mercado bajista, aunque MakerDAO también es un tema constante, primero cooperó con Coinbase en préstamos y luego aprobó una serie de propuestas de préstamos externos. Intenta constantemente aumentar los ingresos del balance de diversas formas, pero el comportamiento del precio de la moneda no ha sido estable. Bien, entonces ¿por qué un TVL tan alto no aporta beneficios al token?

Ha habido muchos artículos sobre el análisis de MakerDAO en el mercado antes, pero después de su desarrollo continuo, ha sufrido muchos ajustes, algunos de los cuales pueden generar mayores ingresos y también causar muchos problemas nuevos, como sus revisiones mixtas de RWA. estrategias de inversión en activos del mundo real. Y detrás de la inversión extranjera a gran escala, ¿dónde está la fuente de sus fondos?

Cómo abordar las cuestiones mencionadas anteriormente es también el objetivo de este artículo. Combinaremos sus diversos negocios y datos para analizar el potencial de este proyecto en el nuevo ciclo en el futuro.

Perspectivas de valoración, oportunidades y riesgos de MakerDAO en el nuevo ciclo

Cómo MakerDAO es rentable

Para comodidad de los lectores que no están familiarizados con MakerDAO antes, aquí hay una breve introducción a su modo de funcionamiento.

MakerDAO es una moneda estable con sobregarantía. Los usuarios pueden hipotecar los activos respaldados por el protocolo para obtener la moneda estable descentralizada dai anclada al dólar estadounidense.

En MakerDAO, cada posición se llama Maker Vault. El valor mínimo del índice de garantía en la Bóveda representa el índice de liquidación, que se refiere al índice de sobregarantía que necesita para la garantía actual.

Tomando ETH como ejemplo, el índice de liquidación actual de ETH is 170%. Si quieres prestar 5000 DAI, necesitas hipotecar el eth con un valor mayor que $ 8500. Si es inferior a esta cantidad, correrá el riesgo de ser liquidado y liquidado.

Tarifa de Estabilidad Tarifa de Estabilidad

La tarifa actual por ETH prometido para prestar DAI es 0.50% anual.

Si necesita cerrar la posición y retirar los activos hipotecados, deberá reembolsar el DAI prestado y la comisión de estabilidad al mismo tiempo.

Según el TVL actual, se espera ganar 20 millones de DAI un año.

Tarifa de liquidación

Si el precio de la garantía del usuario en el acuerdo cae bruscamente, pero el usuario no cierra la posición ni aumenta los fondos hipotecarios a tiempo, cuando la tasa mínima de prenda cae por debajo, el liquidador de Keepers en la ecología puede enviar una solicitud al contrato para liquidar Estas posiciones de garantía insuficientes, en este momento, el sistema subastará estas garantías con un descuento, y el liquidador puede usar DAI para ofertar para participar en la subasta de estas garantías, que generalmente tiene un espacio de arbitraje del 3%.

Tomando ETH como ejemplo, la tarifa de liquidación actual en MakerDAO es 13%. Si su posición de ETH comprometida cae por debajo de la tasa mínima de promesa y se liquida, se deducirá un 13% adicional de los activos como penalización. Parte de la multa se convierte en la fuente de ganancias del liquidador y el resto pertenece al acuerdo MakerDAO. El año pasado, los ingresos por comisiones de liquidación de MakerDAO fueron de aproximadamente 27.6 millones de DAI.

El liquidador del guardián es en realidad una especie de robot de arbitraje en la cadena. Cualquiera en MakerDAO puede convertirse en liquidador para participar en la subasta. El equipo también proporciona código de robot de código abierto.

Debido a la existencia de espacio de arbitraje, se alienta a un gran número de liquidadores a seguir monitoreando el sistema para que las posiciones de alto riesgo puedan liquidarse de manera oportuna para que DAI tenga suficientes activos para mantener su ancla de valor. Asegúrese de que el valor de la garantía DAI en el sistema sea mayor que la emisión de DAI.

Superávit y gastos del sistema MakerDAO

El dinero ganado por el acuerdo se almacenará en el fondo excedente del sistema, que es la tesorería de MakerDAO. Estos fondos se asignarán primero para el buffer (Maker Buffer) y luego se utilizarán para recomprar y destruir mkr y proporcionar gastos de equipos operativos, etc. Las reglas específicas son las siguientes.

Buffer fabricante de oro

Como mencionamos anteriormente, si el tipo hipotecario de una determinada posición es insuficiente, la garantía será liquidada y subastada. Pero cuando existen condiciones extremas de mercado o se encuentran otros problemas de liquidez, como 312. Cuando el valor de la garantía cae bruscamente y no se puede liquidar a tiempo, es posible que el precio final de subasta de determinadas garantías de posición no pueda cubrir la deuda. . Surgirán deudas incobrables y, en este momento, se recurrirá a los fondos del fondo común para pagar estas deudas y garantizar el valor de DAI.

La configuración actual de este grupo es de 250 millones de DAI. Cuando el excedente del sistema excede 250 millones de dólares, MakerDAO iniciará la votación de la subasta de excedentes y subastará el exceso de DAI en el mercado. Los postores pueden utilizar MKR para ofertar y gana el mejor postor. Una vez finalizada la subasta excedente, el Protocolo Maker destruirá automáticamente el MKR obtenido en la subasta, reduciendo así el suministro total de MKR. (Es decir, a través de este mecanismo, recompra y destruye MKR en el mercado)

Por el contrario, si la deuda generada es demasiado grande y los fondos del fondo de reserva no pueden cubrir la pérdida, MakerDAO activará el mecanismo de subasta de deuda (Subasta de Deuda). Durante las subastas de deuda, el sistema genera nuevos MKR (aumentando la cantidad de MKR en circulación) y los vende a los usuarios que utilizan DAI para participar en la subasta.

En el mercado extremo del 12 de marzo de 2020, debido a la congestión de las transacciones, la caída repentina de la liquidez provocó la superposición de primas de dai, etc., lo que provocó que un gran número de liquidadores dejaran de participar en el mercado, lo que resultó en 5.67 millones de préstamos DAI. insuficientemente garantizado.

Entonces, el 19 de marzo, MakerDAO lanzó su primera subasta de deuda desde su lanzamiento. La subasta duró hasta finales del 28 de marzo y finalmente se subastaron 20,980 MKR a un precio medio de 296.35 DAI. Se recaudaron un total de 5.3 millones de DAI y la refinanciación se completó con éxito con mkr. Entre ellos, la institución de inversión Paradigm afirmó que compró el 68% del MKR en esta subasta.

En respuesta a los problemas en 312, MakerDAO lanzó posteriormente el módulo de liquidación 2.0, que mejoró aún más el mecanismo de subasta y reemplazó el sistema de subasta inglés 1.0 por el sistema de subasta holandés.

El 19 de mayo de 2021, el valor de cETH cayó un 45% ese día, el sistema 2.0 procesó posiciones por valor de 41 millones de dólares, completó 177 subastas para liquidar deudas y generó 5.1 millones de dólares en costos de liquidación. Al mismo tiempo, sólo dos pérdidas de liquidación por un total de 12,000 dólares. Se puede observar que el nuevo sistema de liquidación ha sido sometido a pruebas de estrés.

Tasa de ahorro Dai (DSR)

DSR es un parámetro global del sistema que determina los beneficios que los titulares de DAI pueden obtener en función de sus depósitos. Cuando el precio de mercado de DAI se desvía del precio objetivo debido a cambios en el mercado, los titulares de MKR pueden votar para cambiar el DSR para mantener la estabilidad del precio de DAI:

Si el precio de mercado de DAI supera 1 dólar, los titulares de MKR pueden optar por reducir gradualmente el DSR, reduciendo así la demanda y reduciendo así el precio de mercado de Dai al precio objetivo de 1 dólar.
Si el precio de mercado de DAI es inferior a 1 dólar, los titulares de MKR pueden optar por aumentar gradualmente el DSR para estimular la demanda y aumentar el precio de mercado de DAI al precio objetivo de 1 dólar.

Gastos operativos del equipo MakerDAO

El equipo cuenta actualmente con más de 100 empleados que mantienen el sistema. El año pasado, los gastos diversos ascendieron a más de 45 millones de dai.

Lógica de valor agregado del token MakerDAO

Los siguientes son los principales parámetros de riesgo para las bóvedas Maker:

Techo de la deuda: El techo de deuda se refiere al límite superior del monto total de deuda que puede generarse mediante garantía. La gobernanza Maker impone un techo de deuda a cada tipo de garantía para garantizar una diversidad suficiente en la cartera de garantías del protocolo Maker. Una vez que la garantía alcanza el techo de deuda, es imposible contraer más deuda a menos que los usuarios existentes paguen parte o la totalidad de la deuda de la bóveda (liberando así espacio para la deuda).
Tarifa de Estabilidad: La tarifa de estabilidad es el interés anual calculado en base a la cantidad de Dai generado por una tesorería (para los usuarios que generan Dai, la tasa de la tarifa de estabilidad es equivalente a la tasa de interés anualizada del pago; para el acuerdo Maker, las tasas estables son las comparable
tasa de rendimiento anualizada). La tarifa de estabilidad solo puede ser pagada por DAI y enviada al buffer de Maker.
Relación de liquidación: Un índice de liquidación más bajo significa que la gobernanza Maker tiene menores expectativas de volatilidad de los precios de las garantías; un índice de liquidación más alto significa mayores expectativas de volatilidad de precios.
Pena de liquidación: Una penalización por liquidación es una tarifa adicional que se cobra a los usuarios en función de la cantidad total de Dai pendientes en la bóveda cuando se produce la liquidación. La multa por liquidación está diseñada para incentivar a los propietarios de bóvedas a mantener el índice de garantía en un nivel apropiado.
Duración de la subasta de garantías: La duración de la subasta de garantías es específica de cada Maker Vault. El período de subasta de deuda y el período de subasta de excedentes son parámetros del sistema global.
Duración de la oferta de subasta: La cantidad mínima de tiempo antes y después de que finalice una sola subasta.
Tamaño del paso de la subasta: Este parámetro de riesgo está diseñado para incentivar a los primeros postores en la subasta y evitar la proliferación de un tamaño de paso demasiado bajo.

MakerDAO tiene un excelente diseño de modelo económico. Como token de gobernanza, MKR puede participar en la votación para gestionar varios parámetros del sistema MakerDAO, que determina el uso y la distribución de los fondos comunes de PSM y los fondos comunes de ganancias. Al mismo tiempo, cuando el superávit del protocolo supere los 250 millones, comenzará a recomprar y destruir MKR para que MKR entre en modo de deflación para que los poseedores de tokens puedan aumentar su valor y beneficio. Por el contrario, si MakerDAO tiene deudas incobrables, emitirá MKR adicionales para cubrir la deuda y el valor de MKR se diluirá.

Exploración de nuevas líneas de negocio.

Para resolver los problemas anteriores, MakerDAO inició y aprobó una serie de propuestas de inversión en los últimos seis meses, con el propósito de diversificar el riesgo de los activos centralizados de monedas estables en el balance y, al mismo tiempo, obtener más beneficios, que También aumentó la realidad de los RWA. Inversión en el activo del mundo real.

En julio de 2022, MakerDAO votó a favor de aprobar una propuesta para otorgar un préstamo de hasta 100 millones de dólares al Banco del valle de Huntingdon, un banco autorizado en Pensilvania establecido en 1871, que se espera que produzca una tasa de rendimiento anual neta del 3%. Se convirtió en el primer protocolo DeFi en otorgar préstamos a bancos tradicionales de EE. UU.

Mientras tanto, una propuesta para a. 30 millones de dólares línea de crédito a. Société Générale fue aprobado en julio.

Conclusión

Además de reuniones fijas mensuales y semanales de gestión de riesgos e informes financieros. Cada inversión y gasto, cada ajuste de parámetros, también producirá un informe de evaluación detallado. Es un caso de aprendizaje para muchas partes del proyecto. Por supuesto, esto es inseparable de la mano de obra y los recursos materiales, que también son una de las fuentes de los elevados costes operativos mencionados anteriormente.

Por eso, recientemente también aprobaron una nueva propuesta para dividir MakerDAO en subdaos llamados metaDAO, como permitir que un subdao sea responsable de invertir en activos reales y administrar de forma independiente bóvedas de activos reales. Cada metaDAO puede encontrar sus propios tokens de gobernanza y reservar al menos 40% de las fichas para que MKR cave pozos. Se espera reducir los gastos a la mitad, pero hasta el momento no se han visto más detalles de implementación. Esperamos explorar modelos de gobernanza más exitosos y eficaces para la industria en el futuro.

DESCARGO DE RESPONSABILIDAD: La información de este sitio web se proporciona como un comentario general del mercado y no constituye un consejo de inversión. Le animamos a que haga su propia investigación antes de invertir.

Únase a nosotros para estar al tanto de las novedades: https://linktr.ee/coincu

Pagina web: coincu.com

Harold

Coincú Noticias

Conocimiento

Perspectivas de valoración, oportunidades y riesgos de MakerDAO en el nuevo ciclo

MakerDAO es la primera organización DAO establecida en Ethereum y también es una de las aplicaciones más exitosas de Ethereum. Incluso en un mercado bajista, la cantidad de activos bloqueados en este acuerdo ha estado en primer lugar durante mucho tiempo, y no fue hasta hace poco que Lido la superó brevemente. Lido ha recibido mucha atención bajo la expectativa de las actualizaciones de ETH 2.0 y Shanghai, y el precio de la moneda también se ha desempeñado muy bien.

Cómo MakerDAO es rentable

Para comodidad de los lectores que no están familiarizados con MakerDAO antes, aquí hay una breve introducción a su modo de funcionamiento.