¿Qué tan fuerte será el ecosistema MakerDAO la próxima vez?

6 de marzo de 2023 - Alrededor 13 minutos minutos para leer

Puntos claves:

Cuando MakerDAO presenta un "Plan final", evoluciona sin dejar de ser flexible.
Spark Protocol se compromete a crear nuevos productos financieros descentralizados y hacer crecer el ecosistema del protocolo Maker.
En esencia, Maker se convertirá en un entorno similar a la Capa 1, permitiendo que "todo crezca".

MakerDAO, un experimentado proyecto de criptomonedas, ha entrado en lo que denomina un "Plan final". Maker tiene la intención de construir un ecosistema como la Capa 1 mediante la construcción de numerosos generales SubDAO, permitiendo que "cualquier cosa se desarrolle".

¿Qué tan fuerte será el ecosistema MakerDAO la próxima vez?

Protocolo de chispa

Cuando el fundador de MakerDAO presentó el "Plan final" en junio del año pasado, afirmó que MakerDAO debe seguir creciendo sin dejar de ser flexible. Como resultado, el 9 de febrero de 2023, ciertos miembros del equipo de la unidad central de MakerDAO formaron Phoenix Labs, una empresa centrada en desarrollar nuevos productos financieros descentralizados y hacer crecer el ecosistema del protocolo Maker.

El protocolo inicial de Phoenix Labs, Spark Protocol, se compromete a crear nuevos productos financieros descentralizados y hacer crecer el ecosistema del protocolo Maker. Se permite el sobreendeudamiento utilizando la moneda estable DAI y otros activos cifrados convencionales como garantía en el protocolo de préstamos de propósito general.

El protocolo se basa en el código Aave V3, que ha sido ampliamente probado en el mercado. Los usuarios pueden utilizar activos de alta liquidez como garantía, como ETH, WBTC, stETH, etc., y prestar los activos correspondientes según el modelo de tasa de interés.

En principio, será compatible con el módulo de préstamos D3M de bajo costo de Maker y el grupo de fundición de monedas estables PSM con casi 100% de eficiencia de capital, lo que dará como resultado una tremenda sinergia que brinda la tasa de interés más competitiva y razonablemente estable en todo el mercado de DAI.

El equipo de Spark ha declarado que una vez que la escala de endeudamiento de DAI alcance los 100 millones de dólares en los próximos dos años, donará el 10% de los ingresos del mercado de DAI a Aave y ha iniciado una propuesta en el foro de Aave.

Beneficios del protocolo Spark

Código que ha sido probado y probado

El código pasó la prueba histórica y tiene una gran seguridad debido a la actualización del código maduro de Aave. Los depositantes, como aTokens, reciben representaciones tokenizadas (spTokens) de sus posiciones. Los spTokens se pueden intercambiar y comercializar en Ethereum como cualquier otro criptoactivo, lo que mejora aún más la eficiencia del capital.

Préstamos con tasas de interés bajas y consistentes

Spark Lend tiene acceso directo a la línea de crédito de Maker, conocida como Módulo de Depósito Directo Dai (D3M), y los usuarios podrían pedir prestada cualquier cantidad de Dai a una tasa de interés un poco más alta que la Tasa de Ahorro de Dai (actualmente 1%). (Pero hay una restricción de 200 millones al principio).

Los activos de ETH tienen una alta eficiencia de uso

Spark Lend también presentó el módulo e-Mode Aave V3. Los activos de ETH se pueden pedir prestados entre sí con un LTV máximo del 98%. WstETH apostado, por ejemplo, puede prestar hasta el 98% de ETH, lo que aumenta la eficiencia de la utilización de los fondos.

La manipulación de dos fuentes de precios de Oracle es más desafiante.

Para ofrecer precios en cadena, Spark puede emplear fuentes de datos duales de ChronicleLabs (anteriormente Maker Oracles) y Chainlink. Estas dos fuentes de datos se procesarán a través de tres puntos de control de TWAP (precios promedio ponderados), fuentes de precios de firma y disyuntores para garantizar que los precios no sean manipulados.

Ambiente justo

Los tokens de protocolo se distribuyen únicamente mediante minería de liquidez, sin preasignación. Un sistema de distribución justo puede atraer a más personas a unirse al grupo y al mismo tiempo mejorar el consenso y el valor. El equipo del proyecto también considera que para obtener el apoyo y la aceptación de SubDAO como producto, Spark Protocol debe competir en igualdad de condiciones.

Soporte total de MakerDAO

Spark no es un acuerdo “tripartito independiente” tradicional. Aunque Phoenix Labs creó el acuerdo, está totalmente controlado por Maker Governance (incluidos todos los contratos inteligentes, marcas comerciales, propiedad intelectual, etc.), lo que implica que si el acuerdo encuentra algún problema que no pueda resolverse de forma independiente, lo más probable es que Maker intervenga. para enfrentar el problema.

Tres esfuerzos para mejorar el DAI como “moneda global”

El objetivo de Maker es construir una “moneda mundial justa”, sin embargo, el tamaño del mercado de 5 mil millones de dólares de DAI queda eclipsado por la capitalización de mercado de 70 mil millones de dólares del USDT. Entonces, ¿cómo crece y finalmente supera a las monedas estables centralizadas?

La introducción del Protocolo Spark señala tres vías importantes para el desarrollo futuro de los productos Maker, todas las cuales tienen como objetivo aumentar la cantidad de DAI extraído y al mismo tiempo reducir el costo de uso:

Integración de funciones internas D3M y PSM.

Spark Lend combina el D3M existente de Maker, mientras que el módulo PSM ofrece liquidez para la moneda estable DAI.

La ventaja más significativa de D3M es que permite que el mercado secundario acuñe DAI directamente, eliminando la necesidad de que el acuñador de primer nivel acuñe en Maker y luego deposite DAI en el mercado secundario para su aplicación, además de fusionar las dos capas de exceso de garantía Forme una capa para mejorar la eficiencia del capital real de DAI.

El objetivo original es dar 300 millones de dólares en liquidez D3M a Spark Lend, con 200 millones de dólares como límite máximo para la primera fase y 100 millones de dólares como fondos de reserva. Esta restricción de tamaño, en principio, se modificará en función del desempeño real de las tasas de interés del mercado.

Además, PSM y DSR de MakerDAO serán compatibles con el sitio web front-end de Spark Lend. Los titulares de USDC pueden cambiar fácilmente USDC en PSM a DAI a través del sitio web oficial del Protocolo Spark y ganar intereses de depósito a través de DSR, impulsando la adopción de DAI desde el lado de la demanda.

Por ejemplo, la salida de 1 DAI de Aave en el mercado de préstamos a través del canal regular tiene dos capas de garantía: alrededor de $1.5 en garantía de Aave más $1.5 en la bóveda de Maker. Sin tener en cuenta el préstamo renovable, esta situación típica cuesta $3 en garantía de activos cifrados, pero después de integrar D3M y PSM, prestar 1 DAI en Spark solo requiere $1.5 en garantía (o $1 en monedas estables incluidas en la lista blanca como USDC), lo que mejora considerablemente la eficiencia del capital. .

Acceda al mercado del LSD a través de EtherDAI

El uso de EtherDAI se iniciará mediante el protocolo Spark. EtherDAI es un derivado hipotecario líquido basado en ETH, como el stETH de Lido; los usuarios pueden agrupar stETH en ETHD y prestar DAI usándolo como garantía.

La gobernanza de Maker tendrá acceso de puerta trasera a la garantía de ETHD, que podría usarse para incentivar la liquidez mediante el establecimiento de extracción de liquidez a corto plazo de ETHD/DAI en Uniswap. Por otro lado, la carga de estabilidad de EtherDAI Vault se puede ajustar a cero para influir en la demanda de EtherDAI Vault.

En segundo lugar, tras la actualización de Ethereum Shanghai, es comparable al hecho de que el Ethereum oficial dará más del 4% del ingreso básico, lo que resultará en un movimiento a gran escala de activos de ETH. Spark habilita tokens de encapsulación de derivados de participación líquida (LSD) para evitar que el TVL disminuya, e incluso puede atraer dinero nuevo al acuerdo a través de la superposición de ingresos, lo que reduce la dependencia del USDC.

Lo más importante es que TVL indica el valor de bloqueo del acuerdo por el dinero. Cuando aumenta el TVL en el acuerdo, la liquidez y la disponibilidad crecen, y el acuerdo en sí puede obtener importantes beneficios. El depósito de márgenes de préstamo entre los prestatarios es una fuente importante de ingresos para Spark.

Maker + Spark iguala la tasa más baja del mercado con volatilidad predecible

La introducción del protocolo Spark también permitirá a Maker regular más activamente el suministro de DAI en función de la demanda del mercado, permitiéndole conectarse directamente con su mercado secundario para ofrecer tasas de interés más altas a sus consumidores y al mismo tiempo expandir el suministro de DAI.

Si bien el sector DeFi está prosperando, las tasas de interés tienden a dispararse, lo que lleva a los consumidores a pagar gastos de préstamo más altos de lo esperado, lo que tiene una influencia perjudicial en el mercado de oferta y demanda de DAI.

Al estabilizar la tasa DAI, D3M tendrá influencia en el principal mercado de préstamos DAI. Cuando existe una gran demanda de DAI en el mercado, Maker podría aumentar el límite máximo de Spark para acuñar y entregar DAI para reducir su tasa. Si la demanda es mínima, se quitará liquidez de DAI a Spark para aumentar su tasa.

Mantener $DAI al precio más bajo posible en la lucha por las monedas estables, con tasas de préstamo previsiblemente fluctuantes, es una ventaja competitiva crucial para impulsar su adopción. El fondo común de D3M puede lograr una relativa estabilidad de la tasa de endeudamiento de $DAI, así como la tasa de interés más competitiva de todo el mercado.

Balanza de pagos actual del protocolo MakerDAO

MakerDAO cuesta actualmente más de 40 millones de dólares cada año. Si no gasta activamente en la gestión financiera de RWA, el proyecto incurrirá en una pérdida neta de entre 30 y 40 millones de yuanes. Como resultado, el creador ha desarrollado un plan de “final del juego” para aumentar los ingresos y reducir los gastos.

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Los ingresos actuales de MakerDAO se derivan principalmente de cuatro fuentes:

Ingresos por comisiones de estabilidad de Vault con sobregarantía, es decir, acuñación/préstamo de intereses de DAI;
Ingresos por multas de liquidación por liquidación de activos con garantía insuficiente;
PSM gana tarifas de transacción de monedas estables;
Ingresos de la Bóveda RWA (Activos Reales).

La tarifa de estabilidad de la bóveda de criptoactivos solía ser la fuente de dinero más importante para el acuerdo, pero los ingresos actuales por gestión patrimonial de RWA la han superado.

Gasto

La mayoría de los gastos del acuerdo incluyen el salario del personal, los gastos de marketing/crecimiento del mercado y el salario de los ingenieros que mantienen el núcleo del acuerdo.

En junio de 2022, el cofundador de MakerDAO, Rune Christensen, publicó datos que indican que los ingresos anuales de MakerDAO por la tarifa de estabilidad son de aproximadamente 51.4 millones de dólares, pero el costo de mantener el acuerdo es de 60.9 millones de dólares, incluido un flujo de caja de 43.6 millones de dólares estadounidenses y un costo de 1,730 dólares. Los MKR denominados en $DAI han excedido los ingresos del acuerdo, lo que ha resultado en una pérdida de aproximadamente $9.4 millones para el acuerdo.

Plantilla: ~115
La tasa anual de consumo de efectivo de 43.6 millones de MKR y la compensación en términos de DAI se estiman en 17.3 millones de dólares
Tarifas de estabilidad de Makerburn: 51.4 millones de dólares
Pérdida anual: 9.4 millones de dólares.

Las siguientes son las razones principales para la terminación del acuerdo:

1) Los ingresos del acuerdo han disminuido drásticamente en el mal escenario del mercado;

2) El equipo tiene grandes costos;

3) Redundancia de gobernanza. El proceso de gobernanza actual es complicado, implica la participación de un gran número de personas y el ciclo de gobernanza es demasiado prolongado, lo que limita el ritmo con el que se pueden desarrollar nuevas características del producto.

Como resultado, Rune Christensen sugirió el concepto de The Endgame Plan, que analizaremos en profundidad a continuación. Esta estrategia proporciona un remedio al fracaso del protocolo actual para llegar a fin de mes, es decir, aumentar el crecimiento de los RWA (activos del mundo real).

Plan final, todas las cosas crecen

Es vital comprender el "Plan final" para comprender mejor los grandes cambios que se avecinan en el ecosistema Maker y la mejora de la relación entre oferta y demanda de tokens MKR. Si bien existen numerosas disputas en esta estrategia para abordar la legislación y la política. En esencia, Maker se convertirá en el mismo entorno que la Capa 1, permitiendo que "cualquier cosa florezca".

Rune presentó originalmente la propuesta final en junio de 2022, y ha habido al menos tres iteraciones de debates entre miembros de pleno derecho en el foro de gobernanza. Este es un plan de reorganización estructural de MakerDAO que pretende transformar MakerDAO en un DAO descentralizado y autónomo para atender mejor las demandas de sus usuarios de stablecoin Dai. Tiene cuatro componentes importantes en particular:

Creando la descentralización completa de MakerDAO
Mejorar la liquidez de Dai y la estabilidad de las tasas de interés
Aumente la sostenibilidad del protocolo mientras reduce el riesgo del sistema
Mejora de las operaciones DAO y la gobernanza descentralizada

Maker construirá una sucesión de DAO autosostenibles, denominados MetaDAO entre ellos para reducir la complejidad de la gobernanza. Maker Core, según Rune, es seguro pero lento y caro. MetaDAO es una solución L2 que puede ser rápida y versátil al mismo tiempo que brinda seguridad L1.

MakerDAO puede centrarse más en su propósito principal, que es emitir y estabilizar la moneda estable Dai, gracias a MetaDAO. Al mismo tiempo, MetaDAO puede ayudar a otros proyectos en el ecosistema MakerDAO con la gobernanza.

La modularización del protocolo Maker se conoce como MetaDAO. Cada MetaDAO es una microcomunidad con sus monedas y su tesorería. La principal propuesta de valor de MataDAO es identificar, reducir el riesgo y paralelizar el proceso de gobernanza extremadamente complicado de Maker.

MetaDAO se clasificará en tres tipos:

Maker Core conserva todos los componentes necesarios para que el Protocolo Maker funcione correctamente y cumpla sus objetivos de producir y preservar Dai. Cada forma de MetaDAO que rodea el Core tiene un propósito específico, que define cómo interactúa con Maker Core:

Gobernador (también conocido como Facilitador) está a cargo de organizar la gestión descentralizada de empleados, la gobernanza en cadena, la ingeniería, la gestión de protocolos y la gestión de marca de Maker Core;
Creador se centra en el crecimiento de la cadena ecológica Maker y el desarrollo de nuevas funciones, como el equipo Spark;
Protector gestionará las Bóvedas de RWA, centrándose en los activos del mundo real y protegiendo a Maker de amenazas físicas y legales a su mundo real, así como de amenazas físicas y legales a su mundo real.

MetaDAO, al igual que Maker Core, tiene un procedimiento de gobernanza. Al implementar tokens ERC-20 adicionales para la gobernanza, MetaDAO puede resolver la limitación de un solo subproceso del actual proceso de gobernanza de Maker, lo que permite que MetaDAO se ejecute en paralelo y acelere el proceso de gobernanza.

Sin embargo, el mecanismo de gobernanza de MetaDAO se construye sobre la infraestructura de gobernanza de Maker Core, y los votantes de MetaDAO envían señales de gobernanza que luego se empaquetan e implementan en Maker Executive Vote. Esto significa que los titulares de MKR pueden funcionar como un "tribunal de apelación" y los votantes de MKR realmente gobiernan el acuerdo MetaDAO.

La estrategia general se divide en cuatro etapas. El equipo de la etapa previa al juego está programado para entrar en funcionamiento en 2023, incluida la creación de ETHD, el lanzamiento de MetaDAO y el comienzo de la minería de liquidez, entre otras cosas.

Está previsto que Spark Protocol, el primer MetaDAO, comience en abril de 2023. Ahora se está implementando en la red principal, así como en una serie de iniciativas de marca. Spark tiene la intención de combinarse con Element Finance y Sense Finance en la segunda mitad de este año para ofrecer préstamos a tasa fija y métodos de ingresos más diversos.

Maker lanzará seis MetaDAO en las primeras etapas del plan Endgame, y cada MetaDAO emitirá Sub Tokens. Aunque el Protocolo Spark no menciona explícitamente los tokens, según la idea y la explicación del fundador de Spark, Spark debería tener sus propios tokens.

Al mismo tiempo, cada Sub Token unirá fuerzas con MKR para establecer un fondo de liquidez central. El equipo Maker tiene la intención de distribuir 45,000 MKR cada año como incentivo LP para este grupo, lo que implica que cada MetaDAO adquirirá 7,500 MKR durante el período Endgame. Por supuesto, los fondos de liquidez asociados con ETHD, DAI y MKR también obtendrán incentivos simbólicos.

Como primera implementación del plan final, Spark pretende brindarle a Maker un aumento de ingresos anual de $10 millones o más, al mismo tiempo que permite que el token MKR tenga una situación de extracción de liquidez por primera vez, como veremos a continuación.

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Harold

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