La prueba de la bomba de deuda de Evergrande tuvo lugar por primera vez esta semana, y los inversores deben estar atentos para ver si el promotor inmobiliario chino puede afrontar los pagos de intereses adeudados por los bonos. Según datos de S&P Global Ratings, esa ganancia al jueves (23 de septiembre) fue de 83 millones de dólares.

El bono a cinco años denominado en dólares de Evergrande tiene una emisión inicial de alrededor de 2 millones de dólares, aunque los precios han caído bruscamente esta semana, según el proveedor de datos de mercado Refinitiv Eikon.

Refinitiv Eikon también dijo que el rendimiento del bono aumentó al 560%, desde más del 10% a principios de este año, lo que sugiere que el riesgo es enorme. Los bonos vencen en marzo de 2022.

Rentabilidad del bono Evergrande a 5 años | Fuente: Refinitivo Eikon

El próximo miércoles, la empresa también se enfrenta a otro pago de intereses del bono en dólares estadounidenses a 7 años.

"Lo que ocurra el jueves promete ser un evento importante para el mercado en cualquier caso, quizás más poderoso que el resultado de la reunión del FOMC unas horas antes", dijo el analista. El analista de mercado Ray Attrill dijo a CNBC, refiriéndose a que los inversores siguen de cerca la reunión de la Fed.

Los analistas y observadores del mercado predicen en gran medida que Evergrande no podrá realizar sus pagos de intereses el jueves. Evidentemente, esta no es la salida estándar si el pago se prorroga dentro de los 30 días.

"Existe la posibilidad de incumplimiento", dijo S&P Global Ratings el lunes.

"La verdad es que Evergrande era técnicamente insolvente porque no podía pagar los intereses bancarios", dijo Vishnu Varathan, economista jefe y estratega del Mizuho Bank. Se refería a los informes de que el gobierno chino había dicho a los principales bancos que Evergrande no podría pagar los intereses de los préstamos vencidos a principios de esta semana.

“Con la alta probabilidad de no poder pagar los cupones al final de esta semana, el riesgo para los mercados de capitales sigue siendo alto. Evergrande representa casi el 11% de todos los bonos de alto rendimiento en toda Asia”, escribió Varathan en un comunicado el martes.

¿Y si eres estándar?

Los inversores institucionales y otros inversores extranjeros probablemente se verán más afectados por el impago que los inversores nacionales en China, dijeron los analistas.

Los bonos nacionales denominados en renminbi pueden tener prioridad sobre los bonos en dólares estadounidenses en el extranjero. Los bonos extranjeros están en manos principalmente de instituciones o inversores extranjeros, mientras que es más probable que los inversores privados en China posean bonos en RMB.

Es probable que las obligaciones de pago para los inversores minoristas en productos de gestión patrimonial sean más favorables debido a la preferencia del gobierno.

Han estallado protestas de compradores e inversores de viviendas en varias ciudades y el malestar social es motivo de preocupación.

La semana pasada, unos 100 inversores se presentaron en la sede de Evergrande en Shenzhen, exigiendo el reembolso de préstamos por productos financieros vencidos, lo que causó estragos.

Los inversores acudieron en masa a la feria en la sede de Evergrande

Como resultado, preferir a los inversores nacionales aumentaría el riesgo de impago de los bonos en dólares extraterritoriales –en manos principalmente de instituciones u otros inversores extranjeros– frente a los bonos nacionales en manos de inversores nacionales principalmente.

"Una preocupación, sin embargo, es si los bonos con cupón extranjeros madurarán en comparación con los bonos nacionales de menor prioridad, especialmente con el acuerdo asimétrico en el que los incumplimientos extranjeros no causan incumplimientos cruzados (mientras que los incumplimientos internos en el extranjero causan incumplimientos cruzados)", dijo Varathan.

El incumplimiento cruzado es una disposición de un contrato de préstamo o crédito que especifica que se considera que un prestatario está en mora si incumple otra obligación de deuda.

“En otras palabras, ¿Evergrande elegiría no incumplir los pagos de bonos extranjeros mientras cumple con sus obligaciones internas?” Varathan hizo la pregunta.

China no puede salvar a Evergrande directamente

Según S&P Global Ratings, es poco probable que el gobierno chino intervenga para brindar apoyo directo al Grupo Evergrande.

“No esperamos que el gobierno apoye directamente a Evergrande. Beijing sólo intervendrá si hay un contagio generalizado que provoque el fracaso de muchos grandes desarrolladores y plantee riesgos sistémicos para la economía. Un fracaso de Evergrande por sí solo difícilmente conduciría a tal escenario. Incluso en casa, Evergrande es insignificante para la economía de Guangdong, por lo que el impago no debería ser un problema demasiado grande. “

Los temores a un posible contagio de Evergrande en la economía general china provocaron que el índice Hang Seng de Hong Kong cayera este lunes más de un 3%. La liquidación continúa en todo el mundo y también se está extendiendo al mercado de las criptomonedas.

La deuda total de Evergrande asciende actualmente a 304 millones de dólares. S&P dijo que la “probabilidad de fracaso” es muy alta.

"Creemos que el sector bancario chino puede evitar que Evergrande incumpla sin perturbaciones significativas, aunque se debe monitorear el impacto potencial".

Acciones de Evergrande en Hong Kong | Fuente: CNBC

En las operaciones del martes por la mañana, las acciones de Evergrande en Hong Kong cayeron alrededor de un 4%, una séptima caída consecutiva, aunque muy inferior a la caída de más del 10% del lunes.

El presidente de Evergrande, Hua Gia An, intentó tranquilizar al mercado el martes diciéndole que cumpliría con sus responsabilidades ante los compradores de propiedades, inversores, socios e instituciones financieras.

Los analistas de S&P han comparado el colapso de Evergrande con el de la firma china de gestión de deuda Huarong, que inició una tendencia en el mercado a principios de este año cuando no informó sus ganancias a tiempo y colapsó sus bonos denominados en dólares.

“No creemos que la acción del gobierno ayude a Evergrande a menos que se ponga en peligro la estabilidad del sistema. Un rescate gubernamental socavaría la campaña para fortalecer la disciplina financiera en el sector inmobiliario”, dijo S&P.

En lugar de un rescate, Beijing podría facilitar las negociaciones y la financiación para garantizar que los inversores individuales y los compradores de viviendas estén "lo más protegidos posible", dicen los analistas.

"El gobierno está dispuesto a ayudar, pero también quiere que los acontecimientos sigan su curso".

¿Qué fondos poseen actualmente bonos Evergrande?

UBS, HSBC y Blackrock han acumulado bonos Evergrande en los últimos meses, según datos de Morningstar Direct. Especial:

• Fondo de alta rentabilidad Fidelity Asia
• UBS (Lux) BS Beneficio Asia (USD)
• HSBC Global Investment Fund – XC Asia Bonos de alto rendimiento
• Fondo de bonos de alto rendimiento Pimco GIS Asia
• Fondo de bonos de alto rendimiento Blackrock BGF Asia
• Bonos de alto rendimiento de Allianz Asia

Únase a Bitcoin Magazine Telegram para estar al tanto de las novedades y comentar este artículo: https://t.me/coincunews

Sr. maestro

De acuerdo con CNBC

Siga el canal de Youtube | Suscríbete al canal de Telegram. | Sigue la página de Facebook