El Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) de la gran firma estadounidense de criptoinversión Grayscale Investments está a punto de reactivar sus acciones y ponerlas a la venta. Hay mucho debate sobre lo que esto significa para el precio de Bitcoin (BTC): ¿subirá o bajará el precio de Bitcoin cuando se desbloquee GBTC? Y si algunos inversores entrarán al mercado para liquidar los préstamos que obtuvieron para comprar acciones.

¿Subirá o bajará el precio de Bitcoin cuando se desbloquee GBTC?

Cuando una persona compra GBTC, se le prohíbe durante seis meses. Esto significa que los inversores no pueden vender sus acciones en el mercado durante seis meses. Además, el fideicomiso no negocia con su BTC, sólo con acciones. Sin embargo, todavía existe cierta confusión sobre cómo funciona, ya que algunos creen que el fideicomiso venderá miles de millones de BTC, lo que aumentará la presión sobre el precio.

En ambos casos, han pasado casi seis meses "desde que el comercio de GBTC perdió popularidad, por lo que las claves abiertas funcionan", dijo Jeff Dorman, director de inversiones (CIO) de la firma de inversión. Arca Investment tiene su sede en EE.UU., como afirmó hace unos días

Según el agregador de datos criptográficos Skew, suponiendo que el precio de BTC no haya cambiado durante seis meses y la prima del GBTC siga siendo la misma, “los inversores acreditados, como los fondos de cobertura, podrían reservar posiciones y vender sus acciones a diario. Luego, 6 meses después, se cobrará la prima en el mercado secundario. “

Según datos de Bybt.com, los inversores que compraron GBTC a principios de este año ahora venderán sus acciones con pérdidas ya que la prima de GBTC ha sido negativa desde finales de año. Sin embargo, ese descuento ha ido disminuyendo últimamente: alcanzó el 10% el viernes pasado, en comparación con el 21% en mayo.

"Sospecho que el futuro del comercio de primas/descuentos de GBTC será mucho más limitado de lo que hemos visto en el pasado". Charlie Morris, fundador y director de inversiones del proveedor de datos de criptoactivos ByteTree Asset Management, escribió y agregó: "La conclusión es que el riesgo de GBTC para el ecosistema de Bitcoin ahora nos afecta a nosotros".

Según sus cálculos, una persona que compró GBTC el 18 de diciembre de 2017, cuando GBTC cotizaba con una prima alta, perdió un 18%, a pesar de que el precio de BTC ha aumentado un 85% desde entonces. "Sin embargo, una persona que compró GBTC el 13 de mayo de 2021, cuando GBTC cotizaba con descuento, bajó un 17% frente a BTC, una disminución del 30%", añadió Morris.

Además, una característica importante del GBTC es que no hay forma de canjear la criptomoneda subyacente: una vez que BTC se haya depositado en el fideicomiso, permanecerá allí indefinidamente. Como describió una vez la empresa de criptointeligencia Coin Metrics, los criptofideicomisos son un "grupo masivo" que bloquea eficazmente los archivos criptográficos y los retira de la circulación.

Una fuerza impulsora que creó un vórtice que ha atraído grandes cantidades de BTC a esta oferta es que los inversores institucionales pueden aprovechar la prima de Grayscale Bitcoin Trust depositando BTC en un fondo fiduciario y simultáneamente depositando BTC en Chicago Sell ​​Mercantile Exchange.

Mientras tanto, una posible venta de acciones del fondo fiduciario de Grayscale al final del bloqueo podría ser "un viento en contra" para el precio de BTC, informaron a Bloomberg a finales de junio los estrategas de JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou. El valor razonable de Bitcoin se sitúa entre 23,000 y 35,000 dólares a medio plazo, dijeron, añadiendo que sus señales "siguen siendo bajistas en general".

¿Subirá o bajará el precio de Bitcoin cuando se desbloquee GBTC? ¿Qué mueve a los inversores?

El proveedor de servicios de criptomonedas Amber Group señaló que hubo "muchas conversaciones bajistas" sobre estas activaciones de GBTC, mientras que "la práctica ignorancia de que las suscripciones en especie se financian con deuda eventualmente se convertirá en compras al contado".

Tan pronto como se activan, los inversores compran BTC en el mercado de arbitraje en el mercado al contado durante el siguiente ciclo de 6 meses.

Como resultado, Amber Group afirma que los inversores en BTC se registran al valor liquidativo (NAV) al depositar fondos en el fideicomiso. Luego, cuando se desbloquean, venden las acciones por efectivo y "utilizan el efectivo para recomprar BTC para pagar pasivos/devolver a la cartera subyacente".

Sin embargo, algunos sostienen que no todo es tan sencillo:

Jeff Dorman escribió: “No”, desbloquear GBTC no destruirá el mercado. En realidad, puede generar presión de compra, no de venta. Es posible que los inversores que comenzaron a operar bloqueando monedas prestadas ahora tengan que volver a comprarlas para pagar su préstamo, mientras que los depositantes que poseen sus BTC pueden necesitar recomprar las monedas para recuperar su cartera base.

"Los mayores desbloqueos se producirán en los próximos dos meses, lo que podría dar lugar a muchas ventas de GBTC en el mercado abierto", dijo Dorman, y añadió que "cuando se acabe el dinero, realmente puede ejercer presión, no presión de venta como el GBTC". los vendedores deben recomprar Bitcoin para cubrir las operaciones a corto plazo. “

Grayscale Bitcoin Trust ya está cerrado y tiene 21.7 mil millones de dólares (AUM) bajo administración. El Ethereum Trust ahora también está cerrado, con 6.6 millones de dólares en activos bajo gestión.

Mientras tanto, Grayscale Investments dice, como se informó anteriormente, que está "100% comprometido" a convertir GBTC en un fondo cotizado en bolsa (ETF), pero cuándo hacerlo dependerá del entorno regulatorio.

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