Alta inflación hace que los inversores busquen activos riesgosos

La locura por los activos de riesgo en el mercado ha llevado a los índices bursátiles y las criptomonedas a nuevos récords. Los participantes del mercado ven el fuerte aumento de la inflación y la falta de atractivo de los bonos gubernamentales como la principal razón de esto.

La semana pasada, los rendimientos reales, excluida la inflación, alcanzaron uno de los niveles más bajos de la historia. Como medida de la rentabilidad real, el bono ligado a la inflación a diez años cayó al 1.2%, según Tradeweb.

Básicamente, cuando los rendimientos reales son negativos, el poder adquisitivo del dinero invertido en bonos disminuye gradualmente a lo largo de la vida de esos bonos.

Los rendimientos reales han caído debido a muchos factores, incluida la inflación estadounidense en su nivel más alto en 30 años y los rendimientos nominales de los bonos que aumentaron sólo ligeramente, ya que los bancos centrales de los países desarrollados aún no están listos para subir las tasas.

La perspectiva de rendimientos negativos de los bonos vinculados a la inflación ha llevado a los inversores a buscar inversiones más riesgosas.

"En medio de los rendimientos negativos de los bonos, cuanto más bajos son los rendimientos, más especulativos son", dijo Lorenzo Di Mattia, director de inversiones del fondo de cobertura Sibilla Capital. Con el efectivo erosionado por la inflación, los inversores tienen un incentivo aún mayor para obtener mayores rendimientos, afirmó.

Uno de los signos de especulación es el salto del 29% de la startup de coches eléctricos Rivian Automotive en la bolsa de valores el 6 de noviembre. Las acciones subieron durante los dos días siguientes y ahora son más valiosas que las de uno de los principales accionistas de Rivian, Ford Motor, aunque la startup no comenzó a enviar vehículos hasta septiembre de 2021.

Las monedas digitales explotaron. Bitcoin alcanzó un récord cercano a los 69,000 dólares el 5 de noviembre. Mientras tanto, los principales índices bursátiles de Wall Street cayeron sólo un 2% desde sus máximos históricos la semana pasada.

La inflación ha sido una de las principales preocupaciones del mercado en los últimos meses, ya que tanto los inversores como los analistas se preguntan si las interrupciones de la cadena de suministro y la escasez de mano de obra son de corta duración.

Los bancos centrales de los países desarrollados siguen afirmando que el aumento de la inflación es sólo temporal. Los funcionarios de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo (BCE) han minimizado la posibilidad de una subida de tipos en las últimas semanas. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, también dijo que la posibilidad de una subida de tipos en 2022 era muy escasa.

El rendimiento real de los bonos alemanes cayó a -2.2%, cerca de un mínimo histórico.

Shaniel Ramjee, gestor de fondos de Pictet Asset Management, ha comprado agresivamente acciones de crecimiento como empresas de tecnología verde y ha asumido el riesgo adicional de comprar acciones de pequeña capitalización.

"Los rendimientos reales negativos han fomentado una mayor asunción de riesgos", dijo Ramjee. A medida que la inflación socava cada vez más el valor de la cartera, los inversores están invirtiendo en activos más riesgosos con mayores rendimientos potenciales para compensar la inflación, dijo. "Creo que la inflación es la fuerza impulsora detrás del reciente repunte de las acciones".

Cuando los rendimientos reales disminuyen, las acciones tecnológicas (que tienen perspectivas de crecimiento futuro) son las que más se benefician. El Nasdaq Composite ha subido alrededor de un 10% durante el último mes, casi el doble del Promedio Industrial Dow Jones, que otorga una gran importancia a las empresas industriales y financieras tradicionales.

En cuanto a las monedas digitales, su desempeño en un entorno de alta inflación no está realmente claro. Los inversores y analistas no están de acuerdo: si el valor de la moneda digital se debe al riesgo adicional para los inversores o al papel de la protección contra la inflación. Bitcoin se vendió a principios de este año en medio de crecientes preocupaciones sobre la inflación.

"El entorno de menores rendimientos y mayor apetito por el riesgo realmente habla a favor de las criptomonedas", dijo Joel Kruger, estratega cambiario de LMAX Group para criptomonedas y intercambios de divisas. Sin embargo, si la inflación aumenta lo suficiente como para requerir que la Reserva Federal aumente las tasas de interés y reduzca los préstamos a la economía, podría dañar el apetito general por el riesgo, dijo.

Vu Hao (según el WSJ)

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