Es posible que Bitcoin (BTC) haya tenido dificultades para romper la resistencia de 36,000 dólares en las últimas tres semanas, pero los alcistas ahora tienen una cosa menos de qué preocuparse: las liquidaciones de futuros escalonadas.

Uno podría tener la impresión de que una liquidación de mil millones de dólares es la norma para Bitcoin. Sin embargo, más que cualquier otro cambio de precios, los comerciantes recuerdan movimientos exagerados recientes, especialmente cuando los precios caen en picado y la gente pierde dinero.

Este sesgo negativo significa que incluso cuando ocurren diferentes efectos en los precios del mismo orden de magnitud, las emociones y eventos desagradables tienen un impacto más significativo en el estado psicológico de un comerciante.

Por ejemplo, muchos estudios muestran que ganar $ 500 en el juego de lotería tiene un "impacto" dos o tres veces menor que perder la misma cantidad en la billetera personal de un jugador.

Ahora tenemos seis meses y medio en 2021 y solo ha habido siete liquidaciones de contratos a largo plazo por valor de mil millones de dólares o más. Así que éstas no son la regla, sino situaciones muy inusuales que sólo pueden surgir cuando los traders utilizan un apalancamiento excesivo.

Más importante aún, no hubo ventas en corto de mil millones de dólares, incluso cuando Bitcoin subió un 1% el 19.4 de febrero. Estas liquidaciones sólo muestran que el apalancamiento largo tiende a ser más imprudente y deja menos ganancias en las bolsas de derivados.

Mientras que los minoristas tienen un alto apalancamiento y terminan siendo víctimas de la liquidación, los comerciantes más intuitivos que apuestan por una caída probablemente estén completamente asegurados y acepten transacciones con efectivo.

Esta es una de las tres razones por las que liquidar futuros por valor de mil millones de dólares no es un problema en este momento.

Transacciones cash-and-carry con bajo riesgo de liquidación

Los contratos de futuros trimestrales normalmente no se negocian a los precios habituales del mercado. Suele haber una prima cuando el mercado es neutral o alcista y se sitúa entre el 5% y el 15% anual.

Esta tasa de interés (conocida como base) a menudo se compara con las tasas de préstamo de las monedas estables porque la decisión de diferir los pagos significa que el vendedor cobrará un precio más alto, lo que crea una diferencia de precio.

Esta situación crea espacio para que las mesas de arbitraje y las ballenas compren Bitcoin en las bolsas al contado regulares mientras acortan el contrato de futuros para sacar provecho de la prima del contrato de futuros.

Aunque estos distribuidores se muestran como “intereses a corto plazo”, en realidad son neutrales. Por lo tanto, el resultado no depende de si el mercado está subiendo o bajando.

A largo plazo, hoy en día ya no se produce un uso excesivo.

Los comerciantes fueron extremadamente optimistas sobre el precio de Bitcoin, ya que subió a máximos de $ 65,800, pero ese sentimiento se volvió bajista después de las brutales liquidaciones de contratos largos del 11 al 23 de mayo, cuando BTC subió un 53% de $ 58,500 a $ 31,000.

Observar la tasa de financiación de un contrato perpetuo (swap inverso) es una excelente manera de medir el sentimiento de los inversores. Siempre que se requiere un poco más de apalancamiento en el largo plazo, el indicador se vuelve positivo.

Hasta el 20 de mayo, no hubo un día en el que la tasa de financiación a 8 horas fuera superior al 0.05%. Esta evidencia sugiere que los compradores no están dispuestos a utilizar un alto apalancamiento y, sin él, sería más difícil liquidar mil millones de dólares o más.

El interés abierto también cae cuando el precio de Bitcoin se dispara

Todo contrato de futuros requiere compradores y vendedores del mismo tamaño y medidas de interés abiertas en dólares estadounidenses. Esto significa que cuando el precio de Bitcoin cae, el indicador también cae.

El gráfico anterior muestra cómo los futuros abiertos cruzaron la marca de los 20 mil millones de dólares a mediados de marzo. Durante ese período, liquidaciones por valor de mil millones de dólares representaron sólo el 1% del total pendiente.

Dadas las posiciones abiertas actuales de 11.8 millones de dólares, esos mismos 11 millones de dólares representarían el 8.5% del total de los contratos.

En resumen, la liquidación por etapas se está volviendo cada vez más difícil ya que los compradores no utilizan un apalancamiento excesivo y los vendedores parecen haber asumido todo el riesgo. Si estos indicadores no cambian significativamente, los alcistas pueden quedarse en paz.

Los puntos de vista y opiniones aquí expresados ​​son los de autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica riesgos. Debes hacer tu propia investigación al tomar una decisión.