Todos hemos escuchado historias sobre la liquidación de miles de millones de dólares en futuros que causaron que Bitcoin y Ether cayeran un 25%, pero la verdad es que las criptomonedas se han visto obstaculizadas por herramientas apalancadas x100 desde la época de la industria monetaria. criptomoneda El intercambio BitMEX introdujo futuros perpetuos en mayo de 2016.

La negociación de derivados va más allá de los instrumentos orientados al comercio minorista, ya que los clientes institucionales, fondos mutuos, creadores de mercado y operadores profesionales pueden beneficiarse del uso de sus habilidades de cobertura.

En abril de 2020, el fondo mutuo Renaissance Technologies de 130 mil millones de dólares recibió luz verde para invertir en el mercado de futuros de Bitcoin utilizando instrumentos que cotizan en CME. A diferencia de los minoristas, estos gigantes se centran en el arbitraje y el riesgo no dirigido.

La correlación a corto plazo con los mercados tradicionales puede aumentar

Como clase de activo, las criptomonedas se están convirtiendo en un indicador del riesgo macroeconómico global, independientemente de si les gusta o no a los inversores. No sólo Bitcoin, sino la mayoría de los instrumentos de materias primas se verán afectados por esta correlación en 2021. Incluso si el precio de Bitcoin baja, esta estrategia libre de riesgos a corto plazo pesará mucho sobre el precio.

Gráfico de precios BTC/USD (azul, derecha) frente al rendimiento estadounidense a 10 años (naranja, izquierda) | Fuente: TradingView

Tenga en cuenta que el precio de Bitcoin tiene una correlación estable con la letra del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Siempre que los inversores exijan mayores rendimientos para mantener estos instrumentos de renta fija, habrá una demanda adicional de exposición a las criptomonedas.

Los derivados son esenciales en este caso, ya que la mayoría de los fondos mutuos no pueden invertir directamente en criptomonedas, por lo que el uso de contratos de futuros administrados, como los contratos de futuros de Bitcoin en CME, les da acceso al mercado.

Los mineros utilizarán contratos a largo plazo como protección

Los comerciantes no se dan cuenta de que los movimientos de precios a corto plazo no influyen en su inversión desde el punto de vista del minero. Cuanto más profesionales se vuelven los mineros, menor es la necesidad de vender sus bitcoins. Esta es exactamente la razón por la que se crearon los derivados en primer lugar.

Por ejemplo, un minero podría vender un contrato de futuros trimestral que vence en tres meses y efectivamente mantiene el precio durante ese período. Entonces el minero conoce sus ganancias de antemano, independientemente del movimiento del precio a partir de ese momento.

Se pueden lograr resultados similares negociando contratos de opciones de Bitcoin. Por ejemplo, un minero podría vender una opción de compra de 40,000 dólares en marzo de 2022, suficiente para cubrirla si el precio cayera a 43,000 dólares. A cambio, los beneficios de este minero por encima del umbral de 43,000 dólares se reducirán en un 42%, haciendo que el instrumento de opción actúe como seguro.

Aumentará el uso de Bitcoin como garantía para la financiación tradicional

Fidelity Digital Assets y la plataforma de préstamos e intercambio de criptomonedas Nexo anunciaron recientemente una asociación para brindar servicios de préstamos de criptomonedas a inversores institucionales. Permitirán adelantos en efectivo cubiertos por Bitcoin que no se pueden utilizar en los mercados financieros tradicionales.

Es probable que la medida alivie la presión de empresas como Tesla y Block (anteriormente Square) para mantener Bitcoin en sus balances. Su uso como seguridad para las operaciones del día a día aumenta significativamente las restricciones de acceso.

Al mismo tiempo, incluso las empresas que no buscan exposición directa a Bitcoin y otras criptomonedas pueden beneficiarse de los márgenes más altos de la industria en comparación con los valores de renta fija tradicionales. Los préstamos y los préstamos son casos de uso perfectos para clientes institucionales que no desean una exposición directa a la volatilidad de Bitcoin pero que también buscan un mayor rendimiento sobre el activo.

Los inversores utilizarán el mercado de opciones para generar “ingresos fijos”.

La bolsa de derivados Deribit posee actualmente el 80% de la cuota de mercado de opciones de Bitcoin y Ether. Sin embargo, los mercados de opciones regulados por EE. UU., como CME y FTX.US (anteriormente LedgerX), ganarán importancia en algún momento.

A los inversores institucionales les gustan estas herramientas porque ofrecen la posibilidad de crear estrategias semipermanentes como call cubierto, cóndor de hierro (una estrategia de opciones con dos órdenes, colocar órdenes: una orden para comprar en largo y otra para comprar en corto), Bull Call Spread y Otras estrategias. Además, al combinar opciones de compra y opciones de venta, los operadores pueden realizar operaciones de opciones con una pérdida máxima predeterminada sin riesgo de liquidación.

Es probable que los bancos centrales de todo el mundo mantengan las tasas de interés cerca de cero y por debajo de la inflación, lo que obligará a los inversores a buscar mercados que ofrezcan rendimientos más altos, aunque ello implica cierto riesgo.

Es precisamente por esta razón que los inversores institucionales ingresarán al mercado de criptoderivados en 2022 y cambiarán la industria actual.

Se acerca la recesión

Ahora se sabe que el mercado de criptoderivados tiene el potencial de aumentar la volatilidad. Estas liquidaciones forzosas reflejan los instrumentos de futuros utilizados para alcanzar un endeudamiento excesivo, una situación comúnmente cometida por los inversores minoristas.

Sin embargo, los inversores institucionales tendrán una presencia más amplia en los mercados de derivados de Bitcoin y Ether, aumentando las ofertas y el tamaño de la oferta y la demanda de estos instrumentos. Por lo tanto, la liquidación de miles de millones de dólares de los minoristas tendrá un impacto menor en el precio.

En resumen, cada vez más inversores profesionales involucrados en productos criptoderivados reducirán el impacto de los grandes movimientos de precios al absorber este flujo de órdenes. Con el tiempo, este efecto debería reflejarse en una reducción de la volatilidad o al menos en evitar problemas como la caída de marzo de 2020 cuando los servidores de BitMEX estuvieron "inactivos" durante 15 minutos.

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