Durante los últimos 10 años, Bitcoin (BTC) se ha desempeñado de manera excepcionalmente exitosa como reserva de valor y con fines de inversión especulativa. Sin embargo, gran parte de esto se debe a su naturaleza descentralizada, lo que podría llevar a que reguladores y gobiernos de todo el mundo intenten cerrarlo mucho antes de que entre en funcionamiento. .

Los gobiernos están claramente involucrados con respecto al efecto potencial que la propiedad digital puede tener en las economías. Si bien es poco probable que los legisladores intenten cerrar por completo las redes descentralizadas, sí bloquearán el acceso a plataformas centralizadas que funcionan junto con la propiedad digital.

Recientemente, el principal intercambio internacional de criptomonedas, Binance, ha sido criticado por reguladores de todo el mundo, y varios países han emitido advertencias o avisos de investigación sobre sus acciones. Ahora los intercambios centralizados (CEX) parecen más preparados que nunca para trabajar con los reguladores, lo que eventualmente podría afectar los intercambios descentralizados (DEX).

La industria de blockchain y criptomonedas ha estado girando en torno a la descentralización durante más de una década, y con el objetivo de eliminar tantos intermediarios centralizados como sea posible, CEX es, a regañadientes, casi con seguridad el siguiente paso que lleva a que el volumen se transfiera al DEX.

Gestión de distribución

Aunque a los inversores generalmente se les da acceso a una variedad de propiedades poco después del lanzamiento, los intercambios centralizados requieren que los comerciantes entreguen la custodia de sus inversiones, algo que no es tan respetado en el espacio. Si bien los intercambios descentralizados (DEX) existen desde hace algún tiempo, no fue hasta el año pasado que representaron una amenaza real para sus contrapartes centralizadas.

La gestión regulatoria es más que un arma de doble filo. Por un lado, los nuevos usuarios que antes se mostraban escépticos debido al marco regulatorio poco claro que rodea a las bolsas de valores ahora estarán más preparados para ingresar al mercado. Sin embargo, por otro lado, se podría argumentar que debido a reglas más estrictas, algunos usuarios están abandonando el CEX y optando por trasladar su negocio a un DEX.

"Más regulación significa automáticamente más usuarios", afirmó Jack Tao, director ejecutivo de la cripto alternativa internacional Phemex, con sede en Singapur. "El gobierno tiene la responsabilidad de proteger a todos los inversores, y una mayor regulación de los intercambios centralizados aumentará las barreras de entrada para las nuevas plataformas CEX".

También mencionó que, si bien una regulación más estricta podría reducir el número de ofertas iniciales de monedas (ICO) que figuran en los intercambios, podría mejorar la calidad de los proyectos en esta área. Cuando se aplican correctamente, las normas pueden tener efectos en el mercado más positivos de lo esperado. Tao añadió:

“Las plataformas centrales todavía tienen muchos servicios que ofrecer. DEX es solo un producto sin “servicio” y no creo que puedan hacerse cargo del intercambio centralizado en el corto plazo. “

Desde los intercambios basados ​​en creadores de mercado automatizados (AMM) como Uniswap y SushiSwap en Ethereum, donde el libro de órdenes se reemplaza con un fondo de liquidez, hasta el suero basado en el libro de pedidos en la cadena de bloques Solana, los intercambios ofrecen una oportunidad comercial alternativa, incluida la capacidad ofrecer recompensas por proporcionar liquidez para ganar. Las finanzas descentralizadas (DeFi) se basan en la liquidez colaborativa y, a medida que los gobiernos regulan cada vez más los intercambios centralizados, crece la demanda de DEX.

Recientemente, la administración de una de las bolsas de derivados de Bitcoin más grandes del mundo, BitMEX, recibió acusaciones de protocolos antilavado de dinero (AML) y de conocimiento de su propia seguridad del cliente (KYC) supuestamente laxos. Esto causó revuelo, generó temores de una demanda contra el intercambio y provocó que las billeteras del intercambio cayeran a su nivel más bajo desde noviembre de 2018.

Solo Uniswap tiene una capitalización de mercado de casi 27 mil millones de dólares en el momento de esta publicación, lo que se traduce en más de 1.4 mil millones de dólares en volumen de operaciones diario. Cientos de miles de millones de dólares fluyen hacia los DEX cada mes, y Uniswap superó el volumen de operaciones del gigante estadounidense del intercambio de cifrado Coinbase en octubre pasado.

¿Los intercambios descentralizados finalmente están dando CEX a su dinero? Con las crecientes preocupaciones regulatorias sobre los intercambios centralizados, es probable que aumente la demanda de intercambios de cifrado confiables.

Reemplazo del sistema

La principal ventaja de los intercambios descentralizados es que no requieren un intermediario confiable para realizar transacciones. Sin embargo, esto ofrece a los comerciantes varias ventajas, como tarifas de transacción más bajas debido a costos generales más bajos. Dado que los comerciantes buscan constantemente la mejor oferta, es posible que los intercambios centralizados deban reducir sus tarifas para seguir siendo competitivos.

El DEX también ofrece menos riesgo a la contraparte ya que las órdenes se envían para un contrato inteligente en lugar de otro, y esto también reduce el potencial de ataque por parte de actores maliciosos que intentan retirar fondos. Las finanzas están descentralizadas y los intercambios descentralizados también han mejorado el acceso a los activos digitales para que cualquier persona con un teléfono inteligente con acceso a Internet pueda acceder a los servicios financieros.

Algunos intercambios centralizados no pueden atender a personas en determinadas jurisdicciones debido a cuestiones regulatorias. Los DEX no tienen estas restricciones, lo que les permite ingresar a mercados que antes eran inaccesibles para las plataformas comerciales centralizadas. Tampoco está obligado a transmitir información a terceros, con requisitos de registro limitados para utilizar la plataforma de intercambio.

Dado que los DEX no comercian con monedas fiduciarias, pueden ganar mucho más que los intercambios centralizados, pero hay muchas posibilidades de que los reguladores no se queden al margen y observen el espectáculo. Finalmente pueden acudir a ellos.

Los DEX aún se encuentran en las primeras etapas y hasta que se realicen más investigaciones para mitigar el riesgo que representan, es probable que haya intercambios centralizados en esta forma o alguna otra forma de conciencia. Al fin y al cabo, CEX ofrece una serie de ventajas que no se pueden implementar de forma descentralizada, como por ejemplo los seguros.

Si bien los DEX pueden ser otra bestia de piratería, los fondos perdidos por ataques a intercambios centralizados a menudo se devuelven a los inversores, lo que hace que los inversores se sientan responsables. También ofrecen funciones como atención al cliente, fiat dentro y fuera de las pistas y, en general, son más líquidos.

Eso no quiere decir que los intercambios descentralizados no continúen consolidando su participación de mercado, y si bien siempre ha habido una necesidad de intercambios centralizados, la industria puede estar a punto de comerciar criptomonedas sin intermediarios.

El futuro del mercado de valores

Ethereum no es el único que se beneficia del juego DEX. Otras blockchains como Polkadot y Solana han creado sus propios ecosistemas de intercambio descentralizados para sus respectivas plataformas, que también son interoperables. Si bien la mayoría de los protocolos interoperables ya tienen puentes con la red Ethereum, un soporte mejorado entre cadenas podría ser justo lo que los DEX necesitan para dominar el espacio.

Sin embargo, los intercambios descentralizados tienen sus inconvenientes. En primer lugar, no protegen contra el lavado de dinero ni implementan procesos KYC sólidos. Esto podría ser un obstáculo importante para los reguladores, especialmente si el DEX se convierte en la principal puerta de entrada para el comercio de criptomonedas. "DEX será un gran negocio para los reguladores", dijo Tao.

"Hoy en día, los reguladores se enfrentan a un grave desafío tecnológico y la única forma en que pueden participar en esta innovación es mejorar las estrategias heredadas para ponerse al día".

Existe evidencia de que los delincuentes utilizan intercambios descentralizados para sus actividades comerciales. En septiembre pasado, se robaron 281 millones de dólares en criptomonedas de la alternativa KuCoin, y el presunto autor utilizó la alternativa descentralizada Uniswap para intercambiar los tokens robados. Tomemos como ejemplo ETH, según la empresa de análisis de blockchain Elliptic.

Sin embargo, los intercambios descentralizados son más que simples protocolos que permiten que los nodos distribuidos se comuniquen entre sí. Si bien se pueden utilizar tanto para el bien como para el mal, el protocolo en sí puede hacer poco para prevenir actividades maliciosas. De manera similar, Internet todavía se utiliza para cometer delitos y, si bien los sistemas de seguridad han mejorado hasta el punto de poder rastrear los crímenes más atroces, Internet en sí no puede evitar que la gente abuse de ella.

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Sin un servidor centralizado, es casi inalcanzable cerrar los intercambios descentralizados, lo que no deja claro cómo los gobiernos pueden obligarlos a adaptarse. Una solución implica un guardián central para identificar a los usuarios en el registro, pero esta probablemente sea solo una solución a corto plazo que pronto podría ser reemplazada por soluciones descentralizadas.

A medida que los activos digitales continúan generalizándose, la infraestructura tomada prestada de la inversión centralizada se ha puesto a prueba en los últimos meses, lo que deja a los inversores institucionales y minoristas con incertidumbre sobre el camino a seguir.

El ecosistema actual de DeFi y DEX aún está en su infancia y la industria solo podrá construir una infraestructura financiera...