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Analyse

[Partie 3] Rapport sur le marché de la cryptographie pour le premier semestre 2022

16 juillet 2022 - Autour 8 min minutes pour lire

Il s’agit du dernier volet d’une série sur l’analyse de l’impact macroéconomique sur le marché de la cryptographie. Vous devriez lire les deux sections précédentes (partie 1et partie 2) avant de lire cet article.

Rapport de marché
[Partie 3] Rapport sur le marché de la cryptographie pour le premier semestre 2022 4

Connaissances fondamentales

  • La mauvaise situation macroéconomique et le marché de la cryptographie se trouvent dans un état de manque d’histoires de qualité pour attirer de nouveaux capitaux sur le marché. 
  • Des événements négatifs tels que la disparition de Terra, Three Arrows Capital, Celsius et de nombreuses autres grandes et petites institutions ont plongé le marché de la cryptographie dans un état profondément baissier.

Marché de la cryptographie au premier semestre 2022

Points saillants ayant un impact sur le marché

Depuis le début de l’année, Bitcoin a connu une baisse de 57.8 %. Elle a été suivie d'une baisse de la capitalisation boursière d'environ 70% depuis l'ATH (équivalent à plus de 2,000 XNUMX milliards USD). 

Par ailleurs, on peut également citer les événements marquants qui ont contribué au déclin ci-dessus tels que :

  • L'événement selon lequel l'UST (le stablecoin de l'écosystème Terra) a perdu son ancrage a amené Luna Foundation Guard à vendre des journaux BTC dans son Trésor pour subventionner l'UST (détails). ici ).
  • Événements Celsius avec des conséquences conduisant à la liquidation d'actifs sur les protocoles de prêt (détails ici ).
  • L’événement Three Arrows Capital risque la faillite et les rebondissements qui se cachent derrière (détails ici ).

L'effondrement de Terra (LUNA) et de son écosystème a coûté cher aux parties impliquées. Jusqu’à présent, nous n’avons pas d’aperçu des dommages causés à Terra (LUNA), à l’écosystème et aux parties autour de l’UST.

Cet événement crée une pression vendeuse sur le marché des crypto (OTC, marché secondaire…), et les parties concernées ont tendance à réduire la proportion de positions dans un but de restructuration de portefeuille.

Grâce aux protocoles de prêt et de dette, de « l'argent » supplémentaire est créé, et la perte d'investissement dans Terra (LUNA) et l'écosystème autour de l'UST met en évidence le risque de paiement pour les parties impliquées.

L'événement Luna & UST a déclenché une chute de dominos pour des partis comme Celsius, Three Arrows Capital… Ce ne sont pas de petites organisations sur le marché. Ainsi, lorsqu’ils seront confrontés à des difficultés, de nombreuses parties prenantes seront impliquées. mandarin. Il est donc trop tôt pour conclure que l’influence a pris fin.

Dans l’ensemble, les conditions macroéconomiques ne sont pas favorables au marché de la cryptographie. Combinés au fait qu'il n'y a pas beaucoup de nouveaux produits révolutionnaires, les risques de liquidité et une diminution de la demande déclenchent un déclin du marché.

  • Risque de liquidité: Se manifestant par des actifs mis en jeu (tels que stETH), des transactions sur le marché primaire (conduisant à l'illiquidité de Three Arrows Capital), LUNA n'ayant pas suffisamment de liquidités pour détenir du Peg pour l'UST… 
  • Demande du marché en baisse : Cela aggrave la situation dans laquelle la liquidation peut avoir lieu sans que la liquidité entraîne une chute du prix (très évident en cas de Solend reprend la gestion du portefeuille utilisateur ).

Une mauvaise gestion des risques est la principale raison conduisant aux conséquences ci-dessus. Cela montre également que les grandes organisations qui gèrent des milliards de dollars pour entrer sur ce marché n’ont pas encore pleinement évalué les risques potentiels.

⇒ Le marché des cryptomonnaies s’est développé (avec une capitalisation maximale de 3 XNUMX milliards USD) mais reste encore très jeune. 

En outre, le fait que les baleines détenant aujourd’hui une grande quantité de Bitcoin sur le marché, comme Microstrategy, Tesla ou El Salvador, enregistrent des pertes, rendant le sentiment des investisseurs encore plus négatif. Surtout pour ceux qui sont sous la pression de la dette comme Microstrategy, lorsque le montant de BTC qu’ils détiennent est liquidé, cela sera plus susceptible de provoquer une forte baisse du prix car la liquidité sur le marché de la cryptographie est actuellement assez mince. 

En général, il y a des commentaires selon lesquels sans effets de chaîne comme Terra (LUNA), Celsius ou Three Arrows Capital, il est probable que nous puissions encore voir Bitcoin se maintenir entre 35,000 40,000 et XNUMX XNUMX $. USD au présent.

Le compromis entre croissance et sécurité

En outre, l’état des projets piratés au premier semestre 2022 soulève de nombreuses questions quant au compromis entre croissance rapide et sécurité.

Selon les données enregistrées par The Block, le premier semestre 2022 est la période où le marché connaît de nombreux événements de piratage/exploitation avec la plus grande valeur d'actifs.

rapport h1
https://www.theblockresearch.com/

La valeur totale des dégâts causés par les attaques enregistrées au premier semestre 2022 est d’environ 1.6 milliard de dollars.

Même si en 2021, les blockchains de couche 1 (non EVM et compatibles EVM) affichent de très bons bénéfices, mais lorsque la saison de croissance passe, ces écosystèmes révèlent de nombreuses faiblesses en termes de sécurité. 

Cela affecte directement la confiance des utilisateurs dans les protocoles de l'écosystème. Dans le même temps, la liquidité du marché de la cryptographie diminue, ce qui aggrave la situation du marché baissier.

Pour résumer, le marché de la cryptographie au premier semestre 2022 présente les caractéristiques clés suivantes :

  • Le marché, en général, est devenu négatif et il n’y avait pas beaucoup de « terrain » pour la croissance en raison de l’impact négatif du côté macro.
  • L'influence en chaîne d'événements tels que Terra, Celsius et Three Arrows Capital… a poussé le marché à abandonner. Ces événements montrent également l’imperfection de la gestion des risques des institutions cryptographiques.

D’un autre côté, le marché baissier est un « test de résistance » pour trouver de nouvelles opportunités d’investissement présentant un potentiel de croissance à long terme.

Analyse des pièces clés du puzzle du marché de la cryptographie

Dans la section suivante, nous nous concentrerons sur l’analyse de chaque élément du marché de la cryptographie au premier semestre 2022, notamment les suivants :

  • Changement de l'histoire principale : Focus Rollup au lieu de Alt-L1.
  • Ralentissement du marché DeFi.

Focus Rollup au lieu de Alt-L1

DeFi sur Ethereum a explosé au premier trimestre 1, provoquant de fortes fluctuations du prix moyen du gaz sur Ethereum dans la fourchette de 2021 à 100 Gwei. Avec de tels prix du gaz, les frais de transaction moyens pour les opérations DeFi de base telles que l'approbation, l'échange et l'ajout de liquidités dépassent souvent 300 $.

Les Alt-L1 sont des alternatives temporaires là où d'autres solutions de mise à l'échelle ne sont pas prêtes à être utilisées. Certains Alt-L1 notables en 2021 incluent :

  • GEV : BSC, chaîne Polygon PoS, Fantom, Harmony, Avalanche C-Chain.
  • Non EVM : Terra, Solana, Près.

En général, les écosystèmes Alt-L1 se font souvent concurrence sur des questions telles que les faibles frais de transaction, le débit élevé, la faible latence et les incitations écosystémiques (financement et subventions). Cependant, au cours de la période d'exploitation, les Alt-L1 ont tous révélé certaines limites. Fondamentalement, ils échangent une ou plusieurs fonctionnalités importantes telles que la sécurité et la décentralisation en échange de frais peu élevés et d’une évolutivité instantanée.

Si l'histoire en 2021 autour "Alt-L1 a résolu le problème de mise à l'échelle de la blockchain, le sharding et le rollup d'Ethereum sont trop peu, trop tard".

En 2022, l’histoire a radicalement changé, "Les Alt-L1 ne peuvent pas évoluer, la plupart ont des problèmes structurels, le sharding et le rollup sont les moyens les plus viables pour faire évoluer la blockchain à terme".

Bien que le sharding & rollup présente des avantages exceptionnels, ils ont encore certaines limitations liées au temps et à la souveraineté, l'événement dYdX annonçant le projet passera à un La chaîne basée sur Cosmos en est un exemple typique.

Il est difficile de dire quelle solution ou quelle direction de développement conviendra au marché dans les 6 à 18 prochains mois. Cependant, nous pouvons être sûrs que les histoires autour du thème « l’augmentation des performances de la blockchain » resteront l’une des principales histoires de la prochaine course haussière.

Ralentissement du marché DeFi

Avant 2020, le marché DeFi se développait principalement sur Ethereum, la domination de DeFi Ethereum représentait plus de 95 % de TVL.

télévision totale

Durant cette période, nous assistons à la croissance exponentielle du marché DeFi sur Ethereum. Un certain nombre de protocoles primitifs DeFi ont lancé et développé le réseau au cours de cette période et sont devenus une base solide pour le développement de DeFI sur Ethereum. Certains projets typiques incluent :

  • Liquidité en chaîne : Uniswap.
  • Prêts en chaîne : Composé, Aave.
  • Marché de la dette : Créateur DAO.

À l’approche de 2021, le marché DeFi sur Ethereum n’est plus au centre de l’histoire. Le développement de DeFi est principalement horizontal et l’accent est mis sur les Alt-L1 (chaîne EVM et chaîne non-EVM). Cependant, d’autres blockchains s’orientent principalement vers le marché DeFi sur Ethereum, sans qu’aucune nouvelle percée ne soit créée sur le marché.

La TVL totale de l’ensemble du marché est restée stable tout au long du premier trimestre 1. L’effondrement de l’écosystème Terra est le déclencheur de l’événement « chute des dominos » du marché de la cryptographie.

Les effets macroéconomiques ont exacerbé les risques de liquidité sur le marché de la cryptographie. Les investisseurs ont également commencé à réduire l’effet de levier sur le nombre d’actifs cryptographiques qu’ils détiennent pour éviter le risque de liquidation.

Étant donné que l’un des principaux besoins à l’origine de la croissance des pièces stables adossées à des crypto-monnaies n’est plus fort, la baisse de l’offre de pièces stables adossées à des crypto-monnaies est compréhensible.

Verdict

Au premier semestre 2022, le marché de la cryptographie a connu un profond déclin dans le paysage global des marchés financiers. Bien que les effets macroéconomiques ne s’arrêteront pas de si tôt, les effets et les risques associés du phénomène de « chute en domino » des principales institutions de cryptographie n’ont pas été entièrement explorés et exposés. Il est possible que le déclin du marché de la cryptographie continue de diminuer au second semestre. de 2022.

Si vous avez des questions, des commentaires, des suggestions ou des idées sur le projet, veuillez envoyer un e-mail ventures@coincu.com.

AVIS DE NON-RESPONSABILITE: Les informations contenues sur ce site Web sont fournies à titre de commentaire général du marché et ne constituent pas un conseil en investissement. Nous vous encourageons à faire vos recherches avant d’investir.

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Marcus

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Il s’agit du dernier volet d’une série sur l’analyse de l’impact macroéconomique sur le marché de la cryptographie. Vous devriez lire les deux sections précédentes (partie 1et partie 2) avant de lire cet article.

Rapport de marché
[Partie 3] Rapport sur le marché de la cryptographie pour le premier semestre 2022 8

Connaissances fondamentales

  • La mauvaise situation macroéconomique et le marché de la cryptographie se trouvent dans un état de manque d’histoires de qualité pour attirer de nouveaux capitaux sur le marché. 
  • Des événements négatifs tels que la disparition de Terra, Three Arrows Capital, Celsius et de nombreuses autres grandes et petites institutions ont plongé le marché de la cryptographie dans un état profondément baissier.

Marché de la cryptographie au premier semestre 2022

Points saillants ayant un impact sur le marché

Depuis le début de l’année, Bitcoin a connu une baisse de 57.8 %. Elle a été suivie d'une baisse de la capitalisation boursière d'environ 70% depuis l'ATH (équivalent à plus de 2,000 XNUMX milliards USD). 

Par ailleurs, on peut également citer les événements marquants qui ont contribué au déclin ci-dessus tels que :

  • L'événement selon lequel l'UST (le stablecoin de l'écosystème Terra) a perdu son ancrage a amené Luna Foundation Guard à vendre des journaux BTC dans son Trésor pour subventionner l'UST (détails). ici ).
  • Événements Celsius avec des conséquences conduisant à la liquidation d'actifs sur les protocoles de prêt (détails ici ).
  • L’événement Three Arrows Capital risque la faillite et les rebondissements qui se cachent derrière (détails ici ).

L'effondrement de Terra (LUNA) et de son écosystème a coûté cher aux parties impliquées. Jusqu’à présent, nous n’avons pas d’aperçu des dommages causés à Terra (LUNA), à l’écosystème et aux parties autour de l’UST.

Cet événement crée une pression vendeuse sur le marché des crypto (OTC, marché secondaire…), et les parties concernées ont tendance à réduire la proportion de positions dans un but de restructuration de portefeuille.

Grâce aux protocoles de prêt et de dette, de « l'argent » supplémentaire est créé, et la perte d'investissement dans Terra (LUNA) et l'écosystème autour de l'UST met en évidence le risque de paiement pour les parties impliquées.

L'événement Luna & UST a déclenché une chute de dominos pour des partis comme Celsius, Three Arrows Capital… Ce ne sont pas de petites organisations sur le marché. Ainsi, lorsqu’ils seront confrontés à des difficultés, de nombreuses parties prenantes seront impliquées. mandarin. Il est donc trop tôt pour conclure que l’influence a pris fin.

Dans l’ensemble, les conditions macroéconomiques ne sont pas favorables au marché de la cryptographie. Combinés au fait qu'il n'y a pas beaucoup de nouveaux produits révolutionnaires, les risques de liquidité et une diminution de la demande déclenchent un déclin du marché.

  • Risque de liquidité: Se manifestant par des actifs mis en jeu (tels que stETH), des transactions sur le marché primaire (conduisant à l'illiquidité de Three Arrows Capital), LUNA n'ayant pas suffisamment de liquidités pour détenir du Peg pour l'UST… 
  • Demande du marché en baisse : Cela aggrave la situation dans laquelle la liquidation peut avoir lieu sans que la liquidité entraîne une chute du prix (très évident en cas de Solend reprend la gestion du portefeuille utilisateur ).

Une mauvaise gestion des risques est la principale raison conduisant aux conséquences ci-dessus. Cela montre également que les grandes organisations qui gèrent des milliards de dollars pour entrer sur ce marché n’ont pas encore pleinement évalué les risques potentiels.

⇒ Le marché des cryptomonnaies s’est développé (avec une capitalisation maximale de 3 XNUMX milliards USD) mais reste encore très jeune. 

En outre, le fait que les baleines détenant aujourd’hui une grande quantité de Bitcoin sur le marché, comme Microstrategy, Tesla ou El Salvador, enregistrent des pertes, rendant le sentiment des investisseurs encore plus négatif. Surtout pour ceux qui sont sous la pression de la dette comme Microstrategy, lorsque le montant de BTC qu’ils détiennent est liquidé, cela sera plus susceptible de provoquer une forte baisse du prix car la liquidité sur le marché de la cryptographie est actuellement assez mince. 

En général, il y a des commentaires selon lesquels sans effets de chaîne comme Terra (LUNA), Celsius ou Three Arrows Capital, il est probable que nous puissions encore voir Bitcoin se maintenir entre 35,000 40,000 et XNUMX XNUMX $. USD au présent.

Le compromis entre croissance et sécurité

En outre, l’état des projets piratés au premier semestre 2022 soulève de nombreuses questions quant au compromis entre croissance rapide et sécurité.

Selon les données enregistrées par The Block, le premier semestre 2022 est la période où le marché connaît de nombreux événements de piratage/exploitation avec la plus grande valeur d'actifs.

rapport h1
https://www.theblockresearch.com/

La valeur totale des dégâts causés par les attaques enregistrées au premier semestre 2022 est d’environ 1.6 milliard de dollars.

Même si en 2021, les blockchains de couche 1 (non EVM et compatibles EVM) affichent de très bons bénéfices, mais lorsque la saison de croissance passe, ces écosystèmes révèlent de nombreuses faiblesses en termes de sécurité. 

Cela affecte directement la confiance des utilisateurs dans les protocoles de l'écosystème. Dans le même temps, la liquidité du marché de la cryptographie diminue, ce qui aggrave la situation du marché baissier.

Pour résumer, le marché de la cryptographie au premier semestre 2022 présente les caractéristiques clés suivantes :

  • Le marché, en général, est devenu négatif et il n’y avait pas beaucoup de « terrain » pour la croissance en raison de l’impact négatif du côté macro.
  • L'influence en chaîne d'événements tels que Terra, Celsius et Three Arrows Capital… a poussé le marché à abandonner. Ces événements montrent également l’imperfection de la gestion des risques des institutions cryptographiques.

D’un autre côté, le marché baissier est un « test de résistance » pour trouver de nouvelles opportunités d’investissement présentant un potentiel de croissance à long terme.

Analyse des pièces clés du puzzle du marché de la cryptographie

Dans la section suivante, nous nous concentrerons sur l’analyse de chaque élément du marché de la cryptographie au premier semestre 2022, notamment les suivants :

  • Changement de l'histoire principale : Focus Rollup au lieu de Alt-L1.
  • Ralentissement du marché DeFi.

Focus Rollup au lieu de Alt-L1

DeFi sur Ethereum a explosé au premier trimestre 1, provoquant de fortes fluctuations du prix moyen du gaz sur Ethereum dans la fourchette de 2021 à 100 Gwei. Avec de tels prix du gaz, les frais de transaction moyens pour les opérations DeFi de base telles que l'approbation, l'échange et l'ajout de liquidités dépassent souvent 300 $.

Les Alt-L1 sont des alternatives temporaires là où d'autres solutions de mise à l'échelle ne sont pas prêtes à être utilisées. Certains Alt-L1 notables en 2021 incluent :

  • GEV : BSC, chaîne Polygon PoS, Fantom, Harmony, Avalanche C-Chain.
  • Non EVM : Terra, Solana, Près.

En général, les écosystèmes Alt-L1 se font souvent concurrence sur des questions telles que les faibles frais de transaction, le débit élevé, la faible latence et les incitations écosystémiques (financement et subventions). Cependant, au cours de la période d'exploitation, les Alt-L1 ont tous révélé certaines limites. Fondamentalement, ils échangent une ou plusieurs fonctionnalités importantes telles que la sécurité et la décentralisation en échange de frais peu élevés et d’une évolutivité instantanée.

Si l'histoire en 2021 autour "Alt-L1 a résolu le problème de mise à l'échelle de la blockchain, le sharding et le rollup d'Ethereum sont trop peu, trop tard".

En 2022, l’histoire a radicalement changé, "Les Alt-L1 ne peuvent pas évoluer, la plupart ont des problèmes structurels, le sharding et le rollup sont les moyens les plus viables pour faire évoluer la blockchain à terme".

Bien que le sharding & rollup présente des avantages exceptionnels, ils ont encore certaines limitations liées au temps et à la souveraineté, l'événement dYdX annonçant le projet passera à un La chaîne basée sur Cosmos en est un exemple typique.

Il est difficile de dire quelle solution ou quelle direction de développement conviendra au marché dans les 6 à 18 prochains mois. Cependant, nous pouvons être sûrs que les histoires autour du thème « l’augmentation des performances de la blockchain » resteront l’une des principales histoires de la prochaine course haussière.

Ralentissement du marché DeFi

Avant 2020, le marché DeFi se développait principalement sur Ethereum, la domination de DeFi Ethereum représentait plus de 95 % de TVL.

télévision totale

Durant cette période, nous assistons à la croissance exponentielle du marché DeFi sur Ethereum. Un certain nombre de protocoles primitifs DeFi ont lancé et développé le réseau au cours de cette période et sont devenus une base solide pour le développement de DeFI sur Ethereum. Certains projets typiques incluent :

  • Liquidité en chaîne : Uniswap.
  • Prêts en chaîne : Composé, Aave.
  • Marché de la dette : Créateur DAO.

À l’approche de 2021, le marché DeFi sur Ethereum n’est plus au centre de l’histoire. Le développement de DeFi est principalement horizontal et l’accent est mis sur les Alt-L1 (chaîne EVM et chaîne non-EVM). Cependant, d’autres blockchains s’orientent principalement vers le marché DeFi sur Ethereum, sans qu’aucune nouvelle percée ne soit créée sur le marché.

La TVL totale de l’ensemble du marché est restée stable tout au long du premier trimestre 1. L’effondrement de l’écosystème Terra est le déclencheur de l’événement « chute des dominos » du marché de la cryptographie.

Les effets macroéconomiques ont exacerbé les risques de liquidité sur le marché de la cryptographie. Les investisseurs ont également commencé à réduire l’effet de levier sur le nombre d’actifs cryptographiques qu’ils détiennent pour éviter le risque de liquidation.

Étant donné que l’un des principaux besoins à l’origine de la croissance des pièces stables adossées à des crypto-monnaies n’est plus fort, la baisse de l’offre de pièces stables adossées à des crypto-monnaies est compréhensible.

Verdict

Au premier semestre 2022, le marché de la cryptographie a connu un profond déclin dans le paysage global des marchés financiers. Bien que les effets macroéconomiques ne s’arrêteront pas de si tôt, les effets et les risques associés du phénomène de « chute en domino » des principales institutions de cryptographie n’ont pas été entièrement explorés et exposés. Il est possible que le déclin du marché de la cryptographie continue de diminuer au second semestre. de 2022.

Si vous avez des questions, des commentaires, des suggestions ou des idées sur le projet, veuillez envoyer un e-mail ventures@coincu.com.

AVIS DE NON-RESPONSABILITE: Les informations contenues sur ce site Web sont fournies à titre de commentaire général du marché et ne constituent pas un conseil en investissement. Nous vous encourageons à faire vos recherches avant d’investir.

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Marcus

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