Les ours attendent une opportunité d’embuscade alors que le prix du Bitcoin chute et que 284 millions de dollars d’options Bitcoin sur CME expirent vendredi.

À l’heure actuelle, un intérêt ouvert (OI) total de 622 millions de dollars pour les contrats à terme Bitcoin qui expirent vendredi est logique.

Un total de 100 millions de dollars d’options CME Bitcoin expire ce vendredi. 58 % d’entre elles sont des options d’achat, ce qui signifie que les acheteurs peuvent acheter des contrats à terme Bitcoin à un prix fixe.

À leur expiration, les options d’achat supérieures de 10 % ou plus au prix actuel du Bitcoin sont considérées comme sans valeur. Cela ne sert donc à rien de déplacer ce poste en octobre.

Options d'achat CME ouvertes pour septembre | Source : CME

Chaque contrat CME représente 5 bitcoins et le graphique ci-dessus montre les niveaux clés des options d'achat en septembre.

A noter que 86 % de cette somme est fixée à 11,300 10 $ ou plus. En conséquence, ces options coûtent actuellement XNUMX $ ou moins.

Cela signifie qu'avec des options d'achat de 8 millions de dollars ouvertes avec des intérêts compris entre 10,000 11,000 et XNUMX XNUMX dollars, l'expiration du CME exercera moins de pression sur celui-ci.

En revanche, les options de vente dans la même zone ont des intérêts ouverts pouvant atteindre 12 millions de dollars. Étant donné que les options d’achat et de vente sont relativement identiques, l’effet global est peu probable. Par conséquent, il faut examiner le reste des échanges pour analyser les effets de l’expiration des options.

En tant que leader du marché des options, Deribit détient une part de marché de 75 %, ce qui équivaut à une participation ouverte de 554 millions de dollars dans les options Bitcoin qui expirent ce vendredi. Ce nombre est réparti à parts égales entre les options d’achat (achat) et de vente (vente).

Intérêt ouvert des options Bitcoin de septembre | Source : Déribit

Contrairement à CME, les traders de Deribit sont plus humbles puisque seulement 70 % des positions ouvertes sur les options d'achat sont à 11,250 10,000 $ ou plus en septembre. Une fourchette de négociation de 11,000 74 à 110 XNUMX $ accumule XNUMX millions de dollars en options d'achat, contre XNUMX millions de dollars en options de vente.

Même si le chiffre de Deribit est bien plus important que celui de CME, le déséquilibre de 26 millions de dollars ne semble pas pertinent étant donné le volume quotidien de bitcoin de 2 milliards de dollars.

Le contrat à terme expire, mais il ne peut y avoir de déséquilibre

Les contrats à terme sont un instrument complètement différent des options, car les acheteurs et les vendeurs doivent avoir des droits égaux à tout moment.

Bien que chaque contrat soit identique, les contrats à terme perpétuels (swaps inverses) n’expirent pas. Ils sont simplement rééquilibrés toutes les 8 heures, ce qui signifie que cela n'affectera pas la date d'expiration.

D’un autre côté, certaines bourses à terme proposent des contrats à terme réguliers d’une durée mensuelle. Contrairement au marché des options, ces traders peuvent conserver leurs positions ouvertes en les transférant avant leur expiration.

CME dispose de 284 millions de dollars de contrats à terme Bitcoin qui expireront vendredi, bien que ce nombre devrait diminuer à mesure que les traders se dirigent vers les contrats d'octobre et de novembre.

OKEx gère le reste des échanges pour 147 millions de dollars, tandis que Deribit en a 73 millions, Huobi en a 63 millions et BitMEX en a 46 millions.

Actuellement, un total de 622 millions de dollars d’intérêts ouverts pour les contrats à terme Bitcoin qui expirent vendredi est logique, étant donné que les bourses au comptant détiennent (régulièrement) un volume quotidien de 2 milliards de dollars.

L'expiration du CME vendredi n'est plus une menace

Pendant la majeure partie de 2018 et 2019, Bitcoin a connu une baisse de prix assez constante avant chaque expiration mensuelle du CME. Une étude récente montre que de tels mouvements ont cessé d’exister depuis octobre 2019.

Pour prouver que la théorie de l’effet prix négatif du CME n’est plus valable, considérons les trois derniers délais d’expiration.

Graphique des prix Bitcoin | Source : TradingView

Juin a été le seul mois avec une performance négative de 2% avant l'expiration du contrat. Entre-temps, juillet et août ont généré des rendements positifs, compromettant toute attente négative.

Les données ci-dessus suggèrent que les traders devraient être moins préoccupés par la suppression progressive du CME, car celui-ci ne semble pas avoir eu d'impact significatif au cours des mois précédents. Il est plus probable que la forte corrélation avec le S&P 500 soit la principale raison de l’impact négatif du CME.

Avec les options d’achat CME sans valeur à 86 %, ces acheteurs auront probablement peu d’appétit pour l’engagement à venir. Par conséquent, le sentiment général de vendredi devrait avoir un impact négatif à l’avenir.

Les contrats hebdomadaires d'OKEx et Deribit expirent le 25 septembre à 8h00 (UTC). Le même jour, les contrats à terme CME expirent à 3h00 (UTC).

Professeur

Selon Cointelegraph

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