Synthetix V3 : Avec une nouvelle reconstruction, le protocole deviendra-t-il plus attractif ?

19 février 2023 - Autour 10 min minutes pour lire

Points clés:

Synthetix utilise intelligemment le mécanisme antidérapant entre sUSD et sToken pour raconter l'histoire d'un nouveau « swap atomique ».
Synthetix souhaitait offrir une meilleure profondeur de transaction et des revenus de frais plus élevés, mais était limité aux systèmes basés sur SNX, c'est pourquoi sa V3 était née.
Il existe actuellement plusieurs optimisations liées à la V3 qui ont été votées.

Après que le swap atomique ait été officiellement lancé en 2022 et ait obtenu de bons résultats, Synthetix a mis la V3 à l'ordre du jour. En tant que l'un des protocoles DeFi « les plus anciens », Synthetix est le leader absolu du segment des actifs Synthetix au début de 2021, et il a également suscité de nombreuses discussions dans l'industrie sur les protocoles d'actifs synthétiques.

Selon le Extension OKX Sur le marché, le prix du SNX a atteint un sommet historique d'environ 29 $ le 14 février 2021, alors que ni Bitcoin ni Ethereum n'avaient atteint leurs sommets historiques à cette époque.

Mais après cela, SNX n’a pas très bien fonctionné. D'une part, c'est parce que la conception du mécanisme de Synthetix est trop compliquée, et d'autre part, c'est aussi parce que tout le monde trouve que négocier des actifs synthétiques sETH et sBTC à un taux hypothécaire aussi élevé n'est pas aussi bon que négocier directement du Bitcoin. . Et Ethereum, couplé à la montée en puissance d'un grand nombre d'actifs émergents, rend le rendement de Synthetix beaucoup moins attractif.

Cependant, Synthetix n'est pas mort à cause de cela mais a intelligemment utilisé le mécanisme de glissement zéro entre sUSD et sToken pour raconter l'histoire d'un nouveau « Atomic Swap ».

Synthetix V3 : Avec une nouvelle reconstruction, le protocole deviendra-t-il plus attractif ?

Synthétix passé

Synthetix est initialement apparu sur le marché comme une plateforme d'actifs synthétiques et a mis en place un mécanisme de « pool de dettes » très particulier : les utilisateurs peuvent emprunter des sUSD en jalonnant du SNX, ce qui est différent de MakerDAO jalonner les actifs à lancer DAI, Bien que Synthetix sera également La liquidation est effectuée lorsque le taux hypothécaire SNX est insuffisant (la ligne de liquidation actuelle est de 160% de taux hypothécaire), mais la logique, en substance, est complètement différente.

Dans Synthetix, tous les utilisateurs qui misent sur SNX pour créer SUSD partager un « pool de dettes ». C'est-à-dire que lorsque vous frappez des sUSD, la proportion des sUSD émis par rapport à tous les sUSD est votre proportion par rapport à l'ensemble du pool de dettes. Le sUSD créé est la dette de l’ensemble du système. Puisque tout le monde partage un pool de dettes, si d'autres utilisateurs augmentent la valeur de leurs actifs par le biais d'opérations (telles que l'utilisation de sUSD pour acheter sBTC, et le sBTC augmente), la dette des utilisateurs restants augmentera.

La raison en est que l’appréciation des actifs de certains utilisateurs signifie que le passif global du système a augmenté. À l’heure actuelle, si le taux d’appréciation de vos actifs n’est pas supérieur à la moyenne du système, cela signifie une perte. A l’inverse, si certains utilisateurs perdent de l’argent, même si vous détenez des sUSD sans effectuer aucune opération, votre dette sera également réduite.

Cette conception est en effet très nouvelle, faisant de l’ensemble du système un équilibre dynamique. Cependant, la nouveauté ne signifie pas qu’elle puisse être acceptée par la plupart des gens. Lorsque les avantages de l’interaction avec d’autres protocoles DeFi, de la détention d’autres jetons ou du NFT lui-même présentent des avantages potentiels élevés, Synthetix ne suffit pas.

Pour faire simple, SNX doit être surhypothéqué pour créer des sUSD à des fins d'investissement. D'une part, l'objectif de l'investissement est soumis à certaines restrictions. De plus, les revenus générés par les investissements peuvent être dilués car d’autres utilisateurs génèrent également des revenus. Bien que Synthetix offre aux investisseurs des incitations à l'inflation SNX et des frais de transaction, dans un marché haussier, les utilisateurs choisiront naturellement d'investir leur capital directement par rapport aux jetons qui peuvent facilement doubler.

Atomic Swap

Bien qu'il existe une ombre de pièces stables surgarantis similaires à MakerDAO, son mécanisme est relativement plus compliqué, davantage de stratégies doivent être définies et l'expérience utilisateur n'est pas conviviale. Le discours sur les actifs synthétiques s’estompe également face au bombardement de nouveaux projets sur un marché haussier en constante évolution.

Mais Synthetix n’est pas en reste. L'équipe a également réalisé que l'idée de s'accrocher aux actifs synthétiques pourrait éventuellement être abandonnée par le marché, c'est pourquoi elle a intelligemment utilisé le mécanisme pour échanger des sUSD contre d'autres sTokens et a utilisé directement la machine Oracle pour alimenter l'échange de prix sans tenir compte de la profondeur du dérapage. la transaction gratuite a officiellement lancé le récit d’Atomic Swap.

La fonction d’un Atomic Swap est apparue pour la première fois dans SIP-120 proposé conjointement par le fondateur de Synthetix, Kain Warwick, et le fondateur de Yearn, Andre Cronje. La proposition était initialement conçue comme un modèle commercial au sein de l’écosystème Synthetix, mais s’est ensuite révélée être un excellent outil de liquidité en raison de l’augmentation progressive des externalités de l’écosystème Synthetix.

En août 2022, avec le Tiaki Mise à jour de la version, la fonction d'échange atomique a été officiellement intégrée à 1inch et a commencé à fournir un chemin de trading sans glissement pour les transactions en chaîne (principalement axées sur les transactions importantes).

Par conséquent, l’équipe de Synthetix n’est plus obsédée par l’idée de frapper le mur sud du récit des actifs synthétiques, mais considère l’échange atomique comme l’une des fonctions les plus importantes de Synthetix. Bien entendu, le lien profond entre l'écologie de Synthetix et l'optimisme et l'expansion des options (Lyra), des contrats (Kwenta) et d'autres écologies sont également des éléments importants de la stratégie de Synthetix.

La naissance de Synthetix V3

Pour Synthetix, bien que les swaps atomiques aient effectivement amélioré dans une certaine mesure la liquidité et la profondeur des transactions des actifs, notamment Ethereum et Bitcoin, il est difficile d’étendre davantage leur influence. Le c-ratio (que l'on peut comprendre comme le taux hypothécaire excédentaire du SNX) que Synthetix peut actuellement obtenir SNX les récompenses inflationnistes sont 400%.

De plus, le montant total des tokens SNX ne dépasse que légèrement 300 millions. Compte tenu du nombre de SNX jalonnés, il est utilisé pour fournir la proportion de sUSD liquides et la proportion de sUSD échangés contre d'autres jetons ; il n'y a pas beaucoup de sUSD, sETH, sBTC et autres actifs qui peuvent réellement fournir des liquidités dans les swaps atomiques.

Selon les données de Dune, au moment de la rédaction de cet article, le montant total de SNX est d'environ 314 millions, et le taux de mise total de L1 et L2 est d'environ 67.37%, tandis que sUSD, sETH et sBTC (y compris L1 et L2) sont d'environ 36.9 millions, 19,180et 576.7 respectivement.

Selon le prix du SNX, du Bitcoin et de l’Ethereum au moment de la rédaction, la valeur totale de ceux-ci jetons qui fournissent des liquidités concerne 83.4048 millions de dollars, et la valeur totale du staking de SNX est d'environ 558.9 millions de dollars, la valeur totale de jetons disponible pour les swaps atomiques est inférieur à 15 % de la valeur totale du staking de SNX.

Par conséquent, pour Synthetix, s’il souhaite offrir une meilleure profondeur de transaction et des revenus de frais plus élevés, il ne peut qu’augmenter le nombre de sTokens tels que sUSD, ce qui est loin d’être suffisant en s’appuyant uniquement sur SNX. C'est ainsi que Synthetix V3 est né. En partant du principe de conserver les contrats à terme, les contrats et autres marchés, il a considérablement optimisé le récit des swaps atomiques.

Les optimisations liées à la V3 qui ont actuellement été votées incluent :

SIP-255

SIP-255 ajuste le chemin de distribution des frais générés par les swaps atomiques qui étaient initialement récompensés aux jalonneurs de SNX afin que ces frais soient automatiquement détruits pour rembourser les dettes des jalonneurs, réduisant ainsi la dette et les risques de liquidation possibles.

On peut également comprendre que l'utilisateur reçoit des sUSD de la récompense du swap atomique, puis cette partie du sUSD que l'utilisateur a dû réclamer manuellement est automatiquement détruite pour réduire la dette du créancier. Les joueurs peuvent choisir de réinvestir le SNX échangé pour obtenir cette partie de la récompense.

Du point de vue du projet, cette mesure peut aider les donateurs, en particulier ceux qui oublient souvent de réclamer leurs récompenses, à maintenir un taux d'endettement sain à long terme et à réduire les risques de liquidation. En outre, cette solution peut également augmenter le taux d'utilisation du SNX et du sUSD et réduire la sensibilité des créanciers au taux hypothécaire, stimulant ainsi davantage de promesses de don de la part des créanciers, réduisant efficacement la dette globale de l'accord et créant davantage de sTokens.

SIP-301

SIP-301 vise à créer des NFT de jetons de compte au format ERC-721 pour les utilisateurs, permettant aux utilisateurs de transférer leurs positions promises SNX entre différentes adresses de portefeuille. Cette proposition dissocie la liaison absolue entre « compte » et « adresse ». De plus, la norme ERC-721 peut maximiser la composabilité des contrats intelligents et des interfaces utilisateur existantes. Il permet également la création de marchés secondaires pour les jetons de compte.

De plus, la sécurité opérationnelle a été améliorée grâce à l'ajout d'une fonction de délégation plus puissante. Par exemple, un portefeuille matériel peut avoir un compte habilité à réclamer des récompenses confié à un portefeuille logiciel. Si le portefeuille logiciel est compromis, l'attaquant ne pourra réclamer que les récompenses impayées du compte (par exemple, il ne pourra pas retirer toutes les garanties du compte).

SIP-302, 303, 304, 305

Ces quatre SIP incluent la conception mécanique de la version V3 sur les pools, les marchés, la liquidation et les récompenses. Pour faire simple, lors de la création de sUSD avec d'autres actifs hypothécaires votés (tels qu'Ethereum peut être inclus) dans la version V3, chaque marché peut définir des paramètres personnalisés en fonction des attributs de l'actif.

En d'autres termes, le nouveau marché de la V3 ne suivra plus le modèle de pool de dettes, mais un modèle CDP similaire à MakerDAO, la différence est que le sUSD frappé peut augmenter la profondeur des transactions sur la chaîne grâce à la fonction spéciale de swap atomique.

En outre, V3 a amélioré son expérience en soutenant la création de marchés au comptant et à terme sans licence, ainsi que la liquidation et les récompenses.

Du point de vue des SIP existants passés, Synthetix V3 a le potentiel attendu par le marché :

Les hypothèques d'actifs autres que SNX sont prises en charge. Il a été analysé ci-dessus que le fait d'utiliser uniquement le SNX comme garantie pour frapper des sUSD limiterait la circulation réelle des sUSD en raison du mécanisme propre au projet. La nouvelle version résout cette limitation en prenant en charge plusieurs garanties pour créer des sUSD et augmente les canaux de production de sUSD, ce qui libère davantage l'imagination du projet lui-même.

Et ce genre d'imagination, d'une part, le nouveau marché n'est pas limité par le pool de dette unifié et adopte le modèle CDP le plus populaire, ce qui pourrait faire du sUSD et d'autres actifs prenant en charge les swaps atomiques une plaque tournante importante pour les futures transactions en chaîne. .

Seule une 0.35% des frais de traitement sont requis (les données actuelles peuvent changer à l'avenir), et le mode de transaction directe basé sur le prix de l'oracle peut augmenter considérablement la profondeur des transactions et devenir en outre la voie privilégiée pour les transactions via l'agrégateur.

D’un autre côté, l’augmentation du nombre de sUSD permet des conceptions de superstructures plus riches autour du sUSD en plus de ses propres swaps atomiques (tels que le marché à terme au comptant sans autorisation mentionné ci-dessus). De cette manière, les revenus de commissions propres de Synthetix seront encore améliorés par rapport à ceux actuels. Avec le mécanisme actuel de frais brûlants, les participations de SNX peuvent se concentrer davantage sur l'utilisation du sUSD pour générer des revenus.

Plus important encore, en plus du sUSD, les attributs des propres actifs synthétiques de Synthetix lui permettent d'inclure des actifs tels que sETH, sBTC, etc. À l'heure actuelle, le moment prévu pour le lancement de Synthetix V3 est la fin du premier trimestre et le début du deuxième trimestre.

À ce moment-là, Synthetix passera d'un marché d'actifs purement synthétiques visant à devenir un « courtage décentralisé » à un deux roues motrices d'actifs synthétiques sToken et de swap atomique, un protocole DeFi complet axé sur la liquidité.

Pour Synthetix, cela peut être considéré comme une transformation relativement réussie, et pour le marché DeFi, cela constitue une autre bonne option pour améliorer la liquidité et la profondeur des transactions en plus d'utiliser des formules mathématiques qui consomment beaucoup de gaz.

Avertissement: Les informations sur ce site Web sont fournies à titre de commentaire général du marché et ne constituent pas un conseil en investissement. Nous vous encourageons à faire vos propres recherches avant d'investir.

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