Le 14 septembre, le président américain Joe Biden a annoncé son élection pour pourvoir deux sièges vacants aux États-Unis. Commodity Futures Trading Commission (CFTC). En outre, le président a nommé Rostin Behnam, vice-président de l'Autorité de surveillance des produits dérivés depuis janvier, au poste permanent.

Il est peu probable que les nominations se heurtent à de sérieux obstacles avant d'être confirmées, car les candidats doivent obtenir une majorité simple au Sénat, désormais contrôlé par les démocrates. Que peut le Crypto que l'industrie attend de la CFTC lorsque Behnam assumera la présidence permanente et que Kristin Johnson et Christy Goldsmith Romero rejoindront le panel en tant que commissaires ?

Augmenter le pouvoir des roses

En 2015, la CFTC a introduit et défini le Bitcoin (BTC) et d’autres monnaies numériques comme des matières premières en vertu de la loi américaine sur les bourses de marchandises, rejoignant ainsi les rangs des agences gouvernementales américaines participantes à la réglementation de l’espace cryptographique. L'Autorité revendique également sa compétence dans les cas où « des monnaies virtuelles sont utilisées dans des contrats dérivés ou lorsqu'il y a fraude ou manipulation de monnaies virtuelles négociées dans le commerce international ».

La CFTC, qui compterait cinq hommes forts une fois pleinement occupée, a été réduite cette année au président sortant et à deux commissaires. Heath Tarbert, l'ancien président, a démissionné en mars, Brian Quintenz a démissionné fin août et Dan Berkovitz, l'un des commissaires restants, a annoncé son intention de démissionner le 15 octobre.

Ces nominations surviennent au milieu de critiques selon lesquelles le gouvernement Biden aurait pris le temps de pourvoir les postes vacants dans plusieurs agences de régulation clés, dont la CFTC. Si cela se confirme, les nouveaux ajouts à l’agence donneraient aux démocrates une majorité de 3 contre 1 au sein du panel.

Du président permanent sortant

Le président par intérim Behnam travaille à la CFTC depuis juillet 2017, date à laquelle il a prêté serment en tant que commissaire. Sous la direction du président Giancarlo, favorable aux crypto-monnaies, Behnam a longuement parlé à plusieurs reprises des monnaies numériques et de leur potentiel de transformation.

Lors d'un sommet réglementaire en 2018, Behnam a d'abord souligné que les crypto-monnaies – ou monnaies virtuelles dans le langage de la CFTC – « deviendront une partie de la pratique économique du pays », les petites économies pouvant devenir dépendantes des actifs virtuels pour leur survie. Enfin, Behnam admet que les limites sont à la portée des régulateurs à mesure que les monnaies numériques évoluent :

"Ces monnaies seront en dehors des courtiers monétaires traditionnels tels que les gouvernements, les banques, les investisseurs, les ministères ou les organisations internationales."

Récemment, le chef légitime de la CFTC a évoqué la nécessité d’avoir une conversation constructive entre les décideurs politiques et les innovateurs du secteur des technologies financières tout en gardant l’urgence de l’innovation américaine chez nous. Dans ses commentaires de mars 2020 sur l'approche de la Commission en matière de crypto-monnaies, Behnam a déclaré :

«Je préconise depuis longtemps une conversation plus inclusive sur la naissance de la technologie financière, et je pense qu'une étude et une discussion approfondies de la technologie dans son cadre réglementaire et réglementaire actuel serviront au mieux les technologues, les acteurs du marché et les clients.»

Cela ressemble à ce dont l’industrie a envie, n’est-ce pas ? Il serait toutefois prématuré de s’appuyer uniquement sur les attentes quant aux orientations futures de l’organisme de réglementation des produits dérivés pour faire ces déclarations. Après tout, comme tout régulateur financier américain dont l’objectif juridique est de protéger les acteurs du marché dès le départ, la CFTC peut toujours être prudente lorsque des innovations sont introduites qui vont à l’encontre de la sécurité des consommateurs.

Commentant le récent accord de BitMEX avec la CFTC et le FinCEN, Behnam a déclaré : « La CFTC prendra des mesures immédiates car les activités de réglementation du marché de la CFTC soulèvent des inquiétudes concernant la protection des clients et des consommateurs.

Nouveau membre

Les deux choix de Biden pour les commissaires vacants de la CFTC sont Kristin Johnson, professeur de droit à l'Université Emory, et Christy Goldsmith Romero, l'actuel inspecteur général du Troubled Asset Relief Program, une agence d'application de la loi.

Les travaux récents du professeur Kristin Johnson se concentrent sur l’impact des technologies financières émergentes, notamment la technologie des registres numériques distribués (DLT) et l’intelligence artificielle (IA), sur la réglementation financière. Avant son emploi universitaire chez Emory et avant cela chez Tulane, elle a travaillé dans le domaine de la finance d'entreprise, notamment en tant qu'assistante juridique générale et vice-présidente chez JP Morgan.

En tant qu'inspecteur général du TARP, Christy Goldsmith Romero enquête sur la criminalité des institutions financières en relation avec les plans de sauvetage réalisés dans le cadre du programme. Dans ce rôle, elle travaille en étroite collaboration avec la SEC, une agence où elle était auparavant conseillère principale au sein du service d'application des lois.

De grandes attentes

En apparence, le trio semble être une combinaison gagnante d’un président favorable à l’innovation, d’un juriste doté d’une profonde compréhension de la technologie financière de pointe et d’un expert en criminalité financière.

Daniel Davis, associé du cabinet d'avocats Katten Muchin Rosenman LLP et ancien avocat général de la CFTC, estime que chacune des recommandations de Biden a le potentiel d'apporter des changements positifs à la réglementation de la cryptographie. Le président sortant, Behnam, serait dans une excellente position s'il devait reprendre ses fonctions de manière permanente pour faire avancer les négociations réglementaires.

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De plus, Mme Johnson et Mme Goldsmith Romero apportent d'excellentes références en matière de cryptographie à leurs commissaires potentiels. Davis a en outre noté les deux nominés :

« Tous deux ont enseigné des cours de droit liés à la cryptographie. Mme Johnson a également beaucoup écrit sur des sujets tels que la réglementation des services financiers et la manière dont la finance décentralisée (DeFi) peut s'intégrer dans la structure réglementaire actuelle avec quelques idées innovantes. On pourrait s’attendre à ce que si elles étaient confirmées, les questions liées à la cryptographie occuperaient une place importante dans leurs agendas respectifs. "

Dans ce contexte, il est en effet tentant d’être optimiste quant aux futurs renforcements de la CFTC, avec toutefois quelques réserves. Premièrement, comme le montre l’exemple de l’actuel chef de la SEC, Gary Gensler, comprendre la finance numérique et enseigner des cours de blockchain dans une grande université ne doit pas nécessairement être un allié de l’industrie des cryptomonnaies si la personne occupe un poste élevé au sein du régulateur.