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Mise à niveau d'Ethereum Shanghai : la tendance qui stimule les vagues, les dérivés de jalonnement liquide (LSD)

14 avril 2023 - Autour 6 min minutes pour lire
Le succès Mise à niveau de Shanghai Ethereum permet aux utilisateurs de retirer les ETH mis en jeu sur la Beacon Chain. Non seulement cela alimente une forte activité de staking d’ETH, mais cela a également un impact significatif sur le marché des dérivés de staking liquides (LSD). Quelle est la raison?

Mise à niveau réussie de Shanghai

Mise à niveau d'Ethereum Shanghai : la tendance qui stimule les vagues, les dérivés de jalonnement liquide (LSD)

Ethereum a effectué avec succès la mise à niveau de Shanghai à 5h00 le 13 avril 2023. La mise à jour s'est déroulée comme prévu, les utilisateurs ont pu débloquer l'ETH, mais tous les ETH ne seront pas déverrouillés simultanément, mais ce nombre est limité au montant par jour.

Selon les informations d’Ethereum, les utilisateurs auront deux options pour retirer de l’ETH :

  1. Retraits partiels: Les utilisateurs retirent uniquement les intérêts de staking reçus depuis le lancement de la fonction de staking ETH, tout en conservant le montant minimum d'ETH pour faire fonctionner un nœud de validation (32 ETH). Les retraits partiels seront plus rapides que les retraits complets. Environ 155,000 4 validateurs retirent de l'ETH chaque jour, cela prendra donc environ 5 à XNUMX jours pour tous les validateurs qui souhaitent en retirer une partie.
  1. Retraits complets: Les utilisateurs retirent tous les ETH initiaux et les intérêts reçus du pool de jalonnement. Lors du retrait, ce validateur sera marqué comme « exité » et mettra fin au fonctionnement d'un nœud de validation après avoir terminé le retrait de l'ETH. Les retraits complets sont limités à 8 sorties par époque ou 1800 1800 sorties par jour, soit environ 32 57,600 x 110 = 530,000 516 ETH (d'une valeur d'environ XNUMX millions USD) dont le retrait est estimé par jour. Avec environ XNUMX XNUMX validateurs à l'heure actuelle, il faut environ XNUMX jours à tous les validateurs pour retirer l'ETH, à condition qu'aucun utilisateur supplémentaire ne participe.

Afin de retirer l'ETH, les utilisateurs doivent mettre à jour leurs informations d'identification à 0x01 au lieu de 0x00 comme initialement, et le validateur ne peut pas modifier l'adresse de retrait après la mise à jour des informations d'identification.

Les dérivés de jalonnement liquide (LSD) sont un bon choix

Selon les données de Nansen, parmi tous les validateurs, seulement 67.3 % environ ont mis à jour l’adresse de retrait 0x01, ce qui signifie que 265,972 XNUMX validateurs n’ont pas pu effectuer de retraits d’ETH.

Mise à niveau d'Ethereum Shanghai : la tendance qui stimule les vagues, les dérivés de jalonnement liquide (LSD)

Parmi les ETH en attente de retrait (866,551 80 ETH), plus de 63.1 % proviennent d’échanges. Sur ce total, environ 10.8 % provenaient de Kraken. En effet, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a fait pression et a forcé la bourse à retirer tous les ETH mis en jeu. Une autre bourse qui est également confrontée à une situation similaire est Coinbase (XNUMX%), qui devront probablement tous deux arrêter le service de jalonnement d'ETH en raison de la pression de la SEC.

Il prend en compte le montant total d’ETH qui a été retiré depuis la réussite de Shanghai. Plus de 56.1 % proviennent de l'adresse du portefeuille du Lido. En effet, Lido permet aux investisseurs de retirer des ETH plus rapidement dans toutes les conditions en utilisant le tampon du protocole Lido pour obtenir la priorité lors des demandes de retrait.

Mise à niveau d'Ethereum Shanghai : la tendance qui stimule les vagues, les dérivés de jalonnement liquide (LSD)

Le niveau de retrait d’ETH restera probablement le même au cours des 5 prochains jours (délai estimé pour que les utilisateurs effectuent un retrait partiel). Il est probable que ce nombre diminuera progressivement en raison des seuls retraits complets, sans oublier que les utilisateurs peuvent miser plus d'ETH. Le marché peut absorber ce volume d’ETH retiré si rien ne change soudainement.

Problèmes de dérivés de jalonnement liquide (LSD) résolus

Risque réduit de perdre la cheville

Une fois le mécanisme de retrait d'ETH activé, les utilisateurs peuvent retirer des ETH via des ETH liquides (stETH, cbETH…), ce qui garantit davantage la liquidité et maintient le rattachement de ces jetons, tout en minimisant les risques pour les parieurs. Auparavant, les ancrages de ces jetons étaient instables en raison de l'impact des événements liés à Three Arrow Capital, Celsius et Alameda Research.

Dès que la mise à niveau est terminée, le prix du stETH est presque revenu au niveau de 1:1 par rapport à l’ETH. Le taux cbETH/ETH a même légèrement augmenté à 1.03. Les utilisateurs continuent de déposer des ETH sur les plateformes LSD pour miser (94,576 5.15 ETH nouvellement mis en jeu), la TVL de ces plateformes a également légèrement augmenté après la mise à niveau de Shanghai (Lido a augmenté de 6.22 %, Rocket Pool a augmenté de 1 % en XNUMX jour).

Réduire les risques à grande échelle

Les paris sont massivement sans risque, l’ère des obligations Internet est arrivée et les crypto-monnaies ne seront plus jamais les mêmes.

Le jalonnement unique et le jalonnement en tant que service (SaaS) permettent aux participants à la cryptographie de générer des bénéfices sur l'ETH, mais la garantie des utilisateurs reste verrouillée et ne peut être vendue ou transférée.

Les dérivés de jalonnement de liquidité (LSD), notamment le stETH du Lido et le cbETH de Coinbase, visent à remédier à cette pénurie de liquidité. Actuellement, la valeur totale du LSD a dépassé 14.5 milliards de dollars américains et permet aux détenteurs d'ETH de gagner des revenus tout en préservant la liquidité de l'ETH garanti.

Pour de nombreux utilisateurs d’Ethereum, les dérivés de mise de liquidité sont devenus la méthode de facto, le LSD représentant 42 % de tous les paris de liquidité sur l’ETH.

Bien que le LSD améliore la liquidité, ces instruments sont souvent interprétés à tort comme ayant un ratio de 1:1 par rapport à l'ETH, comme les pièces stables. Cependant, le LSD peut intrinsèquement être moins liquide que la garantie ETH sous-jacente.

Cette vulnérabilité s’est pleinement manifestée pendant la crise du crédit. Lors de la liquidation des positions StETH de Three Arrows Capital et Celsius à partir de mai 2022, le prix du stETH a divergé de 6 % au cours du mois et demi suivant, créant une crise de confiance parmi les détenteurs pour conserver le LSD. Incapables de retirer des fonds, ces détenteurs ne peuvent compter que sur la promesse d'un éventuel rachat futur pour maintenir un niveau fixe.

Mise à niveau d'Ethereum Shanghai : la tendance qui stimule les vagues, les dérivés de jalonnement liquide (LSD)

Résoudre l’énigme fiscale

Les dérivés garantis par des liquidités posent également plusieurs problèmes fiscaux et réglementaires à de nombreux investisseurs professionnels et institutionnels. Prenons l'exemple du stETH du Lido. Il s'agit du dérivé de garantie liquide le plus couramment utilisé, représentant 74 % du marché ETH LSD, il s'agit d'un jeton de rebase (mécanisme de rebase), et à chaque rebase, il générera un événement imposable pour son détenteur. Il existe des options plus viables pour les investisseurs soucieux de leur fiscalité.

Bien que les investisseurs puissent considérer l’ETH comme une marchandise, cette conclusion n’est que partiellement acceptée pour certaines formes de paris sur la liquidité.

De nombreux échanges de crypto-monnaie, protocoles décentralisés et fournisseurs SaaS mettent en commun les rendements liquides des mises pour offrir aux investisseurs un revenu stable. Cela leur donne une qualité proche de la sécurité que la SEC tente d'éviter dans son récent accord avec Kraken.

En plus de la confusion réglementaire, des protocoles comme Lido et RocketPool ont déjà choisi et continuent d'encourager la liquidité sur leur LSD. On peut affirmer que ces incitations continuent de conférer des propriétés de sécurité aux produits dérivés, dans la mesure où le maintien de l’ancrage dépend en partie de l’émission du jeton.

Conclusion

Ainsi, on peut voir que la demande d’utilisation des plates-formes LSD après la mise à niveau de Shanghai non seulement ne diminuera pas, mais augmentera également. Cette mise à jour aura probablement un impact positif sur la promotion de la demande de jalonnement d’ETH à long terme.

En particulier, cette tendance se concentrera davantage sur les protocoles LSD plutôt que sur les échanges. Des projets tels que Lido, Rocket Pool, Frax et Stake Wise recevront probablement une part de marché des bourses lorsque ces bourses ne pourront pas continuer à jalonner leurs services en raison de la pression de la SEC.

Avertissement: Les informations sur ce site Web sont fournies à titre de commentaire général du marché et ne constituent pas un conseil en investissement. Nous vous encourageons à faire vos propres recherches avant d'investir.

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Le succès Mise à niveau de Shanghai Ethereum permet aux utilisateurs de retirer les ETH mis en jeu sur la Beacon Chain. Non seulement cela alimente une forte activité de staking d’ETH, mais cela a également un impact significatif sur le marché des dérivés de staking liquides (LSD). Quelle est la raison?

Mise à niveau réussie de Shanghai

Mise à niveau d'Ethereum Shanghai : la tendance qui stimule les vagues, les dérivés de jalonnement liquide (LSD)

Ethereum a effectué avec succès la mise à niveau de Shanghai à 5h00 le 13 avril 2023. La mise à jour s'est déroulée comme prévu, les utilisateurs ont pu débloquer l'ETH, mais tous les ETH ne seront pas déverrouillés simultanément, mais ce nombre est limité au montant par jour.

Selon les informations d’Ethereum, les utilisateurs auront deux options pour retirer de l’ETH :

  1. Retraits partiels: Les utilisateurs retirent uniquement les intérêts de staking reçus depuis le lancement de la fonction de staking ETH, tout en conservant le montant minimum d'ETH pour faire fonctionner un nœud de validation (32 ETH). Les retraits partiels seront plus rapides que les retraits complets. Environ 155,000 4 validateurs retirent de l'ETH chaque jour, cela prendra donc environ 5 à XNUMX jours pour tous les validateurs qui souhaitent en retirer une partie.
  1. Retraits complets: Les utilisateurs retirent tous les ETH initiaux et les intérêts reçus du pool de jalonnement. Lors du retrait, ce validateur sera marqué comme « exité » et mettra fin au fonctionnement d'un nœud de validation après avoir terminé le retrait de l'ETH. Les retraits complets sont limités à 8 sorties par époque ou 1800 1800 sorties par jour, soit environ 32 57,600 x 110 = 530,000 516 ETH (d'une valeur d'environ XNUMX millions USD) dont le retrait est estimé par jour. Avec environ XNUMX XNUMX validateurs à l'heure actuelle, il faut environ XNUMX jours à tous les validateurs pour retirer l'ETH, à condition qu'aucun utilisateur supplémentaire ne participe.

Afin de retirer l'ETH, les utilisateurs doivent mettre à jour leurs informations d'identification à 0x01 au lieu de 0x00 comme initialement, et le validateur ne peut pas modifier l'adresse de retrait après la mise à jour des informations d'identification.

Les dérivés de jalonnement liquide (LSD) sont un bon choix

Selon les données de Nansen, parmi tous les validateurs, seulement 67.3 % environ ont mis à jour l’adresse de retrait 0x01, ce qui signifie que 265,972 XNUMX validateurs n’ont pas pu effectuer de retraits d’ETH.

Mise à niveau d'Ethereum Shanghai : la tendance qui stimule les vagues, les dérivés de jalonnement liquide (LSD)

Parmi les ETH en attente de retrait (866,551 80 ETH), plus de 63.1 % proviennent d’échanges. Sur ce total, environ 10.8 % provenaient de Kraken. En effet, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a fait pression et a forcé la bourse à retirer tous les ETH mis en jeu. Une autre bourse qui est également confrontée à une situation similaire est Coinbase (XNUMX%), qui devront probablement tous deux arrêter le service de jalonnement d'ETH en raison de la pression de la SEC.

Il prend en compte le montant total d’ETH qui a été retiré depuis la réussite de Shanghai. Plus de 56.1 % proviennent de l'adresse du portefeuille du Lido. En effet, Lido permet aux investisseurs de retirer des ETH plus rapidement dans toutes les conditions en utilisant le tampon du protocole Lido pour obtenir la priorité lors des demandes de retrait.

Mise à niveau d'Ethereum Shanghai : la tendance qui stimule les vagues, les dérivés de jalonnement liquide (LSD)

Le niveau de retrait d’ETH restera probablement le même au cours des 5 prochains jours (délai estimé pour que les utilisateurs effectuent un retrait partiel). Il est probable que ce nombre diminuera progressivement en raison des seuls retraits complets, sans oublier que les utilisateurs peuvent miser plus d'ETH. Le marché peut absorber ce volume d’ETH retiré si rien ne change soudainement.

Problèmes de dérivés de jalonnement liquide (LSD) résolus

Risque réduit de perdre la cheville

Une fois le mécanisme de retrait d'ETH activé, les utilisateurs peuvent retirer des ETH via des ETH liquides (stETH, cbETH…), ce qui garantit davantage la liquidité et maintient le rattachement de ces jetons, tout en minimisant les risques pour les parieurs. Auparavant, les ancrages de ces jetons étaient instables en raison de l'impact des événements liés à Three Arrow Capital, Celsius et Alameda Research.

Dès que la mise à niveau est terminée, le prix du stETH est presque revenu au niveau de 1:1 par rapport à l’ETH. Le taux cbETH/ETH a même légèrement augmenté à 1.03. Les utilisateurs continuent de déposer des ETH sur les plateformes LSD pour miser (94,576 5.15 ETH nouvellement mis en jeu), la TVL de ces plateformes a également légèrement augmenté après la mise à niveau de Shanghai (Lido a augmenté de 6.22 %, Rocket Pool a augmenté de 1 % en XNUMX jour).

Réduire les risques à grande échelle

Les paris sont massivement sans risque, l’ère des obligations Internet est arrivée et les crypto-monnaies ne seront plus jamais les mêmes.

Le jalonnement unique et le jalonnement en tant que service (SaaS) permettent aux participants à la cryptographie de générer des bénéfices sur l'ETH, mais la garantie des utilisateurs reste verrouillée et ne peut être vendue ou transférée.

Les dérivés de jalonnement de liquidité (LSD), notamment le stETH du Lido et le cbETH de Coinbase, visent à remédier à cette pénurie de liquidité. Actuellement, la valeur totale du LSD a dépassé 14.5 milliards de dollars américains et permet aux détenteurs d'ETH de gagner des revenus tout en préservant la liquidité de l'ETH garanti.

Pour de nombreux utilisateurs d’Ethereum, les dérivés de mise de liquidité sont devenus la méthode de facto, le LSD représentant 42 % de tous les paris de liquidité sur l’ETH.

Bien que le LSD améliore la liquidité, ces instruments sont souvent interprétés à tort comme ayant un ratio de 1:1 par rapport à l'ETH, comme les pièces stables. Cependant, le LSD peut intrinsèquement être moins liquide que la garantie ETH sous-jacente.

Cette vulnérabilité s’est pleinement manifestée pendant la crise du crédit. Lors de la liquidation des positions StETH de Three Arrows Capital et Celsius à partir de mai 2022, le prix du stETH a divergé de 6 % au cours du mois et demi suivant, créant une crise de confiance parmi les détenteurs pour conserver le LSD. Incapables de retirer des fonds, ces détenteurs ne peuvent compter que sur la promesse d'un éventuel rachat futur pour maintenir un niveau fixe.

Mise à niveau d'Ethereum Shanghai : la tendance qui stimule les vagues, les dérivés de jalonnement liquide (LSD)

Résoudre l’énigme fiscale

Les dérivés garantis par des liquidités posent également plusieurs problèmes fiscaux et réglementaires à de nombreux investisseurs professionnels et institutionnels. Prenons l'exemple du stETH du Lido. Il s'agit du dérivé de garantie liquide le plus couramment utilisé, représentant 74 % du marché ETH LSD, il s'agit d'un jeton de rebase (mécanisme de rebase), et à chaque rebase, il générera un événement imposable pour son détenteur. Il existe des options plus viables pour les investisseurs soucieux de leur fiscalité.

Bien que les investisseurs puissent considérer l’ETH comme une marchandise, cette conclusion n’est que partiellement acceptée pour certaines formes de paris sur la liquidité.

De nombreux échanges de crypto-monnaie, protocoles décentralisés et fournisseurs SaaS mettent en commun les rendements liquides des mises pour offrir aux investisseurs un revenu stable. Cela leur donne une qualité proche de la sécurité que la SEC tente d'éviter dans son récent accord avec Kraken.

En plus de la confusion réglementaire, des protocoles comme Lido et RocketPool ont déjà choisi et continuent d'encourager la liquidité sur leur LSD. On peut affirmer que ces incitations continuent de conférer des propriétés de sécurité aux produits dérivés, dans la mesure où le maintien de l’ancrage dépend en partie de l’émission du jeton.

Conclusion

Ainsi, on peut voir que la demande d’utilisation des plates-formes LSD après la mise à niveau de Shanghai non seulement ne diminuera pas, mais augmentera également. Cette mise à jour aura probablement un impact positif sur la promotion de la demande de jalonnement d’ETH à long terme.

En particulier, cette tendance se concentrera davantage sur les protocoles LSD plutôt que sur les échanges. Des projets tels que Lido, Rocket Pool, Frax et Stake Wise recevront probablement une part de marché des bourses lorsque ces bourses ne pourront pas continuer à jalonner leurs services en raison de la pression de la SEC.

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