La répression chinoise contre l'industrie minière et le tweet d'Elon Musk annonçant que Tesla avait cessé d'accepter le Bitcoin ont eu un impact significatif sur le prix du King of Crypto dans les mois qui ont suivi. Ces événements successifs découragent les nouveaux entrants et évitent la surchauffe du marché.

Graphique des prix BTC | Source : Tradingview

Le 19 mai, une série de longues liquidations a fait perdre à BTC jusqu'à 10,000 XNUMX $ pour la première fois de la journée, mettant ainsi fin à la fièvre spéculative et marquant le prochain grand changement dans la structure du marché en chaîne de Bitcoin. Le marché a éliminé l’endettement excessif et la spéculation. En conséquence, la monnaie des « mains faibles » a commencé à se tourner vers les « mains ».

Alors que la plupart des indicateurs en chaîne fournissent peu ou pas d'avertissement sur ce qui va arriver indice L’offre illiquide de Glassnode suggère le contraire. Grâce à une analyse algorithmique en chaîne, Glassnode peut estimer quelles pièces sont entre les mains de la même entité. Étant donné que la blockchain de Bitcoin est un registre décentralisé qui enregistre chaque transaction, Glasnode peut voir l'historique des dépenses de ces unités. Les unités qui déplacent constamment des pièces (par exemple, les traders actifs) sont qualifiées de « très liquides », celles qui le font de manière plus détendue sont appelées « liquides » et les autres ont très peu ou pas d'historique de mouvement des pièces accumulées. «illiquide». « .

Le graphique ci-dessous montre la variation nette sur 30 jours de l’offre illiquide. Après la chute des prix par rapport à l'ATH actuel de 65,000 19 $ fin avril, l'offre illiquide a considérablement diminué, ce qui suggère que le groupe de sociétés auparavant illiquides a tenté d'échapper à la liquidité lors du rallye de secours du début du mois et que les raids chinois ultérieurs ont aggravé l'incendie et l'ont aggravé. forte baisse des prix qui a conduit à la reddition le XNUMX mai.

Prix ​​​​du Bitcoin (noir) et changement d’offre illiquide sur 30 jours | La source: Noeud de verre

La vente massive du 19 mai a marqué l’abandon des spéculateurs à court terme et l’élimination de l’effet de levier excessif sur le marché du Bitcoin.

Dynamique de l’offre de Bitcoin favorable depuis le 19 mai

Un grand nombre de pièces illiquides qui étaient auparavant épuisées gagnent progressivement la confiance des investisseurs opérant dans un délai cumulatif plus court. Dès lors, une zone d’accumulation commence à apparaître. Depuis la capitulation du 19 mai, la proportion de l’offre totale de Bitcoin qui n’est pas détenue sur les bourses (bleu), illiquide (vert) ou illiquide (vert) augmente.

Prix ​​​​du Bitcoin (noir) et pourcentage d’offre | La source: Noeud de verre

Dans un marché qui a éliminé les spéculateurs et l’endettement excessif, il est important de prendre en compte la dynamique de l’offre dans la chaîne lors de l’évaluation des futurs mouvements de prix.

D'un autre côté, il faut comprendre que la tendance des indicateurs peut soudainement changer et donner un tableau complètement différent, comme nous l'avons vu lors de la vente massive de la mi-mai. Une prévision précise n'est donc pas nécessaire. Les mouvements de prix sont basés sur ces tendances historiques.

Cependant, les données sur la chaîne montrent clairement que dans le climat actuel, les investisseurs chevronnés sont généralement réticents à vendre des pièces. Si cette tendance se poursuit, cela signifie que de plus en plus d’offres Bitcoin sont détenues par des investisseurs inconditionnels. L’offre de Bitcoin étant plafonnée, il devient de plus en plus difficile d’acheter aux prix actuels lorsque la demande reprend, car seule une poignée de détenteurs sont prêts à vendre. C’est ce qu’on appelle un choc d’offre.

Si une telle poussée d’étrave se forme réellement, la situation actuelle revient à tenir un ballon sous l’eau tout en le gonflant. Vous pouvez maintenir le ballon sous l'eau pendant un moment, mais si vous glissez votre main juste un instant ou si le ballon se gonfle tellement qu'il ne peut plus être tenu, il sortira de l'eau. Le temps nous dira si les tendances actuelles de la chaîne sont vraiment un signe que Bitcoin est un ballon sous-marin, car toutes les baisses sont achetées à ce stade – ou si le changement de contexte réduit (temporairement) la vitesse et la poussée de la balle ?

Le pic local de janvier érige un plancher technique

Bitcoin a atteint un sommet localement en janvier et la correction qui a suivi a apporté de nombreux niveaux clés de support et de résistance lors du récent ralentissement du marché. Le krach et la liquidation massive du 19 mai ont amené le BTC exactement aux prix que le marché a trouvé un support (~ 30,000 XNUMX $) après avoir chuté par rapport à son plus haut de janvier.

Après la pénurie d'approvisionnement provoquée par le krach du 19 dans le support.

Le prix du Bitcoin sur Bitstamp et Zones reflète le haut (orange) et le bas (vert) du plus bas local de janvier | La source: Vue commerciale

Le graphique suivant montre la quantité de Bitcoin déplacée dans la chaîne pour chaque prix. De nombreuses pièces ont oscillé autour de la barre des 30,000 40,000 $ et XNUMX XNUMX $, ce qui fournit une preuve supplémentaire que ces domaines sont potentiellement importants à surveiller.

Répartition des prix non réalisés de la production non réalisée (UTXO) | La source: Noeud de verre

Menaces macroéconomiques potentielles

Bien que les tendances ci-dessus sur la chaîne soient assez fortes, elles peuvent modifier la vision à moyen et long terme du prix du Bitcoin. Les incertitudes actuelles dans l’environnement macroéconomique pourraient en être la cause directe.

En juin, la Réserve fédérale américaine (Fed) a commencé à annoncer qu'elle envisageait de fermer certaines imprimeries de monnaie à un moment donné dans le futur. Certains investisseurs pensaient que de telles mesures auraient un effet dévastateur sur l’économie, mais l’indice monétaire du dollar (rouge/vert), en hausse depuis, montre que d’autres ont commencé à adopter cet état d’esprit. Les récentes turbulences autour d’Evergrande, le géant chinois de l’immobilier au bord de la faillite, ont accru l’incertitude sur le marché boursier et augmenté les flux de trésorerie des actions vers les liquidités.

Indice S&P500 (SPX ; noir/blanc) et dollars américains (DXY, rouge/vert) | La source: Vue commerciale

Si la situation macroéconomique se détériore dans la période à venir et que les marchés financiers au sens large risquent de plus en plus de déclencher une liquidation des actions, il est probable que le prix du Bitcoin baissera avec elle. Dans ce cas, il sera intéressant de voir si les tendances en chaîne décrites dans cet article se poursuivent afin que toutes les baisses s'améliorent rapidement. Ou, à l’inverse, les investisseurs chevronnés commencent-ils à abandonner leurs positions, ce qui entraîne un marché baissier plus important ?

Sentiment actuel du marché

L'enquête de marché Bitcoin de ce mois-ci sur Twitter montre qu'une partie du marché a toujours des attentes élevées en matière de hausse des prix au cours de l'année prochaine.

Résultats d'une enquête mensuelle sur le sentiment du marché sur Twitter | La source: Résistant à la dilution

Feuille de route pour réduire de moitié le cycle

Le diagramme de la feuille de route du cycle de réduction de moitié du Bitcoin 2020-2024 visualise les prix actuels via l'indicateur BPT et les extras de prix basés sur deux modèles au fil du temps (ligne pointillée noire) – Stock-to-Flow (S2F) et Stock-to-Flow Cross Asset ( S2FX.). ) (ligne noire rayée) – indicateurs de période pour les cycles 1 et 2 (lignes blanches) et la moyenne géométrique et arithmétique de ces lignes (lignes grises). Tous ces modèles ont leurs propres limites statistiques, mais ils peuvent nous donner une estimation approximative de ce qui se passera dans un avenir immédiat pour les prix si l’histoire se répète.

BPT (Bitcoin Price Temperature) est une mesure qui étudie la volatilité du prix du Bitcoin sur 4 ans en calculant l'écart type entre le prix actuel et la moyenne mobile sur 4 ans.

Feuille de route du cycle de réduction de moitié du Bitcoin | Source : Coinmetrics

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