Haute inflation incite les investisseurs à rechercher des actifs risqués

L’engouement pour les actifs risqués sur le marché a poussé les indices boursiers et les cryptomonnaies vers de nouveaux records. Les acteurs du marché y voient la forte hausse de l'inflation et le manque d'attrait des obligations d'État comme principales raisons.

La semaine dernière, les rendements réels, hors inflation, ont atteint l’un des niveaux les plus bas de l’histoire. En tant que mesure des rendements réels, l'obligation indexée sur l'inflation à dix ans est tombée à 1.2%, selon Tradeweb.

Essentiellement, lorsque les rendements réels sont négatifs, le pouvoir d’achat de l’argent investi dans les obligations diminue progressivement au cours de la durée de vie de ces obligations.

Les rendements réels ont chuté en raison de nombreux facteurs, notamment l’inflation américaine à son plus haut niveau depuis 30 ans et les rendements obligataires nominaux qui n’ont que légèrement augmenté, les banques centrales des pays développés n’étant pas encore prêtes à relever les taux.

La perspective de rendements obligataires négatifs liés à l’inflation a conduit les investisseurs à rechercher des investissements plus risqués.

"Dans un contexte de rendements obligataires négatifs, plus les rendements sont bas, plus ils sont spéculatifs", a déclaré Lorenzo Di Mattia, directeur des investissements du fonds spéculatif Sibilla Capital. Les liquidités étant érodées par l’inflation, les investisseurs sont encore plus incités à obtenir des rendements plus élevés, a-t-il déclaré.

L'un des signes de spéculation est le bond de 29% de la startup de voitures électriques Rivian Automotive en bourse le 6 novembre. Le titre a augmenté au cours des deux jours suivants et a désormais plus de valeur que l'un des principaux actionnaires de Rivian, Ford Motor, bien que la startup n'ait commencé à expédier des véhicules qu'en septembre 2021.

Les monnaies numériques ont explosé. Le Bitcoin a atteint un record proche de 69,000 5 $ le 2 novembre. Pendant ce temps, les principaux indices boursiers de Wall Street n'ont chuté que de XNUMX % par rapport à leurs plus hauts historiques de la semaine dernière.

L’inflation a été une préoccupation majeure du marché ces derniers mois, alors que les investisseurs et les analystes se demandent si les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et les pénuries de main-d’œuvre seront de courte durée ou non.

Les banques centrales des pays développés continuent de prétendre que la hausse de l’inflation n’est que temporaire. Les responsables de la Fed et de la Banque centrale européenne (BCE) ont minimisé la possibilité d'une hausse des taux ces dernières semaines. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a également déclaré que la possibilité d'une hausse des taux en 2022 était très mince.

Le rendement réel des obligations allemandes est tombé à moins 2.2%, proche d'un plus bas historique.

Shaniel Ramjee, gestionnaire de fonds chez Pictet Asset Management, a acheté de manière agressive des actions de croissance comme les sociétés de technologie verte et a pris le risque supplémentaire d'acheter des actions à petite capitalisation.

« Les rendements réels négatifs ont encouragé une plus grande prise de risque », a déclaré Ramjee. Alors que l’inflation mine de plus en plus la valeur des portefeuilles, les investisseurs investissent dans des actifs plus risqués avec des rendements potentiels plus élevés pour compenser l’inflation, a-t-il déclaré. "Je pense que l'inflation est le moteur de la récente remontée des actions."

Lorsque les rendements réels diminuent, ce sont les valeurs technologiques – qui ont des perspectives de croissance future – qui en profitent le plus. Le Nasdaq Composite est en hausse d'environ 10 % au cours du mois dernier, soit près du double du Dow Jones Industrial Average, ce qui donne un poids considérable aux sociétés industrielles et financières traditionnelles.

Quant aux monnaies numériques, leur performance dans un environnement d’inflation élevée est vraiment floue. Les investisseurs et les analystes ne sont pas d'accord sur la question de savoir si la valeur de la monnaie numérique résulte du risque supplémentaire pour les investisseurs ou du rôle de la couverture contre l'inflation. Bitcoin s'est vendu plus tôt cette année dans un contexte d'inquiétudes croissantes en matière d'inflation.

"L'environnement de rendements plus faibles et d'appétit pour le risque accru plaide vraiment en faveur des crypto-monnaies", a déclaré Joel Kruger, stratège en devises du groupe LMAX pour les échanges de crypto-monnaies et de devises. Cependant, si l'inflation augmente suffisamment pour obliger la Fed à augmenter ses taux d'intérêt et à réduire ses prêts à l'économie, cela pourrait nuire à l'appétit général pour le risque, a-t-il déclaré.

Vu Hao (selon le WSJ)

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