Bitcoin (BTC) a connu un formidable rallye depuis les États-Unis Securities and Exchange Commission a annoncé l'approbation du Bitcoin Futures Exchange Traded Fund (ETF) de ProShares début octobre, atteignant des niveaux de son plus haut historique le 10 novembre à plus de 69,000 XNUMX $. selon TradingView.

Cependant, les régulateurs financiers ont renversé l'ambiance en rejetant le 12 novembre la proposition de VanEck concernant un ETF au comptant, qui a fait office de déclencheur de prix pour la principale crypto-monnaie, tombant à un plus bas de 30 jours de 55,705 19 $ le 56,000 novembre, XNUMX XNUMX dollars américains à le moment d'aller à presse.

Un ETF est une couche de sécurité qui suit un actif ou un panier d’actifs, en l’occurrence Bitcoin, qui peut être négocié en bourse comme n’importe quel autre type d’action. L'ETF Proshares BTC est le premier ETF à recevoir l'approbation de la SEC après avoir déposé plus de 20 dossiers auprès des régulateurs financiers dans le passé.

Jan van Eck, PDG de VanEck, est mécontent du rejet de l'ETF par son entreprise.

Nous sommes très déçus de la mise à jour d'aujourd'hui en raison du refus de la SEC d'approuver notre ETF Bitcoin physique. Nous pensons que les investisseurs pourront réaliser #BTC L’approche par fonds géré et sans structure future d’ETF est l’approche supérieure. @tyler @gaborgurbacs

– Jan van Eck (@ JanvanEck3) 12 novembre 2021

La différence entre l'ETF Bitcoin approuvé actuellement négocié sur diverses bourses américaines comme le Nasdaq ou le CBOE et l'ETF Bitcoin rejeté par VanEck réside dans la proposition d'ETF de VanEck pour un ETF au comptant et les ETF approuvés sont tous basés sur des ETF à terme.

Van Eck dit qu'un ETF au comptant est la meilleure option tweets"Nous pensons que les investisseurs devraient pouvoir accéder au #BTC via un fonds géré et qu'une structure ETF sans avenir est l'approche supérieure."

Le président de la SEC, Gary Gensler, a précédemment exprimé son soutien aux ETF BTC, qui sont des contrats à terme plutôt que des prix. Dans sa décision de rejeter formellement la demande d'ETF de VanEck, la SEC a déclaré que le produit ne répondait pas à l'exigence « selon laquelle les règles d'une bourse nationale sont conçues pour prévenir les actes et pratiques de fraude et de manipulation » et « aux investisseurs et au public ». Intérêt.'"

Les contrats à terme sont généralement un produit à plus haut risque

Cependant, il est possible qu'en rejetant l'ETF spot de VanEck, les régulateurs financiers américains aient lancé un produit risqué pour les mêmes investisseurs qu'ils souhaitent protéger, car il permet aux institutions cryptographiques de Wall Street d'acheter auprès desquelles bénéficier des fluctuations des prix du Bitcoin.

Un contrat à terme oblige le titulaire ou l'acheteur du contrat à acheter l'actif sous-jacent et l'auteur ou le vendeur du contrat à l'obligation de vendre et de livrer l'actif à un prix spécifié à une date spécifiée dans le futur et ferme sa position avant la date d'expiration. .

En combinaison avec des options, ces instruments financiers sont souvent utilisés pour couvrir d'autres positions du portefeuille d'un investisseur ou pour bénéficier de pure spéculation sans acheter l'actif sous-jacent. Ces marchés sont souvent dominés par des investisseurs institutionnels qui disposent de poches profondes pour amortir les pertes de leurs portefeuilles.

Alors que les contrats à terme ne peuvent être utilisés que pour réduire le risque en termes de profil d'investisseur, l'utilisation de l'effet de levier se fait sur les marchés à terme, où ils courent un plus grand risque. L'effet de levier est la capacité d'utiliser l'effet de levier et/ou l'effet de levier comme capital commercial sur le marché pour augmenter le profit d'une position. Il est principalement utilisé par les investisseurs pour augmenter plusieurs fois leur pouvoir d’achat sur le marché.

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Il existe également un effet de levier sur le marché au comptant, mais son influence est nettement moindre. Cependant, avec les contrats à terme, l'effet de levier peut atteindre 95 %, ce qui signifie qu'un investisseur peut facilement acheter un contrat d'options avec 5 % du capital requis et emprunter le reste. Cela signifie que tout petit mouvement du prix de l'actif sous-jacent aura un impact majeur sur le contrat, ce qui obligera la marge de l'investisseur à liquider le contrat à terme.

Un appel de marge est une situation dans laquelle la valeur de la marge d'un investisseur tombe en dessous du niveau requis par la bourse ou le courtier. Cela oblige les investisseurs à déposer un montant appelé marge de maintenance sur le compte afin de le reconstituer au minimum autorisé. Cela peut également obliger les investisseurs à vendre d’autres actifs de leur portefeuille pour compenser ce montant.

Il est important de noter que les risques associés aux contrats à terme n'ont rien à voir avec la nature des produits sous-jacents, mais plutôt avec la méthodologie par laquelle les contrats à terme sont négociés sur les marchés. Du Jun, co-fondateur de l'échange cryptographique mondial Huobi, a parlé à Cointelegraph de la décision de la SEC :

« Compte tenu de la situation actuelle, les contrats à terme sur ETF pourraient être la meilleure option approuvée par la SEC. Il est vrai que les contrats à terme sur ETF sont souvent complexes et présentent un risque plus élevé, mais les contrats à terme sur ETF présentent un certain nombre de caractéristiques qui répondent aux exigences de la SEC. "

Jun pense que les régulateurs n'ont pas encore mis au point un processus pour fixer le prix au comptant du BTC, ce qui les amène à croire que le prix peut être facilement manipulé afin que les contrats à terme sur ETF soient directement séparés du BTC.

De plus, les contrats à terme sur ETF offrent aux investisseurs la possibilité d’acheter à la fois des positions longues et courtes sur Bitcoin, protégeant ainsi leurs actifs BTC au lieu de détenir des actions avec des BTC physiquement déposés.

Antoni Trenchev, co-fondateur de la plateforme de trading de crypto Nexo, a déclaré à Cointelegraph : « La SEC ne semble pas encore prête à approuver les ETF au comptant. J’ai l’impression que cela se produira à court et moyen terme une fois que les régulateurs américains seront convaincus de leurs politiques et de la manière dont ils gèrent Bitcoin et autres actifs numériques. En fin de compte, les deux produits ne sont que des instruments financiers, a-t-il déclaré, et la SEC souhaitera une variété d'options.

Notant que la SEC est réticente à prendre des risques, il a déclaré : « Ils ne sont tout simplement pas disposés à prendre des risques, ce qui en soi est louable compte tenu de la forte pression des investisseurs. Les investisseurs sont impatients de disposer d'un ETF au comptant aux États-Unis. "

Cependant, tous les acteurs du marché ne sont pas favorables à l'approche de la SEC. Marie Tatibouet, directrice du marketing de l'échange crypto Gate.io, a déclaré à Cointelegraph : « Il a fallu environ quatre ans à la SEC américaine pour comprendre comment fonctionnent les ETF à terme BTC. Il leur faudra probablement encore deux à trois ans avant de trouver des ETF. "

Tatibouet a déclaré que puisque les contrats à terme BTC ne sont pas directement liés au prix du Bitcoin, mais plutôt au prix des contrats à terme Bitcoin, leur prix est « plus facile à manipuler » que le prix au comptant, ce qui pourrait être l'une des raisons pour lesquelles les contrats à terme SEC-ETF sont approuvé.

Le Canada soutient les FNB au comptant

Bien que le lancement d’un ETF à terme Bitcoin aux États-Unis ait été salué par la communauté comme un tournant pour la classe d’actifs crypto, ce n’est pas le premier pays à autoriser les ETF liés à la crypto. Le sympathique voisin des États-Unis, le Canada, négocie des ETF Bitcoin sur diverses bourses pendant la majeure partie de l’année.

Au Canada, le premier ETF Bitcoin en Amérique du Nord, le Reason Bitcoin ETF, a été lancé en février de cette année. Il s’agit d’un ETF Bitcoin physiquement sauvegardé qui a connu un succès depuis sa création. Peu de temps après, Evolve Investments a également lancé l’ETF Evolve Bitcoin, qui est également un ETF spot. Les ETF Intent Bitcoin et Evolve Bitcoin ont actuellement respectivement 1.4 milliard de dollars et 203 millions de dollars d’actifs sous gestion. Les sociétés à l’origine de ces ETF ont continué à lancer des ETF basés sur Ether (ETH) suite au succès de leurs ETF Bitcoin.

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Trenchev de Nexos a déclaré : « Le Canada peut être considéré comme le Salvador des ETF au comptant BTC. Ils sont disponibles là-bas depuis un moment et tout semble bien se passer. Il est toujours utile d’examiner des exemples – peu importe leur réussite ou leur échec – et je suis sûr que ce sera le cas des ETF aux États-Unis. "

Remarquant la différence entre le paysage réglementaire des États-Unis et du Canada, Jun a déclaré : « Le paysage réglementaire du Canada est plus flexible et le Canada est davantage axé sur l'innovation. Il ose souvent être à la pointe de l’innovation financière, comme les premiers ETF modernes en 1990 et le premier lancement de l’ETF cannabis en 2017. Mais l’environnement réglementaire du marché américain est bien plus strict. »

Le trader légendaire Peter Brandt offre une nouvelle perspective sur la question Twitter mentionne que les maximalistes du BTC devraient rejeter les ETF et les surveiller complètement.

OMI, # Bitcoin Les maximalistes devraient manifester sur place $BTC Les ETF dans l’histoire des magasins Bitcoin aux États-Unis dépendent de leur rareté et même de certaines difficultés à les acheter. N'encourageons pas l'avide Wall Street à convertir le BTC en distributeurs automatiques.
Dites NON aux ETF

– Peter Brandt (@PeterLBrandt) 13 novembre 2021

Il est douteux qu’un ETF soutienne la croissance du BTC en tant qu’actif à long terme de la manière initialement prévue et on ne peut nier que le développement d’un ETF crypto aura un impact majeur sur le sentiment du marché et donc, en fin de compte, sur le Prix ​​​​Bitcoin. est au centre de toute la discussion.