Le marché des dérivés cryptographiques joue un rôle important dans la tarification, mais les investisseurs institutionnels doivent y ajouter plus de profondeur.

Le marché de la cryptographie a traversé une période difficile car la majorité des tokens crypto ont vu leur prix baisser depuis la première semaine de décembre, la principale cryptomonnaie Bitcoin (BTC) ayant connu un krach éclair le 4 décembre du prix du token. , selon les données de Cointelegraph Marketplaces Professional, est tombé en dessous de 50,000 XNUMX $ en près de deux mois.

Ce phénomène a été observé avec la plupart des jetons cryptographiques alors que le marché est progressivement passé dans le rouge. Ethereum et Ether (ETH) sont devenus le réseau et le jeton de choix pour la plupart des protocoles financiers décentralisés (DeFi), car l'Ether a vu son prix baisser de 19 %.

Cependant, BTC et ETH disposent également de marchés d’options et de contrats à terme sains qui peuvent jouer un rôle clé dans la prévision de la baisse continue du prix de ces jetons.

Synonyme de la chute des prix du 4 décembre, 950 millions de dollars d'options BTC ont expiré, les baissiers surperformant les haussiers même à un moment où les prix se négociaient à des plus bas. Ces données menant à l'expiration montrent qu'elles sont orientées vers les forces baissières du marché en raison d'un pourcentage élevé d'options de vente en dessous de la barre des 57,000 XNUMX $. Un put est un contrat qui donne au détenteur d'une option de vente le droit (mais pas l'obligation) de vendre un montant prédéterminé de l'actif sous-jacent à un prix prédéterminé.

Un call est une option d’achat dans laquelle le détenteur de l’option a le droit d’acheter l’actif sous-jacent aux mêmes conditions. Le rapport entre les options de vente et d'achat qui entraînent l'expiration de l'option est une indication forte que le sentiment domine le marché pour l'actif sous-jacent. Dans ce cas, il y a un signe clair que même une semaine avant son expiration, le marché est en forte baisse et une explosion des prix va de pair.

Forces dans le jeu

Luuk Strijers, directeur commercial de la bourse de dérivés cryptographiques Deribit, a parlé à Cointelegraph des indications dans les données sur les dérivés qui indiquent un krach imminent :

« Avant la correction du week-end, nous avons constaté une augmentation des IV, éventuellement liée aux ventes après l'expiration. Il semble y avoir une certaine incertitude sur le marché et nous avons vu des stratégies d'inversion du risque négociées (vendre OTM, simplement appeler + acheter un ensemble OTM). »

Étant donné que la date d'expiration d'une option est le dernier jour où le détenteur de l'option peut décider d'exercer l'option ou d'exercer un ordre d'achat ou de vente de l'actif sous-jacent, ou que le détenteur décide de renoncer à l'option et de la laisser expirer, l'expiration devient sans valeur deviennent souvent des événements importants qui affectent la dynamique des prix de l’actif sous-jacent, en l’occurrence Bitcoin.

Strijers a examiné l'impact de ce processus particulier sur BTC et a déclaré : « C'est difficile à dire. Cependant, de plus en plus de personnes s'intéressent au terme et à l'intérêt ouvert pour certains traits clés, ce qui augmente la pertinence du terme plus large. »

Adam James, analyste principal chez OKEx Insights, la branche de recherche de l'échange cryptographique OKEx, a parlé à Cointelegraph des signes qui ont conduit à ce crash : « Les signes les plus clairs indiquent une reprise. Les problèmes possibles sont un intérêt ouvert extrêmement élevé et un capital actif. Ces deux-là sont généralement de bon augure et nécessitent souvent une évasion. Il ajouta:

« La liquidation continue que nous avons constatée samedi était entièrement due aux maigres carnets de commandes du week-end, qui permettaient facilement d'être rappelés trop longtemps et provoquaient certains cas de réinitialisations d'OI. Il s’est avéré que le crash a été l’un des événements les plus dommageables de l’histoire du BTC. "

Bien que ce phénomène indique que le prix de l'actif sous-jacent et le marché des produits dérivés sont étroitement liés, la taille du marché par rapport à la taille du marché de négociation reste un facteur important.

Les investisseurs institutionnels peuvent changer la donne

Compte tenu des marchés dérivés qui existent pour les deux principaux jetons cryptographiques BTC et ETH – malgré une augmentation significative des intérêts ouverts – il s’agit d’un très faible pourcentage de la capitalisation boursière, au comptant et actuelle de leurs actifs.

L’intérêt ouvert (OI) sur les options BTC a été multiplié par plus de dix, passant de près d’un milliard de dollars le 1er juillet à environ 1 milliards de dollars au moment de la publication. Les intérêts ouverts ont atteint un sommet historique de 11.4 milliards de dollars le 15.72 octobre. Peu de temps après, le BTC a atteint un sommet historique de 20 68,789.63 dollars le 10 novembre.

Si l’on considère que la capitalisation boursière totale de BTC sur les marchés au comptant au cours de la même période est supérieure à 1 XNUMX milliards de dollars, il est clair que les options cryptographiques en sont encore à leurs balbutiements et sont même sur le point d’être négociées. Le même phénomène peut être observé en examinant de plus près les données d’intérêt ouvert pour l’ETH.

Cointelegraph a discuté de la taille du marché des options cryptographiques avec Igneus Terrenus, responsable des communications de la bourse de dérivés cryptographiques Bybit : « Si vous le comparez au marché des options dans les airs, en ce qui concerne les matières premières ou les actions que Robinhood a à offrir, qu'est-ce que Robinhood a à offrir ? ? Actuellement disponibles sur le marché des options cryptographiques, il est peu probable que les traders institutionnels et de détail suffisent. »

Les investisseurs institutionnels peuvent être des pionniers en apportant un changement radical sur les marchés des dérivés cryptographiques en augmentant de manière exponentielle la taille, la liquidité et la profondeur de ces marchés. Goldman Sachs, le géant de la banque d'investissement qui a relancé son bureau de négociation de crypto-monnaies désaffecté au cours de cette course haussière, prédit que le marché des options de crypto-monnaie pourrait être considéré comme la prochaine frontière pour l'adoption institutionnelle des crypto-monnaies. La banque de Wall Street elle-même a annoncé qu'elle étendrait son compteur crypto pour interagir avec les produits dérivés BTC et ETH.

Cependant, Strijers explique que l'entrée sur le marché des dérivés cryptographiques est un processus lent pour les investisseurs institutionnels, notamment en raison du processus de connaissance du client (KYC) et de diligence raisonnable. « En novembre, nous avons attiré plus de clients institutionnels qu'au cours de n'importe quel mois précédent : plus l'entreprise est grande, plus le processus de référencement est long », a-t-il déclaré. Il ajouta:

« Désormais, ces grands clients disposent également d'une plate-forme étendue et d'un processus de diligence raisonnable, en particulier ceux qui fournissent des services de gestion d'actifs tiers tels que des fonds macro multimilliardaires. »

D'autres altcoins jouent pour rattraper leur retard

Il existe actuellement un marché d'options liquide qui n'existe que pour le BTC et l'ETH sur diverses bourses de crypto-monnaie telles que Deribit, LedgerX, OKEx, FTX et même le Chicago Mercantile Exchange (CME), la bourse, la plus grande bourse de produits dérivés au monde pour les classes d'actifs traditionnelles.

Cependant, les produits d'options ne sont pas disponibles pour d'autres jetons cryptographiques bien connus tels que XRP (XRP), Solana (SOL), Binance Coin (BNB), Polkadot (DOT) et bien d'autres, bien que ces jetons aient un marché au comptant très liquide et même un marché à terme.

Strijers explique plus en détail les raisons de ce scénario actuel : « Nous prévoyons d'expédier prochainement les produits SOL. De plus, on suppose toujours que nous aurons besoin d'une couverture adéquate des teneurs de marché à tout moment, y compris, par exemple, le dimanche soir et à d'autres moments, pendant toutes les périodes d'exercice et d'expiration. Nous ne pouvons pas compter sur une poignée de teneurs de marché, il nous en faut davantage. »

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Cependant, il existe également un marché à terme liquide pour certaines des principales crypto-monnaies, y compris même la pièce mème Dogecoin (DOGE) et le jeton natif du jeu, quel que soit le jeton Axie Infinity (AXS) (NFT). Malgré cela, le OI de ces produits basés sur des contrats à terme symboliques n'a même pas atteint 1 milliard de dollars, malgré le fait que le marché a réalisé l'une des plus longues courses haussières que l'écosystème ait jamais connues.

Le jeton présentant l’intérêt ouvert le plus élevé pour ses contrats à terme se trouve aux côtés de BTC et ETH SOL, qui s’élèvent à près de 870 millions de dollars au moment de la mise sous presse. Le prochain classement est DOT avec un OI de 573 millions de dollars, suivi de BNB avec un OI de 521 millions de dollars.

Étant donné que tous ces altcoins ont une capitalisation boursière au comptant de plus de 50 milliards de dollars, le marché à terme de ces jetons ne représente actuellement qu'un faible pourcentage de leur capitalisation boursière totale. Cela suggère que même s’il existe un marché à terme liquide pour ces actifs, sa taille est trop petite pour avoir un impact significatif sur le prix, même s’ils jouent un rôle dans la détermination du prix du jeton sous-jacent.

Étant donné que l’acceptation des crypto-monnaies dans les secteurs institutionnels et privés aurait grimpé en flèche au cours de l’année écoulée, leur implication dans le côté des produits dérivés du marché augmentera également avec le temps, d’autant plus que des géants institutionnels comme Grayscale surgissent et participent massivement au marché des produits dérivés. marché qui font progresser ce marché et la tarification efficace de ces actifs.