बिटकॉइन की कीमतों में गिरावट और सीएमई पर $284 मिलियन के बिटकॉइन विकल्प शुक्रवार को समाप्त होने के कारण भालू घात लगाने के अवसर का इंतजार कर रहे हैं।

फिलहाल, शुक्रवार को समाप्त होने वाले बिटकॉइन वायदा के लिए $622 मिलियन का कुल ओपन इंटरेस्ट (ओआई) समझ में आता है।

सीएमई बिटकॉइन विकल्पों में कुल $100 मिलियन इस शुक्रवार को समाप्त हो रहे हैं। इनमें से 58% कॉल विकल्प हैं, जिसका अर्थ है कि खरीदार एक निश्चित कीमत पर बिटकॉइन वायदा खरीद सकते हैं।

जब वे समाप्त हो जाते हैं, तो वर्तमान बिटकॉइन मूल्य से 10% या अधिक ऊपर वाले कॉल विकल्प बेकार माने जाते हैं। इसलिए इस स्थिति को अक्टूबर तक ले जाने का कोई मतलब नहीं है।

सीएमई कॉल विकल्प सितंबर के लिए खुले हैं | स्रोत: सीएमई

प्रत्येक सीएमई अनुबंध 5 बिटकॉइन का प्रतिनिधित्व करता है और ऊपर दिया गया ग्राफ़ सितंबर में कॉल विकल्पों के लिए प्रमुख स्तर दिखाता है।

ध्यान दें कि इसका 86% $11,300 या अधिक पर निर्धारित है। परिणामस्वरूप, इन विकल्पों की कीमत वर्तमान में $10 या उससे कम है।

इसका मतलब यह है कि $8 और $10,000 के बीच ब्याज के साथ $11,000 मिलियन कॉल विकल्प खुले होने से, सीएमई समाप्ति पर इस पर कम दबाव पड़ेगा।

दूसरी ओर, उसी क्षेत्र में पुट ऑप्शंस में 12 मिलियन डॉलर तक का ओपन इंटरेस्ट होता है। चूंकि कॉल और पुट दोनों विकल्प अपेक्षाकृत समान हैं, इसलिए समग्र प्रभाव की संभावना नहीं है। इसलिए, किसी को विकल्प समाप्ति के प्रभावों का विश्लेषण करने के लिए बाकी एक्सचेंजों की समीक्षा करने की आवश्यकता है।

विकल्प बाजार में अग्रणी के रूप में, डेरीबिट के पास 75% बाजार हिस्सेदारी है, जो इस शुक्रवार को समाप्त होने वाले बिटकॉइन विकल्पों में $554 मिलियन के खुले ब्याज के बराबर है। यह संख्या कॉल (खरीदें) और पुट (बेचना) विकल्पों के बीच समान रूप से विभाजित है।

सितंबर बिटकॉइन विकल्प ओपन इंटरेस्ट | स्रोत: डेरीबिट

सीएमई के विपरीत, डेरीबिट व्यापारी अधिक विनम्र हैं क्योंकि सितंबर में कॉल विकल्पों के लिए केवल 70% खुली स्थिति $11,250 या अधिक पर हैं। 10,000-11,000 डॉलर की ट्रेडिंग रेंज में कॉल ऑप्शन में 74 मिलियन डॉलर जमा होते हैं, जबकि पुट ऑप्शन में 110 मिलियन डॉलर जमा होते हैं।

जबकि डेरीबिट की संख्या सीएमई की तुलना में कहीं अधिक महत्वपूर्ण है, $26 बिलियन की दैनिक बिटकॉइन मात्रा को देखते हुए $2 मिलियन का असंतुलन अप्रासंगिक लगता है।

वायदा अनुबंध समाप्त हो जाता है, लेकिन असंतुलन नहीं हो सकता

वायदा अनुबंध विकल्पों की तुलना में एक पूरी तरह से अलग साधन हैं, क्योंकि खरीदारों और विक्रेताओं के पास हर समय समान अधिकार होने चाहिए।

यद्यपि प्रत्येक अनुबंध समान है, सतत वायदा (उलटा स्वैप) समाप्त नहीं होता है। उन्हें बस हर 8 घंटे में पुनः संतुलित किया जाता है जिसका अर्थ है कि यह समाप्ति तिथि को प्रभावित नहीं करेगा।

दूसरी ओर, कुछ वायदा एक्सचेंज मासिक अवधि के साथ नियमित वायदा अनुबंध की पेशकश करते हैं। विकल्प बाजार के विपरीत, ये व्यापारी अपनी स्थिति समाप्त होने से पहले स्थानांतरित करके उन्हें खुला रख सकते हैं।

शुक्रवार को समाप्त होने वाले बिटकॉइन वायदा में सीएमई के पास 284 मिलियन डॉलर हैं, हालांकि व्यापारियों के अक्टूबर और नवंबर अनुबंधों में जाने के कारण यह संख्या घटनी चाहिए।

OKEx बाकी एक्सचेंजों को 147 मिलियन डॉलर में चलाता है, जबकि डेरीबिट के पास 73 मिलियन डॉलर, हुओबी के पास 63 मिलियन डॉलर और बिटमेक्स के पास 46 मिलियन डॉलर हैं।

वर्तमान में, शुक्रवार को समाप्त होने वाले बिटकॉइन वायदा के लिए कुल $622 मिलियन का ओपन इंटरेस्ट समझ में आता है, यह देखते हुए कि स्पॉट एक्सचेंज (नियमित रूप से) $2 बिलियन की दैनिक मात्रा रखते हैं।

शुक्रवार की सीएमई समाप्ति अब कोई खतरा नहीं है

2018 और 2019 के अधिकांश समय में, प्रत्येक मासिक सीएमई समाप्ति से पहले बिटकॉइन की कीमत में काफी स्थिर गिरावट देखी गई। एक हालिया अध्ययन से पता चला है कि अक्टूबर 2019 के बाद से ऐसे आंदोलन बंद हो गए हैं।

यह साबित करने के लिए कि सीएमई का नकारात्मक मूल्य प्रभाव सिद्धांत अब मान्य नहीं है, पिछले तीन समाप्ति समय पर विचार करें।

बिटकॉइन मूल्य चार्ट | स्रोत: ट्रेडिंग व्यू

अनुबंध समाप्त होने से पहले 2% के नकारात्मक प्रदर्शन वाला जून एकमात्र महीना था। इस बीच, जुलाई और अगस्त दोनों ही, किसी भी नकारात्मक उम्मीदों को कम करते हुए, सकारात्मक रिटर्न लेकर आए।

उपरोक्त आंकड़ों से पता चलता है कि व्यापारियों को सीएमई के चरणबद्ध तरीके से समाप्त होने के बारे में कम चिंतित होना चाहिए, क्योंकि पिछले महीनों में इसका कोई महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं पड़ा था। इसकी अधिक संभावना है कि एसएंडपी 500 के साथ उच्च सहसंबंध सीएमई के नकारात्मक प्रभाव का प्राथमिक कारण है।

86% बेकार सीएमई कॉल विकल्पों के साथ, इन खरीदारों के पास आगे की भागीदारी के लिए बहुत कम भूख होने की संभावना है। इसलिए, शुक्रवार को सामान्य धारणा पर भविष्य में नकारात्मक प्रभाव पड़ना चाहिए।

OKEx और Deribit के साप्ताहिक अनुबंध 25 सितंबर को सुबह 8:00 बजे (UTC) समाप्त हो रहे हैं। उसी दिन, सीएमई वायदा अपराह्न 3:00 बजे (यूटीसी) समाप्त हो जाएगा।

अध्यापक

सिक्का टेलीग्राफ के अनुसार

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