एवरग्रांडे ऋण बम परीक्षण पहली बार इस सप्ताह हुआ, और निवेशकों को यह देखने के लिए नज़र रखने की ज़रूरत है कि क्या चीनी संपत्ति डेवलपर बांड पर देय ब्याज भुगतान का भुगतान कर सकते हैं। एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स के आंकड़ों के मुताबिक, गुरुवार (23 सितंबर) तक यह मुनाफा 83 मिलियन डॉलर था।

बाजार डेटा प्रदाता रिफिनिटिव ईकॉन के अनुसार, एवरग्रांडे के पांच-वर्षीय, डॉलर-मूल्य वाले बांड का प्रारंभिक निर्गम लगभग $ 2 बिलियन है - हालांकि इस सप्ताह कीमतों में तेजी से गिरावट आई है।

Refinitiv Eikon ने यह भी कहा कि बांड की उपज इस साल की शुरुआत में 560% से बढ़कर 10% हो गई, जिससे पता चलता है कि जोखिम बहुत बड़ा है। बांड मार्च 2022 में परिपक्व होंगे।

एवरग्रांडे 5 साल की बॉन्ड यील्ड | स्रोत: रिफ़िनिटिव ईकॉन

अगले बुधवार को कंपनी को 7-वर्षीय अमेरिकी डॉलर बांड पर एक और ब्याज भुगतान का भी सामना करना पड़ रहा है।

विश्लेषक ने कहा, "गुरुवार को जो होता है वह किसी भी मामले में बाजार के लिए एक महत्वपूर्ण घटना होने का वादा करता है, शायद कुछ घंटे पहले एफओएमसी बैठक के नतीजे से अधिक शक्तिशाली।" बाजार विश्लेषक रे एट्रिल ने सीएनबीसी को बताया कि फेड बैठक पर निवेशकों की पैनी नजर है।

विश्लेषकों और बाजार पर नजर रखने वालों का मोटे तौर पर अनुमान है कि एवरग्रांडे गुरुवार को अपना ब्याज भुगतान करने में असमर्थ होगा। जाहिर है, यदि भुगतान 30 दिनों के भीतर बढ़ाया जाता है तो यह मानक निकास नहीं है।

एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स ने सोमवार को कहा, ''डिफॉल्ट की संभावना है।''

मिज़ुहो बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री और रणनीतिकार विष्णु वराथन ने कहा, "सच्चाई यह है कि एवरग्रांडे तकनीकी रूप से दिवालिया था क्योंकि वह बैंक का ब्याज नहीं चुका सका।" वह उन रिपोर्टों का जिक्र कर रहे थे जिनमें कहा गया था कि चीनी सरकार ने प्रमुख बैंकों से कहा था कि एवरग्रांडे इस सप्ताह की शुरुआत में देय ऋण पर ब्याज का भुगतान नहीं कर पाएगा।

“इस सप्ताह के अंत तक कूपन का भुगतान नहीं कर पाने की उच्च संभावना के साथ, पूंजी बाजार के लिए जोखिम अधिक बना हुआ है। वरथन ने मंगलवार को एक बयान में लिखा, ''एवरग्रांडे का पूरे एशिया में सभी उच्च उपज वाले बांडों में लगभग 11% हिस्सा है।''

यदि आप मानक हैं तो क्या होगा?

विश्लेषकों का कहना है कि चीन में घरेलू निवेशकों की तुलना में संस्थागत निवेशक और अन्य विदेशी निवेशक डिफॉल्ट से अधिक प्रभावित होने की संभावना है।

घरेलू रॅन्मिन्बी-आधारित बांड को विदेशों में अमेरिकी डॉलर बांड पर प्राथमिकता दी जा सकती है। विदेशी बांड मुख्य रूप से विदेशी संस्थानों या निवेशकों के पास होते हैं, जबकि चीन में निजी निवेशकों के पास आरएमबी बांड होने की अधिक संभावना है।

यह संभावना है कि सरकार की प्राथमिकता के कारण धन प्रबंधन उत्पादों में खुदरा निवेशकों के लिए पुनर्भुगतान दायित्व अधिक अनुकूल होंगे।

कई शहरों में घर खरीदारों और निवेशकों का विरोध प्रदर्शन शुरू हो गया है और सामाजिक अशांति चिंता का कारण है।

पिछले हफ्ते, लगभग 100 निवेशक शेन्ज़ेन में एवरग्रांडे के मुख्यालय में पहुंचे, और अतिदेय वित्तीय उत्पादों के लिए ऋण के पुनर्भुगतान की मांग की, जिसने तबाही मचा दी।

एवरग्रांडे मुख्यालय में शो में निवेशक उमड़ पड़े

परिणामस्वरूप, घरेलू निवेशकों को तरजीह देने से मुख्य रूप से संस्थानों या अन्य विदेशी निवेशकों द्वारा रखे गए ऑफशोर डॉलर बांड - बनाम मुख्य रूप से घरेलू निवेशकों द्वारा रखे गए घरेलू बांड के डिफ़ॉल्ट का जोखिम बढ़ जाएगा।

"हालांकि, एक चिंता यह है कि क्या विदेशी कूपन बांड कम प्राथमिकता वाले घरेलू बांडों की तुलना में परिपक्व होंगे - विशेष रूप से असममित व्यवस्था के साथ जहां विदेशी डिफ़ॉल्ट क्रॉस डिफॉल्ट का कारण नहीं बनते हैं (जबकि विदेशों में घरेलू डिफॉल्ट क्रॉस डिफॉल्ट का कारण बनते हैं)," वराथन ने कहा।

क्रॉस डिफॉल्ट एक ऋण या क्रेडिट समझौते में एक प्रावधान है जो निर्दिष्ट करता है कि यदि कोई उधारकर्ता किसी अन्य ऋण दायित्व पर चूक करता है तो उसे डिफ़ॉल्ट माना जाता है।

"दूसरे शब्दों में, क्या एवरग्रांडे अपने घरेलू दायित्वों को पूरा करते समय विदेशी बांडों पर चूक नहीं करना चाहेगा?" वराथन ने सवाल पूछा.

चीन सीधे तौर पर एवरग्रांडे को नहीं बचा सकता

एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स के अनुसार, चीनी सरकार द्वारा एवरग्रांडे ग्रुप को प्रत्यक्ष समर्थन प्रदान करने के लिए कदम उठाने की संभावना नहीं है।

“हमें उम्मीद नहीं है कि सरकार एवरग्रांडे को सीधे समर्थन देगी। बीजिंग केवल तभी कदम उठाएगा जब कोई व्यापक संक्रमण फैले जिसके कारण कई महान डेवलपर्स विफल हो जाएं और अर्थव्यवस्था के लिए प्रणालीगत जोखिम पैदा हो। अकेले एवरग्रांडे की विफलता शायद ही ऐसे परिदृश्य को जन्म देगी। घरेलू स्तर पर भी, एवरग्रांडे ग्वांगडोंग की अर्थव्यवस्था के लिए महत्वहीन है - इसलिए डिफॉल्ट करना बहुत बड़ी बात नहीं होनी चाहिए। “

सामान्य चीनी अर्थव्यवस्था में एवरग्रांडे के संभावित संक्रमण की आशंका के कारण हांगकांग में हैंग सेंग सूचकांक सोमवार को 3% से अधिक गिर गया। दुनिया भर में बिकवाली जारी है और यह क्रिप्टो बाजार में भी फैल रही है।

एवरग्रांडे का कुल कर्ज फिलहाल 304 अरब डॉलर है। एसएंडपी ने कहा कि "विफलता की संभावना" बहुत अधिक है।

"हमारा मानना ​​है कि चीनी बैंकिंग क्षेत्र बिना किसी महत्वपूर्ण व्यवधान के एवरग्रांडे को डिफ़ॉल्ट होने से रोक सकता है, हालांकि संभावित प्रभाव की निगरानी की जानी चाहिए।"

हांगकांग में एवरग्रांडे शेयर | स्रोत: सीएनबीसी

मंगलवार की सुबह के कारोबार में, हांगकांग में एवरग्रांडे के शेयरों में लगभग 4% की गिरावट आई - यह लगातार सातवीं गिरावट है, हालांकि सोमवार की 10% से अधिक की गिरावट से काफी कम है।

एवरग्रांडे के चेयरमैन हुआ जिया एन ने मंगलवार को बाजार को आश्वस्त करने का प्रयास किया कि वह संपत्ति खरीदारों, निवेशकों, भागीदारों और वित्तीय संस्थानों के प्रति अपनी जिम्मेदारियों को पूरा करेंगे।

एसएंडपी विश्लेषकों ने एवरग्रांडे के पतन की तुलना चीनी ऋण प्रबंधन फर्म हुआरोंग से की है, जिसने इस साल की शुरुआत में बाजार में रुझान शुरू किया था जब वह समय पर अपने मुनाफे की रिपोर्ट करने में विफल रही और उसके डॉलर-मूल्य वाले बांड ढह गए।

“हमें नहीं लगता कि सरकारी कार्रवाई से एवरग्रांडे को मदद मिलेगी जब तक कि सिस्टम की स्थिरता ख़तरे में न पड़ जाए। सरकारी बेलआउट रियल एस्टेट क्षेत्र में वित्तीय अनुशासन को मजबूत करने के अभियान को कमजोर कर देगा, ”एसएंडपी ने कहा।

विश्लेषकों का कहना है कि बेलआउट के बजाय, बीजिंग व्यक्तिगत निवेशकों और घर खरीदारों को "यथासंभव संरक्षित" सुनिश्चित करने के लिए बातचीत और वित्तपोषण को आसान बना सकता है।

"सरकार मदद करने के लिए तैयार है, लेकिन यह भी चाहती है कि कार्यक्रम अपने हिसाब से हों।"

वर्तमान में कौन से फंड के पास एवरग्रांडे बांड हैं?

मॉर्निंगस्टार डायरेक्ट के आंकड़ों के अनुसार, यूबीएस, एचएसबीसी और ब्लैकरॉक ने पिछले कुछ महीनों में एवरग्रांडे बांड एकत्र किए हैं। विशेष:

• फिडेलिटी एशिया हाई रिटर्न फंड
• यूबीएस (लक्स) बीएस प्रॉफिट एशिया (यूएसडी)
• एचएसबीसी ग्लोबल इन्वेस्टमेंट फंड - एक्ससी एशिया हाई यील्ड बांड
• पिम्को जीआईएस एशिया हाई यील्ड बॉन्ड फंड
• ब्लैकरॉक बीजीएफ एशिया हाई यील्ड बॉन्ड फंड
• एलियांज एशिया हाई यील्ड बांड

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अध्यापक महोदय

सीएनबीसी के अनुसार

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