लगातार दो महीनों तक पूरी गर्मियों में हरी मोमबत्ती बंद रहने के बाद, सितंबर में कुछ प्रतिकूल परिस्थितियां आईं, जिसने बड़े पैमाने पर बिटकॉइन की कीमत की प्रवृत्ति को नीचे धकेल दिया।

इस महीने की शुरुआत में सकारात्मक खबर आने के बाद कि अल साल्वाडोर ने आधिकारिक तौर पर बिटकॉइन को कानूनी निविदा के रूप में मान्यता दी है, कानून लागू होने पर बिटकॉइन दिवस (7 सितंबर) को कीमत गिर गई। दिन के लिए मूल्य सीमा $10,352 (-19.56%) थी, जो कि लंबी परिसमापन के डोमिनोज़ प्रभाव के कारण हुई तेज गिरावट थी। जैसा कि चित्र 1 में देखा जा सकता है, 7 सितंबर को फंडिंग दर (हरा) पहली तिमाही जितनी ऊंची नहीं थी, जब बाजार में उत्साह अभी भी कायम था। हालाँकि, ओपन इंटरेस्ट (ओआई - ग्रीन) पिछले सप्ताहों की तुलना में काफी बढ़ गया है और अत्यधिक ऋणग्रस्त दीर्घकालिक परिसमापन के कारण तेजी से गिर गया है।

चित्र 1: बिटकॉइन की कीमत (काला), वायदा वित्तपोषण दर (हरा) और खुला ब्याज (नीला)। स्रोत: ग्लासनोड

इस घटना ने निश्चित रूप से कुछ बाजार सहभागियों को निराश कर दिया है जिन्होंने या तो पहले कभी इसका अनुभव नहीं किया था या अंतर्निहित तंत्र को नहीं समझते थे। फिर खबरों की बाढ़ आ गई कि चीनी दिग्गज एवरग्रांडे दिवालियापन के कगार पर हो सकता है, जिससे 2008 के वित्तीय संकट की शुरुआत में लेहमैन ब्रदर्स के पतन की यादें ताजा हो गईं। 20 सितंबर तक, यह बिटकॉइन की कीमत (चित्रा 1) में भी दिखाई देगा।

इस उथल-पुथल के बावजूद, बिटकॉइन की कीमत सितंबर की तुलना में केवल $3,302 (7.01 प्रतिशत) कम पर बंद हुई, जो कुछ लचीलेपन का संकेत देती है। तेजी से ऑन-चेन डिलीवरी तंत्र बरकरार है, यह सुझाव देता है कि जो निवेशक कम समय सीमा प्राथमिकताओं के साथ धैर्यवान हैं, वे इन कीमतों पर नहीं बेचेंगे। बेशक, ये रुझान निश्चित रूप से बदल सकते हैं यदि, उदाहरण के लिए, वर्तमान व्यापक आर्थिक स्थिति खराब हो जाती है, लेकिन श्रृंखला के रुझानों के आधार पर, इन गिरावट को खरीदारी के अवसरों के रूप में देखा जा सकता है जो संभावित लाभ प्रदान कर सकते हैं।

आइए थोड़ा ज़ूम आउट करें और जनवरी की शुरुआत से चल रहे कई ऑन-चेन रुझानों पर नज़र डालें, जैसा कि नीचे बताया गया है। दिखाया मई की शुरुआत में एक ट्विटर थ्रेड में। फिर यह देखा जा सकता है कि जनवरी में स्थानीय ऊंचाई वास्तव में एक तकनीकी मंजिल का भी प्रतिनिधित्व करती है जिस पर बिटकॉइन की कीमत के रुझान को हाल के बाजार मंदी के दौरान समर्थन मिला।

जनवरी से बिटकॉइन की कीमत में गिरावट आ रही है

सबसे पहले, आइए बिटकॉइन मूल्य तापमान (बीपीटी) पर एक नज़र डालें - एक मीट्रिक जो वर्तमान मूल्य और इसके 4-वर्षीय चलती औसत के बीच मानक विचलन की गणना करके बीटीसी मूल्य की 4-वर्षीय अस्थिरता की जांच करता है। जैसा कि चित्र 2 में देखा जा सकता है, 2020 की चौथी तिमाही (बाएं ग्रे तीर) में कीमत तेजी से बढ़ी, जिसके परिणामस्वरूप जनवरी की शुरुआत में बीपीटी (काला) 7 तापमान पर स्थानीय स्तर पर पहुंच गया।

चित्र 2: बिटकॉइन (ग्रे) और बीपीटी (काला) कीमतें। स्रोत: ग्लासनोड

तब से, बिटकॉइन के रिटर्न में गिरावट शुरू हो गई (दाईं ओर ग्रे तीर) और परिणामस्वरूप कीमत का तापमान ठंडा होना शुरू हो गया। मई के मध्य में गिरावट के कारण यह स्थिति और भी गंभीर हो गई। मौजूदा कीमतें वैसी ही हैं जैसी हमने जनवरी में स्थानीय ऊंचाई के दौरान देखी थीं, लेकिन तापमान 2 से नीचे है, जिससे पता चलता है कि ये कीमतें अब जनवरी की तुलना में चार साल की अवधि में कहीं अधिक सामान्य हैं।

इसके बाद, आइए एक सिंहावलोकन करें और कई ऑन-चेन रुझानों का मूल्यांकन करें जो जनवरी में उसी स्थानीय शीर्ष तिथि के बाद से नाटकीय रूप से बदल गए हैं।

पुराने सिक्कों का चलन कम हो जाता है

जनवरी के बाद से बदले गए रुझानों में से एक श्रृंखला में चल रहे अपेक्षाकृत पुराने बिटकॉइन की संख्या में गिरावट है, जो बताता है कि लंबे समय से बाजार में प्रवेश करने वालों का बिक्री दबाव कम हो रहा है। ऑन-चेन डेटा का उपयोग करके इस अवधारणा का कई तरीकों से मूल्यांकन किया जा सकता है।

शायद सबसे शुद्ध दृष्टिकोण नीले रंग में दिखाए गए मीट्रिक "औसत आउटपुट खर्च (एएसओएल)" का उपयोग करके प्रति दिन श्रृंखला में चलने वाले प्रत्येक सिक्के की औसत आयु को देखना है। चित्र 3 में पत्तियों को 2020 के अंत में गुलाब के रूप में दिखाया गया है और जनवरी में स्थानीय पीक समय के आसपास स्पष्ट रूप से चरम पर था, जिसके बाद यह नीचे की ओर था।

चित्र 3: बिटकॉइन की कीमत (काला) और एएसओएल 7-दिवसीय एमए (हरा) और बाकी (नीला)। स्रोत: ग्लासनोड

हालाँकि, जब बीटीसी मूल्य पर इसके संभावित प्रभाव की बात आती है, तो प्रत्येक ऑन-चेन लेनदेन आवश्यक रूप से समान महत्व नहीं रखता है। उदाहरण के लिए, 1,000 बीटीसी के लेनदेन में 0.001 बीटीसी के लेनदेन की तुलना में कीमत को प्रभावित करने की अधिक संभावना होती है। इस समस्या को श्रृंखला में वास्तविक मात्रा को समायोजित करके हल किया जाता है, जो चित्र 3 में नीले रंग में दिखाए गए "निष्क्रिय स्थिति" की ओर जाता है, जो वर्तमान में उस स्तर पर है जो 2017 की शुरुआत के बाद से नहीं देखा गया है।

लंबे समय तक होडलर जारी है

एक अन्य विकल्प उस उम्र को निर्धारित करना है जिस पर अव्ययित लेनदेन आउटपुट (यूटीएक्सओ) के वापस न लौटने की सबसे अधिक संभावना है। ग्लासनोड ने पाया कि अप्रयुक्त लेनदेन विशेष रूप से 155 दिन (लगभग पांच महीने) से अधिक पुराने होने पर वापस आने की संभावना नहीं है। इसलिए, जो सिक्के 155 दिनों तक नहीं चले हैं उन्हें "दीर्घकालिक होडलर सप्लाई (एलटीएच)" कहा जा सकता है।

चित्र 4 इस एलटीएच ऑफर की स्थिति में 30 दिनों का शुद्ध परिवर्तन दिखाता है। जैसा कि देखा जा सकता है, 2020 के अंत में तेजी के दौरान पांच महीने से अधिक पुराने अधिक से अधिक सिक्के बेचे जा रहे हैं क्योंकि अपेक्षाकृत अनुभवी होडलर ने बिक्री बढ़ा दी है। यह बिक्री वृद्धि स्थानीय जनवरी स्पाइक के आसपास चरम पर थी, जिसके बाद एलटीएच की बिक्री का दबाव कम हो गया और हाल के महीनों में भारी संचय में बदल गया - हालांकि इस वसंत और गर्मियों की शुरुआत में कीमत में तेजी से गिरावट आई।

चित्र 4: बिटकॉइन की कीमत (काला) और एलटीएच 30-दिवसीय शुद्ध स्थिति परिवर्तन (हरा और लाल)। स्रोत: ग्लासनोड

अनुभवी बाजार सहभागियों को संदेह है कि बिटकॉइन की कीमत बढ़ेगी और अपने सर्वकालिक उच्च (एटीएच) को तोड़ देगी, पहले जनवरी में स्थानीय उच्च स्तर पर $ 20,000 की भारी बिक्री हुई थी, जबकि बाकी को बेचने का कोई इरादा नहीं है - इसके बावजूद मई के मध्य में तीव्र गिरावट।

LTH का ट्रेडिंग वॉल्यूम घट रहा है

ऊपर विश्लेषण किए गए एलटीएच शुद्ध स्थिति में परिवर्तन एलटीएच आपूर्ति की गतिशीलता को दर्शाता है, लेकिन श्रृंखला में लेनदेन की मात्रा के आधार पर एलटीएच व्यवहार को मापना भी संभव है। चित्र 5 उन सिक्कों की ट्रेडिंग मात्रा दिखाता है जो कम से कम छह महीने से नहीं चले हैं। इस समूह की मात्रा भी जनवरी में स्थानीय उच्च के आसपास चरम पर थी और जुलाई में गिरावट के दौरान एक अस्थायी उछाल को छोड़कर, तब से इसमें गिरावट का रुख रहा है।

चित्र 5: उन सिक्कों के लिए मात्रा खर्च आयु सीमा (एसवीएबी) जो छह महीने या उससे अधिक समय से स्थानांतरित नहीं हुए हैं। स्रोत: ग्लासनोड

बिटकॉइन के UTXO पुराने हो रहे हैं

श्रृंखला में स्थानांतरित (जारी) किए गए सिक्कों के अलावा, सभी मौजूदा यूटीएक्सओ की वर्तमान स्थिति को प्रदर्शित करना भी संभव है। ध्रुव बंसल बिटकॉइन के यूटीएक्सओ सेट को विभिन्न आयु समूहों में विभाजित करने वाले और एचओडीएल वेव नामक एक मीट्रिक बनाने वाले पहले व्यक्ति थे। इस सूचकांक को बाद में समायोजित किया गया टाइपरबेलजो प्रत्येक HODL तरंग को प्रत्येक UTXO के मान से समायोजित करता है जब इसे श्रृंखला में अंतिम बार स्थानांतरित किया गया था, जिससे एक वास्तविक कैप HODL तरंग बनती है जो मूल सूचकांक का एक क्लीनर संस्करण है।

जैसा कि चित्र 6 में देखा जा सकता है, एक महीने के जीवनकाल (लाल) के साथ सिक्के की एचओडीएल तरंगें जनवरी में स्थानीय ऊंचाई तक बढ़ती हैं और फिर लगातार गिरती हैं। इससे पता चलता है कि जनवरी की शुरुआत में, पुराने सिक्के जो पहले इस्तेमाल नहीं किए गए थे, उन्हें चेन पर ले जाया गया और उनका जीवनकाल 0 पर रीसेट हो गया। चित्र 6 में गर्म बैंड अपेक्षाकृत युवा सिक्कों का प्रतिनिधित्व करते हैं जो अधिक विस्तारित हो गए हैं। जनवरी के बाद से, ये रुझान काफी हद तक शांत हो गए हैं, जिसके परिणामस्वरूप कड़ाके की ठंड पड़ रही है, जिससे पता चलता है कि बिटकॉइन का UTXO सूट फिर से पुराना हो रहा है।

चित्र 6: रियल कैप एचओडीएल तरंग। स्रोत: ग्लासनोड

खनिक बेचने का दबाव कम करते हैं

ऑन-चेन डेटा पेशेवर विश्लेषकों को यह अनुमान लगाने में भी सक्षम बनाता है कि कौन से बिटकॉइन खनिकों के हाथों में हैं। 2019 और 2020 में, यह डेटा दिखाता है कि बीटीसी बैलेंस, जिसे खनिकों के बटुए में माना जाता है, लगातार ऊपर की ओर बढ़ रहा है। जनवरी में स्थानीय उच्च स्तर से कुछ समय पहले, वह संतुलन तेजी से गिर गया (चित्रा 7, हरा), इसके बाद खनिकों के बटुए से एक्सचेंजों को अपेक्षाकृत बड़ी मात्रा में बीटीसी भेजा गया (चित्र 7, नीला)। पिछले छह महीनों में, दोनों रुझान उलट गए हैं, जिससे पता चलता है कि खनिकों पर बिक्री का दबाव अपेक्षाकृत मामूली रहा है - चीन द्वारा खनिकों पर कड़ी कार्रवाई और मई और जून के पिछले छह महीनों में हैश दर में तेज गिरावट के बावजूद।

चित्र 7: बीटीसी मूल्य (काला), माइनर क्रेडिट (हरा) और विनिमय योग्य जमा (नीला)। स्रोत: ग्लासनोड

आप यहां बिटकॉइन की कीमत देख सकते हैं।

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अस्वीकरण: यह लेख केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है, निवेश सलाह के लिए नहीं। निर्णय लेने से पहले निवेशकों को सावधानीपूर्वक शोध करना चाहिए। हम आपके निवेश निर्णयों के लिए ज़िम्मेदार नहीं हैं।

एनी

बिटकॉइनमैगजीन के अनुसार

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