एक निर्णायक मोड़ या पड़ाव? लेकिन अन्य, पसंद करते हैं Arca सीईओ रेने स्टाइनबर्ग की इस घटना के बारे में "मिश्रित भावनाएँ" हैं। हालांकि इस बात की खुशी है कि एक बहुप्रतीक्षित क्रिप्टो निवेश वाहन को आखिरकार विनियामक मंजूरी मिल गई है, जिससे अमेरिकी फंड की ओर से आठ बेकार साल समाप्त हो गए हैं जारीकर्ताअंतिम उत्पाद बैठक के एसईसी के अनुमोदन के बारे में कुछ संदेह हैं, विशेष रूप से यह देखते हुए कि यह भविष्य पर आधारित है और सीधे बिटकॉइन (बीटीसी) की कीमत को ट्रैक नहीं किया गया है।

उन्होंने एक ब्लॉग पर कहा, "हमें नहीं लगता कि ईटीएफ वायदा बिटकॉइन में निवेश पाने का एक अच्छा तरीका है।" बिटकॉइन के संपर्क में आने पर अधिकांश निवेशक जिस त्रुटि की तलाश करते हैं। “

मार्कस हैमर, वकील और परामर्श फर्म के निदेशक हथौड़ा निष्पादन, कई अन्य लोगों से सहमत है कि यह आयोजन एक अनुचित मील का पत्थर था: "यह हमारे लिए एक बड़ा मील का पत्थर है, बहुत आगे," कॉइनटेग्राफ ने कहा। वे क्रिप्टो रेंज में दीर्घकालिक विकास चाहते हैं - और कई लोग ऐसा करते हैं - आप "भौतिक" बिटकॉइन ट्रैकिंग फंड पसंद करेंगे, न कि इसका व्युत्पन्न। “

ProShares ETF BTC पर दांव है भविष्य कीमत में उतार-चढ़ाव. दूसरे शब्दों में, "अंतिम उत्पाद भी बीटीसी मूल्य से विचलित होता है, इस तथ्य के अलावा कि जारीकर्ता के रूप में प्रोशेयर सिर्फ एक अन्य मध्यस्थ है और इस प्रकार निवेशक के लिए प्रतिपक्ष जोखिम है।"

वायदा बनाम भौतिक ईटीएफ - क्या इससे कोई फर्क पड़ता है?

कई संस्थागत निवेशक संभवतः भौतिक बिटकॉइन ईटीएफ की प्रतीक्षा करेंगे - जो डेरिवेटिव बाजार के बजाय हाजिर बाजार से जुड़ा है - जो क्रिप्टोकरेंसी की वास्तविक कीमत को ट्रैक करता है, ड्यूक यूनिवर्सिटी में अंतरराष्ट्रीय व्यापार के प्रोफेसर कैंपबेल हार्वे ने कॉइनटेग्राफ को बताया। बीटीसी वायदा बाजार अपेक्षाकृत छोटा है, उन्होंने समझाया, "और भविष्य में खरीदारी के दबाव से नकारात्मक रोलिंग पैदावार होगी," जिसका अर्थ है:

“जब भी आप अगले अनुबंध पर आगे बढ़ते हैं तो आप वायदा अनुबंध खरीदने के लिए प्रीमियम का भुगतान करते हैं। भौतिक खरीदारी कहीं अधिक प्रत्यक्ष है, लेकिन एसईसी ने कोई संकेत नहीं दिया है कि वे ऐसा होने देने के लिए तैयार हैं। “

19 अक्टूबर को इसके लॉन्च के तुरंत बाद सीएनबीसी के साथ एक साक्षात्कार में, एसईसी के अध्यक्ष गैरी जेन्सलर ने सुझाव दिया कि एजेंसी केवल क्रिप्टो क्षेत्र में इस अप्रत्यक्ष मार्ग की अनुमति क्यों देती है: "आपके पास यहां एक उत्पाद है जो अमेरिकी संघीय नियामक एजेंसी सीएफटीसी द्वारा देखरेख किया जाता है। चार साल के लिए और हमारे अधिकार क्षेत्र के भीतर कुछ में पैक किया गया है" [यानी, एसईसी] 1940 के निवेश कंपनी अधिनियम के तहत, इसलिए हमारे पास उन्हें निवेशक सुरक्षा में शामिल करने के लिए कई विकल्प हैं। “

दूसरे शब्दों में, नए उत्पाद में संभावित हैकर्स, मैनिपुलेटर्स और धोखेबाजों के खिलाफ नियामक सुरक्षा के दो स्तर होंगे - सीएफटीसी और एसईसी।

अपनी उत्पत्ति के बावजूद, प्रोशेयर फंड ने स्पष्ट रूप से निवेशकों को आकर्षित किया है - अपने व्यापार के दूसरे दिन के अंत तक, प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों में यह $ 1 बिलियन तक पहुंच गया था, जो सभी ईटीएफ में से सबसे पहले उस स्तर तक पहुंच गया था?

"यह बिटकॉइन को ट्रैक करने के लिए डिज़ाइन किया गया पहला अमेरिकी ईटीएफ है, और इसका निश्चित रूप से कुछ मतलब है," अरका के मुख्य निवेश अधिकारी जेफ डोरमैन ने कॉइनटेग्राफ को बताया, "लेकिन यह निश्चित रूप से ऐसा उत्पाद नहीं है जिसे बाजार चाहता है और इतना वित्तीय भी नहीं है। सलाहकार बिक्री से खुश हैं, इसलिए इसके परिणामस्वरूप संभावित रूप से भौतिक रूप से समर्थित ईटीएफ की तुलना में कम स्वीकार्यता हो सकती है। “

हार्वे सहित कुछ लोगों को तब समझ में आया जब एक प्रमुख ईटीएफ प्रदाता इनवेस्को ने सोमवार को घोषणा की कि वह बीटीसी वायदा अनुबंध ईटीएफ के मुद्दे के लिए निविदा आमंत्रण को छोड़ देगा - कम से कम अभी के लिए - और इसके बजाय "डिजिटल को आगे बढ़ाने" पर ध्यान केंद्रित करेगा। भौतिक रूप से सुरक्षित ईटीएफ,'' इंवेस्को के एक प्रवक्ता ने ब्लूमबर्ग को बताया।

क्या पेंशन फंड आएगा?

पेंशन फंड के बारे में पूछे जाने पर, जो संस्थागत निवेशकों का एक रूढ़िवादी लेकिन बहुत बड़ा उपसमूह है, डोर्मन ने कॉइनटेग्राफ को बताया, "पेंशन फंड वर्षों से पैसे पर उचित परिश्रम कर रहे हैं।" इलेक्ट्रॉनिक रूप से, लेकिन शायद ऐसा नहीं है कि बिटकॉइन फ्यूचर्स ईटीएफ "सुई को घुमाता है"। निवेशकों के इस वर्ग के साथ बहुत कुछ। "लेकिन if ईटीएफ के परिणामस्वरूप अधिक बाजार पूंजीकरण और तरलता होती है, फिर तेजी बाजार का विशाल आकार बांड को निवेश के लिए अधिक सुविधाजनक बनाता है। “

AAX क्रिप्टो एक्सचेंज में अनुसंधान और रणनीति के प्रमुख बेन कैसलिन ने कॉइनटेग्राफ को बताया कि "प्रोशेयर्स का बिटकॉइन फ्यूचर्स ईटीएफ निश्चित रूप से संस्थागत निवेश समुदाय में बिटकॉइन की प्रोफाइल बढ़ा रहा है।" "हालांकि, ईटीएफ समर्थन के आधार पर बाजार में प्रवेश करने के लिए बड़े खिलाड़ियों के लिए भौतिक समर्थन सहित विभिन्न प्रकार के बिटकॉइन ईटीएफ होने होंगे," कैसलिन ने कहा।

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वित्तीय समाधान फर्म डेवेरे ग्रुप के सीईओ निगेल ग्रीन ने ग्राहकों को एक ईमेल में कहा कि वायदा-आधारित प्रोशेयर ईटीएफ "निश्चित रूप से बढ़ती संख्या और सक्रिय बाजार प्रतिभागियों की एक विस्तृत श्रृंखला को आकर्षित करेगा, जिसमें सेवानिवृत्त और रिटायर होने वाले लोग भी शामिल हैं" साथ ही ब्रोकर खातों का उपयोग करें"। "लेकिन अपने हिस्से के लिए, डोर्मन ने कहा कि" ईटीएफ वास्तव में संस्थागत निवेशकों के लिए नहीं हैं - यह खुदरा निवेशकों के लिए एक उत्पाद है। “

डोर्मन ने बताया, "बिटकॉइन में एक्सपोज़र पाने की चाहत रखने वाले किसी भी संस्थागत निवेशक के पास एक्सपोज़र पाने के कई तरीके हैं, इसलिए इससे बहुत बदलाव नहीं होने वाला है। मेरा मानना ​​है कि अधिक संस्थान सभी डिजिटल परिसंपत्तियों को अपनाएंगे, लेकिन यह संभावना है कि अन्य डिजिटल परिसंपत्तियों की तुलना में बिटकॉइन को कम संस्थागत रूप से अपनाना समझ और मूल्यवान हो सकता है। हमने देखा कि नए ऑनरैम्प्स का महत्व बढ़ रहा है - एनएफटी, गेमिंग, डेफी। “

क्या यह व्यक्तिगत उपयोगकर्ताओं को पसंद आएगा?

खुदरा निवेशकों के लिए - क्या बिटकॉइन वायदा पर आधारित ईटीएफ आकर्षक होगा या यह बहुत तकनीकी है?

कैसलिन ने कहा, "ट्रेडिंग ऐप्स का उपयोग करने वाले कई स्टॉक रिटेलर हैं जो स्पॉट मार्केट पर बिटकॉइन खरीदने में सहज नहीं हैं, उन फंडों को अपने निजी वॉलेट में निकालने की बात तो दूर, कुछ न्यायक्षेत्रों में, ऐसा नहीं करने वाले रिटेलर्स को इसकी अनुमति दी जा सकती है।" केंद्रीकृत क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंजों पर व्यापार करें। ईटीएफ बिटकॉइन की कीमत कार्रवाई में शामिल होने के लिए नए रास्ते खोलते हैं। “

दूसरी तरफ, प्रोशेयर्स ईटीएफ का "अलग-अलग कीमत वाला, जटिल अंतर्निहित डेरिवेटिव" "बिटकॉइन को आसानी से और सुरक्षित रूप से खरीदने की चाहत रखने वालों के लिए जटिलता की एक अतिरिक्त परत बना सकता है," बैंज़ कैपिटल के सीईओ जॉन इडेलुका ने कॉइनटेग्राफ को बताया, जबकि हार्वे ने कहा कि "छोटे निवेशक कॉइनबेस या रॉबिनहुड जैसे मौजूदा ब्रोकरों के साथ आसानी से क्रिप्टो में प्रवेश किया जा सकता है। आप ईटीएफ को छोड़ सकते हैं और भविष्य से बच सकते हैं। “

हैमर कहते हैं, "हालांकि, ईटीएफ एक पारंपरिक वित्तीय उत्पाद है जिसका स्टॉक एक्सचेंज में स्टॉक की तरह सार्वजनिक रूप से कारोबार किया जा सकता है।" "यह निश्चित रूप से एक गैर-समझदार खुदरा ग्राहक के लिए अपने मौजूदा ट्रेडिंग खातों और परिचित (केंद्रीकृत) बैंकिंग प्रणाली के माध्यम से क्रिप्टो में प्रवेश करना आकर्षक बना देगा।" आपको हॉट/कोल्ड स्टोरेज निर्णयों, क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंजों, धोखाधड़ी, कर मुद्दों आदि से निपटने की ज़रूरत नहीं है। "यहां आराम अद्भुत काम करता है।"

क्या कार्ड में ईथर ईटीएफ है?

बेशक, क्रिप्टो आकाशगंगा में बिटकॉइन एकमात्र सितारा नहीं है। वास्तव में, पिछले वर्ष में कुछ समय के लिए इसका प्रभुत्व कम हो गया है, और यहां तक ​​कि बीटीसी-ईटीएच के अंततः "दूर जाने" की भी चर्चा है, जहां ईथर (ईटीएच) कुल कीमत में बिटकॉइन से आगे निकल गया है। यह पूछता है: एसईसी-अनुमोदित ईथर ईटीएफ कितनी दूर है?

ओकेएक्स क्रिप्टो एक्सचेंज के सीईओ जय हाओ ने कॉइनटेग्राफ को बताया: "चूंकि एथेरियम दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी है, इसलिए एथेरियम ईटीएफ की संभावना बहुत अधिक है।"

कैसलिन ने कहा, "मूल्य संवर्धन और ध्यान के मामले में एथेरियम का बिटकॉइन ट्रैक रिकॉर्ड है।" “हालांकि, बिटकॉइन के विपरीत, एथेरियम कानूनी निविदा के रूप में उपयुक्त नहीं होगा। इसके अलावा, एथेरियम अभी भी बीटा में है और हालांकि परियोजना ने असाधारण रूप से अच्छा प्रदर्शन किया है, हिस्सेदारी के प्रमाण में संक्रमण के बारे में अभी भी सवाल हैं। [सर्वसम्मति प्रोटोकॉल] जैसा है। " वर्तमान में:

“एथेरियम संपत्ति की तुलना में प्लेटफ़ॉर्म के बारे में अधिक है। जब तक यह स्थान और अधिक परिपक्व नहीं हो जाता, मैं निकट भविष्य में एथेरियम ईटीएफ को नहीं देख पाऊंगा। “

इडेलुका असहमत थे। "मुझे लगता है कि एथेरियम फ्यूचर्स ईटीएफ की मंजूरी अब अधिक संभावना है," खासकर जब से एथेरियम-आधारित निवेश उत्पादों ने प्रमुख बाजारों में बिटकॉइन के संस्थागत उत्पाद विकास का बारीकी से पालन किया है। "हालाँकि, इसमें कुछ समय लग सकता है।"

एक महत्वपूर्ण मोड़?

क्रिप्टोकरेंसी के ऐतिहासिक महत्व के पैमाने पर सप्ताह की घटनाओं को समग्र रूप से कहाँ दर्शाया गया है? क्या वह सचमुच एक महत्वपूर्ण मोड़ था जहाँ सब कुछ बदल गया?

हाओ ने कॉइन्टेग्राफ को बताया, “क्रिप्टो उद्योग के आगे के विकास में यह निश्चित रूप से एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर है। संस्थागत निवेशकों की अधिक रुचि और भागीदारी ही मुख्यधारा की स्वीकृति में मदद कर सकती है। "जैसे-जैसे बिटकॉइन और क्रिप्टो अपनाने की दर बढ़ेगी, उद्योग का विकास जारी रहेगा।"

हालाँकि, हार्वे ने प्रचार के आगे झुकने के प्रति आगाह किया। उन्होंने कॉइन्टेग्राफ को बताया, "कुल मिलाकर, नियामक अनिश्चितता पूरे क्षेत्र को रोक रही है और अतिरिक्त मार्गदर्शन की आवश्यकता है," जबकि हैमर ने कहा कि "बाजार क्रिप्टो फ्यूचर्स ईटीएफ के बजाय भौतिक ईटीएफ की तलाश में है।" वह इस बात से भी सच्चा है कि बाज़ार...