विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) ब्लॉकचेन उद्योग में सबसे महत्वपूर्ण क्षेत्रों में से एक बनता जा रहा है। अकेले पिछले दो वर्षों में, DeFi Locked (TVL) का कुल मूल्य - विभिन्न DeFi प्लेटफार्मों पर लॉक की गई संपत्तियों का कुल मूल्य - वर्ष की शुरुआत में $ 21 बिलियन से लगातार बढ़कर $ 100 बिलियन से अधिक हो गया है। आज.

Defi अत्यधिक लोकप्रिय विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज (डीईएक्स) सहित वित्तीय उत्पादों और सेवाओं की एक विस्तृत श्रृंखला का प्रतिनिधित्व करता है। हालाँकि, DeFi क्रेडिट और क्रेडिट उत्पादों, बीमा और यहां तक ​​कि विकेंद्रीकृत डेरिवेटिव ट्रेडिंग की विस्फोटक वृद्धि के बावजूद, वैश्विक स्तर पर विनियमन अभी भी बहुत दूर लगता है।

DeFi के माध्यम से, ब्लॉकचेन तकनीक दुनिया की वित्तीय प्रणालियों को नया आकार दे रही है और ऐसे बाजारों का निर्माण कर रही है जो आदर्श रूप से अधिक सुरक्षित, अधिक पारदर्शी और अधिक सुलभ हैं।

वित्तीय नवाचार सहज रूप से काफी लाभदायक है, लेकिन विनियमन की कमी के कारण सबसे गहरी संस्थाएं अभी भी इस क्षेत्र में प्रवेश करने से अनिच्छुक हैं, और यह वित्तीय नवाचार की शुरूआत में महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकता है।

कुछ लोगों का मानना ​​​​है कि अनुपालन ही आगे बढ़ने का एकमात्र तरीका है, और जबकि विनियमन DeFi के कुछ पहलुओं को केंद्रीकृत कर सकता है, अनुपालन परियोजनाएं लंबे समय तक बनी रहेंगी। दूसरों का तर्क है कि डेफी को स्व-विनियमन करना चाहिए और समुदाय को यह समझने की जरूरत है कि उनके भविष्य के लिए सबसे अच्छा क्या है। फिर भी, विनियामक जांच से बचने के लिए हमेशा अनियमित प्लेटफ़ॉर्म होंगे, लेकिन क्या बड़े पैमाने पर स्व-नियमन वास्तव में उद्योग के लिए स्वस्थ है, यह देखना बाकी है।

जबकि बड़ी संख्या में मिड-कैप फंड हैं जो डिजिटल परिसंपत्तियों में निवेश करके शानदार रिटर्न कमा रहे हैं, बड़े हेज फंड जोखिम लेने को तैयार नहीं हैं। यह आंशिक रूप से उस जांच के कारण है जिसके तहत विनियामक अनुपालन के लिए बेहतर-ज्ञात खिलाड़ियों की निगरानी की जाती है, और यह यह भी बता सकता है कि कुछ सबसे बड़ी कंपनियों ने अभी तक इस श्रेणी को क्यों नहीं छुआ है।

जिद्दी पर शासन करो

विकेंद्रीकृत वित्तपोषण के लिए पारंपरिक नियामक ढांचे को लागू करने में मुख्य समस्या यह है कि उन्हें विभिन्न उद्देश्यों के साथ डिजाइन किया गया है। पारंपरिक वित्त स्थिरता, निवेशक सुरक्षा, अनुपालन प्रवर्तन और सबसे बढ़कर, केंद्रीकरण का समर्थन करता है। DeFi एक ऐसी प्रणाली पर काम कर रहा है जो आर्थिक प्रोत्साहनों को हटाकर वितरित प्रतिभागियों के बीच सहयोग को प्रोत्साहित करेगी और केंद्रीकृत मध्यस्थों को दोष दिए बिना, पारंपरिक ढांचे को विकेंद्रीकृत परिसंपत्तियों में परिवर्तित नहीं किया जाएगा।

हाल के वर्षों में, क्रिप्टो क्षेत्र पर विनियमन का प्रभाव स्पष्ट हुआ है, जिससे खुदरा निवेशकों को सुरक्षा की भावना मिलती है, डिजिटल परिसंपत्ति बाजारों में पूंजी आती है, जबकि नवाचार का समर्थन होता है और धोखाधड़ी और अवैधता पर अंकुश लगता है। डेफी के लिए भी यही कहा जा सकता है, और हालांकि हर कोई पूरी तरह से आश्वस्त नहीं है, परिचितता और शिक्षा अपनाने के लिए महान प्रेरक हो सकते हैं।

अमेरिकी होमलैंड सुरक्षा विभाग के अपराध और अवैध फंडिंग विभाग के एक पूर्व कानून प्रवर्तन अधिकारी और हुओबी नेवादा के मुख्य कार्यकारी अधिकारी, रॉबर्ट व्हिटेकर ने कॉइनटेग्राफ को बताया:

“पृष्ठभूमि में हमेशा अवैध वेबसाइटें चलती रहेंगी। DeFi प्लेटफ़ॉर्म विनियमित होना चाहते हैं और मानते हैं कि विनियमन पारंपरिक वित्त या बैंकिंग के लिए एक शक्तिशाली विकल्प का तरीका है जो जीवित रहेगा - और मेरी राय में बहुत अच्छी तरह से काम करेगा। “

एक बार जब बड़े संस्थानों की जरूरतों को पूरा करने के लिए आवश्यक बुनियादी ढांचा तैयार हो जाता है, तो नवाचार में तेजी लाने के लिए विकेंद्रीकृत वित्त में निवेश और भी अधिक प्रयोगात्मक हो सकता है। अकेले इस वर्ष, कई वित्तीय सेवा दिग्गजों ने ब्लॉकचेन क्षेत्र में महत्वपूर्ण प्रगति की है।

कथित तौर पर जेपी मॉर्गन अपने ग्राहकों को तत्काल धन हस्तांतरण सक्षम करने के लिए अपने स्वयं के टोकन के साथ एक मालिकाना ब्लॉकचेन विकसित कर रहा है। इसके अलावा, एचएसबीसी ने इस साल की शुरुआत में घोषणा की थी कि वह अपनी पात्र संपत्तियों के एक तिहाई से अधिक को ब्लॉकचेन-आधारित कस्टडी प्लेटफॉर्म पर स्थानांतरित करने की योजना शुरू करने के बाद विनियमन के माध्यम से बैंक की डिजिटल मुद्रा केंद्र सरकार (सीबीडीसी) का समर्थन करेगा। मॉर्गन स्टेनली ने भी हाल ही में घोषणा की थी कि वह अपने ग्राहकों के लिए डिजिटल संपत्ति लाएगी।

बीएनवाई मेलॉन द्वारा डिजिटल परिसंपत्ति संरक्षण के लिए समर्थन की पुष्टि करने से लेकर ब्लैकरॉक द्वारा परिसंपत्ति वर्ग पर शोध करते समय गुप्त बातचीत को उजागर करने तक, अपनाने में निश्चित रूप से वृद्धि हो रही है। सवाल यह है कि क्या नियमन जारी रह सकता है?

नवाचारों को विनियमित करने के लिए नवाचार नियम

हाल ही में, ब्लॉकचेन टेक्नोलॉजी लीडर कंसेंसिस को यूबीएस, जेपी मॉर्गन और मास्टरकार्ड जैसे वैश्विक वित्तीय सेवा नेताओं से $ 65 मिलियन से अधिक की फंडिंग प्राप्त हुई जो उन्हें 3.0 में कुछ ला सकती है।

पीडब्ल्यूसी की एक रिपोर्ट के अनुसार, लगभग 50% पारंपरिक हेज फंड मैनेजर क्रिप्टो में निवेश करने पर विचार कर रहे हैं। हालाँकि इन कंपनियों द्वारा गोद लेने में अग्रणी होने की संभावना है, लेकिन ऐसा तब तक नहीं हो सकता है जब तक कि DeFi पारिस्थितिकी तंत्र में आवश्यक नियामक बुनियादी ढांचे का निर्माण नहीं हो जाता।

डिजिटल परिसंपत्तियों से उत्पन्न सुरक्षा, स्केलेबिलिटी और मनी लॉन्ड्रिंग जोखिमों के बारे में दुनिया भर के रिजर्व बैंकों की अनगिनत चेतावनियों के बावजूद, उनमें से अधिकांश इस बात से सहमत हैं कि वित्तीय प्रणाली में मौलिक सुधार लाने में उनकी भूमिका संभव है। हालाँकि, अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग DeFi को निवेशक सुरक्षा की एक महत्वपूर्ण कमी मानता है और उसने DeFi उत्पादों और प्लेटफार्मों को ब्लॉक करने के लिए अतिरिक्त एजेंसियों को स्थापित करने का आदेश दिया है।

पिछला साल ब्लॉकचेन तकनीक की बेहतर समझ की दिशा में काम करने वाली अंतरराष्ट्रीय कंपनियों और राष्ट्रीय नियामकों के बारे में खबरों से भरा रहा है। सितंबर 2020 में, यूरोपीय आयोग ने उपभोक्ता संरक्षण में सुधार और क्रिप्टो उद्योग में खिलाड़ियों के लिए स्पष्ट व्यवहार स्थापित करने के लिए एक रूपरेखा का प्रस्ताव रखा, जिसमें नई लाइसेंसिंग आवश्यकताओं की शुरूआत भी शामिल है।

मार्च के अंत में, वैश्विक एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग और आतंकवादी वित्तपोषण नियामक, फाइनेंशियल एक्शन टास्क फोर्स (FATF) ने घोषणा की कि वह डिजिटल परिसंपत्तियों और आभासी परिसंपत्ति ट्रेडिंग कंपनियों के लिए जोखिम-आधारित दृष्टिकोण पर मार्गदर्शन को अपडेट करेगा। जुलाई में, जापानी वित्तीय सेवा एजेंसी (एफएसए) ने विकेंद्रीकृत वित्तपोषण के लिए नियामक आवश्यकताओं के महत्व पर जोर दिया।

फरवरी में, एसईसी आयुक्त हेस्टर पियर्स ने कहा कि नियामकों को डेफी को कानूनी स्पष्टता और प्रयोग करने की स्वतंत्रता दोनों देने की आवश्यकता है ताकि वह विकल्पों के साथ सीधे प्रतिस्पर्धा कर सके। हालाँकि, SEC ने विकेंद्रीकृत वित्तीय अनुप्रयोगों में शामिल कई कंपनियों के खिलाफ भी कार्रवाई की है।

उदाहरण के लिए, नियामक ने कथित तौर पर दुनिया के सबसे बड़े विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज, यूनिस्वैप लैब्स के पीछे प्रमुख डेवलपर की जांच शुरू की है, जो मुख्य रूप से इस बात पर केंद्रित है कि निवेशक प्लेटफॉर्म और इसके विपणन का उपयोग कैसे करते हैं। इसके अतिरिक्त, एसईसी के अध्यक्ष गैरी जेन्सलर ने हाल ही में डेफी उद्योग के बारे में कुछ कठोर टिप्पणियां कीं, जिसमें दावा किया गया कि केवल कुछ ही संख्या में डेफी टोकन गैर-प्रतिभूतियां हैं।

हालाँकि स्व-नियमन कुछ लोगों को आदर्श लग सकता है, लेकिन सरकार और वित्तीय एजेंसी का हस्तक्षेप बस एक आवश्यकता हो सकता है।

झुकने का सिद्धांत

नियामकों के लिए मुख्य चुनौती निजी अभिनेताओं का बीमा करना और निवेशकों के लिए जोखिम को कम करना होगा। यदि कानून यह सुनिश्चित करते हुए किसी तरह ऐसा कर सकता है कि डेफी प्लेटफॉर्म एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग प्रोटोकॉल के अनुरूप हैं, तो विनियमन अपनाने को प्रोत्साहित कर सकता है और जोखिम-नियंत्रित तरीके से अंतरिक्ष के लिए अविश्वसनीय विकास उत्पन्न कर सकता है।

हालाँकि, ब्रूट फोर्स थ्रॉटलिंग इससे निपटने का सबसे अच्छा तरीका नहीं हो सकता है। पारंपरिक नियम लोगों के बीच लेनदेन पर लागू होते हैं, और इन मानकों को मानव-लिखित कोड, स्मार्ट अनुबंधों पर लागू करना एक जटिल प्रयास है। हालाँकि, मानकों को संहिताबद्ध सिद्धांतों के माध्यम से बनाया जा सकता है।

इसमें पूंजी सीमा निर्धारित करना और उद्योग में निजी अभिनेताओं के लिए जोखिम नियंत्रण ढांचा तैयार करना शामिल है। हालाँकि, चूंकि यह विकेंद्रीकृत वित्त - विकेंद्रीकरण - के मूल लोकाचार के खिलाफ है, इसलिए इसके लिए DeFi क्षेत्र से एक सक्रिय और सहयोगात्मक दृष्टिकोण और DeFi प्रबंधन अधिकारियों से नवीन सोच की आवश्यकता होती है।