स्थिर सिक्कों की सुरक्षा और स्थिरता का आकलन

29 नवंबर, 2021 - लगभग 8 मिनट पढ़ने के लिए मिनट

विकेंद्रीकृत एक्सचेंज (डीईएक्स) के माध्यम से क्रिप्टो बाजार में प्रवेश करते समय ज्यादातर लोग जो पहली चीज करते हैं, वह है अपनी फिएट मुद्रा को मुद्रा में परिवर्तित करना। stablecoins और फिर अन्य टोकन खरीदें।

स्टेबलकॉइन्स न केवल उपयोगकर्ताओं के लिए क्रिप्टोकरेंसी में निवेश करने का प्राथमिक चैनल है, बल्कि पूरे डेफी उद्योग की नींव भी है - वे मुख्य रूप से विनिमय के माध्यम के रूप में कार्य करते हैं, लेकिन तरलता के पूल और मुनाफे को बढ़ाने के लिए भी उपयोग किया जाता है।

स्थिर सिक्के कितने सुरक्षित और स्थिर हैं?

स्थिर मुद्रा वर्गीकरण

स्टैब्लॉक्स के बाजार पूंजीकरण पर अभी भी केंद्रीकृत स्टैब्लॉक्स का वर्चस्व है, जिसमें टीथर का यूएसडीटी बाजार का आधा हिस्सा है। डीएआई, अग्रणी विकेन्द्रीकृत स्थिर मुद्रा, चौथे स्थान पर है, जबकि यूएसटी, एक एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा, पांचवें स्थान पर है।

स्थिर सिक्के कितने सुरक्षित और स्थिर हैं?

स्थिर मुद्रा बाजार पूंजीकरण

स्वाभाविक रूप से, डॉलर के साथ अपने घनिष्ठ संबंध के कारण, यूएसडीटी ने नियामकों का ध्यान आकर्षित किया है। ऐसी भी चिंताएं हैं कि सुरक्षित मुद्रा वर्तमान में प्रणालीगत संरचनात्मक जोखिम पैदा करती है।

हालाँकि, केंद्रीकरण, विकेंद्रीकरण और एल्गोरिदम सभी अलग-अलग हैं। क्या वे सभी समान रूप से अस्थिर हैं? क्या स्थिर मुद्रा का डर उचित है? क्या टीथर पूरे DeFi सेक्टर को नष्ट कर सकता है?

विकेंद्रीकृत स्थिर मुद्रा

यूएसडीटी, जिसे अग्रणी होने का लाभ है, प्रमुख केंद्रीकृत स्थिर मुद्रा है। व्यय मॉडल यह है कि उपयोगकर्ता टीथर के बैंक खाते में एक निश्चित राशि डॉलर जमा करता है और टीथर उचित धनराशि की प्राप्ति की पुष्टि के बाद उपयोगकर्ता को यूएसडीटी में समान राशि हस्तांतरित करता है।

यूएसडीटी का मूल्य परिवर्तन मुख्य रूप से जारीकर्ता, संरक्षक और स्थिर मुद्रा धारकों के डॉलर के क्रेडिट अनुमोदन से आता है।

टीथर की पारदर्शिता और अनुपालन संबंधी मुद्दों को केंद्रीकृत संस्थानों द्वारा हल नहीं किया जा सकता है। हालाँकि, बड़ी संख्या में उपयोगकर्ता और USDT ने जो व्यापक एप्लिकेशन आधार एकत्र किया है, उसका मतलब है कि लोग अभी भी इसका उपयोग कर रहे हैं।

यूएसडीटी का बाजार पूंजीकरण लगातार बढ़ रहा है, नवंबर की शुरुआत में साल-दर-साल तीन गुना हो गया है, यूएसडीसी दूसरे स्थान पर यूएसडीटी के बाजार पूंजीकरण का केवल आधा आकार है, हालांकि हैंडलिंग अधिक पारदर्शी है।

स्थिर सिक्के कितने सुरक्षित और स्थिर हैं?

स्थिर मुद्रा बाजार पूंजीकरण

केंद्रीकृत स्थिर सिक्के जो जीवन को बनाए रखने के लिए फिएट मुद्राओं पर निर्भर हैं। विकेंद्रीकृत स्थिर सिक्कों की तुलना में, केंद्रीकृत स्थिर सिक्कों में विनियमन की संभावना होती है और ऑफ़लाइन संग्रहीत फ़िएट मुद्राओं से पूछताछ नहीं की जा सकती और उन्हें ऑन-चेन प्रोटोकॉल से नहीं जोड़ा जा सकता है।

ब्लॉकचेन की विकेंद्रीकृत भावना के बावजूद, कई महत्वपूर्ण परियोजनाएं, जैसे कि टीथर, केंद्रीकृत हैं।

कल्पना कीजिए कि एसईसी टीथर के खिलाफ आरोप लगा रहा है या जब यह पता चलता है कि टीथर पर्याप्त भंडार जुटाने में असमर्थ है। यूएसडीटी रखने वाले उपयोगकर्ता नुकसान से सुरक्षित नहीं हैं।

मानक से ऊपर स्थिर मुद्रा बंधक

डीएआई, एमआईएम, एलयूएसडी

मेकरडीएओ को 2018 में लॉन्च किया गया था और इसने अति-संपार्श्विक स्थिर सिक्कों के विकास में अग्रणी भूमिका निभाई है। परिणामस्वरूप, DAI इस स्थिर मुद्रा के लिए मार्केट लीडर बन गया। हालांकि लिक्विडिटी, जो 2021 में बाजार में आएगी, ने मेकरडीएओ में नवाचार और सुधार किया है, उपयोग के मामलों की कमी ने एलयूएसडी को अपनाने को सीमित कर दिया है।

अब्रकदबरा, जिसका मॉडल मेकरडीएओ के समान है, दो महीनों में तेजी से बढ़ा है, इसके संपार्श्विक टोकन ब्याज का भुगतान कर रहे हैं, और स्थिर मुद्रा का बाजार पूंजीकरण, एमआईएम, एलयूएसडी से एक कदम आगे निकल गया है।

स्थिर सिक्के कितने सुरक्षित और स्थिर हैं?

स्थिर मुद्रा बाजार पूंजीकरण बहुत अधिक संपार्श्विक

सुरक्षा

क्रॉस-संपार्श्विक स्थिर सिक्के 1 अमेरिकी डॉलर से अधिक मूल्य की संपार्श्विक जमा करके 1 अमेरिकी डॉलर मूल्य के स्थिर सिक्के उत्पन्न करते हैं। इसलिए, संपार्श्विक अन्य अस्थिर टोकन जैसे ईटीएच, प्रोटोकॉल टोकन और तरलता प्रदाता टोकन (एलपी) हो सकते हैं। ऐसे स्थिर सिक्के संपार्श्विक के समान श्रृंखला में होते हैं और मुख्य जोखिम संपार्श्विक के मूल्य में उतार-चढ़ाव से उत्पन्न होता है, इसलिए इन प्रोटोकॉल का परिसमापन तंत्र विशेष रूप से महत्वपूर्ण है।

संपार्श्विक के संदर्भ में, मेकरडीएओ मार्च 2020 से यूएसडीटी और यूएसडीसी जैसी केंद्रीकृत संपत्तियां पेश कर रहा है और इस बारे में संदेह बढ़ रहा है कि क्या डीएआई पर्याप्त रूप से विकेंद्रीकृत है। डीएआई के जोखिम केंद्रीकृत स्थिर सिक्कों से जुड़े हैं।

तरलता, एक प्रोटोकॉल जो केवल ETH के पास LUSD को ढालने के लिए संपार्श्विक के रूप में होता है, का लक्ष्य हर तरह से विकेंद्रीकृत होना है और इसमें बेहतर तरलता और पूंजी प्रबंधन तंत्र हैं।

जबकि अब्रकडाबरा का मुख्य तंत्र मेकरडीएओ के समान है जो सुरक्षित ब्याज-असर वाली संपत्तियों को सक्षम बनाता है, यह एक अधिक सक्रिय मेकरडीएओ है, जो अधिक संपार्श्विक और सक्षम स्थिर सिक्कों के साथ कई श्रृंखलाओं में तैनात किया गया है। एमआईएम तेजी से बढ़ रहा है लेकिन इसका मतलब उच्च जोखिम भी है।

व्यापार की मात्रा

डीएआई की दैनिक लेन-देन की मात्रा अन्य सभी स्थिर सिक्कों से कहीं अधिक है, इसका मुख्य कारण यह है कि अग्रणी धावक के रूप में डीएआई को विभिन्न प्रोटोकॉल पर समर्थित किया जा सकता है।

LUSD के साथ, 60% से अधिक स्थिर सिक्के इसके प्रोत्साहन तंत्र के कारण आंतरिक प्रणाली में प्रसारित होते हैं, जो कम बाहरी उपयोग के मामलों का समर्थन करता है। यहां तक कि एमआईएम का ट्रेडिंग वॉल्यूम भी एलयूएसडी से कहीं अधिक है। इसका मुख्य कारण यह है कि अब्रकदबरा में अपने SPELL टोकन के लिए प्रोत्साहन के माध्यम से त्वरित ऋण का लाभ उठाने और कर्व तरलता पर एमआईएम बढ़ाने की क्षमता है।

स्थिर मुद्रा बाजार पूंजीकरण की अधिक गारंटी

बंधक स्थिर मुद्रा की मात्रा मानक से अधिक है

स्थिरता

स्थिरता के संदर्भ में, मेकरडीएओ स्थिरता शुल्क और डीएसआर (दाई होल्डिंग रेट) के माध्यम से डीएआई की आपूर्ति और मांग को नियंत्रित करता है, जो डीएआई की कीमत को प्रभावित करता है। हालाँकि, ये समायोजन एमकेआर के धारकों के वोट पर आधारित हैं, जो मेकरडीएओ द्वारा जारी एक टोकन है। एमकेआर का अधिकांश हिस्सा शुरुआती अपनाने वालों और बड़े निवेशकों के पास है।

एमकेआर की इन विकेंद्रीकृत होल्डिंग्स के साथ भी, ऐसे समायोजन केंद्रीय बैंकों की मौद्रिक नीति के समान हैं - जैसे। इससे शासन मॉडल की निष्पक्षता और विवेकशीलता पर सवाल खड़े हो गए हैं।

लिक्विडिटी एक "हार्ड एंकर" के माध्यम से एलयूएसडी की कीमत रखती है जो बायबैक तंत्र और "सॉफ्ट एंकर" का उपयोग करके पूरे बाजार में मध्यस्थता के अवसर खोलती है जो उपयोगकर्ताओं को किसी भी समय 1 यूएसडी पर एलयूएसडी और 1 यूएसडी पर एलयूएसडी अर्जित करने की अनुमति देती है।

Abracadabra की स्थिर मुद्रा, MIM, अपनी स्थिरता तंत्र के संदर्भ में DAI के समान है, और टकसाल दर का उपयोग MIM की वित्तपोषण लागत को समायोजित करने के लिए किया जाता है, जो आपूर्ति और मांग के संतुलन को प्रभावित करता है।

फ़ुटप्रिंट एनालिटिक्स डेटा का उपयोग करके, हम देख सकते हैं कि DAI सबसे स्थिर है। एलयूएसडी अपेक्षाकृत स्थिर है, सिवाय इसके कि जब यह पहली बार इंटरनेट पर दिखाई देता है तो कीमत थोड़ी अधिक होती है। एमआईएम भी $0.97 और $1.01 के बीच अपेक्षाकृत स्थिर है।

अत्यधिक सुरक्षित स्थिर सिक्के

स्थिर मुद्रा की कीमत अत्यधिक संपार्श्विक है

अल्गोरिथमिक स्टैब्लॉक

यूएसटी, फी, फ्रैक्स

एल्गोरिथम स्थिर सिक्के अपने स्वयं के प्रोटोकॉल का उपयोग करके टोकन पर सट्टा लगाने के लिए बाजार को उत्तेजित करके अपना मूल्य बनाए रखते हैं। मुख्य लाभ यह है कि विकेन्द्रीकृत तंत्र उच्च पूंजी उपयोग की अनुमति देता है, लेकिन जब बाजार में मध्यस्थता नहीं होती है, जैसा कि प्रोटोकॉल में अनुमान लगाया गया है, तो कीमत को आसानी से एंकर से दूर ले जाया जा सकता है।

टेरास यूएसटी एल्गोरिथम स्थिर सिक्कों में उत्कृष्ट है। टेरा लूना के साथ एक दोहरे टोकन मॉडल का उपयोग करता है, टोकन मुख्य रूप से शासन, स्टेकिंग और सत्यापन के लिए उपयोग किया जाता है, और यूएसटी, एक डॉलर-पेग्ड देशी स्थिर मुद्रा। यूएसटी को लूना द्वारा समर्थित किया जाता है, और प्रत्येक यूएसटी के खनन के लिए, लूना को एक डॉलर जलाना पड़ता है और लूना एक मध्यस्थता तंत्र के माध्यम से डॉलर के मुकाबले यूएसटी के खूंटी को बनाए रखता है।

फी प्रोटोकॉल भी ध्यान देने योग्य है, जिसने डेफी में धन उगाहने का एक नया रिकॉर्ड बनाया है। लॉन्च के हफ्ते में इसका मार्केट कैप 2.4 बिलियन डॉलर था, जो तीन महीने में गिरकर 500 मिलियन डॉलर हो गया। फी का एंकर समायोजन तंत्र, जो पीसीवी (प्रोटोकॉल नियंत्रित मूल्य) और एथेरियम के बायबैक तंत्र पर आधारित है, स्थिरता सुनिश्चित करता है। फ़ेई प्रोटोकॉल का उद्देश्य अत्यधिक संपार्श्विक स्थिर सिक्कों को स्केल करने में अक्षमताओं और कठिनाइयों की समस्या को हल करना था, लेकिन समुदाय के दबाव ने इसकी स्थापना के बाद तंत्र के निरंतर ओवरहाल को मजबूर कर दिया। यह वर्तमान में DAI के समान फिक्स्ड स्टेबिलाइज़ेशन मॉड्यूल तंत्र का उपयोग करता है।

अत्यधिक सुरक्षित स्थिर सिक्के

एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा बाजार पूंजीकरण

व्यापार की मात्रा

लेन-देन मूल्य के मामले में यूएसटी अन्य एल्गोरिथम स्थिर सिक्कों में पहले स्थान पर है, हालांकि यह अभी भी अति-केंद्रीकृत स्थिर मुद्रा डीएआई से बहुत दूर है। वर्तमान में, बाजार पूंजीकरण के मामले में यूएसटी की तुलना एमआईएम से की जा सकती है।

अधिकांश सक्रिय यूएसटी वॉल्यूम का श्रेय संपूर्ण टेरा प्रोटोकॉल को दिया जाता है, जो इसके मूल स्थिर मुद्रा के आसपास बनाया गया था। टेरा का प्रोटोकॉल अपनी स्थापना के बाद से यूएसटी लेनदेन परिदृश्यों के लिए सुसज्जित किया गया है, और यूएसटी को ऑफ़लाइन भुगतान से जोड़ा जा सकता है, जिससे यूएसटी की मांग बढ़ सकती है।

अत्यधिक सुरक्षित स्थिर सिक्के

एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा ट्रेडिंग वॉल्यूम

स्थिरता

चूंकि यूएसटी की स्थिरता तंत्र लूना को भुगतान के वादे पर आधारित है, यह अनिवार्य रूप से अत्यधिक केंद्रीकृत स्थिर मुद्रा के बजाय लूना के वादे द्वारा समर्थित है। टेरा में पूर्ण विश्वास के आधार पर, मध्यस्थ मध्यस्थता व्यवहार के माध्यम से यूएसटी की स्थिरता सुनिश्चित करेंगे। यदि लूना की कीमत कम हो जाती है, तो एक लंगर संकट उत्पन्न हो जाएगा क्योंकि उपयोगकर्ता लूना के बाजार मूल्य पर विश्वास खो देंगे।

यूएसटी की कीमत अपेक्षाकृत स्थिर रही है, मई में एकमात्र स्थिर गिरावट तब हुई जब टोकन की कीमत में गिरावट आई। फ़ेई अब छह महीने से अधिक समय से सक्रिय है और उसके पीछे दो कठिन लंगर दूरियाँ हैं। पहले मामले में, जो अप्रैल की शुरुआत में हुआ था जब फी पहली बार लॉन्च हुआ था, फी का उपयोग परिदृश्य ऑन-डिमांड मिंटिंग का समर्थन करने के लिए अपर्याप्त था, जिससे आपूर्ति और मांग के बीच असंतुलन पैदा हो गया था। मई में एंकर को हटाना मुख्य रूप से टोकन मूल्य में तेज गिरावट के कारण था, जिससे उपयोगकर्ताओं के बीच संदेह पैदा हुआ।

अत्यधिक सुरक्षित स्थिर सिक्के

एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा मूल्य

डिप्लोमा

तीन प्रकार के स्थिर सिक्कों के अपने-अपने फायदे और नुकसान हैं।

केंद्रीकृत स्थिर सिक्कों के प्रकार:

पेशेवर: सापेक्ष स्थिरता और एकाधिक उपयोग के मामलों के कारण सबसे बड़ा बाजार पूंजीकरण
नुकसान: केंद्रीकृत सुरक्षा और पारदर्शिता की कमी बड़े पैमाने पर दुरुपयोग के लिए उपयुक्त है जो पूरे सिस्टम को खतरे में डालती है

सुरक्षित स्थिर सिक्कों के प्रकार:

सकारात्मक: अतिरिक्त संपार्श्विक के कारण अपेक्षाकृत स्थिर कीमतें
हानि…

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संयुक्त राष्ट्र वर्गीकृत

स्थिर सिक्कों की सुरक्षा और स्थिरता का आकलन

स्थिर मुद्रा वर्गीकरण

स्थिर मुद्रा बाजार पूंजीकरण

विकेंद्रीकृत स्थिर मुद्रा

स्थिर मुद्रा बाजार पूंजीकरण