क्रिप्टो डेरिवेटिव बाजार मूल्य निर्धारण में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है, लेकिन संस्थागत निवेशकों को जोड़ने की जरूरत है अधिक गहराई.

क्रिप्टो बाजार एक कठिन दौर से गुजर रहा है क्योंकि दिसंबर के पहले सप्ताह से क्रिप्टो में अधिकांश टोकन की कीमत में गिरावट देखी गई है, अग्रणी क्रिप्टोकरेंसी बिटकॉइन (बीटीसी) को 4 दिसंबर को टोकन की कीमत में अचानक गिरावट का अनुभव हुआ है। कॉइनटेग्राफ मार्केटप्लेस के आंकड़ों के मुताबिक, प्रोफेशनल लगभग दो महीनों में 50,000 डॉलर से नीचे गिर गया है।

यह घटना अधिकांश क्रिप्टो टोकन के साथ देखी गई है क्योंकि बाजार धीरे-धीरे लाल रंग में आ गया है। एथेरियम और ईथर (ईटीएच) अधिकांश विकेंद्रीकृत वित्तीय प्रोटोकॉल (डीएफआई) के लिए पसंदीदा नेटवर्क और टोकन बन गए क्योंकि ईथर की कीमत में 19% की गिरावट देखी गई।

हालाँकि, बीटीसी और ईटीएच के पास स्वस्थ विकल्प और वायदा बाजार भी हैं जो इन टोकन की कीमत में निरंतर गिरावट की भविष्यवाणी करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकते हैं।

4 दिसंबर की कीमत दुर्घटना का पर्याय, $950 मिलियन मूल्य के बीटीसी विकल्प समाप्त हो गए, मंदड़ियों ने उस समय भी तेजड़ियों से बेहतर प्रदर्शन किया जब कीमतें निचले स्तर पर कारोबार कर रही थीं। यह लीड-टू-एक्सपायरी डेटा दर्शाता है कि $57,000 के निशान से नीचे पुट ऑप्शन के उच्च प्रतिशत के कारण यह मंदी की बाजार ताकतों की ओर झुका हुआ है। पुट एक अनुबंध है जो पुट विकल्प के धारक को अंतर्निहित परिसंपत्ति की पूर्व निर्धारित राशि को पूर्व निर्धारित मूल्य पर बेचने का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) देता है।

कॉल एक कॉल विकल्प है जहां विकल्प धारक को समान शर्तों पर अंतर्निहित परिसंपत्ति खरीदने का अधिकार होता है। पुट टू कॉल विकल्प का अनुपात जिसके कारण विकल्प समाप्त हो जाता है, एक मजबूत संकेत है कि अंतर्निहित परिसंपत्ति के लिए बाजार में भावना हावी हो रही है। इस मामले में, एक स्पष्ट संकेत है कि इसकी समाप्ति से एक सप्ताह पहले भी, बाजार में भारी गिरावट आ रही है और कीमतों में विस्फोट साथ-साथ हो रहा है।

खेल में बल

ल्यूक स्ट्रिजर्स, क्रिप्टो डेरिवेटिव एक्सचेंज के मुख्य वाणिज्यिक अधिकारी डेरिबिट, डेरिवेटिव डेटा में संकेतों के बारे में कॉइन्टेग्राफ से बात की जो आसन्न दुर्घटना का संकेत देते हैं:

“सप्ताहांत सुधार से पहले, हमने IVs में वृद्धि देखी, संभवतः समाप्ति के बाद बिक्री से संबंधित। ऐसा प्रतीत होता है कि बाजार में कुछ अनिश्चितता है और हमने जोखिम उलटने की रणनीतियों का व्यापार देखा है (ओटीएम बेचें, बस कॉल करें + ओटीएम सेट खरीदें)। ”

चूँकि किसी विकल्प की समाप्ति तिथि वह अंतिम दिन होती है जिस दिन विकल्प धारक विकल्प का प्रयोग करने का निर्णय ले सकता है या अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने या बेचने का आदेश दे सकता है, या धारक विकल्प को त्यागने और इसे समाप्त होने देने का निर्णय लेता है, समाप्ति हो जाती है अक्सर महत्वपूर्ण घटनाएँ बेकार हो जाती हैं जो अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत गतिशीलता को प्रभावित करती हैं, इस मामले में बिटकॉइन।

स्ट्रिजर्स ने बीटीसी पर इस विशेष प्रक्रिया के प्रभाव की जांच की और कहा, “यह कहना मुश्किल है। हालाँकि, अधिक से अधिक लोग कुछ प्रमुख स्ट्रोक्स पर शब्द और ओपन इंटरेस्ट को देख रहे हैं, जिससे बड़े शब्द की प्रासंगिकता बढ़ जाती है। ”

ओकेएक्स क्रिप्टो एक्सचेंज की अनुसंधान शाखा, ओकेएक्स इनसाइट्स के वरिष्ठ विश्लेषक एडम जेम्स ने कॉइन्टेग्राफ से उन संकेतों के बारे में बात की जो इस दुर्घटना का कारण बने: “स्पष्ट संकेत तेजी की ओर इशारा करते हैं। संभावित समस्याएँ अत्यधिक उच्च खुली ब्याज और सक्रिय पूंजी हैं। ये दोनों आम तौर पर अच्छे संकेत हैं और अक्सर ब्रेकआउट की आवश्यकता होती है। उसने जोड़ा:

“शनिवार को हमने जो बिकवाली देखी, वह पूरी तरह से सप्ताहांत ऑर्डर बुक की कमी के कारण थी, जिससे बहुत लंबे समय तक वापस बुलाना आसान हो गया और OI रीसेट के कुछ मामले सामने आए। जैसा कि बाद में पता चला, दुर्घटना बीटीसी इतिहास की सबसे विनाशकारी घटनाओं में से एक थी। “

यद्यपि यह घटना एक संकेत है कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत और डेरिवेटिव बाजार निकटता से संबंधित हैं, व्यापार बाजार के आकार की तुलना में बाजार का आकार अभी भी एक बड़ा कारक है।

संस्थागत निवेशक गेम चेंजर हो सकते हैं

दो प्रमुख क्रिप्टो टोकन बीटीसी और ईटीएच के लिए मौजूद डेरिवेटिव बाजारों को ध्यान में रखते हुए - ओपन इंटरेस्ट में उल्लेखनीय वृद्धि के बावजूद - यह उनकी संपत्ति के बाजार, स्पॉट और वर्तमान बाजार पूंजीकरण का बहुत छोटा प्रतिशत है।

बीटीसी विकल्पों में ओपन इंटरेस्ट (ओआई) 1 जुलाई को लगभग 1 बिलियन डॉलर से दस गुना से अधिक बढ़कर प्रेस समय में लगभग 11.4 बिलियन डॉलर हो गया है। 15.72 अक्टूबर को ओपन इंटरेस्ट 20 बिलियन डॉलर के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया। इसके तुरंत बाद, 68,789.63 नवंबर को बीटीसी 10 डॉलर के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया।

जब आप मानते हैं कि इसी अवधि में स्पॉट मार्केट में बीटीसी की कुल मार्केट कैप $ 1 ट्रिलियन से अधिक है, तो यह स्पष्ट है कि क्रिप्टो विकल्प अभी भी अपनी प्रारंभिक अवस्था में हैं और ट्रेडिंग के करीब भी हैं। ETH के ओपन इंटरेस्ट डेटा पर करीब से नज़र डालने पर भी यही घटना देखी जा सकती है।

कॉइनटेग्राफ ने बायबिट क्रिप्टो डेरिवेटिव्स एक्सचेंज में संचार के प्रमुख इग्नेस टेरेनस के साथ क्रिप्टो विकल्प बाजार के आकार पर चर्चा की: "यदि आप इसकी तुलना हवा में विकल्प बाजार से करते हैं, जब वस्तुओं की बात आती है या रॉबिनहुड को कौन से स्टॉक की पेशकश करनी है, तो क्या ? वर्तमान में क्रिप्टो विकल्प बाजार में संस्थागत और खुदरा दोनों व्यापारियों के लिए उपलब्ध विकल्प पर्याप्त होने की संभावना नहीं है। ”

संस्थागत निवेशक उन बाजारों के आकार, तरलता और गहराई को तेजी से बढ़ाकर क्रिप्टो डेरिवेटिव बाजारों में भारी बदलाव लाने में अग्रणी हो सकते हैं। निवेश बैंकिंग की दिग्गज कंपनी गोल्डमैन सैक्स, जिसने उस तेजी के दौर में अपने अप्रयुक्त क्रिप्टो ट्रेडिंग डेस्क को पुनर्जीवित किया था, ने भविष्यवाणी की है कि क्रिप्टो विकल्प बाजार को संस्थागत क्रिप्टोकरेंसी अपनाने के लिए अगली सीमा के रूप में देखा जा सकता है। वॉल स्ट्रीट बैंक ने स्वयं घोषणा की है कि वह बीटीसी और ईटीएच डेरिवेटिव उत्पादों के साथ बातचीत करने के लिए अपने क्रिप्टो काउंटर का विस्तार करेगा।

हालाँकि, स्ट्रिजर्स बताते हैं कि क्रिप्टो डेरिवेटिव बाजार में प्रवेश करना संस्थागत निवेशकों के लिए एक धीमी प्रक्रिया है, खासकर नो योर कस्टमर (केवाईसी) और उचित परिश्रम प्रक्रिया के कारण। उन्होंने कहा, "नवंबर में हमने पिछले किसी भी महीने की तुलना में अधिक संस्थागत ग्राहकों को आकर्षित किया - कंपनी जितनी बड़ी होगी, रेफरल प्रक्रिया में उतना ही अधिक समय लगेगा।" उसने जोड़ा:

"अब इन बड़े ग्राहकों के पास एक विस्तारित मंच और उचित परिश्रम प्रक्रिया भी है, विशेष रूप से वे जो मल्टी-बिलियन डॉलर मैक्रो फंड जैसी तृतीय-पक्ष परिसंपत्ति प्रबंधन सेवाएं प्रदान करते हैं।"

अन्य altcoins पकड़ने के लिए खेल रहे हैं

वर्तमान में एक तरल विकल्प बाजार है जो केवल बीटीसी और ईटीएच के लिए विभिन्न क्रिप्टो एक्सचेंजों जैसे डेरीबिट, लेजरएक्स, ओकेएक्स, एफटीएक्स और यहां तक ​​कि शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई) पर मौजूद है, जो एक्सचेंज, पारंपरिक परिसंपत्ति वर्गों के लिए दुनिया का सबसे बड़ा डेरिवेटिव है।

हालाँकि, अन्य प्रसिद्ध क्रिप्टो टोकन जैसे कि एक्सआरपी (एक्सआरपी), सोलाना (एसओएल), बिनेंस कॉइन (बीएनबी), पोलकाडॉट (डीओटी) और कई अन्य के लिए विकल्प उत्पाद उपलब्ध नहीं हैं, हालांकि इन टोकन में अत्यधिक तरल हाजिर बाजार है और यहां तक ​​कि वायदा बाजार भी.

स्ट्रिजर्स इस वर्तमान परिदृश्य के कारणों को आगे बताते हैं: “हम जल्द ही एसओएल उत्पादों को शिप करने की योजना बना रहे हैं। इसके अतिरिक्त, यह अभी भी माना जाता है कि हमें हर समय पर्याप्त बाज़ार निर्माता कवरेज की आवश्यकता होगी, उदाहरण के लिए, रविवार की रात और अन्य समय, सभी हड़तालों और समाप्ति समय के दौरान। हम मुट्ठी भर बाजार निर्माताओं पर भरोसा नहीं कर सकते, हमें और अधिक की जरूरत है। ”

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हालाँकि, कुछ शीर्ष क्रिप्टोकरेंसी के लिए एक तरल वायदा बाजार भी है, यहां तक ​​कि एक्सी इन्फिनिटी (एएक्सएस) टोकन (एनएफटी) की परवाह किए बिना, डॉगकॉइन (डीओजीई) मेम सिक्का और गेम का मूल टोकन भी शामिल है। फिर भी, इन टोकन वायदा-आधारित उत्पादों का OI $ 1 बिलियन तक भी नहीं पहुंच पाया है, इस तथ्य के बावजूद कि बाजार ने पारिस्थितिकी तंत्र में अब तक देखी गई सबसे लंबी तेजी में से एक को पूरा कर लिया है।

इसके वायदा के लिए सबसे अधिक ओपन इंटरेस्ट वाला टोकन बीटीसी और ईटीएच एसओएल के साथ है, जो प्रेस में जाने के समय लगभग $870 मिलियन है। रैंकिंग में अगले स्थान पर 573 मिलियन डॉलर के ओआई के साथ डीओटी है, इसके बाद 521 मिलियन डॉलर के ओआई के साथ बीएनबी है।

यह देखते हुए कि इन सभी altcoins का हाजिर बाजार पूंजीकरण $50 बिलियन से अधिक है, इन टोकन के लिए वायदा बाजार वर्तमान में उनके कुल बाजार पूंजीकरण का केवल एक छोटा सा प्रतिशत दर्शाता है। इससे पता चलता है कि हालांकि इन परिसंपत्तियों के लिए एक तरल वायदा बाजार है, लेकिन कीमत पर महत्वपूर्ण प्रभाव डालने के लिए इसका आकार बहुत छोटा है, भले ही वे अंतर्निहित टोकन की कीमत निर्धारित करने में भूमिका निभाते हैं।

चूंकि संस्थागत और निजी क्षेत्रों में क्रिप्टोकरेंसी की स्वीकार्यता पिछले वर्ष में आसमान छू गई है, इसलिए समय के साथ बाजार के डेरिवेटिव पक्ष में उनकी भागीदारी भी बढ़ेगी, खासकर जब ग्रेस्केल जैसे संस्थागत दिग्गज सामने आएंगे और भारी मात्रा में भाग लेंगे। बाजार जो इस बाजार को आगे बढ़ा रहे हैं और इन परिसंपत्तियों के लिए प्रभावी मूल्य निर्धारण।