पिछले 10 वर्षों में, बिटकॉइन (BTC) ने मूल्य के खुदरा विक्रेता और सट्टा निवेश उद्देश्यों के लिए असाधारण रूप से अच्छा प्रदर्शन किया है। हालाँकि, इसमें से अधिकांश इसकी विकेंद्रीकृत प्रकृति के कारण है, जिसके परिणामस्वरूप दुनिया भर के नियामक और सरकारें इसे चालू होने से बहुत पहले ही बंद करने का प्रयास कर सकती हैं। .

सरकारें स्पष्ट रूप से डिजिटल संपत्ति के अर्थव्यवस्थाओं पर पड़ने वाले संभावित प्रभाव को लेकर चिंतित हैं। हालांकि कानून निर्माताओं द्वारा विकेंद्रीकृत नेटवर्क को पूरी तरह से बंद करने का प्रयास करने की संभावना नहीं है, वे डिजिटल संपत्ति के साथ मिलकर काम करने वाले केंद्रीकृत प्लेटफार्मों तक पहुंच को अवरुद्ध कर सकते हैं।

हाल ही में, प्रमुख वैश्विक क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज, बिनेंस की दुनिया भर के नियामकों द्वारा आलोचना की गई है, कई देशों ने इसके कार्यों के बारे में चेतावनी या जांच नोटिस जारी किए हैं। अब केंद्रीकृत एक्सचेंज (सीईएक्स) नियामकों के साथ काम करने के लिए पहले से कहीं अधिक इच्छुक दिख रहे हैं, जो अंततः विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों (डीईएक्स) को प्रभावित कर सकता है।

ब्लॉकचेन और क्रिप्टोक्यूरेंसी व्यापार एक दशक से अधिक समय से विकेंद्रीकरण के इर्द-गिर्द घूम रहा है, और जितना संभव हो उतने केंद्रीकृत मध्यस्थों को खत्म करने के उद्देश्य से, सीईएक्स, अनिच्छा से, लगभग निश्चित रूप से अगला कदम है जिसके परिणामस्वरूप मात्रा को डीईएक्स में स्थानांतरित किया जा रहा है।

वितरण प्रबंधन

हालाँकि निवेशकों को आम तौर पर लॉन्च के तुरंत बाद विभिन्न प्रकार की संपत्तियों तक पहुंच दी जाती है, लेकिन केंद्रीकृत एक्सचेंजों के लिए व्यापारियों को अपने निवेश की हिरासत छोड़ने की आवश्यकता होती है - एक ऐसी चीज़ जो क्षेत्र में इतनी सम्मानित नहीं है। जबकि विकेंद्रीकृत एक्सचेंज (डीईएक्स) कुछ समय से मौजूद हैं, लेकिन पिछले साल तक ऐसा नहीं हुआ था कि उन्होंने अपने केंद्रीकृत समकक्षों के लिए कोई वास्तविक खतरा पैदा किया हो।

नियामक प्रबंधन दोधारी तलवार से भी बड़ा है। एक ओर, नए ग्राहक जो पहले स्टॉक एक्सचेंजों के आसपास अस्पष्ट नियामक सेटिंग को देखते हुए संशय में थे, अब व्यापार में प्रवेश करने के लिए अधिक इच्छुक होंगे। दूसरी ओर, हालांकि, यह तर्क दिया जा सकता है कि कड़े नियमों के कारण, कुछ उपयोगकर्ता सीईएक्स छोड़ रहे हैं और अपने व्यवसाय को डीईएक्स में स्थानांतरित करना चुन रहे हैं।

सिंगापुर स्थित अंतरराष्ट्रीय क्रिप्टो एक्सचेंज फेमेक्स के सीईओ जैक ताओ ने कहा, "अधिक विनियमन का मतलब स्वचालित रूप से अधिक उपयोगकर्ता हैं।" "हर निवेशक की सुरक्षा करना सरकार की ज़िम्मेदारी है, और केंद्रीकृत एक्सचेंजों के बढ़ते विनियमन से नए सीईएक्स प्लेटफार्मों के प्रवेश में बाधाएं बढ़ जाएंगी।"

उन्होंने यह भी उल्लेख किया कि जहां मजबूत विनियमन एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध प्रारंभिक सिक्का पेशकश (आईसीओ) की संख्या को कम कर सकता है, वहीं यह इस क्षेत्र में पहल की गुणवत्ता में सुधार कर सकता है। जब सही ढंग से लागू किया जाता है, तो नियमों का बाजार पर अपेक्षा से अधिक सकारात्मक प्रभाव हो सकता है। ताओ ने कहा:

“केंद्रीय प्लेटफार्मों के पास अभी भी पेशकश करने के लिए कई सेवाएं हैं। DEX केवल एक उत्पाद है जिसमें कोई "सेवा" नहीं है और मुझे नहीं लगता कि वे अल्प समय अवधि में केंद्रीकृत विनिमय पर कब्ज़ा कर पाएंगे। “

एथेरियम पर यूनिस्वैप और सुशीस्वैप जैसे स्वचालित बाजार निर्माता (एएमएम) आधारित एक्सचेंजों से, जहां ऑर्डर बुक को तरलता पूल से बदल दिया जाता है, सोलाना ब्लॉकचेन पर ऑर्डर बुक-आधारित सीरम तक, एक्सचेंज वैकल्पिक ट्रेडिंग अवसर प्रदान करते हैं, जिसमें क्षमता भी शामिल है कमाई के लिए तरलता प्रदान करने के लिए पुरस्कार की पेशकश करना। विकेंद्रीकृत वित्त (डीएफआई) सहयोगात्मक तरलता पर आधारित है, और जैसे-जैसे केंद्रीकृत एक्सचेंज सरकारों द्वारा तेजी से विनियमित होते जाते हैं, डीईएक्स की मांग बढ़ती है।

हाल ही में, दुनिया के सबसे बड़े बिटकॉइन डेरिवेटिव एक्सचेंजों में से एक बिटमेक्स के प्रबंधन पर कथित तौर पर एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग (एएमएल) और नो-योर-ओन-सिक्योरिटी.-कस्टमर (केवाईसी) प्रोटोकॉल में ढिलाई बरतने के आरोप लगे। इससे हलचल मच गई, एक्सचेंज के खिलाफ मुकदमे की आशंका बढ़ गई और एक्सचेंज के वॉलेट नवंबर 2018 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर गिर गए।

प्रकाशन के समय अकेले Uniswap का बाज़ार पूंजीकरण लगभग $27 बिलियन है, जो दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम में $1.4 बिलियन से अधिक है। हर महीने DEX में सैकड़ों अरब डॉलर का प्रवाह होता है, जिसमें Uniswap ने पिछले अक्टूबर में यूएस क्रिप्टो एक्सचेंज की दिग्गज कंपनी कॉइनबेस के ट्रेडिंग वॉल्यूम को पीछे छोड़ दिया है।

क्या विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज अंततः अपने पैसे पर सीईएक्स दे रहे हैं? केंद्रीकृत एक्सचेंजों के बारे में बढ़ती नियामक चिंताओं के साथ, भरोसेमंद क्रिप्टो एक्सचेंजों की मांग बढ़ने की संभावना है।

सिस्टम प्रतिस्थापन

विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों का मुख्य लाभ यह है कि उन्हें लेनदेन करने के लिए किसी विश्वसनीय मध्यस्थ की आवश्यकता नहीं होती है। हालाँकि, इससे व्यापारियों को कम समग्र लागत के कारण कम लेनदेन शुल्क जैसे विभिन्न लाभ मिलते हैं। चूँकि व्यापारी लगातार सर्वोत्तम सौदे की तलाश में रहते हैं, प्रतिस्पर्धी बने रहने के लिए केंद्रीकृत एक्सचेंजों को अपनी फीस कम करने की आवश्यकता हो सकती है।

DEX प्रतिपक्ष को कम जोखिम भी प्रदान करता है क्योंकि ऑर्डर दूसरे के बजाय एक स्मार्ट अनुबंध के लिए प्रस्तुत किए जाते हैं, और इससे धन निकालने का प्रयास करने वाले दुर्भावनापूर्ण अभिनेताओं द्वारा हमले की संभावना भी कम हो जाती है। वित्त विकेंद्रीकृत है, और विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों ने डिजिटल परिसंपत्तियों तक पहुंच में भी सुधार किया है ताकि इंटरनेट-सक्षम स्मार्टफोन वाला कोई भी व्यक्ति वित्तीय सेवाओं तक पहुंच सके।

नियामक मुद्दों के कारण कुछ केंद्रीकृत एक्सचेंजों को कुछ न्यायक्षेत्रों में लोगों को सेवा देने से रोका जाता है। DEX के पास ये प्रतिबंध नहीं हैं, जो उन्हें उन बाजारों में प्रवेश करने की अनुमति देता है जो पहले केंद्रीकृत ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के लिए दुर्गम थे। एक्सचेंज प्लेटफ़ॉर्म का उपयोग करने के लिए सीमित पंजीकरण आवश्यकताओं के साथ, आप तीसरे पक्ष को जानकारी देने के लिए भी बाध्य नहीं हैं।

चूंकि DEX फ़िएट मुद्राओं का व्यापार नहीं करते हैं, इसलिए वे केंद्रीकृत एक्सचेंजों की तुलना में इसमें बहुत अधिक कमा सकते हैं, लेकिन इस बात की बहुत अच्छी संभावना है कि नियामक किनारे पर बैठकर तमाशा नहीं देखेंगे। वे अंततः उनके पास आ सकते हैं।

DEX अभी भी शुरुआती चरण में हैं और जब तक उनके द्वारा उत्पन्न जोखिम को कम करने के लिए अधिक शोध नहीं किया जाता है, तब तक इस रूप में या चेतना के किसी अन्य रूप में केंद्रीकृत आदान-प्रदान होने की संभावना है। आख़िरकार, सीईएक्स कई लाभ प्रदान करता है जिन्हें विकेंद्रीकृत तरीके से लागू नहीं किया जा सकता है - उदाहरण के लिए बीमा।

जबकि DEX एक और हैकिंग जानवर हो सकता है, केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर हमलों के कारण खोई गई धनराशि अक्सर निवेशकों को वापस कर दी जाती है, जिससे निवेशक जिम्मेदार महसूस करते हैं। वे ग्राहक सहायता, ढलान पर और बाहर फिएट जैसी सुविधाएँ भी प्रदान करते हैं, और आम तौर पर अधिक तरल होते हैं।

इसका मतलब यह नहीं है कि विकेंद्रीकृत एक्सचेंज अपनी बाजार हिस्सेदारी को मजबूत करना जारी नहीं रखेंगे, और जबकि केंद्रीकृत एक्सचेंजों की हमेशा आवश्यकता रही है, उद्योग बिना बिचौलियों के क्रिप्टोकरेंसी व्यापार के शिखर पर हो सकता है।

शेयर बाज़ार का भविष्य

एथेरियम DEX गेम से लाभान्वित होने वाला एकमात्र खिलाड़ी नहीं है। पोलकाडॉट और सोलाना जैसे अन्य ब्लॉकचेन ने अपने संबंधित प्लेटफार्मों के लिए अपने स्वयं के विकेन्द्रीकृत विनिमय पारिस्थितिकी तंत्र बनाए हैं, जो इंटरऑपरेबल भी हैं। जबकि अधिकांश इंटरऑपरेबल प्रोटोकॉल में पहले से ही एथेरियम नेटवर्क के लिए पुल हैं, बेहतर क्रॉस-चेन समर्थन वही हो सकता है जो DEX को अंतरिक्ष पर हावी होने के लिए आवश्यक है।

हालाँकि, विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों के अपने नुकसान हैं। सबसे पहले, वे मनी लॉन्ड्रिंग से रक्षा नहीं करते हैं या मजबूत केवाईसी प्रक्रियाओं को लागू नहीं करते हैं। यह नियामकों के लिए एक महत्वपूर्ण बाधा हो सकती है, खासकर यदि DEX क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग के लिए प्राथमिक प्रवेश द्वार बन जाता है। ताओ ने कहा, "DEX नियामकों के लिए एक बहुत बड़ी डील होने जा रही है।"

"इस समय नियामक एक गंभीर तकनीकी समस्या का सामना कर रहे हैं और इस नवाचार में भाग लेने का एकमात्र तरीका विरासत के तरीकों को सुधारना है।"

इस बात के प्रमाण हैं कि अपराधी अपनी व्यावसायिक गतिविधियों के लिए विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों का उपयोग करते हैं। पिछले सितंबर में, KuCoin एक्सचेंज से $281 मिलियन मूल्य की क्रिप्टोकरेंसी चोरी हो गई थी, और कथित अपराधी ने चुराए गए टोकन का व्यापार करने के लिए विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज Uniswap का उपयोग किया था। ब्लॉकचेन मूल्यांकन कंपनी एलिप्टिक के अनुसार, ETH को लें।

हालाँकि, विकेंद्रीकृत एक्सचेंज केवल प्रोटोकॉल से अधिक हैं जो वितरित नोड्स को एक दूसरे के साथ बात करने की अनुमति देते हैं। हालाँकि उनका उपयोग अच्छे और बुरे दोनों के लिए किया जा सकता है, लेकिन प्रोटोकॉल स्वयं दुर्भावनापूर्ण गतिविधि को रोकने के लिए बहुत कम कर सकता है। इसी तरह, इंटरनेट का उपयोग अभी भी अपराध के लिए किया जाता है, और जबकि सुरक्षा तकनीकों में इस हद तक सुधार हुआ है कि वे सबसे जघन्य अपराधों पर नज़र रख सकते हैं, इंटरनेट स्वयं लोगों को इसका दुरुपयोग करने से नहीं रोक सकता है।

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एक केंद्रीकृत सर्वर के बिना, विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों को बंद करना लगभग असंभव है, जिससे यह अस्पष्ट हो जाता है कि सरकारें उन्हें अनुरूप बनाने के लिए कैसे प्रेरित कर सकती हैं। एक समाधान में लॉग पर ग्राहकों की पहचान करने के लिए एक केंद्रीय द्वारपाल की आवश्यकता होती है, हालांकि यह केवल एक अल्पकालिक समाधान प्रतीत होता है जिसे जल्द ही विकेंद्रीकृत विकल्पों द्वारा प्रतिस्थापित किया जा सकता है।

जैसे-जैसे डिजिटल संपत्ति मुख्यधारा में बदलती जा रही है, हाल के महीनों में केंद्रीकृत निवेश से उधार लिए गए बुनियादी ढांचे का परीक्षण किया गया है, जिससे संस्थागत और खुदरा दोनों निवेशकों को अनिश्चितता का सामना करना पड़ रहा है।

वर्तमान DeFi और DEX पारिस्थितिकी तंत्र अभी भी अपनी प्रारंभिक अवस्था में है और उद्योग केवल वित्तीय बुनियादी ढांचे का निर्माण करने में सक्षम होगा…