中国の鉱山産業に対する弾圧と、テスラがビットコインの受け入れを停止したと発表したイーロン・マスク氏のツイートは、その後数か月間、キング・オブ・クリプトの価格に大きな影響を与えた。こうした相次ぐ出来事は新規参入を妨げ、市場の過熱を阻止する。
BTC価格チャート |出典: Tradingview
19月10,000日、一連の長期にわたる清算の結果、BTCはその日初めて最大XNUMX万ドルを失い、投機熱に終止符が打たれ、ビットコインのオンチェーン市場構造における次の大きな変化を示した。市場は過剰なレバレッジと投機を排除した。したがって、「弱いハンド」のコインは「ハンド」に向き始めました。
ほとんどのオンチェーンインジケーターは、今後何が起こるかについての警告をほとんど、またはまったく提供しませんが、 index Glassnode の非流動的な供給は、その逆を示唆しています。 Glassnode は、アルゴリズムによるオンチェーン分析を通じて、どのコインが同じエンティティの手に渡っているかを推定できます。ビットコインのブロックチェーンはあらゆるトランザクションを記録する分散型台帳であるため、Glasnode はこれらのユニットの支出履歴を確認できます。絶えずコインを移動させるユニット（アクティブトレーダーなど）は「流動性が高い」とラベル付けされ、よりリラックスした方法で移動するユニットは「流動性」と呼ばれ、残りは期間中に蓄積されたコインの移動履歴がほとんどまたはまったくありません。 「非液体」。 ”。
以下のグラフは、非液体供給の 30 日間の純変化を示しています。 65,000月下旬に現在のATHの19万XNUMXドルから価格が下落した後、流動性の低い企業グループが今月初めの救援集会中に流動性から逃れようとしたこととその後の中国の襲撃が火をさらに悪化させ、流動性の供給が大幅に減少したことを示唆している。価格の急落によりXNUMX月XNUMX日の降伏につながった。
ビットコイン価格（黒）と30日間の非流動性供給量の変化 |起源： ガラスの結び目
19月XNUMX日の暴落は、短期投機筋の降伏とビットコイン市場における過剰なレバレッジの排除を示した。
19月XNUMX日以来、ビットコイン供給の勢いは好調
以前は売り切られていた大量の流動性のないコインが、累積的に短い期間で運用される投資家によって徐々に信頼されるようになってきています。したがって、蓄積ゾーンが現れ始めます。 19 月 XNUMX 日の降伏以降、取引所で保有されていないビットコイン (青)、非流動性 (緑)、非流動性 (緑) の割合が増加します。
ビットコインの価格（黒）と供給割合 |起源： ガラスの結び目
投機家と過剰なレバレッジを排除した市場では、さらなる価格変動を評価する際に、チェーン内のこれらの供給力学を考慮することが重要です。
一方で、5月中旬の急落で見られたように、指標の傾向が突然変化し、まったく異なる絵を描く可能性があることを理解しておく必要があります。そのため、正確な予測は必要ありません。値動きは以下に基づいています。こうした歴史的傾向。
しかし、チェーン上のデータは、現在の状況では、経験豊富な投資家が概してコインの売却に消極的であることを明確に示しています。この傾向が続けば、より多くのビットコイン商品が熱狂的な投資家によって保有されることを意味します。ビットコインには供給量に上限があるため、需要が再び高まったときに売却できる保有者はほんの一握りであるため、現在の価格で購入することはますます困難になります。これは供給ショックとして知られています。
実際にこのような船首推力が発生すると、現在の状況は風船を水中で膨らませながら保持しているようなものです。しばらく水中でボールを保持できますが、ちょっと手を滑らせたり、ボールが膨らみすぎて保持できなくなると、水中から飛び出してしまいます。この時点ですべての押し目は買われているため、現在のオンチェーンのトレンドが本当にビットコインが水中風船であることを示しているのか、それとも状況の変化が（一時的に）ボールの速度と推進力を低下させるのかは、時間が経てば分かるだろう。
1月の地元のピークがテクニカルフロアを構築
ビットコインは19月に局地的にピークに達し、その後の調整により、最近の市場低迷中に多くの重要なレベルのサポートとレジスタンスがもたらされました。 30,000月XNUMX日の暴落と大量清算イベントにより、BTCはXNUMX月の高値から下落した後、まさに市場がサポートと判断した価格（約XNUMX万ドル）となった。
19日の暴落による供給不足を受けてサポート中。
Bitstamp と Zones のビットコイン価格は、現地の 1 月の安値の上限 (オレンジ) と下限 (緑色) を反映しています。起源： トレードビュー
次のグラフは、チェーン内でビットコインが価格ごとにどれだけ動いたかを示しています。多くのコインは 30,000 ドルと 40,000 ドルの水準付近で推移しており、これらの領域が潜在的に注目すべき重要であることを示すさらなる証拠となっています。
未実現アウトプットの未実現価格分布 (UTXO) |起源： ガラスの結び目
潜在的なマクロ経済的脅威
上記のオンチェーントレンドは非常に強いですが、ビットコイン価格の中長期的な見方を変える可能性があります。現在のマクロ経済環境の不確実性が直接の原因である可能性があります。
米連邦準備制度理事会（FRB）は6月、将来のある時点で一部の紙幣印刷機を閉鎖することを検討していると発表し始めた。一部の投資家はこうした措置が経済に壊滅的な打撃を与えると信じていたが、それ以来上昇を続けているドル通貨指数（赤/緑）は、他の投資家もこの考え方を採用し始めていることを示している。破産寸前の中国不動産大手、恒大を巡る最近の混乱で株式市場の不確実性が高まり、株式から現金へのキャッシュフローが増加した。
S&P500 指数 (SPX、黒/白) と米ドル (DXY、赤/緑) |起源： トレードビュー
今後マクロ経済状況が悪化して、金融市場全体が株安を引き起こすリスクが高まった場合、ビットコイン価格もそれに伴って下落する可能性が高い。その場合、この記事で説明したオンチェーンのトレンドが続き、すべての押し目はすぐに買い占められるかどうかを見るのは興味深いでしょう。それとも逆に、経験豊富な市場投資家がポジションを手放し始めており、その結果、より大きな弱気相場が生じるのでしょうか？
現在の市場センチメント
Twitterで今月行われたビットコイン市場調査では、市場の一部が依然として来年の価格上昇に高い期待を抱いていることが示された。
Twitterでの毎月の市場センチメント調査の結果 |起源： 耐希釈性
サイクル半減に向けたロードマップ
2020年から2024年のビットコイン半減サイクルロードマップの図は、BPTインジケーターを介して現在の価格を視覚化し、時間の経過に伴う2つのパターン（黒の破線）に基づいて価格を視覚化します – Stock-to-Flow（S2F）とStock-to-Flowクロスアセット（ S1FX。)。 ) (黒い縞模様の線) – サイクル 2 と XNUMX の期間インジケーター (白い線) と、これらの線の幾何算術平均 (灰色の線)。これらのモデルにはすべて独自の統計的限界がありますが、歴史が繰り返された場合に近い将来の価格に何が起こるかを大まかに推定することができます。
BPT (ビットコイン価格温度) は、現在の価格と 4 年間の移動平均の間の標準偏差を計算することにより、ビットコイン価格の 4 年間の変動性を研究する指標です。
ビットコインの半減期サイクルのロードマップ |出典: コインメトリクス
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19月XNUMX日の暴落はその後ビットコインのオンチェーン市場にどのような変化をもたらしたのでしょうか?
中国の鉱山産業に対する弾圧と、テスラがビットコインの受け入れを停止したと発表したイーロン・マスク氏のツイートは、その後数か月間、キング・オブ・クリプトの価格に大きな影響を与えた。こうした相次ぐ出来事は新規参入を妨げ、市場の過熱を阻止する。
BTC価格チャート |出典: Tradingview
19月10,000日、一連の長期にわたる清算の結果、BTCはその日初めて最大XNUMX万ドルを失い、投機熱に終止符が打たれ、ビットコインのオンチェーン市場構造における次の大きな変化を示した。市場は過剰なレバレッジと投機を排除した。したがって、「弱いハンド」のコインは「ハンド」に向き始めました。
ほとんどのオンチェーンインジケーターは、今後何が起こるかについての警告をほとんど、またはまったく提供しませんが、 index Glassnode の非流動的な供給は、その逆を示唆しています。 Glassnode は、アルゴリズムによるオンチェーン分析を通じて、どのコインが同じエンティティの手に渡っているかを推定できます。ビットコインのブロックチェーンはあらゆるトランザクションを記録する分散型台帳であるため、Glasnode はこれらのユニットの支出履歴を確認できます。絶えずコインを移動させるユニット（アクティブトレーダーなど）は「流動性が高い」とラベル付けされ、よりリラックスした方法で移動するユニットは「流動性」と呼ばれ、残りは期間中に蓄積されたコインの移動履歴がほとんどまたはまったくありません。 「非液体」。 ”。
以下のグラフは、非液体供給の 30 日間の純変化を示しています。 65,000月下旬に現在のATHの19万XNUMXドルから価格が下落した後、流動性の低い企業グループが今月初めの救援集会中に流動性から逃れようとしたこととその後の中国の襲撃が火をさらに悪化させ、流動性の供給が大幅に減少したことを示唆している。価格の急落によりXNUMX月XNUMX日の降伏につながった。
ビットコイン価格（黒）と30日間の非流動性供給量の変化 |起源： ガラスの結び目
19月XNUMX日の暴落は、短期投機筋の降伏とビットコイン市場における過剰なレバレッジの排除を示した。
19月XNUMX日以来、ビットコイン供給の勢いは好調
以前は売り切られていた大量の流動性のないコインが、累積的に短い期間で運用される投資家によって徐々に信頼されるようになってきています。したがって、蓄積ゾーンが現れ始めます。 19 月 XNUMX 日の降伏以降、取引所で保有されていないビットコイン (青)、非流動性 (緑)、非流動性 (緑) の割合が増加します。
ビットコインの価格（黒）と供給割合 |起源： ガラスの結び目
投機家と過剰なレバレッジを排除した市場では、さらなる価格変動を評価する際に、チェーン内のこれらの供給力学を考慮することが重要です。
一方で、5月中旬の急落で見られたように、指標の傾向が突然変化し、まったく異なる絵を描く可能性があることを理解しておく必要があります。そのため、正確な予測は必要ありません。値動きは以下に基づいています。こうした歴史的傾向。
しかし、チェーン上のデータは、現在の状況では、経験豊富な投資家が概してコインの売却に消極的であることを明確に示しています。この傾向が続けば、より多くのビットコイン商品が熱狂的な投資家によって保有されることを意味します。ビットコインには供給量に上限があるため、需要が再び高まったときに売却できる保有者はほんの一握りであるため、現在の価格で購入することはますます困難になります。これは供給ショックとして知られています。
実際にこのような船首推力が発生すると、現在の状況は風船を水中で膨らませながら保持しているようなものです。しばらく水中でボールを保持できますが、ちょっと手を滑らせたり、ボールが膨らみすぎて保持できなくなると、水中から飛び出してしまいます。この時点ですべての押し目は買われているため、現在のオンチェーンのトレンドが本当にビットコインが水中風船であることを示しているのか、それとも状況の変化が（一時的に）ボールの速度と推進力を低下させるのかは、時間が経てば分かるだろう。
1月の地元のピークがテクニカルフロアを構築
ビットコインは19月に局地的にピークに達し、その後の調整により、最近の市場低迷中に多くの重要なレベルのサポートとレジスタンスがもたらされました。 30,000月XNUMX日の暴落と大量清算イベントにより、BTCはXNUMX月の高値から下落した後、まさに市場がサポートと判断した価格（約XNUMX万ドル）となった。
19日の暴落による供給不足を受けてサポート中。
Bitstamp と Zones のビットコイン価格は、現地の 1 月の安値の上限 (オレンジ) と下限 (緑色) を反映しています。起源： トレードビュー
次のグラフは、チェーン内でビットコインが価格ごとにどれだけ動いたかを示しています。多くのコインは 30,000 ドルと 40,000 ドルの水準付近で推移しており、これらの領域が潜在的に注目すべき重要であることを示すさらなる証拠となっています。
未実現アウトプットの未実現価格分布 (UTXO) |起源： ガラスの結び目
潜在的なマクロ経済的脅威
上記のオンチェーントレンドは非常に強いですが、ビットコイン価格の中長期的な見方を変える可能性があります。現在のマクロ経済環境の不確実性が直接の原因である可能性があります。
米連邦準備制度理事会（FRB）は6月、将来のある時点で一部の紙幣印刷機を閉鎖することを検討していると発表し始めた。一部の投資家はこうした措置が経済に壊滅的な打撃を与えると信じていたが、それ以来上昇を続けているドル通貨指数（赤/緑）は、他の投資家もこの考え方を採用し始めていることを示している。破産寸前の中国不動産大手、恒大を巡る最近の混乱で株式市場の不確実性が高まり、株式から現金へのキャッシュフローが増加した。
S&P500 指数 (SPX、黒/白) と米ドル (DXY、赤/緑) |起源： トレードビュー
今後マクロ経済状況が悪化して、金融市場全体が株安を引き起こすリスクが高まった場合、ビットコイン価格もそれに伴って下落する可能性が高い。その場合、この記事で説明したオンチェーンのトレンドが続き、すべての押し目はすぐに買い占められるかどうかを見るのは興味深いでしょう。それとも逆に、経験豊富な市場投資家がポジションを手放し始めており、その結果、より大きな弱気相場が生じるのでしょうか？
現在の市場センチメント
Twitterで今月行われたビットコイン市場調査では、市場の一部が依然として来年の価格上昇に高い期待を抱いていることが示された。
Twitterでの毎月の市場センチメント調査の結果 |起源： 耐希釈性
サイクル半減に向けたロードマップ
2020年から2024年のビットコイン半減サイクルロードマップの図は、BPTインジケーターを介して現在の価格を視覚化し、時間の経過に伴う2つのパターン（黒の破線）に基づいて価格を視覚化します – Stock-to-Flow（S2F）とStock-to-Flowクロスアセット（ S1FX。)。 ) (黒い縞模様の線) – サイクル 2 と XNUMX の期間インジケーター (白い線) と、これらの線の幾何算術平均 (灰色の線)。これらのモデルにはすべて独自の統計的限界がありますが、歴史が繰り返された場合に近い将来の価格に何が起こるかを大まかに推定することができます。
BPT (ビットコイン価格温度) は、現在の価格と 4 年間の移動平均の間の標準偏差を計算することにより、ビットコイン価格の 4 年間の変動性を研究する指標です。
ビットコインの半減期サイクルのロードマップ |出典: コインメトリクス
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