の物語 SECのプラスチック反対運動。新型コロナウイルス感染症（COVID-2021）以来、ニューヨークで待望の初の仮想通貨カンファレンスであるメッサリ・メインネット19の初日に、米国証券取引委員会（SEC）がイベント参加者に召喚状を送付したというバイラルツイートによって華々しく幕を開けたという報告が届いた。夕方のエスカレーターの上。誰に（あるいはなぜ）サービスを受けたのかはまだ完全に明らかではないが、暗号通貨業界でSECが公の場に姿を現したのはこれが初めてではない。 XNUMX分以内に戻ってきてね 月。

20年2021月XNUMX日、SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は、暗号通貨に対するSECの責任分野について次のようにコメントした。

「それがセキュリティ トークンであるか、安定した価値を持つセキュリティに裏付けられたトークンであるか、あるいは基礎となるセキュリティへの総合的な暴露を提供する他の仮想製品であるかは関係ありません。これらのプラットフォームは、分散型金融セクターであろうと集中型金融セクターであろうと、証券法の対象となり、証券制度の範囲内で機能する必要があります。 「

SEC がメインネット上で大胆に登場したのと同様に、ゲンスラー氏のコメントは確かに珍しいものではないようです。

このような政策が生まれたのは、ゲンスラー氏が経営側近たちとともに、暗号トークンや合成株は株式に似ているが、それよりも優れているという恐ろしい認識に最終的に至ったからだ。 。

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では、合成とは何でしょうか？

合成資産は、既存の資産を人工的に表現したもので、その価格は、それが表す資産の価値にリアルタイムで固定されます。たとえば、再生可能エネルギー大手テスラの合成株式は、現物のテスラ株式とまったく同じ価格でいつでも売買できます。

マージン、アクセスしやすさ、プライバシーを優先する平均的な株式トレーダーを考えてみましょう。彼らにとって、ブローカーディーラーから得られる TSLA の見かけ上の「実用性」は、現在数分の 1 のコストで購入できる暗号バージョンのいくつかの合成バージョンと比べて耐えられないでしょう。さらに、トレーダーが分散型金融プロトコルに合成 TSLA を導入して利息を獲得したり、住宅ローンを借りたりできるようになるのも時間の問題です。

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合成の役割

ブロックチェーンと従来の金融システムに基づいて構築された分散型プラットフォームは、経済史上最も騒々しい戦いの一つで衝突の危機に瀕しており、ゲンスラー氏のコメントはまさに的中した。 誤解しないでください。分散型金融 (DeFi) と従来型金融 (TradFi) はそれぞれの戦いの線を引いています。これらは、有力な既存企業にも新規参入企業にも同様に、現代の常識に反して、為替システムは資産に価値を付加するものであり、その逆ではないことを思い出させることになるだろう。結果を軽減することはできません。合成資産は、中央システムと分散システムがユーザーと資本をめぐって競争できる平等な競争の場、つまり市場の自由市場を生み出します。

通常、デジタル市場は、相互に取引することでさまざまな競合資産をサポートします。しかし、資産側が逼迫している場合、つまり、同一の資産が複数のプラットフォームに存在している場合、各資産の 1 日の取引高のほとんどを奪い合うのは市場です。最終的に、トレーダーは資産がどこに存在し、どのシステムが停止されるべきかを選択します。

ビットコイン（BTC）は、分散型ネットワーク上で取引される唯一の通貨形態として、このように間接的に法定通貨と競合しますが、これは中央銀行幹部によって新しい法定通貨に固定された一連のステーブルコインです。 部外者にとってはあまりにも不安定で風変わりなものであることが多いビットコインとは異なり、法定通貨に裏付けられたステーブルコインは複雑なトレードオフを軽減し、物事をシンプルに保ちます。つまり、年中無休のアクセス、国際送金、低コストの経済性、驚異的な金利、および 24:7 償還です。フィアットへ。

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ステーブルコインは懐疑論者にとっても非常にお買い得であり、2020年XNUMX月の安定化法法案により、米国議会はステーブルコイン発行会社であるウェルズ・ファーゴやチェース社の集中型トークンと同じ銀行憲章を持つ独自のバリデーター・トークンを立ち上げた。すぐに尋ねるでしょう。

確立された企業には、競合他社を見つけ、買収し、時には弱体化させてきた長い歴史があります。旧銀行の集約に対する嫌悪感がどこから来ているかを理解するのは難しくない。分散型プラットフォームがよりユーザーフレンドリーになり、主流に移行するにつれて、バイサイドの需要はレガシープラットフォームやその以前の独自資産から離れていくでしょう。

ロビンフッド サーガ: ザ リミックス

28 年 2021 月 XNUMX 日にロビンフッドのユーザーが GME と AMC の複合株にアクセスできたらどうなるかを想像してみてください。

これらの銘柄に対するバイサイド需要のごく一部（たとえば 10%）がロビンフッドからミラー・プロトコル・コンポジットに移れば、発行済株式の供給が増加し、効率的に機能し、それによって株価を押し下げることになります。その代わりに、GameStop の経営幹部は取締役会で非常に厳しい会議に臨むことになります。

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そして、投資家にとって、GMEとAMCの合計をDeFiログに記録し、大幅に引き下げられた金利で住宅ローンや中小企業向け融資を行うことが何を意味し、銀行やその他の既存企業を永久に方程式から排除することが何を意味するのかを考えてみましょう。

このようなシナリオでは、ゲームストップとAMCは、堅牢な価格設定メカニズムを復元するために、保有資産のごく一部をブロックチェーンベースのプラットフォームに移すことになるだろう。一方、優れたユーザーエクスペリエンスとDeFiプロトコルとの相互運用性の利点だけを求めている小売側の投資家は、最終的には勝つことになりますが、これは現代の金融市場では通常は聞かないことです。

株式から商品、不動産商品、債券などに至るまで、合成資産の出現は価格設定メカニズムを混乱させ、金融市場に前例のない混乱を引き起こし、世界がこれまで見たことのない予期せぬ裁定取引の機会を生み出すでしょう。たとえそのような劇的な変化の結果が予想を超えていたとしても、中央集権的な既存企業が自らのビジネスモデルを自発的に共食いすることはなく、自由市場は勝者に委ねられなければなりません。

合成の未来

合成資産への需要が、規制されているはずのTRAFIパートナーのニーズを満たし、それを上回っているため、世界の資本家や投資家は、実際に何が起こっているのか、自由市場の方向性だけではなく、自らの体質について熟考せざるを得なくなるだろう。

既存の危機の真っ只中、金融機関と政府は必然的に仕事に取り掛かるだろう。SECは合成株式の排除に向けて奮闘するだろうし、議会は国際銀行エリートである商品先物取引委員会に挑戦するステーブルコインの発行を規制当局に課すことを約束するだろう。 (CFTC) はデリバティブ取引プラットフォームの飼いならしに関与し、金融犯罪取締ネットワーク (FinCEN) はユーザーのプライバシーを保護するためにプラットフォームを引き続きターゲットにします。

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厳しい日々が待っていますが、イノベーションの手に戻るには遅すぎます。 CompoundのCTToken、SynthetixのSynth、そしてMirror ProtocolのmAssetsはパンドラの箱を開けたが、Offshiftの完全プライベートzk資産は2022年XNUMX月に市場に投入される予定で、永遠に壊れ、金融の自由の新時代が始まるだろう。

最高のシステムが勝利することを願っています。