쓰리 애로우 캐피탈, 암호화폐 시장의 선도적인 헤지펀드 중 하나가 채무 불이행 위험에 직면해 있습니다. 3AC가 오늘날의 상황에 빠지게 된 계기. 무슨 일이 일어났는지 코인쿠와 함께 알아보자 쓰리 애로우 캐피탈.
세 개의 화살 캐피탈(3AC)이란 무엇입니까?
쓰리 애로우 캐피탈 Shuzu와 Davies가 2012년에 설립한 벤처 캐피탈 펀드입니다. 초기에는 외환 트레이딩, 차익거래, 파생상품 투자 등 단기 거래에 주로 초점을 맞춘 펀드였습니다.
2013년부터 펀드는 암호화폐 시장에 주목하기 시작했고, 장기적인 추세를 보이는 프로젝트에 투자했습니다.
세 개의 화살표 포트폴리오
Three Arrows Capital 방향으로 투자합니다. “다 먹어, 다 잃다” 위험 성향이 높은 3AC의 포트폴리오는 DEX, 대출, 기본 프로토콜, 자산 관리 등 다양한 영역을 포괄합니다. BlockFi, Deribit과 같은 자본 서비스 제공자와 Multicoin Capital, Coincident Capital 등과 같은 기타 펀드를 제공합니다.
이전 Three Arrows Capital 주로 이더리움 프로젝트에 투자했습니다. 그러나 2021년까지 펀드는 Solana, Avalanche, .. 및 프로젝트 Defi, Gaming과 같은 다른 블록체인에 투자하기 시작합니다. 그중 블록체인 레이어 1(Solana, Avalanche 등)과 파생상품(Dydx, Perpetual)에 대한 투자는 펀드에 큰 수익을 가져옵니다.
세 개의 화살은 왜 떨어졌는가?
글로벌 금융시장 하락
글로벌 금융시장은 긴박한 시기를 보내고 있다.. 인플레이션 억제를 위해 금리를 수십년 만에 최고 수준으로 인상하겠다는 정책이다. 미국의 인플레이션은 40여년 만에 최고 수준에 이르렀습니다. 우크라이나와 러시아의 팽팽한 전쟁으로 인해 원유 가격이 상승했습니다.
암호화폐 측면에서는 변동폭이 큰 특성과 글로벌 시장의 전반적인 영향력으로 인해 $BTC의 가격은 $20K를 유지하지 못했고 $ETH도 $1K로 크게 떨어졌습니다.. 이는 시장의 투자자들을 매우 혼란스럽게 만듭니다. 시장에 있는 대규모 투자 자금조차도 큰 영향을 받습니다.
LUNA와 UST의 몰락
시장의 연쇄 비극을 시작한 사건은 Terra의 매력적인 20% 이자율 모델에서 비롯되었습니다. LUNA와 스테이블코인 UST 간의 페그 메커니즘은 BTC를 예비 기금에 넣으려는 노력에도 불구하고 하락세 시장을 유지하지 못했습니다. Terra 이벤트는 다음을 포함한 많은 조직에 심각한 영향을 미쳤습니다. Three Arrows Capital.
우리는 볼 수 있습니다 Three Arrows Capital LUNA의 거래에 큰 타격을 입혔습니다. Three Arrows Capital의 10.9만 달러 LUNA 투자는 거의 600억 달러의 가치가 있었지만 현재는 670달러에 불과합니다.
stETH가 페그를 잃습니다.
Three Arrows Capital 다른 펀드도 ETH에 투자합니다. 구체적으로 3AC는 최대 660억 3천만 달러 상당의 ETH를 투자했으며 수익을 늘리기 위해 XNUMXAC는 Lido에 예치하여 이자를 받고 stETH를 얻습니다.
그런 다음 stETH의 유동성을 활용하기 위해 3AC는 Aave에 저당권을 부여하여 ETH를 빌리고 stETH를 위해 ETH를 Lido로 전송 ⇒ 수익을 최적화하기 위한 루프를 생성했습니다. 그러나 시장은 3AC의 이 계획을 지지하지 않았고 이로 인해 stETH는 페그를 심각하게 잃었습니다.
Alameda가 stETH를 매각하여 stETH가 페그를 잃은 후 3AC도 청산 기준점을 확대하기 위해 매각했습니다.
15월 XNUMX일 오후, Three Arrows는 40억 264만 달러의 Aave 대출과 35만 달러의 복합 대출이 청산되는 것을 막기 위해 XNUMX만 달러 상당의 stETH를 매각했습니다.
그러나 커뮤니티에서는 3AC가 여전히 유동성이 있는지에 대해 많은 의문을 제기해 왔습니다. 그리고 일부 온체인 분석에서는 3AC가 불안정한 단계에 있다는 몇 가지 단서를 발견했습니다.
좀 더 구체적으로 말하자면, 15월 3일 XNUMXAC 소유로 추정되는 지갑이 컴파운드에서 청산되었습니다.
17월 3일, XNUMXAC는 FTX, Deribit, Bitmex 등의 거래소에 의해 청산되었습니다.
그리고 3AC가 소매 자산을 다른 거래소에서 스테이블코인으로 판매하기 위해 다른 거래소로 옮기고 있다는 다른 증거도 있습니다. 이는 3AC가 매우 어려운 상황에 처해 있음을 반증한다.
과도한 레버리지
가장 큰 이유 3AC 오늘날의 상황은 과도한 레버리지를 사용하는 것입니다.
레버리지 스테이킹 전략.
LIDO 플랫폼의 stETH 메커니즘을 활용하여 수익을 최적화한 많은 프로젝트와 자금이 있으며, 3AC도 마찬가지입니다. 그러나 stETH가 페그를 잃고 가치가 하락함에 따라 빌린 자산이 청산에 더욱 취약해집니다. 또한 고금리 대출이기 때문에 체인붕괴로 이어지기도 합니다.
다른 프로젝트의 자산을 활용하세요.
3AC는 자체 자본을 사용할 뿐만 아니라 다른 프로젝트의 자본도 사용합니다.
구체적으로 3AC는 8BlocksCapital 회사와 자본 사용 계약을 체결하여 3AC가 대출에 대해 높은 수수료를 청구할 수 있도록 허용했지만, 자산 회수 요청이 있는 경우 8BlocksCapital은 언제든지 철회할 수 있습니다. 그러나 12월 13~3일 이 펀드가 출금을 요청했을 때 XNUMXAC는 응하지 않았다..
또한, 시장에 KOL이 존재하고, DeFi 엣지, 다음과 같은 일부 프로젝트가 말했다. Protocol X 등은 3% 금리로 8AC의 자금관리 서비스를 이용했습니다.. 그리고 현재 이 프로젝트들은 3AC와 소통하지 않습니다.
시장에 미치는 영향
대출 플랫폼에 참여
Three Arrows Capital 자산 가치가 최대 18억 달러에 달하는 암호화폐 시장 최고의 펀드 중 하나로 간주됩니다. 이 펀드는 레버리지를 사용하는 것을 좋아하며, 3AC가 10배 레버리지로 5억 달러 규모의 BTC를 구매하려는 경우 대출 기관으로부터 8억 달러 규모의 BTC를 빌려 2억 달러를 사용할 수 있다는 점을 간단히 이해했습니다.
따라서 문제가 발생하면 대출을 받던 대출 플랫폼에도 상당한 영향을 미칠 것입니다. 특히 Genesis, BlockFi, Maple Finance 등과 같은 특정 웹사이트는…
우리는 3AC의 자산이 청산되었을 때 빚을 갚을 수밖에 없었다고 상상할 수 있습니다. 그렇지 않으면 자산이 청산됩니다. 대출 규모가 너무 커서 시장에서 매각할 수 없을 경우 시장은 계속해서 하락하게 됩니다.
하지만 이 사건은 더 복잡, 3AC는 다양한 대출 기관으로부터 대출을 받기 때문입니다. 3AC의 입장으로 인해 대출 기관이 돈을 잃게 되면 시장 하락과 동시에 철수하기 때문에 다른 투자자들은 당황하게 됩니다. 그러한 철수 압력은 대출 기관도 3AC와 같은 큰 차용자에게 의존하기 때문에 당황하게 만들 것입니다.
3AC가 투자한 프로젝트
2019~2021년 프로젝트 및 3AC 리드 라운드 투자의 경우. 작은 영향은 없을 것입니다. 왜냐하면 이 프로젝트의 토큰 대부분이 이미 지불되었기 때문입니다. 3Ac가 파산하면 부채를 갚기 위해 투자 자산(구체적으로 투자한 프로젝트의 토큰)을 매각해야 합니다. 이는 해당 프로젝트에 큰 영향을 미치고 프로젝트 붕괴로 이어질 수 있습니다.
2022년에 투자된 프로젝트의 경우, 이러한 프로젝트의 토큰은 개인 또는 종자 투자자에게 지급되지 않는 경우가 많기 때문에 큰 영향을 미치지 않습니다. 그러나 이는 또한 해당 프로젝트의 사용자에게 부정적인 영향을 미칠 것입니다.
평결
위의 사건에서 우리는 다음과 같은 몇 가지 교훈을 얻을 수 있습니다.
- 투자 자금을 너무 믿지 마십시오.. 본질적으로 투자 펀드에는 독특한 투자 접근 방식이 있습니다. 게다가 그들은 우리와는 다른 투자 전략을 가지고 있습니다. 따라서 우리는 투자 펀드의 투자 철학이 우리의 투자 철학과 일치하는지 고려해야 합니다. 투자자로서의 성과와 평판을 바탕으로 포트폴리오를 참조해야 합니다.
- 거시경제학의 이해, 경제 정책이 금융 시장에 미치는 영향을 알아봅니다. 이를 통해 각기 다른 시기에 적합한 투자 전략을 개발하는 것이 가능합니다.
- 항상 백업 계획을 가지고. 시장에는 Terra 붕괴, stETH 페그 손실 또는 예상할 수 없는 이벤트가 있을 것입니다. Three Arrows Capital 파산하다. 따라서 투자 자본을 보호하기 위해서는 항상 시장 최악의 시나리오에 대한 계획이 있어야 합니다.
위는 코인쿠의 의 전체 분석 Three Arrows Capital 투자 펀드와 이 펀드가 파산 위기에 처한 이유.
프로젝트에 대한 질문, 의견, 제안 또는 아이디어가 있으면 이메일을 보내주십시오. Ventures@coincu.com.
면책 조항: 본 웹사이트의 정보는 일반적인 시장 논평으로 제공되며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 투자하기 전에 스스로 조사해 보시기 바랍니다.
시야. N.
코인큐벤처스
저자
Analysis
투자펀드 쓰리애로우캐피탈(3AC)의 몰락
쓰리 애로우 캐피탈, 암호화폐 시장의 선도적인 헤지펀드 중 하나가 채무 불이행 위험에 직면해 있습니다. 3AC가 오늘날의 상황에 빠지게 된 계기. 무슨 일이 일어났는지 코인쿠와 함께 알아보자 쓰리 애로우 캐피탈.
세 개의 화살 캐피탈(3AC)이란 무엇입니까?
쓰리 애로우 캐피탈 Shuzu와 Davies가 2012년에 설립한 벤처 캐피탈 펀드입니다. 초기에는 외환 트레이딩, 차익거래, 파생상품 투자 등 단기 거래에 주로 초점을 맞춘 펀드였습니다.
2013년부터 펀드는 암호화폐 시장에 주목하기 시작했고, 장기적인 추세를 보이는 프로젝트에 투자했습니다.
세 개의 화살표 포트폴리오
Three Arrows Capital 방향으로 투자합니다. “다 먹어, 다 잃다” 위험 성향이 높은 3AC의 포트폴리오는 DEX, 대출, 기본 프로토콜, 자산 관리 등 다양한 영역을 포괄합니다. BlockFi, Deribit과 같은 자본 서비스 제공자와 Multicoin Capital, Coincident Capital 등과 같은 기타 펀드를 제공합니다.
이전 Three Arrows Capital 주로 이더리움 프로젝트에 투자했습니다. 그러나 2021년까지 펀드는 Solana, Avalanche, .. 및 프로젝트 Defi, Gaming과 같은 다른 블록체인에 투자하기 시작합니다. 그중 블록체인 레이어 1(Solana, Avalanche 등)과 파생상품(Dydx, Perpetual)에 대한 투자는 펀드에 큰 수익을 가져옵니다.
세 개의 화살은 왜 떨어졌는가?
글로벌 금융시장 하락
글로벌 금융시장은 긴박한 시기를 보내고 있다.. 인플레이션 억제를 위해 금리를 수십년 만에 최고 수준으로 인상하겠다는 정책이다. 미국의 인플레이션은 40여년 만에 최고 수준에 이르렀습니다. 우크라이나와 러시아의 팽팽한 전쟁으로 인해 원유 가격이 상승했습니다.
암호화폐 측면에서는 변동폭이 큰 특성과 글로벌 시장의 전반적인 영향력으로 인해 $BTC의 가격은 $20K를 유지하지 못했고 $ETH도 $1K로 크게 떨어졌습니다.. 이는 시장의 투자자들을 매우 혼란스럽게 만듭니다. 시장에 있는 대규모 투자 자금조차도 큰 영향을 받습니다.
LUNA와 UST의 몰락
시장의 연쇄 비극을 시작한 사건은 Terra의 매력적인 20% 이자율 모델에서 비롯되었습니다. LUNA와 스테이블코인 UST 간의 페그 메커니즘은 BTC를 예비 기금에 넣으려는 노력에도 불구하고 하락세 시장을 유지하지 못했습니다. Terra 이벤트는 다음을 포함한 많은 조직에 심각한 영향을 미쳤습니다. Three Arrows Capital.
우리는 볼 수 있습니다 Three Arrows Capital LUNA의 거래에 큰 타격을 입혔습니다. Three Arrows Capital의 10.9만 달러 LUNA 투자는 거의 600억 달러의 가치가 있었지만 현재는 670달러에 불과합니다.
stETH가 페그를 잃습니다.
Three Arrows Capital 다른 펀드도 ETH에 투자합니다. 구체적으로 3AC는 최대 660억 3천만 달러 상당의 ETH를 투자했으며 수익을 늘리기 위해 XNUMXAC는 Lido에 예치하여 이자를 받고 stETH를 얻습니다.
그런 다음 stETH의 유동성을 활용하기 위해 3AC는 Aave에 저당권을 부여하여 ETH를 빌리고 stETH를 위해 ETH를 Lido로 전송 ⇒ 수익을 최적화하기 위한 루프를 생성했습니다. 그러나 시장은 3AC의 이 계획을 지지하지 않았고 이로 인해 stETH는 페그를 심각하게 잃었습니다.
Alameda가 stETH를 매각하여 stETH가 페그를 잃은 후 3AC도 청산 기준점을 확대하기 위해 매각했습니다.
15월 XNUMX일 오후, Three Arrows는 40억 264만 달러의 Aave 대출과 35만 달러의 복합 대출이 청산되는 것을 막기 위해 XNUMX만 달러 상당의 stETH를 매각했습니다.
그러나 커뮤니티에서는 3AC가 여전히 유동성이 있는지에 대해 많은 의문을 제기해 왔습니다. 그리고 일부 온체인 분석에서는 3AC가 불안정한 단계에 있다는 몇 가지 단서를 발견했습니다.
좀 더 구체적으로 말하자면, 15월 3일 XNUMXAC 소유로 추정되는 지갑이 컴파운드에서 청산되었습니다.
17월 3일, XNUMXAC는 FTX, Deribit, Bitmex 등의 거래소에 의해 청산되었습니다.
그리고 3AC가 소매 자산을 다른 거래소에서 스테이블코인으로 판매하기 위해 다른 거래소로 옮기고 있다는 다른 증거도 있습니다. 이는 3AC가 매우 어려운 상황에 처해 있음을 반증한다.
과도한 레버리지
가장 큰 이유 3AC 오늘날의 상황은 과도한 레버리지를 사용하는 것입니다.
레버리지 스테이킹 전략.
LIDO 플랫폼의 stETH 메커니즘을 활용하여 수익을 최적화한 많은 프로젝트와 자금이 있으며, 3AC도 마찬가지입니다. 그러나 stETH가 페그를 잃고 가치가 하락함에 따라 빌린 자산이 청산에 더욱 취약해집니다. 또한 고금리 대출이기 때문에 체인붕괴로 이어지기도 합니다.
다른 프로젝트의 자산을 활용하세요.
3AC는 자체 자본을 사용할 뿐만 아니라 다른 프로젝트의 자본도 사용합니다.
구체적으로 3AC는 8BlocksCapital 회사와 자본 사용 계약을 체결하여 3AC가 대출에 대해 높은 수수료를 청구할 수 있도록 허용했지만, 자산 회수 요청이 있는 경우 8BlocksCapital은 언제든지 철회할 수 있습니다. 그러나 12월 13~3일 이 펀드가 출금을 요청했을 때 XNUMXAC는 응하지 않았다..
또한, 시장에 KOL이 존재하고, DeFi 엣지, 다음과 같은 일부 프로젝트가 말했다. Protocol X 등은 3% 금리로 8AC의 자금관리 서비스를 이용했습니다.. 그리고 현재 이 프로젝트들은 3AC와 소통하지 않습니다.
시장에 미치는 영향
대출 플랫폼에 참여
Three Arrows Capital 자산 가치가 최대 18억 달러에 달하는 암호화폐 시장 최고의 펀드 중 하나로 간주됩니다. 이 펀드는 레버리지를 사용하는 것을 좋아하며, 3AC가 10배 레버리지로 5억 달러 규모의 BTC를 구매하려는 경우 대출 기관으로부터 8억 달러 규모의 BTC를 빌려 2억 달러를 사용할 수 있다는 점을 간단히 이해했습니다.
따라서 문제가 발생하면 대출을 받던 대출 플랫폼에도 상당한 영향을 미칠 것입니다. 특히 Genesis, BlockFi, Maple Finance 등과 같은 특정 웹사이트는…
우리는 3AC의 자산이 청산되었을 때 빚을 갚을 수밖에 없었다고 상상할 수 있습니다. 그렇지 않으면 자산이 청산됩니다. 대출 규모가 너무 커서 시장에서 매각할 수 없을 경우 시장은 계속해서 하락하게 됩니다.
하지만 이 사건은 더 복잡, 3AC는 다양한 대출 기관으로부터 대출을 받기 때문입니다. 3AC의 입장으로 인해 대출 기관이 돈을 잃게 되면 시장 하락과 동시에 철수하기 때문에 다른 투자자들은 당황하게 됩니다. 그러한 철수 압력은 대출 기관도 3AC와 같은 큰 차용자에게 의존하기 때문에 당황하게 만들 것입니다.
3AC가 투자한 프로젝트
2019~2021년 프로젝트 및 3AC 리드 라운드 투자의 경우. 작은 영향은 없을 것입니다. 왜냐하면 이 프로젝트의 토큰 대부분이 이미 지불되었기 때문입니다. 3Ac가 파산하면 부채를 갚기 위해 투자 자산(구체적으로 투자한 프로젝트의 토큰)을 매각해야 합니다. 이는 해당 프로젝트에 큰 영향을 미치고 프로젝트 붕괴로 이어질 수 있습니다.
2022년에 투자된 프로젝트의 경우, 이러한 프로젝트의 토큰은 개인 또는 종자 투자자에게 지급되지 않는 경우가 많기 때문에 큰 영향을 미치지 않습니다. 그러나 이는 또한 해당 프로젝트의 사용자에게 부정적인 영향을 미칠 것입니다.
평결
위의 사건에서 우리는 다음과 같은 몇 가지 교훈을 얻을 수 있습니다.
- 투자 자금을 너무 믿지 마십시오.. 본질적으로 투자 펀드에는 독특한 투자 접근 방식이 있습니다. 게다가 그들은 우리와는 다른 투자 전략을 가지고 있습니다. 따라서 우리는 투자 펀드의 투자 철학이 우리의 투자 철학과 일치하는지 고려해야 합니다. 투자자로서의 성과와 평판을 바탕으로 포트폴리오를 참조해야 합니다.
- 거시경제학의 이해, 경제 정책이 금융 시장에 미치는 영향을 알아봅니다. 이를 통해 각기 다른 시기에 적합한 투자 전략을 개발하는 것이 가능합니다.
- 항상 백업 계획을 가지고. 시장에는 Terra 붕괴, stETH 페그 손실 또는 예상할 수 없는 이벤트가 있을 것입니다. Three Arrows Capital 파산하다. 따라서 투자 자본을 보호하기 위해서는 항상 시장 최악의 시나리오에 대한 계획이 있어야 합니다.
위는 코인쿠의 의 전체 분석 Three Arrows Capital 투자 펀드와 이 펀드가 파산 위기에 처한 이유.
프로젝트에 대한 질문, 의견, 제안 또는 아이디어가 있으면 이메일을 보내주십시오. Ventures@coincu.com.
면책 조항: 본 웹사이트의 정보는 일반적인 시장 논평으로 제공되며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 투자하기 전에 스스로 조사해 보시기 바랍니다.
시야. N.
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