전통적인 금융 산업에서 암호화폐 시장에 진입하는 많은 거래자들은 파생상품을 가격 투기 및 헤징 수단으로 간주할 수 있습니다. 거래소와 상품에는 다양한 옵션이 있습니다. 그러나 거래자는 빠르게 성장하는 이 시장에 뛰어들기 전에 암호화폐 선물과 기존 선물 계약 간의 주요 차이점 중 일부를 고려해야 합니다.

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다양한 도구

전통 시장에서 암호화폐를 수입하는 거래자는 만료일이 고정된 선물 계약에 익숙할 것입니다. 기간제 계약은 암호화폐 시장에서 찾아볼 수 있지만, 암호화폐 선물 거래의 상당 부분은 스왑이라고도 알려진 영구 계약으로 이루어집니다. 이 변형 선물 계약에는 종료 날짜가 고정되어 있지 않습니다. 즉, 거래자는 포지션을 무기한으로 유지할 수 있습니다.

무제한 계약을 제공하는 거래소는 펀딩 비율이라는 메커니즘을 사용하여 계약 시장과 현물 가격 간의 가격 차이를 정기적으로 균등화합니다. 파이낸싱 금리가 양수인 경우 무기한 계약의 가격은 현물 금리보다 높습니다. 즉, 롱 페이 숏입니다. 반대로, 마이너스 펀딩율은 장기적으로 지불할 시간이 짧다는 것을 의미합니다.

또한, 전통적인 금융에서 암호화폐로 이동하는 거래자는 다양한 거래소에서 자신의 포지션을 이동할 수 있다는 점에 익숙할 수 있습니다. 대조적으로, 암호화폐 거래소는 종종 벽으로 둘러싸인 정원 역할을 하며, 이는 플랫폼 간에 파생 계약을 이전하는 것이 불가능하다는 것을 의미합니다.

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규제 및 비규제 거래 플랫폼

암호화폐 선물 거래의 대부분(약 85~90%)은 관리되지 않는 상태로 남아 있습니다. 이러한 상황은 규제 당국이 여전히 디지털 자산의 법적 지위에 대한 보다 근본적인 문제를 해결하기 위해 고군분투하고 있는 가운데 암호화폐 선물 시장이 상승하고 있기 때문입니다. BitMEX는 코인 담보 및 마진 계약을 사용하여 암호화폐 선물을 거래할 수 있는 길을 열었습니다. 이러한 방식으로 회사는 경사면의 피아트와 관련된 정부 요구 사항을 피했습니다. 현재 약 XNUMX개의 대규모 거래 플랫폼이 있지만 소수만이 규제 대상 지위를 획득했습니다.

시카고상업거래소(CME)와 Bakkt는 모두 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제를 받습니다. 유럽에서 Kraken Futures는 영국 금융행위감독청(UK Financial Conduct Authority)이 발행한 다자간 거래 시스템 라이선스에 따라 운영됩니다. 스위스에서는 Vontobel과 Leonteq이 SIX Swiss Exchange에서 미니 비트코인 ​​선물 계약을 제공합니다.

규제 상황으로 인해 일부 국가의 거래자는 규제되지 않은 지역에서 거래하는 것을 방해할 수 있습니다. 이는 CFTC가 현재 자금 세탁 방지 및 은행 비밀 규정을 위반한 혐의로 BitMEX를 기소하고 있는 것으로 거래소에서 확인된 미국에서 특히 그렇습니다.

그러나 미국이 규제하는 암호화폐 선물 플랫폼은 순수한 비트코인(BTC) 선물을 넘어 상품 범위를 확장하여 증가하는 수요를 충족할 수 있을 것입니다. 예를 들어, CME는 최근 비트코인 ​​선물과 이더(ETH) 선물을 제공하는 옵션을 넘어 확장했습니다. 또한 Bakkt는 월간 비트코인 ​​선물 및 옵션도 제공합니다.

규제되지 않은 플랫폼은 다양한 알트코인과의 선물 및 영구 스왑을 제공하지만 승인된 국가의 거래자에게만 제공됩니다. 어쨌든, 적어도 현재로서는 대부분의 유동성이 BTC 및 ETH 선물에 집중되어 있습니다.

운영의 중요성

다양한 규제 상황과 무기한 계약이 관리되는 방식이 결합되어 암호화폐 선물과 기존 선물 사이에 실질적인 차이가 발생합니다. 중앙 거래상대방 청산 시스템이 없는 경우 거래소는 높은 수준의 위험을 안고 있으며, 특히 많은 거래소가 최대 125배의 높은 레버리지를 제공합니다. 결과적으로, 유지 증거금에 도달한 손실 포지션은 청산됩니다.

거래소는 일반적으로 모든 청산 이익을 보험 기금에 투입하여 거래 상대방이 이를 감당할 충분한 증거금을 보유하지 못한 경우 거래자의 이익을 보호합니다. 보험 기금의 존재와 상대적 건전성은 규제되지 않은 거래소를 사용할 때 고려해야 할 중요한 요소입니다. 자금이 없거나 청산 손실을 감당하기에는 자금이 너무 작은 경우 수익성 있는 거래자는 자신의 포지션이 거래소에 의해 "평균적으로 자동 삭제"될 위험이 있습니다.

또 다른 중요한 운영 문제는 교체 중단 시간입니다. 규제되지 않은 많은 플랫폼은 변동성이 높은 기간 동안 서버 충돌이 발생하는 것으로 악명이 높습니다. 이는 거래자가 청산하기 전에 포지션을 닫을 수 없음을 의미합니다. 따라서 계정을 개설하기 전에 플랫폼 다운타임 내역을 조사해야 합니다.

낮은 진입장벽

암호화폐 선물 시장은 일반적으로 진입 장벽이 매우 낮습니다. 거래자는 계좌를 개설하고 "고객 파악" 프로세스를 거쳐 예금을 하고 몇 분 안에 거래를 시작할 수 있습니다.

이에 반해 기관 거래자의 장내 선물은 계약 규모로 인해 진입 장벽이 높습니다. 이러한 상황은 규제된 암호화폐 선물 서비스에도 반영됩니다. 암호화폐 선물 규제 거래 장소인 CME와 백트(Bakkt)의 계약 규모는 각각 5BTC와 1BTC입니다. 현재 가격이 $31,000를 초과하는 이 계약은 분명히 상당한 투자를 하려는 사람들에게만 제공됩니다.

그러나 블록체인은 암호화폐를 넘어 자산의 토큰화를 통해 선물 시장을 변화시킬 수 있는 상당한 잠재력을 제공합니다. Nasdaq-100 또는 S&P 500 선물 계약이 토큰으로 제공된다고 가정해 보겠습니다. 이 경우 작은 덩어리로 거래될 수 있어 진입 장벽을 낮추고 전통 시장에 새로운 유동성 공급원을 도입할 수 있습니다.

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이러한 시나리오는 현재 CFD(차액거래계약)를 통해서만 가능한 포트폴리오를 보다 세부적으로 다양화하려는 사람들에게 도움이 될 수 있습니다. CFD는 금융 시장에서 비슷한 역할을 하지만 브로커를 통해서만 제공되므로 거래자의 투명성이 떨어집니다. 게다가, 더 넓은 시장에서 이용 가능한 유동성이 단편화되었습니다.

급속한 성장에도 불구하고 암호화폐 선물 시장은 아직 초기 단계에 있으며, 특히 암호화폐에 대한 제도적 유입이 이제 막 시작되고 있기 때문입니다. 시장이 움직이고 발전함에 따라 새롭고 더욱 정교한 도구가 등장하여 기존 금융과 디지털 금융 간의 경계가 모호해지는 것을 보게 될 것입니다. 게다가 자금 유입이 늘어나면서 규제 상황도 계속해서 발전할 것으로 보인다. 한 가지 확실한 점은 암호화폐 선물은 긴 미래를 가지고 있다는 것입니다.