여름 내내 녹색 촛불이 두 달 연속 마감된 후 9월에는 역풍이 불면서 비트코인 가격 추세가 크게 하락했습니다.
이달 초 엘살바도르가 비트코인을 법정화폐로 공식 인정했다는 긍정적인 소식으로 상승세를 보인 후, 법이 발효된 비트코인 데이(7월 10,352일)에 가격이 폭락했습니다. 이날 가격 범위는 $19.56(-1%)로, 장기 청산에 따른 도미노 효과로 인해 급락했습니다. 그림 7에서 볼 수 있듯이 XNUMX월 XNUMX일의 펀딩 비율(녹색)은 시장 호황이 여전히 만연했던 XNUMX분기만큼 높지 않았습니다. 다만 미결제약정(OI-그린)은 전주에 비해 크게 늘었고, 과부채 장기 청산으로 인해 급락세를 보였다.
그림 1: 비트코인 가격(검은색), 선물 금융 금리(녹색), 미결제약정(파란색). 출처: 글래스노드
이 사건은 이전에 이것을 경험한 적이 없거나 기본 메커니즘을 이해하지 못한 일부 시장 참가자들을 확실히 실망시켰습니다. 그러다가 중국의 거대 기업인 에버그란데가 파산 위기에 처해 있다는 소식이 홍수처럼 쏟아지면서 2008년 금융 위기가 시작될 당시 리먼 브라더스의 붕괴에 대한 기억이 일깨워졌습니다. 20월 1일 현재 이는 비트코인 가격에도 반영됩니다(그림 XNUMX).
이러한 혼란에도 불구하고 비트코인 가격은 3,302월보다 7.01달러(XNUMX%) 낮은 수준으로 마감해 어느 정도 회복세를 보였습니다. 낙관적인 온체인 전달 메커니즘은 그대로 유지되며, 이는 낮은 기간 선호도에 인내심을 갖고 있는 투자자가 이 가격에 판매하지 않을 것임을 시사합니다. 물론, 예를 들어 현재 거시경제 상황이 악화되면 이러한 추세는 확실히 바뀔 수 있지만, 체인의 추세에 따르면 이러한 하락세는 잠재적인 이익을 제공할 수 있는 구매 기회로 볼 수 있습니다.
아래에서 자세히 설명하는 것처럼 조금 더 확대하여 1월 초부터 있었던 여러 온체인 트렌드를 살펴보겠습니다. 표시 5월 초 트위터 스레드에서. 그러면 1월의 지역 최고가가 실제로 최근 시장 침체 기간 동안 비트코인 가격 추세가 지지를 얻은 기술적인 바닥을 나타낸다는 것을 알 수 있습니다.
비트코인 가격은 1월부터 냉각되고 있습니다
먼저, 현재 가격과 4년 이동 평균 사이의 표준 편차를 계산하여 BTC 가격의 4년 변동성을 조사하는 지표인 비트코인 가격 온도(BPT)를 살펴보겠습니다. 그림 2에서 볼 수 있듯이 2020년 7분기에 가격이 급격하게 상승하여(왼쪽 회색 화살표) XNUMX월 초 XNUMX기온에서 BPT(검은색)가 지역 최고치를 기록했습니다.
그림 2: 비트코인(회색) 및 BPT(검은색) 가격. 출처: 글래스노드
이후 비트코인의 수익률은 하락하기 시작했고(오른쪽 회색 화살표) 그 결과 가격 온도도 냉각되기 시작했습니다. 이러한 상황은 2월 중순의 감소로 인해 더욱 악화되었습니다. 현재 가격은 XNUMX월 지역 최고 기록 당시와 유사하지만 기온이 XNUMX도 미만이므로 XNUMX년 동안의 가격이 XNUMX월보다 훨씬 더 정상적임을 시사합니다.
다음으로, 1월의 동일한 현지 최고 날짜 이후 극적으로 변화한 여러 온체인 트렌드를 개요적으로 살펴보고 평가해 보겠습니다.
오래된 동전은 움직임을 감소시킵니다
1월 이후 달라진 추세 중 하나는 체인에서 이동하는 상대적으로 오래된 비트코인의 수가 감소하는 것인데, 이는 장기간 시장 진입자의 매도 압력이 완화되고 있음을 시사합니다. 이 개념은 온체인 데이터를 사용하여 다양한 방법으로 평가할 수 있습니다.
아마도 가장 순수한 접근 방식은 파란색으로 표시된 "ASOL(평균 출력 지출)" 지표를 사용하여 하루에 체인에서 이동하는 모든 코인의 평균 연령을 간단히 살펴보는 것입니다. 그림 3에 표시된 잎은 2020년 말에 상승했으며 XNUMX월 현지 최고점 부근에서 분명히 정점을 찍은 후 하락 추세를 보였습니다.
그림 3: 비트코인 가격(검은색), ASOL 7일 MA(녹색) 및 나머지(파란색). 출처: 글래스노드
그러나 모든 온체인 거래가 BTC 가격에 잠재적인 영향을 미칠 때 반드시 동일한 비중을 갖는 것은 아닙니다. 예를 들어, 1,000 BTC 거래는 0.001 BTC 거래보다 가격에 영향을 미칠 가능성이 훨씬 더 큽니다. 이 문제는 체인의 실제 볼륨을 조정함으로써 해결되며, 이로 인해 그림 3에서 파란색으로 표시된 "유휴 상태"가 발생하는데, 이는 현재 2017년 초 이후 볼 수 없는 수준입니다.
장기 호들러는 계속된다
또 다른 옵션은 사용되지 않은 트랜잭션 출력(UTXO)이 반환되지 않을 가능성이 가장 높은 기간을 결정하는 것입니다. Glassnode는 사용되지 않은 트랜잭션이 155일(약 155개월)이 넘으면 롤백될 가능성이 특히 낮다는 것을 발견했습니다. 따라서 XNUMX일 동안 움직이지 않은 코인을 “장기 호들러 공급(LTH)”이라고 할 수 있습니다.
그림 4는 이 LTH 제안의 30일 순 변동을 보여줍니다. 볼 수 있듯이 상대적으로 경험이 풍부한 Hodler가 판매를 늘리면서 2020년 말 강세장 동안 XNUMX개월보다 오래된 코인이 점점 더 많이 판매되고 있습니다. 이러한 판매 급증은 현지 XNUMX월 급증 즈음에 최고조에 이르렀고, 이에 따라 LTH의 판매 압력은 완화되고 최근 몇 달 동안 대량 축적으로 전환되었습니다. 비록 가격은 올 봄과 초여름에 급격히 떨어졌습니다.
그림 4: 비트코인 가격(검은색) 및 LTH 30일 순 포지션 변화(녹색 및 빨간색). 출처: 글래스노드
노련한 시장 참여자들은 비트코인 가격이 상승하여 사상 최고치(ATH)를 경신할 것이라는 데 회의적입니다. 이전에 20,000달러는 XNUMX월 지역 최고가를 앞두고 크게 팔렸으며 나머지는 판매할 의사가 없는 것으로 보입니다. XNUMX월 중순부터 급락.
LTH 거래량이 감소하고 있습니다.
위에서 분석한 LTH 순 포지션의 변화는 LTH 공급 역학을 보여 주지만, 체인 내 거래량을 기반으로 LTH 행동을 측정하는 것도 가능합니다. 그림 5는 최소 XNUMX개월 동안 움직이지 않은 코인의 거래량을 보여줍니다. 이 그룹의 거래량 역시 XNUMX월 현지 최고점 부근에서 정점을 찍은 이후 XNUMX월 하락세 동안 일시적인 급등을 제외하고는 하락세를 이어왔다.
그림 5: XNUMX개월 이상 이동하지 않은 코인의 SVAB(사용량 사용 연령 범위). 출처: 글래스노드
비트코인의 UTXO는 노화되고 있다
체인 내에서 이동(발행)된 코인 외에도 기존의 모든 UTXO의 현재 상태를 표시하는 것도 가능합니다. Dhruv Bansal은 비트코인의 UTXO 세트를 다양한 연령 그룹으로 나누고 HODL Wave라는 지표를 만든 최초의 사람입니다. 이 지수는 나중에 다음과 같이 조정되었습니다. 타이퍼볼레체인에서 마지막으로 이동했을 때 각 UTXO의 값으로 각 HODL 웨이브를 조정하여 원래 인덱스보다 더 깔끔한 버전인 실제 캡 HODL 웨이브를 생성했습니다.
그림 6에서 볼 수 있듯이, 0개월 수명을 가진 코인의 HODL 파동(빨간색)은 6월 지역 최고점까지 상승한 후 꾸준히 하락하는 경향을 보였습니다. 이는 XNUMX월 초까지 이전에 사용되지 않은 오래된 코인이 체인으로 이동되어 수명이 XNUMX으로 재설정되었음을 의미합니다. 그림 XNUMX의 따뜻한 띠는 더 확장된 상대적으로 젊은 코인을 나타냅니다. XNUMX월 이후 이러한 추세는 크게 냉각되어 콜드 밴드가 더욱 엄격해졌으며, 이는 비트코인의 UTXO 제품군 전체가 다시 노후화되고 있음을 시사합니다.
그림 6: Real Cap HODL 파동. 출처: 글래스노드
광부들은 매도 압력을 줄입니다
또한 온체인 데이터를 통해 전문 분석가는 어떤 비트코인이 채굴자의 손에 있는지 추정할 수 있습니다. 2019년과 2020년에 이 데이터를 보면 채굴자들의 지갑에 있다고 여겨지는 BTC 잔액이 꾸준한 상승 추세를 보이고 있는 것으로 나타났습니다. 7월 지역 최고치 직전에 잔고가 급격히 떨어졌고(그림 7, 녹색), 이어서 상대적으로 많은 양의 BTC가 채굴자의 지갑에서 거래소로 전송되었습니다(그림 XNUMX, 파란색). 지난 XNUMX개월 동안 두 가지 추세가 역전되어 광부들에 대한 중국의 강력한 단속과 그에 따른 지난 XNUMX월과 XNUMX월의 해시레이트 급락에도 불구하고 광부들의 매도 압력이 상대적으로 완만했음을 보여줍니다.
그림 7: BTC 가격(검은색), 채굴자 크레딧(녹색) 및 교환 가능 예금(파란색). 출처: 글래스노드
여기서 비트코인 가격을 볼 수 있습니다.
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부인 성명: 이 글은 투자 조언이 아닌 정보 제공 목적으로만 작성되었습니다. 투자자들은 결정을 내리기 전에 주의 깊게 조사해야 합니다. 우리는 귀하의 투자 결정에 대해 책임을 지지 않습니다.
애니
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저자
시장
동향 파악 및 최근 불황 동안 비트코인이 바닥을 설정하는 방법 – 1부
여름 내내 녹색 촛불이 두 달 연속 마감된 후 9월에는 역풍이 불면서 비트코인 가격 추세가 크게 하락했습니다.
이달 초 엘살바도르가 비트코인을 법정화폐로 공식 인정했다는 긍정적인 소식으로 상승세를 보인 후, 법이 발효된 비트코인 데이(7월 10,352일)에 가격이 폭락했습니다. 이날 가격 범위는 $19.56(-1%)로, 장기 청산에 따른 도미노 효과로 인해 급락했습니다. 그림 7에서 볼 수 있듯이 XNUMX월 XNUMX일의 펀딩 비율(녹색)은 시장 호황이 여전히 만연했던 XNUMX분기만큼 높지 않았습니다. 다만 미결제약정(OI-그린)은 전주에 비해 크게 늘었고, 과부채 장기 청산으로 인해 급락세를 보였다.
그림 1: 비트코인 가격(검은색), 선물 금융 금리(녹색), 미결제약정(파란색). 출처: 글래스노드
이 사건은 이전에 이것을 경험한 적이 없거나 기본 메커니즘을 이해하지 못한 일부 시장 참가자들을 확실히 실망시켰습니다. 그러다가 중국의 거대 기업인 에버그란데가 파산 위기에 처해 있다는 소식이 홍수처럼 쏟아지면서 2008년 금융 위기가 시작될 당시 리먼 브라더스의 붕괴에 대한 기억이 일깨워졌습니다. 20월 1일 현재 이는 비트코인 가격에도 반영됩니다(그림 XNUMX).
이러한 혼란에도 불구하고 비트코인 가격은 3,302월보다 7.01달러(XNUMX%) 낮은 수준으로 마감해 어느 정도 회복세를 보였습니다. 낙관적인 온체인 전달 메커니즘은 그대로 유지되며, 이는 낮은 기간 선호도에 인내심을 갖고 있는 투자자가 이 가격에 판매하지 않을 것임을 시사합니다. 물론, 예를 들어 현재 거시경제 상황이 악화되면 이러한 추세는 확실히 바뀔 수 있지만, 체인의 추세에 따르면 이러한 하락세는 잠재적인 이익을 제공할 수 있는 구매 기회로 볼 수 있습니다.
아래에서 자세히 설명하는 것처럼 조금 더 확대하여 1월 초부터 있었던 여러 온체인 트렌드를 살펴보겠습니다. 표시 5월 초 트위터 스레드에서. 그러면 1월의 지역 최고가가 실제로 최근 시장 침체 기간 동안 비트코인 가격 추세가 지지를 얻은 기술적인 바닥을 나타낸다는 것을 알 수 있습니다.
비트코인 가격은 1월부터 냉각되고 있습니다
먼저, 현재 가격과 4년 이동 평균 사이의 표준 편차를 계산하여 BTC 가격의 4년 변동성을 조사하는 지표인 비트코인 가격 온도(BPT)를 살펴보겠습니다. 그림 2에서 볼 수 있듯이 2020년 7분기에 가격이 급격하게 상승하여(왼쪽 회색 화살표) XNUMX월 초 XNUMX기온에서 BPT(검은색)가 지역 최고치를 기록했습니다.
그림 2: 비트코인(회색) 및 BPT(검은색) 가격. 출처: 글래스노드
이후 비트코인의 수익률은 하락하기 시작했고(오른쪽 회색 화살표) 그 결과 가격 온도도 냉각되기 시작했습니다. 이러한 상황은 2월 중순의 감소로 인해 더욱 악화되었습니다. 현재 가격은 XNUMX월 지역 최고 기록 당시와 유사하지만 기온이 XNUMX도 미만이므로 XNUMX년 동안의 가격이 XNUMX월보다 훨씬 더 정상적임을 시사합니다.
다음으로, 1월의 동일한 현지 최고 날짜 이후 극적으로 변화한 여러 온체인 트렌드를 개요적으로 살펴보고 평가해 보겠습니다.
오래된 동전은 움직임을 감소시킵니다
1월 이후 달라진 추세 중 하나는 체인에서 이동하는 상대적으로 오래된 비트코인의 수가 감소하는 것인데, 이는 장기간 시장 진입자의 매도 압력이 완화되고 있음을 시사합니다. 이 개념은 온체인 데이터를 사용하여 다양한 방법으로 평가할 수 있습니다.
아마도 가장 순수한 접근 방식은 파란색으로 표시된 "ASOL(평균 출력 지출)" 지표를 사용하여 하루에 체인에서 이동하는 모든 코인의 평균 연령을 간단히 살펴보는 것입니다. 그림 3에 표시된 잎은 2020년 말에 상승했으며 XNUMX월 현지 최고점 부근에서 분명히 정점을 찍은 후 하락 추세를 보였습니다.
그림 3: 비트코인 가격(검은색), ASOL 7일 MA(녹색) 및 나머지(파란색). 출처: 글래스노드
그러나 모든 온체인 거래가 BTC 가격에 잠재적인 영향을 미칠 때 반드시 동일한 비중을 갖는 것은 아닙니다. 예를 들어, 1,000 BTC 거래는 0.001 BTC 거래보다 가격에 영향을 미칠 가능성이 훨씬 더 큽니다. 이 문제는 체인의 실제 볼륨을 조정함으로써 해결되며, 이로 인해 그림 3에서 파란색으로 표시된 "유휴 상태"가 발생하는데, 이는 현재 2017년 초 이후 볼 수 없는 수준입니다.
장기 호들러는 계속된다
또 다른 옵션은 사용되지 않은 트랜잭션 출력(UTXO)이 반환되지 않을 가능성이 가장 높은 기간을 결정하는 것입니다. Glassnode는 사용되지 않은 트랜잭션이 155일(약 155개월)이 넘으면 롤백될 가능성이 특히 낮다는 것을 발견했습니다. 따라서 XNUMX일 동안 움직이지 않은 코인을 “장기 호들러 공급(LTH)”이라고 할 수 있습니다.
그림 4는 이 LTH 제안의 30일 순 변동을 보여줍니다. 볼 수 있듯이 상대적으로 경험이 풍부한 Hodler가 판매를 늘리면서 2020년 말 강세장 동안 XNUMX개월보다 오래된 코인이 점점 더 많이 판매되고 있습니다. 이러한 판매 급증은 현지 XNUMX월 급증 즈음에 최고조에 이르렀고, 이에 따라 LTH의 판매 압력은 완화되고 최근 몇 달 동안 대량 축적으로 전환되었습니다. 비록 가격은 올 봄과 초여름에 급격히 떨어졌습니다.
그림 4: 비트코인 가격(검은색) 및 LTH 30일 순 포지션 변화(녹색 및 빨간색). 출처: 글래스노드
노련한 시장 참여자들은 비트코인 가격이 상승하여 사상 최고치(ATH)를 경신할 것이라는 데 회의적입니다. 이전에 20,000달러는 XNUMX월 지역 최고가를 앞두고 크게 팔렸으며 나머지는 판매할 의사가 없는 것으로 보입니다. XNUMX월 중순부터 급락.
LTH 거래량이 감소하고 있습니다.
위에서 분석한 LTH 순 포지션의 변화는 LTH 공급 역학을 보여 주지만, 체인 내 거래량을 기반으로 LTH 행동을 측정하는 것도 가능합니다. 그림 5는 최소 XNUMX개월 동안 움직이지 않은 코인의 거래량을 보여줍니다. 이 그룹의 거래량 역시 XNUMX월 현지 최고점 부근에서 정점을 찍은 이후 XNUMX월 하락세 동안 일시적인 급등을 제외하고는 하락세를 이어왔다.
그림 5: XNUMX개월 이상 이동하지 않은 코인의 SVAB(사용량 사용 연령 범위). 출처: 글래스노드
비트코인의 UTXO는 노화되고 있다
체인 내에서 이동(발행)된 코인 외에도 기존의 모든 UTXO의 현재 상태를 표시하는 것도 가능합니다. Dhruv Bansal은 비트코인의 UTXO 세트를 다양한 연령 그룹으로 나누고 HODL Wave라는 지표를 만든 최초의 사람입니다. 이 지수는 나중에 다음과 같이 조정되었습니다. 타이퍼볼레체인에서 마지막으로 이동했을 때 각 UTXO의 값으로 각 HODL 웨이브를 조정하여 원래 인덱스보다 더 깔끔한 버전인 실제 캡 HODL 웨이브를 생성했습니다.
그림 6에서 볼 수 있듯이, 0개월 수명을 가진 코인의 HODL 파동(빨간색)은 6월 지역 최고점까지 상승한 후 꾸준히 하락하는 경향을 보였습니다. 이는 XNUMX월 초까지 이전에 사용되지 않은 오래된 코인이 체인으로 이동되어 수명이 XNUMX으로 재설정되었음을 의미합니다. 그림 XNUMX의 따뜻한 띠는 더 확장된 상대적으로 젊은 코인을 나타냅니다. XNUMX월 이후 이러한 추세는 크게 냉각되어 콜드 밴드가 더욱 엄격해졌으며, 이는 비트코인의 UTXO 제품군 전체가 다시 노후화되고 있음을 시사합니다.
그림 6: Real Cap HODL 파동. 출처: 글래스노드
광부들은 매도 압력을 줄입니다
또한 온체인 데이터를 통해 전문 분석가는 어떤 비트코인이 채굴자의 손에 있는지 추정할 수 있습니다. 2019년과 2020년에 이 데이터를 보면 채굴자들의 지갑에 있다고 여겨지는 BTC 잔액이 꾸준한 상승 추세를 보이고 있는 것으로 나타났습니다. 7월 지역 최고치 직전에 잔고가 급격히 떨어졌고(그림 7, 녹색), 이어서 상대적으로 많은 양의 BTC가 채굴자의 지갑에서 거래소로 전송되었습니다(그림 XNUMX, 파란색). 지난 XNUMX개월 동안 두 가지 추세가 역전되어 광부들에 대한 중국의 강력한 단속과 그에 따른 지난 XNUMX월과 XNUMX월의 해시레이트 급락에도 불구하고 광부들의 매도 압력이 상대적으로 완만했음을 보여줍니다.
그림 7: BTC 가격(검은색), 채굴자 크레딧(녹색) 및 교환 가능 예금(파란색). 출처: 글래스노드
여기서 비트코인 가격을 볼 수 있습니다.
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부인 성명: 이 글은 투자 조언이 아닌 정보 제공 목적으로만 작성되었습니다. 투자자들은 결정을 내리기 전에 주의 깊게 조사해야 합니다. 우리는 귀하의 투자 결정에 대해 책임을 지지 않습니다.
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