비트코인이 금을 대체할 것인가?

최초의 미국 비트코인 ​​선물 ETF인 ProShares Bitcoin Strategy(거래 코드 BITO)가 19월 2일 공식적으로 출시되었습니다. 단 1.1일 만에 이 펀드는 총 고정 자산(AUM) XNUMX을 달성했습니다. 옷을 입고 XNUMX억 달러펀드가 시카고상업거래소(CME) 파생상품 시장에 투자할 수 있는 최대 계약 수에 도달합니다.

금 ETF 뮤추얼 펀드가 순액으로 차감되었습니다.

위의 수치는 미국 시장에서 비트코인 ​​ETF 도구의 매력을 보여줍니다. 이번 주 비트코인 ​​가격도 역대 최고치인 66,000달러/비트코인을 넘어섰습니다. 비트코인의 시장 가치가 2,600을 초과했습니다. XNUMX억 달러.

이러한 수치는 미국 시장의 많은 투자자들이 비트코인 ​​투자 의무 규정으로 인해 비트코인을 직접 구매할 수 없는 전통적인 뮤추얼 펀드부터 연기금까지 비트코인에 '조금씩' 투자하고 싶어 함을 보여줍니다. 과거에는 규제를 우회할 수 있는 유일한 방법은 보유 지분이 거의 없는 테슬라나 마이크로스트레티지 같은 기업에 투자하는 것뿐이었다. XNUMX억 달러 비트 코인으로.

한편, 금의 자금 흐름은 반대 방향으로 진행됩니다. 3.6월 초부터 오늘까지 세계 최대 금 ETF인 SPDR Gold에 투자한 순자금은 XNUMX달러였다. 공제됨 XNUMX억 달러. 국제 금값도 선물시장에서 온스당 1,800달러 이하로 떨어졌다. 연초 온스당 1,950달러를 훨씬 밑돌았고, 지난해에는 온스당 2,050달러를 넘었다.

ARK Invest의 Cathie Wood와 같은 일부 펀드 매니저가 비트코인을 "디지털 금"이라고 부르는 경우, 특히 글로벌 인플레이션이 높은 이 시기에 비트코인과 금의 비교는 불가피합니다.

“인플레이션이 높을 때 왜 금은 오르지 않습니까?” 이것은 많은 사람들이 스스로에게 묻는 질문입니다. 그리고 지금까지 가장 간단한 대답은 그 돈이 금이 아니라 다른 많은 자산군으로 흘러간다는 것입니다.

거기에는 여러 가지 이유가 있습니다. 모든 나라의 금리 인상과 채권수익률 상승이 예상되면서 매력을 잃은 것은 금이다. 특히 미국 달러와 같은 주요 통화에서 채권 수익률이 상승함에 따라 금처럼 정기적인 수익을 창출하지 않는 보유 자산은 특히 고정 수익을 추구하는 뮤추얼 펀드의 경우 덜 매력적입니다.

또한, 인구 구조의 변화로 인해 젊은 투자자들이 인플레이션 헤지 자산을 보는 방식이 바뀌고 있습니다.

그들은 비트코인과 같이 금과 동일한 인플레이션 헤지 속성을 지닌 인기 자산을 선호합니다. 이것이 사실이든 아니든 오랜 시간을 기다려야 알 수 있겠지만 금은 천천히 오르는 반면 비트코인은 많은 돈을 끌어들이고 급격하게 오르고 있다는 사실이 젊은 사람들의 눈에는 금을 매력적이지 않게 만든다.

그들에게는 기술주나 비트코인을 소유하는 것이 금을 소유하는 것보다 인플레이션에 대한 더 수익성이 높은 헤지 수단입니다.

비트코인 가격은 4,000년 2020월 66,000달러 미만에서 VND XNUMX 이상으로 상승했습니다.미국 달러 2021년 XNUMX월. 출처: Etoro

마이크로소프트나 애플 같은 대형 기술 기업은 인플레이션이 높을 때 매출과 이익을 빠르게 늘릴 수 있다. 제품 가격을 급격하게 올리고, 높은 인플레이션 관련 비용을 고객에게 전가하며, 이익 마진을 일정하게 유지할 수 있기 때문이다.

한편, 비트코인은 부유한 사람들의 물결과 스웨덴 및 미국 연기금을 포함한 일부 전통적인 뮤추얼 펀드가 비트코인을 포트폴리오에 포함하기를 원함에 따라 상승세를 보이고 있습니다.

교사, 우편 직원, 트럭 운전사 또는 소방관, 경찰관의 연금 기금이 비트코인을 구매하면 이는 포트폴리오 다양화의 신호이며 말하자면 비트코인을 포크로 받아들입니다.

시장 동향을 파악하라

비트코인을 믿는 사람들은 “황금 광신자들”이 비트코인을 이해하지 못하고 비트코인 ​​골드를 대체할 것이라고 생각합니다. 이 비전을 통해 그들은 비트코인이 비트코인당 $500,000까지 상승할 것이라고 믿습니다. 어떻게 계산되나요? 첫째, 비트코인의 알고리즘으로 인해 최대 21만 개의 비트코인이 존재하게 됩니다.

금 시장의 시가총액은 11,000이 될 것입니다. 추정된 XNUMX억 달러. 따라서 비트코인이 금과 같은 대문자라면 1비트코인의 가격은 500,000만 달러 이상이어야 합니다. 문제는 비트코인이 금을 대체할 수 있거나 그에 상응하는 것이 될 수 있느냐는 것입니다. 현재 상황을 살펴보겠습니다. 이번 주 히트 비트코인 ​​ETF는 약 1.1을 관리합니다. XNUMX억 달러. SPDR 골드 펀드는 이제 58개 이상을 관리합니다. XNUMX억 달러.

비트코인의 시장 가치는 2,600이 넘습니다. XNUMX억 달러골드 11,000 XNUMX억 달러. 이 수치는 비트코인이 주류 투자자들에게 금을 따라잡기에는 아직 갈 길이 멀다는 것을 보여줍니다. 그러나 비트코인의 상승세는 극소수에 불과합니다. XNUMX억 달러 몇 년 전 자본금은 2,600이었습니다. XNUMX억 달러 무시할 수 없는 일이다.

포트폴리오 관리 관점에서 보면 절대적인 대체재는 없고 포트폴리오 다각화가 가능하다고 볼 수 있습니다. 많은 헤지펀드가 금을 포트폴리오 가치의 5~6%로 보유하고 있기 때문에 일부 헤지펀드는 비트코인 ​​보유를 약 1%까지 늘릴 것으로 예상하고 있습니다. 결과적으로 그들은 금과 기타 자산의 보유를 줄여 비트코인에 투자된 자산의 1%를 할당했습니다.

비트코인과 금의 향후 발전에 따라 뮤추얼 펀드는 그에 따라 할당 할당량을 조정할 것입니다. 최대 12%의 금을 보유하고 있는 일부 헤지펀드는 재고해야 할 수도 있지만, 비트코인에 막대한 투자를 하는 헤지펀드 역시 비트코인의 높은 변동성으로 인해 나름의 위험을 안고 있습니다. 비트코인 애호가들은 아마도 작년 1월 며칠간의 변동성 이후에 50 비트코인이 4,000% 하락하여 $XNUMX 바로 아래까지 떨어졌다는 사실을 잊지 않았을 것입니다.

어떻게 보면 금이나 비트코인에 대한 투자는 세대차이에 비유될 수 있습니다. 젊은이들이 랩 음악을 듣고 비트코인을 구매하는 것을 좋아하는 것처럼 노인들은 Trinh 음악을 듣고 금을 구매하는 것을 좋아합니다. 아무것도 사라지지 않을 것입니다. 때때로 랩 청취자들은 Trinh 음악 듣기를 즐기며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

따라서 금을 비트코인으로 대체하거나 그 반대로 대체하는 것에 대해 논쟁하거나 생각하는 대신, 두 가지 유형 모두에 포트폴리오 할당 접근 방식이 더 적합할 수 있습니다.

이러한 계산은 국제 금 가격을 비트코인과 연관시킵니다. 실제로 베트남의 금 가격은 국내 금과 국제 금 사이에 큰 차이가 있는 나름대로의 경로를 가지고 있습니다. 한편, 베트남 시장은 자체적인 인구 구조를 가지고 있음에도 불구하고 암호화폐에 대한 수용도는 세계 최고 수준이며 암호화폐의 합법성이 명확하지 않으며 암호화폐가 아직 확립되지 않았습니다.

그것이 바뀌면 흥미로운 발전이 있을 것입니다. 따라서 베트남의 발전은 자산 배분 측면에서도 나름대로 진행될 것입니다. 어느 것이 더 나은지 논쟁하기보다는 시장 동향을 파악하고 최선의 자산 배분 결정을 내리십시오.

Ho Quoc Tuan, 영국 브리스톨 대학교 강사

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