2가지 운영대출 모델

20년 2022월 XNUMX일 - 대략 6 분 읽는 데 몇 분

현재 시장에는 대출 플랫폼을 운영하는 방식이 두 가지가 있습니다. 한쪽은 동일한 위험을 감수하는 방식으로 운영되고, 다른 쪽은 별도의 풀별로 위험을 분리하는 방식으로 운영됩니다. 두 가지 방법 모두 장단점이 있으며 이에 대해 이 분석에서 설명하겠습니다.

대출/대출 업무

이전 분석에서는 렌딩 플랫폼이 작동하는 일반적인 모델을 제시했습니다. 해당 기사를 참조하시기 바랍니다. 여기에서 지금 확인해 보세요..

이제 Lending Platform이 어떻게 작동하는지 분석하는 데 집중하겠습니다. 두 가지 방법이 있습니다. (1) 모든 자산을 하나의 풀로 모으는 것, (2) 각 풀은 대출/차용을 위한 특정 자산 쌍입니다. 고립시키다.

일반적으로 두 모델 모두 작동 방식이 동일합니다. 구체적으로는 다음과 같습니다.

대출 기관 자산 규모 = 대출 기관의 자산 규모
차입자산규모 = 대출자산규모 * µ
담보량은 변경되지 않고 유지되며 청산 준비가 되어 있습니다.

여기서: µ는 담보 비율입니다. 자산의 변동성 위험을 기준으로 결정

일반 대출 모델

이 모델은 다음에 의해 개발되었습니다. MakerDAO 부분 기여 형태로, 즉 대출 활동을 위한 대출 기관이 된다는 의미이며, 사용자는 발행된 DAI(Stablecoin)를 빌리기 위해 플랫폼으로만 이동하게 됩니다. µ의 비율. 또한, 다음과 같은 다른 플랫폼도 있습니다. Aave 와 화합물 위의 모델을 확장하여 사용자가 대출 기관으로서 프로토콜에 참여할 수 있도록 했습니다.

이 모델의 장점은 유동성이 높고 자산 단편화가 없다는 것입니다. 결과적으로 한 자산의 부도 위험은 다른 모든 자산에 영향을 미칩니다. 따라서 이러한 유형의 플랫폼은 개별 자산 간의 이자율을 통해 위험을 제어하고 플랫폼의 전체 위험을 제어하는 경우가 많습니다. 그렇지 않으면 체인 부도가 쉽게 발생합니다.

대출 모델 분리

격리 대출 모델은 다음에 의해 개척되었습니다. 스시 스왑 Kashi라는 이름으로 현재까지 운영되고 있습니다. 기본적으로 이 모델은 여러 일반 대출 모델의 조합이지만 각 풀에는 단일 자산 쌍만 포함됩니다. 예를 들어, Pool1에는 ETH(담보) 및 USDC(대출 및 대출 자산) 쌍의 대출 자산만 포함됩니다.

이 모델의 장점은 각 자산 풀의 위험이 분리되어 있다는 것입니다. 즉, 하나의 풀이 채무 불이행 위험에 처해 있는 경우 전체 프로토콜에 영향을 주지 않고 해당 풀만 어려움을 겪게 됩니다. 위험 관리 또한 훨씬 간단합니다. 결과적으로, 풀이 상호 연결되지 않아 차입/대출의 유동성이 단편화되어 동일한 자산이 여러 다른 풀에 포함됩니다.

대출 플랫폼 비교

마커 DAO

Maker는 스테이블코인 DAI의 안정적인 가격을 생성하고 유지하는 초과 담보 시스템입니다.
간단히 말해서, 사용자가 MakerDAO에 예치하는 40달러 상당의 암호화폐 자산에 대해 사용자는 약 15~20 DAI를 주조할 수 있으며, 더 많이 주조할수록 청산될 위험이 높아집니다.

전체 Maker 시스템의 주요 특징은 다음과 같은 시스템이 하나만 있다는 것입니다.

Maker Vault에 담보를 예치하고 CDP를 생성하여 DAI 토큰을 받으세요.
나머지 기능은 대부분 MakerDAO의 운영을 원활하고 효율적으로 만들고 DAI 가격을 약 $1로 안정적으로 유지하기 위한 추가 메커니즘입니다.
MarkerDAo는 일반 대출 모델을 사용합니다.

화합물

이 화합물은 머니 마켓 프로토콜입니다. 이는 해당 자산에 대한 수요와 공급을 기반으로 알고리즘적으로 계산되는 변동 이자율이 있는 자산 그룹으로 구성됩니다. 이 화합물은 이 분야의 선구자 프로젝트로 간주되며 AMM 어레이의 Uniswap과 비교할 수 있습니다.

컴파운드의 일부 주요 기능:

대출 기관(예금자)은 변동 금리를 받기 위해 암호화폐 자산을 풀에 예치합니다.
차용자(대출 받는 사람)는 암호화폐 자산을 풀에 모기지하여 금액을 빌리고 빌린 금액에 따라 이자를 지불합니다. 기본적으로 차용인도 대출자입니다. 왜냐하면 컴파운드의 메커니즘에 따르면 차용하기 전에 먼저 예금해야 하기 때문입니다.
cToken은 사용자가 컴파운드의 유동성 풀과 상호 작용할 때마다 사용자의 잔액을 나타냅니다.
화합물 일반 대출 모델을 사용합니다.

화합물에 대한 이자는 직접 분배되지 않습니다. 대신 cToken은 시간이 지남에 따라 환율을 통해 이자를 얻습니다. 따라서 cToken을 보유하는 것만으로도 사용자는 이자를 얻을 수 있습니다.

각 기본 자산은 대표자로서 고유한 cToken(DAI – cDAI, ETH – cETH, USDC – cUSD 등)을 갖게 되며, 이를 통해 이자를 얻을 수 있으며 화합물에서 빌릴 수 있는 담보로 사용할 수 있습니다.

cToken은 ERC20과 유사하게 작동하므로 거래하거나 다른 제품을 만드는 데 사용할 수 있습니다.

예 :

사용자가 화합물에 대해 1,000 DAI를 예치하고 환율이 0.020070 cDAI/DAI인 경우 사용자는 49,825.61 cDAI(1,000 / 0.020070)를 받게 됩니다.

몇 달 후, 사용자는 컴파운드에서 DAI를 인출할 때가 되었다고 결정했으며 현재 환율은 0.021591입니다.

사용자의 49,825.61 cDAI는 이제 1.075.78 DAI(49,825.61 * 0.021591)와 같습니다.

Aave

Aave는 머니 마켓 프로토콜입니다. Aave의 주요 기능은 컴파운드와 유사합니다.

Aave는 경쟁사에 뒤처져 있지만 새로운 사용자를 유치하고 기존 사용자를 유지하기 위해 유용한 기능을 플랫폼에 통합하기 위해 항상 연구 개발에 적극적으로 참여해 왔습니다.

대출 기관(예금자)은 변동 금리를 받기 위해 암호화폐 자산을 풀에 예치합니다.
차용자(대출 받는 사람)는 초과 모기지 대출을 받고 빌린 금액에 따라 이자를 지불합니다.
스왑 금리와의 통합을 통해 예금자와 차용자는 고정 금리와 변동 금리 간에 전환할 수 있습니다.
플래시 대출 지원.
aToken은 Aave의 유동성 풀과 상호 작용할 때마다 사용자의 잔액을 나타냅니다. aToken은 Aave 프로토콜에서 전송된 담보 가치와 1:1로 고정됩니다. cToken과 유사하게 aToken은 자유롭게 저장, 전송 및 거래가 가능합니다.
Aave의 이익은 aToken의 증가를 통해 직접 분배되고 실시간으로 누적되며 사용자는 Ethereum의 각 블록과 함께 잔고가 늘어나는 것을 볼 수 있습니다.
Aave는 다음을 사용합니다. 일반 대출 모델.

예 :

사용자가 Aave에 1,000 DAI를 예치하면 사용자는 1,000 aDAI를 받습니다.

몇 달 후, 사용자는 Aave에서 DAI를 인출할 때가 되었다고 결정했습니다.

이제 사용자의 aDAI는 1,071.21 DAI에 해당하는 1,071.21 aDAI입니다.

카시

Kashi는 격리된 대출 쌍 솔루션입니다. 형제가 스시 페어를 생성하는 방법과 유사한 방식으로 거래 페어를 생성할 수 있습니다. 일부 대출 시장은 매우 안정적이고 안전한 반면, 다른 대출 시장은 변동성이 매우 높습니다(가격 변동 및 비유동 자산).

또한 Kashi 펀드를 사용하면 미사용 자본(예: 담보)에 대한 플래시 대출을 통해 증분 수익을 창출할 수 있으며 위험이 없습니다.

대출 기관은 쌍을 이루는 자산을 풀에 예치합니다.
차용자는 모기지 및 대출을 원하는 쌍을 이루는 자산을 선택합니다.
대출 기관은 자산을 풀에 예치하는 대가로 이자를 받게 되며, 차용자는 대출이 완료된 후 이자를 지불해야 합니다.
이자 차이는 Kashi 플랫폼의 이익이 될 것입니다.
Kashi는 격리 대출 모델을 사용합니다.

평결

위는 현재 운영중인 2가지 모델과 그 대표자를 분석한 것입니다. 우리는 또한 각 운영 모델의 장단점을 배웠으며 이는 플랫폼의 목표에 따라 다릅니다. 분석을 통해 모든 사람이 대출 카테고리를 더 명확하게 볼 수 있기를 바랍니다.

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면책 조항: 본 웹사이트의 정보는 일반적인 시장 논평으로 제공되며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 투자하기 전에 조사해 보시기 바랍니다.

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코인큐벤처스

Analysis, DeFi

2가지 운영대출 모델