Медведи ждут возможности засады, поскольку цена биткойнов резко падает, а в пятницу истекает срок действия биткойн-опционов на CME на сумму 284 миллиона долларов.

На данный момент общий открытый интерес (OI) в размере 622 миллионов долларов США для фьючерсов на биткойны, срок действия которых истекает в пятницу, имеет смысл.

В эту пятницу истекает срок действия биткойн-опционов CME на сумму 100 миллионов долларов. 58% из них являются опционами колл, что означает, что покупатели могут покупать фьючерсы на биткойны по фиксированной цене.

По истечении срока действия опционы колл, стоимость которых на 10% и более превышает текущую цену биткойна, считаются бесполезными. Так что смысла в переносе этой позиции на октябрь нет.

Колл-опционы CME открыты в сентябре | Источник: CME

Каждый контракт CME представляет собой 5 биткойнов, а на графике выше показаны ключевые уровни для опционов колл в сентябре.

Обратите внимание, что 86% из них установлены на уровне 11,300 10 долларов США и более. В результате эти варианты в настоящее время стоят XNUMX долларов или меньше.

Это означает, что при открытых опционах колл на сумму 8 миллионов долларов США с процентами от 10,000 11,000 до XNUMX XNUMX долларов США истечение срока действия CME окажет на него меньшее давление.

С другой стороны, опционы пут в той же области имеют открытый интерес на сумму до 12 миллионов долларов. Поскольку опционы колл и пут относительно одинаковы, общий эффект маловероятен. Следовательно, необходимо просмотреть остальные биржи, чтобы проанализировать последствия истечения срока действия опциона.

Будучи лидером на рынке опционов, Deribit удерживает 75% доли рынка, что эквивалентно открытому интересу в размере 554 миллионов долларов США по опционам на биткойны, срок действия которых истекает в эту пятницу. Это число поровну разделено между опционами «колл» (покупка) и «пут» (продажа).

Сентябрь Открытый интерес к опционам на биткойны | Источник: Дерибит

В отличие от CME, трейдеры Deribit более скромны, поскольку только 70% открытых позиций по опционам колл в сентябре находятся на уровне $11,250 10,000 и более. Торговый диапазон 11,000 74–110 XNUMX долларов США накапливает XNUMX миллиона долларов США по опционам колл по сравнению со XNUMX миллионами долларов США по опционам пут.

Хотя цифры Deribit гораздо важнее, чем цифры CME, дисбаланс в 26 миллионов долларов кажется несущественным, учитывая ежедневный объем биткойнов в 2 миллиарда долларов.

Срок действия фьючерсного контракта истекает, но дисбаланса быть не может

Фьючерсные контракты — это совершенно другой инструмент, чем опционы, поскольку покупатели и продавцы всегда должны иметь равные права.

Хотя все контракты одинаковы, бессрочные фьючерсы (обратные свопы) не имеют срока действия. Они просто перебалансируются каждые 8 ​​часов, что означает, что это не повлияет на срок годности.

С другой стороны, некоторые фьючерсные биржи предлагают обычные фьючерсные контракты с месячным сроком действия. В отличие от рынка опционов, эти трейдеры могут сохранять свои позиции открытыми, переводя их до истечения срока их действия.

CME имеет фьючерсы на биткойны на сумму 284 миллиона долларов, срок действия которых истекает в пятницу, хотя эта цифра должна уменьшиться по мере того, как трейдеры переходят на октябрьские и ноябрьские контракты.

OKEx управляет остальными биржами с оборотом в 147 миллионов долларов, у Deribit — 73 миллиона долларов, у Huobi — 63 миллиона долларов, а у BitMEX — 46 миллионов долларов.

В настоящее время общая сумма открытого интереса к фьючерсам на биткойны, срок действия которых истекает в пятницу, составляет 622 миллиона долларов, что имеет смысл, учитывая, что спотовые биржи (регулярно) держат ежедневный объем в 2 миллиарда долларов.

Пятничный срок действия CME больше не представляет угрозы

На протяжении большей части 2018 и 2019 годов биткойн демонстрировал довольно постоянное снижение цен перед каждым ежемесячным истечением срока действия CME. Недавнее исследование показало, что подобные движения прекратили свое существование с октября 2019 года.

Чтобы доказать, что теория отрицательного ценового эффекта CME больше не действительна, рассмотрим три последних срока истечения срока действия.

График цен на биткойны | Источник: ТрейдингВью

Июнь был единственным месяцем с отрицательными показателями в 2% до истечения срока действия контракта. Тем временем и июль, и август принесли положительную динамику, опровергнув любые негативные ожидания.

Приведенные выше данные позволяют предположить, что трейдерам следует меньше беспокоиться по поводу постепенного отказа от CME, поскольку в предыдущие месяцы он, похоже, не оказал существенного влияния. Более вероятно, что высокая корреляция с индексом S&P 500 является основной причиной негативного влияния CME.

Учитывая 86% бесполезных колл-опционов CME, эти покупатели, скорее всего, не будут иметь большого интереса к предстоящим сделкам. Таким образом, общие настроения пятницы должны оказать негативное влияние в будущем.

Еженедельные контракты OKEx и Deribit истекают 25 сентября в 8:00 (UTC). В тот же день срок действия фьючерсов CME истекает в 3:00 (UTC).

учитель

По данным Cointelegraph

Следите за каналом Youtube | Подписывайтесь на телеграм-канал | Следите за страницей Facebook