Многие трейдеры, выходящие на рынок криптовалют из традиционной финансовой индустрии, могут рассматривать деривативы как средство ценовой спекуляции и хеджирования. Когда дело доходит до бирж и инструментов, существует множество вариантов; Однако трейдерам следует учитывать некоторые ключевые различия между криптовалютными фьючерсами и традиционными фьючерсными контрактами, прежде чем погружаться на этот быстрорастущий рынок.

Связанный: 3 вещи, которые должен знать каждый криптотрейдер о биржах деривативов

Различные инструменты

Трейдеры, импортирующие криптовалюты с традиционных рынков, знакомы с фьючерсными контрактами с фиксированными сроками действия. Хотя на рынке криптовалют можно найти срочные контракты, значительная часть торговли фьючерсами на криптовалюту происходит в виде бессрочных контрактов, также известных как свопы. Этот вариант фьючерсного контракта не имеет фиксированной даты окончания, а это означает, что трейдер может удерживать позицию открытой на неопределенный срок.

Биржи, предлагающие бессрочные контракты, используют механизм, известный как коэффициент финансирования, для регулярного выравнивания разницы в цене между рынком контрактов и спотовой ценой. Если ставка финансирования положительна, цена бессрочного контракта выше, чем спотовая ставка – длинная зарплата коротка. Напротив, отрицательная ставка финансирования означает короткий срок для выплаты в долгосрочной перспективе.

Кроме того, трейдеры, переходящие на криптовалюты из традиционных финансов, могут быть знакомы с переносимостью своих позиций на разные биржи. Напротив, криптовалютные биржи часто действуют как огороженные сады, а это означает, что невозможно передавать производные контракты между платформами.

Связанный: Профессиональным трейдерам нужен глобальный океан криптовалют, а не сотни пулов

Регулируемые и нерегулируемые торговые платформы

Большинство сделок с криптовалютными фьючерсами – от 85 до 90% – остаются неуправляемыми. Эта ситуация в основном связана с ростом рынка криптовалютных фьючерсов, в то время как регуляторы все еще решают более фундаментальные вопросы о правовом статусе цифровых активов. BitMEX проложила путь для торговли криптовалютными фьючерсами с использованием монетного обеспечения и маржинальных контрактов. Таким образом, компания избежала требований правительства, касающихся Fiat на склонах. В настоящее время существует около дюжины крупных торговых платформ, но лишь небольшое количество из них достигли регулируемого статуса.

И Чикагская товарная биржа (CME), и Bakkt регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). В Европе Kraken Futures работает на основании лицензии многосторонней торговой системы, выданной Управлением финансового надзора Великобритании. В Швейцарии Vontobel и Leonteq предлагают фьючерсные контракты на мини-биткойны на SIX Swiss Exchange.

Нормативно-правовая ситуация может помешать торговцам в некоторых странах торговать в нерегулируемых местах. Это особенно актуально в США, где биржи обнаружили, что CFTC в настоящее время преследует BitMEX за нарушение правил борьбы с отмыванием денег и банковской тайны.

Однако регулируемые США платформы криптовалютных фьючерсов расширили спектр своих инструментов за пределы фьючерсов на чистый биткойн (BTC) и, таким образом, смогут удовлетворить растущий спрос. Например, CME недавно вышла за рамки фьючерсов и опционов на биткойны, предлагая фьючерсы на эфир (ETH). Кроме того, Bakkt также предлагает ежемесячные фьючерсы и опционы на биткойны.

Нерегулируемые платформы предлагают фьючерсы и бессрочные свопы с более широким спектром альткойнов, но только для трейдеров в странах, где они одобрены. В любом случае, большая часть ликвидности сосредоточена на фьючерсах на BTC и ETH, по крайней мере, на данный момент.

Важность операции

Различные нормативные контексты в сочетании со способами управления бессрочными контрактами приводят к некоторым практическим различиям между криптофьючерсами и традиционными фьючерсами. В отсутствие центральной клиринговой системы контрагентов биржи несут высокий уровень риска, в частности, многие из них предлагают высокое кредитное плечо до 125х. В результате потерянные позиции, достигшие уровня Sustain Margin, будут ликвидированы.

Биржи обычно направляют всю ликвидационную прибыль в страховой фонд, который защищает прибыль трейдеров, когда у их контрагента недостаточно маржи для ее покрытия. Наличие и относительное состояние страхового фонда — важный фактор, который следует учитывать при использовании нерегулируемой биржи. Если фонда нет или если фонд становится слишком маленьким, чтобы покрыть ликвидационные убытки, прибыльные трейдеры рискуют, что их позиции будут «в среднем автоматически удалены» биржей.

Еще одним важным эксплуатационным вопросом является время простоя при замене. Многие нерегулируемые платформы печально известны сбоями серверов в периоды высокой волатильности, а это означает, что трейдеры не могут закрыть свои позиции до их ликвидации. Поэтому, прежде чем открывать счет, вам следует изучить историю простоев платформы.

Низкий входной барьер

Рынки фьючерсов на криптовалюту обычно имеют очень низкие барьеры для входа. Трейдер может открыть счет, пройти процедуру «Знай своего клиента», внести депозит и начать торговать в течение нескольких минут.

Напротив, барьеры входа на биржевые фьючерсы для институциональных трейдеров высоки из-за соответствующего размера контракта. Эта ситуация также отражается на регулируемых криптофьючерсных услугах. И CME, и Bakkt, две регулируемые торговые площадки для криптовалютных фьючерсов, имеют размеры контрактов 5 BTC и 1 BTC соответственно. Поскольку цены в настоящее время превышают 31,000 XNUMX долларов США, эти контракты явно доступны только тем, кто готов сделать значительные инвестиции.

Однако блокчейн предлагает значительный потенциал для преобразования фьючерсного рынка посредством токенизации активов, выходящих за рамки криптовалют. Допустим, фьючерсные контракты на Nasdaq-100 или S&P 500 доступны в виде токенов. В этом случае им можно торговать небольшими порциями, что снижает барьеры для входа и открывает новые источники ликвидности на традиционных рынках.

Связанный: Понять систематический переход от цифровизации к криптографическим финансовым услугам.

Такой сценарий может быть полезен для тех, кто хочет более детально диверсифицировать свой портфель, что в настоящее время возможно только с помощью контрактов на разницу (CFD). Хотя CFD играют аналогичную роль на финансовых рынках, они доступны только через брокеров, что снижает прозрачность для трейдеров. Кроме того, доступная ликвидность на более широких рынках фрагментирована.

Несмотря на быстрый рост, рынок криптовалютных фьючерсов все еще находится в зачаточном состоянии, особенно потому, что институциональный приток в криптовалюты только начинается. По мере движения и развития рынка мы, вероятно, увидим появление новых и более сложных инструментов, стирающих некоторые границы между традиционными и цифровыми финансами. Кроме того, похоже, что регуляторная ситуация будет продолжать развиваться по мере увеличения притока денег. Одно можно сказать наверняка: у криптофьючерсов впереди долгое будущее.