Биткойн пережил впечатляющий рост с тех пор, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила об одобрении фьючерсного биржевого фонда биткойнов (ETF) ProShares в начале октября, достигнув исторического максимума (ATH) в размере более 69,000 10 долларов США в ноябре XNUMX года. .

Настроения испортились, когда 12 ноября регуляторы отклонили предложение VanEck Spot ETF (Spot). Это привело к тому, что 30 ноября цена Биткойна упала до 55,705-дневного минимума в 19 58,966 долларов США. На момент написания статьи он находится в диапазоне XNUMX XNUMX долларов.

диаграмму цены биткойнов | Источник: Tradingview

ETF — это ценная бумага, отслеживающая активы, или корзина активов, в данном случае Биткойн, и им можно торговать на бирже, как и любыми другими акциями. Proshares Bitcoin ETF — первый фонд, одобренный SEC на основе более чем 20 заявок.

Ян ван Эк, генеральный директор VanEck неудовлетворенности по поводу отрицания скажите:

«Мы разочарованы тем, что SEC отказалась одобрить наш физический биткойн-ETF».

Разница между одобренной в настоящее время торговлей биткойн-ETF на различных биржах США, таких как Nasdaq или CBOE, и отклоненным биткойн-ETF заключается в том, что предложение ВанЭка нацелено на спотовый рынок, в то время как ETF не одобрены для ETF, основанных на фьючерсных контрактах.

Ван Эк утверждает, что ETF на спотовом рынке является лучшим выбором:

«Мы считаем, что инвесторы могут получить доступ к BTC через управляемый фонд и что структура ETF без фьючерсов является лучшим подходом».

Председатель SEC Гэри Генслер ранее выразил поддержку биткойн-ETF, которые основаны на фьючерсных контрактах, а не на спотовых ценах. В своем окончательном решении отклонить заявку VanEck на ETF SEC заявила, что продукт не соответствует требованиям «правил национальной биржи по предотвращению мошеннических действий, мошенничества и манипуляций» и «защите инвесторов и общественных интересов». .

Фьючерсы обычно являются продуктом с более высоким риском.

Однако вполне возможно, что, отклонив спотовый ETF ВанЭка, финансовые регуляторы в Соединенных Штатах запустили более рискованный продукт для инвесторов, которые хотят защитить их, поскольку финансовые учреждения Уолл-стрит могут воспользоваться движением цен на Биткойн.

Фьючерсный контракт обязывает держателя или покупателя контракта купить базовый актив, или продавец контракта обязывает продавца продать и поставить актив по указанной цене в указанную дату в будущем, если только держатель не закроет свою позицию. до истечения срока годности.

В сочетании с опционами эти финансовые инструменты часто используются для хеджирования других позиций в портфеле инвестора или для получения прибыли от чистой спекуляции без покупки базового актива. На этих рынках часто доминируют институциональные инвесторы, обладающие достаточными ресурсами для покрытия убытков в своих портфелях.

Хотя фьючерсные контракты можно использовать только для снижения риска профиля инвестора, они подвергаются большему риску, когда используют кредитное плечо на этом рынке. Кредитное плечо — это возможность использовать долг или долг в качестве капитала для торговли на рынке с целью увеличения прибыли от позиции. В основном его используют инвесторы для многократного увеличения своей покупательной способности на рынке.

На спотовом рынке также существует кредитное плечо, но его влияние значительно меньше. Однако в случае с фьючерсами кредитное плечо может достигать 95%, а это означает, что инвестор может легко купить опционный контракт на 5% необходимого капитала и занять остальное. Это означает, что любое небольшое движение цены базового актива окажет серьезное влияние на контракт, что приведет к требованию внесения маржи для инвесторов из-за принудительной ликвидации фьючерсного контракта.

Маржинальное требование – это ситуация, когда значение прибыли инвестора падает ниже требуемой суммы биржи или брокера. Требование требует от инвестора внести на счет сумму, называемую «Поддерживающая маржа», для достижения минимально допустимой суммы. Это также может привести к тому, что инвесторам придется продать другие активы в своем портфеле, чтобы компенсировать эту сумму.

Важно отметить, что риски фьючерсов не имеют ничего общего с природой базовых продуктов, а скорее с методологией – способом торговли фьючерсами на рынках. Ду Цзюнь, соучредитель Huobi Exchange, сказал о решении SEC:

«Учитывая текущую ситуацию, фьючерсный ETF может быть лучшим вариантом, одобренным SEC. Это правда, что ETF на основе фьючерсов, как правило, более сложны и более рискованны, но у них есть некоторые особенности, соответствующие требованиям SEC. «

Джун считает, что регуляторы еще не разработали процесс фиксации цен на спотовом рынке BTC, что заставляет их полагать, что цены могут быть изменены. Таким образом, основанные на фьючерсах ETF, которые напрямую отделены от BTC, обеспечивают лучшую защиту инвесторов.

Кроме того, фьючерсные ETF предлагают инвесторам возможность использовать как длинные, так и короткие BTC, защищая свои активы BTC вместо того, чтобы хранить физически депонированные акции BTC.

Антони Тренчев, соучредитель криптовалютной торговой платформы Nexo, сказал:

«Похоже, что SEC еще не готова одобрить спотовые ETF. У меня есть подозрение, что это произойдет в ближайшей или среднесрочной перспективе, как только регулирующие органы США убедятся в своей политике и в том, как они обращаются с биткойнами и другими цифровыми активами.

Однако не все участники рынка положительно относятся к подходу SEC. Мари Татибуэ, директор по маркетингу биржи Gate.io, сказала:

«Комиссии по ценным бумагам и биржам США понадобилось около четырех лет, чтобы понять, как работает ETF на фьючерсы на биткойны. Вам, вероятно, понадобится еще два-три года, чтобы понять, как управлять спотовым ETF. «

Татибуэ говорит, что это может быть одной из причин, по которой SEC одобрила ETF, поскольку фьючерсы на BTC не связаны напрямую с ценой биткойнов, а скорее с ценой фьючерсного контракта на биткойн, которой «легче манипулировать», чем фьючерсными контрактами с ценой на спотовом рынке.

Канада поддерживает спотовые биткойн-ETF

Хотя запуск фьючерсного ETF на биткойны в США рассматривается сообществом как важный поворотный момент для рынка, это не первая страна, которая разрешает ETF, связанные с криптовалютой. Дружественный сосед США, Канада, с начала этого года торгует биткойн-ETF на различных биржах.

В феврале Канада лицензировала первый биткойн-ETF в Северной Америке — Purpose Bitcoin ETF, физически депонируемый биткойн-ETF, который стал хитом с момента его создания. Вскоре после этого Evolve Investments также запустила Evolve Bitcoin ETF, который также является спотовым ETF. Purpose Bitcoin ETF и Evolve Bitcoin ETF в настоящее время управляют активами на сумму $1.4 млрд и $203 млн соответственно. Компании, стоящие за этими ETF, продолжили выпуск ETF на основе эфира после успеха Bitcoin ETF.

Джун указывает на различия в правовой среде США и Канады:

«Регуляторная среда Канады более гибкая, и Канада больше ориентирована на инновации. Страна часто является лидером в области финансовых инноваций, таких как первый современный ETF в 1990 году и первый запуск ETF каннабиса в 2017 году. Но нормативная база для рынка США гораздо более строгая. «

Легендарный трейдер Питер Брандт предлагает новый взгляд на этот вопрос упомянуть что биткойн-максималисты должны отказаться от ETF на спотовом рынке США.

«По моему мнению, биткойн-максималисты должны отказаться от спотовых ETF в США. История Биткойна как средства сбережения зависит от его редкости и того, что его нелегко купить. Давайте не будем поощрять жадную Уолл-стрит конвертировать BTC в торговые автоматы. Скажите нет ETF. «

Будет ли ETF поддерживать рост BTC как актива в долгосрочной перспективе так, как изначально предполагалось? Нельзя отрицать, что развитие крипто-ETF оказало огромное влияние на настроения рынка, и поэтому, в конечном итоге, цена Биткойна остается в центре внимания всей дискуссии.

Присоединяйтесь к Telegram журнала Bitcoin Magazine, чтобы следить за новостями и комментировать эту статью: https://t.me/coincunews

Господин Учитель

По данным Cointelegraph

Следите за каналом Youtube | Подписывайтесь на телеграм-канал | Следите за страницей Facebook